OKX的250億美金估值，到底貴不貴？

紐交所母公司 ICE（Intercontinental Exchange）最近對加密貨幣的興趣遠比前幾年高漲，先是投了 Polymarket 20 億美金，把預測市場龍頭的估值推到了 90 億美金，馬上投進加密交易平台 OKX，讓這家華語地區最熟悉的交易平台之一的估值達到約 250 億美元。

OKX 馬上要到美國上市，這已經不是新聞，ICE 的這筆投資，再加上不久後的美國上市，正如《財富》所說，OKX 從一家東亞離岸交易平台，即將成功轉型為一家在美國合規經營的全球交易樞紐。

簡單來說，美國，將是 OKX 的新家。

這件事有趣的點在於，美國，這個全球最大交易平台 Binance 基本上完全空白的市場，已經開始有幾個巨頭，準備大干一場。

Coinbase，美國目前的交易平台絕對首位，有了貝萊德的加持，CEO 已經硬到可以硬剛全行業。

Kraken，合規交易平台的老二，傳第一季 IPO。

Upbit，馬上也要在美國上市，賺錢能力極強，被偷 3,600 萬美金，只用兩週就能賺回來。

當然還有已經上市但存在感比較低的 Gemini、Bullish 等等，以及即將上市的 OKX。

那麼 250 億估值貴不貴？

根據律動 BlockBeats 對 2025 年交易平台的資料整理，OKX 的 250 億美金，看起來似乎不貴。

Coinbase 現貨交易量和 OKX 差不多，但合約交易量基本上沒有，市值 550 億美金，是 OKX 的一倍。

Kraken 在現貨和合約量上都是被 OKX 吊打的水平，估值 200 億，只比 OKX 估值低 20%；Upbit 雖然是韓國最大，但也沒有合約板塊，賺錢能力看起來遠不如 OKX，估值 107 億美金，OKX 估值是 Upbit 的一倍多。

Robinhood 用戶量有 2,300 萬，但 2025 年揭露的 Crypto 板塊交易量只有 820 億美金，沒有什麼可比性。

顯然，數據上看起來，250 億低估了，公開數據顯示的用戶量，OKX 已經是最多的，這還基本上沒有美國用戶，看 Coinbase 和 Kraken 的用戶量，OKX 理論上還有數千萬新用戶可以開拓。

也就是說，美國股市即將迎來一個用戶量即將是 Coinbase 的 2 倍，整體交易量遠大於 Coinbase，但估值只有 Coinbase 一半的交易平台。

目前還不知道 OKX 的上市時間，從 Polymarket 上看起來，今年上市基本上夠嗆。 之前有一些小道消息，說 OKX 的上市時間可能會到 2028 年，希望那會是一個對加密貨幣來說遠比現在有希望的年份。

有沒有希望取決於敘事，這也是 ICE 這筆投資看重的地方，報道裡稱，這筆投資旨在推動基於區塊鏈的股票交易業務發展，也就是股票代幣化。

OKX 創辦人兼 CEO Star 也是一樣的意思，他說，OKX 計畫為其全球超過 1.2 億用戶提供接入 ICE 美國期貨市場及紐交所（NYSE）代幣化股票市場的機會，在合規框架下探索傳統金融市場與數位資產基礎設施的融合路徑。

Tradfi 和 Crypto 的融合已經不是會不會的問題，是融合到什麼程度的問題。 曾經有一家在幾年前看到這個趨勢的平台，他想到了未來最大的競品一定是納斯達克，那他就要做一個鏈上納斯達克，做到了 320 億美金的估值，只走錯了一步，但鏈上納斯達克是 Crypto 必然的路線，可惜現在就看誰能拿下這個新敘事的第一把交椅的第一把。

OKX 的成長之路當然也有很多插曲，但它依然是個好故事。

仍然是一位今年剛 41 歲的華人創業者，從 2013 年成立，歷經 3 次品牌重塑，業務大到被多個國家監管，不得不向美國司法部支付了 5 億美元罰款，最終在美國敲鐘的好故事。