Pantera Capital：當加密作為一種服務，我們做了哪些改變？
原文標題：2026: The Invisible Revolution
原文作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital
原文編譯：AididiaoJP，Foresight News
過去十年，加密世界充滿了各種噱頭。 2024 年比特幣 ETF 的核准讓它獲得了主流金融的認可。 2025 年大家埋頭把底層基礎設施搭建好。 而到了 2026 年，真正的價值將屬於那些利用區塊鏈解決傳統產業老大難問題、同時讓用戶完全感受不到區塊鏈存在的公司。
它們會是那種，用區塊鏈技術把產品效率提升一個量級，從而撬動千億級市場，並且把複雜技術完全藏起來的公司。
加密技術贏了「週末」
伊朗衝突爆發時，美國股市週末休市，無法對突發的全球風險做出反應。 但加密市場沒有停下，比特幣一度漲到 7.4 萬美元。 大宗商品在去中心化預測市場 Hyperliquid 上率先完成了價格發現，比傳統市場開盤還早。 這並非孤例——上個月中國出台政策時，情況也是如此。
傳統對沖基金正越來越多地湧入這個領域。 加密市場「7x24 小時不停歇」不再只是一句口號，而是傳統金融無法企及的結構性優勢。
。 我們毫無疑問又處在一個熊市（這是我經歷的第四次了），但這次完全不同：監管逐漸明朗，機構資金已經入場，基礎設施也日趨完善。
這種感受在最近的香港 Consensus 大會上特別強烈。 亞洲市場的活力與西方形成鮮明對比。 在那裡兩黨政府的支持、新進場的機構資金，以及對消費端應用的執著，都推動著強烈的看漲情緒。
尤其是在 B2B 領域。 對於經濟體系較分散的亞洲，加密支付是天然的選擇。
。 亞洲的銀行和金融科技公司正在追趕美國的腳步。
在散戶的推動下，發展速度可能超過西方。
有望成為一個重要賽道，儘管形態可能與西方有所不同。
核心趨勢：「加密作為一種服務」
2026 年的核心主題，就是從「加密作為一個產業」轉向「加密作為一種服務」。 目標不再是讓用戶看到區塊鏈，而是讓他們徹底忘記區塊鏈的存在。
過去十幾年，我們熱衷於打造「加密奇觀」——Gas 費大戰、TPS 競賽、模組化堆疊、ZK 證明。 2024 年的 ETF 是來自主流機構的認可票。 2025 年，我們把底層設施都鋪好了。 2026 年，是時候轉身了。
告別「賭場」時代
新一代的獨角獸，不會是那種「為 AI-NFT 打造的 L3 網路」。 它們會是那些利用區塊鏈將產品效率提升十倍、同時把技術完全隱藏起來，從而撬動千億級市場的公司。
這正好可以解釋我們最近的投資邏輯：
傳統運動博彩是壟斷的畸形市場。 莊家從每筆賭注中抽取高額佣金，導致用戶盈利率慘不忍睹，只有 2%。 我們領投 Novig 的 7,500 萬美元，就是因為他們把體育博彩當成高頻金融產品來做。 透過點對點的交易模式，Novig 用戶的平均獲利率達到了 23%。 大部分用戶根本不關心後台用沒用去中心化訂單簿，他們只知道在這裡能拿到全美最好的賠率。 這就是「加密作為一種服務」的鮮活案例。
我們最近領投了 Based 的 A 輪融資。 這是一個建立在 Hyperliquid 生態上的、可組合的 Web3 消費級超級應用程式。 「消費級加密」過去常和「體驗笨拙」劃等號。 Based 正在改變這一點，它讓鏈上互動的體驗，變得像頂級金融科技 App 一樣流暢絲滑。 跨鏈橋接、Gas 費這些複雜操作都被抽象掉了，使用者根本察覺不到。 他們只需要專注於資產帶來的社交和金融價值就好。
如果說 Based 和 Novig 是酷炫的新車，那麼 Doppler 就是高性能的燃油系統。 我們領投了 Doppler 的 900 萬美元種子輪，目標是成為鏈上資產發行的預設基礎設施。 它讓開發者能以機構層級的安全和合規標準發行資產，而無需自己從頭開始建造所有底層。 Doppler 就像是鏈上資產界的 Stripe——純粹的實用功能，全部封裝在簡潔的 API 背後。
為什麼「隱形」比「病毒式傳播」更重要
代幣化的國債早已不是加密世界的實驗品，它正成為全球貿易的後端流動性基石。
區塊鏈透過預測市場和可驗證數據，為 AI 代理提供了一個可信的「真相層」，讓它們能夠自主、可信地與數位資產進行互動。
像 x402 這樣的支付標準，讓 AI 代理可以直接用加密資產完成交易。 而穩定幣監管的逐步清晰，則讓這條支付軌道更加順暢。
給創業家的建議
如果你正打算在 2026 年創業，我的建議很簡單：如果你的融資簡報裡，講共識機制的那一頁排在講客戶回報率之前，那表示你的思路還停留在 2022 年。
我們尋找的，是那些正在打造下一個 Novig、Based 或 Doppler 的團隊——那些真正明白“大規模普及”意味著什麼的人：
