CoinW研究院週報(2025.11.17 - 2025.11.23期)

CoinW研究院

關鍵要點

全球加密貨幣總市值為3.03萬億美元，較上週3.40萬億美元，本週內加密貨幣總市值下降約10.88%。 截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約576.4億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約126.3億美元，本週淨流出5億美元。   穩定幣總市值為3,090億美元，其中USDT市值為1,844億美元，佔穩定幣總市值的59.7%；其次是USDC市值為740.9億美元，佔穩定幣總市值的24%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.7%。   據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,144億美元，較上週1,224億美元，下降約6.54%。 按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔比67.32%；Solana鏈，佔比8.76%；BNB Chain，佔比6.99%。   本週各公鏈呈現活躍度承壓以及資金偏弱的態勢。 日成交量方面，本週增幅最大的是 Solana 鏈，上升約 5.2%；Aptos 上升 4.1%。 其餘公鏈則普遍回落，其中 Sui 下降 30.7%，BNB Chain下降 30.4%，Ton 鏈下降 26.5%，Ethereum 下降 8.8%。 交易費用方面，Sui 跌幅最為明顯，下降約 71.4%；Aptos 下降約 33.3%，而 Ethereum、Solana、BNB Chain 與 Ton 鏈則基本與上週持平。 日活躍地址方面，Ton 鍊錶現最為突出，上升約 41.4%；BNB Chain上升 3.5%，其餘鏈則出現不同程度下降，其中 Sui 跌幅最大，下降約 45.9%；Solana下降 9.1%，Aptos下降 7.7%，Ethereum下降 2.7%。 TVL方面，本週各鏈整體下滑，其中 Sui 降幅最大，下降約 17.8%；Ton 鏈下降 9.1%，Solana 下降 8.3%，Aptos下降 7.5%，Ethereum下降 7.2%，BNB Chain下降 5.6%。   新項目關注：Nuvolari是構建於 Sonic 生態上的 AI協同助手，致力於通過智能化方式重塑用戶與 DeFi 的交互體驗；HelloTrade是構建在 MegaETH 生態上的 Web3 交易平台，致力於為全球用戶提供 24/7 不間斷的股票、大宗商品及RWA交易服務，主打移動端優先體驗，並支持高槓桿永續合約交易；Nado是訂單簿式去中心化交易所，專注於為專業交易者提供高性能的現貨與永續合約交易體驗。  

目錄

關鍵要點 一.市場概覽 1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比 2.恐慌指數 3.ETF流入流出數據 4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例 5.Decentralized Finance (DeFi) 6.鏈上數據 7.穩定幣市值與增發情況 二.本週熱錢動向 1.本週漲幅前五的VC幣和Meme幣 2.新項目洞察 三.行業新動態 1.本周行業大事件 2.下週即將發生的大事件 3.上週重要投融資 四.參考鏈接

一.市場概覽

1.加密貨幣總市值/比特幣市值佔比

全球加密貨幣總市值為3.03萬億美元，較上週3.40萬億美元，本週內加密貨幣總市值下降約10.88%。

數據來源：Cryptorank,https://cryptorank.io/charts/btc-dominance 數據截止至2025年11月23日   截止至發稿，比特幣的市值為1.73萬億美元，佔加密貨幣總市值的57.15%。 與此同時，穩定幣的市值為3,090億美元，佔加密貨幣總市值的10.23%。

數據來源：Coingeck,https://www.coingecko.com/en/chARts 數據截止至2025年11月23日

2.恐慌指數

加密貨幣恐慌指數為20，顯示為極度恐慌。

數據來源：Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedInDEX 數據截止至2025年11月23日

3.ETF流入流出數據

截止至發稿，美國比特幣現貨ETF累計總淨流入約576.4億美元，本週淨流出12.2億美元；美國以太坊現貨ETF累計總淨流入約126.3億美元，本週淨流出5億美元。

數據來源：Sosovalue,https://sosovalue.cOM/zh/assets/etf 數據截止至2025年11月23日

4.ETH/BTC和ETH/USD兌換比例

ETHUSD ：現價2,783美元，歷史最高價4,946.05美元，距最高價跌幅約43.58% ETHBTC ：目前為0.032140，歷史最高為0.1238

數據來源：Ratiogang,https://ratiogang.com/ 數據截止至2025年11月23日

5.Decentralized Finance (DeFi)

據DeFiLlama的數據，本週DeFi總TVL為1,144億美元，較上週1,224億美元，下降約6.54%。

數據來源：Defillama,https://defillama.com 數據截止至2025年11月23日   按公鏈進行劃分，其中TVL最高的三條公鏈分別是Ethereum鏈，佔比67.32%；Solana鏈，佔比8.76%；BNB Chain，佔比6.99%。

數據來源：CoinW研究院，defillama,https://defillama.com 數據截止至2025年11月23日

6.鏈上數據

Layer 1相關數據 主要從日交易量、日活躍地址、交易費用分析目前主要LAYER1含ETH、SOL、BNB、TON、SUI以及APT的相關數據。

數據來源：CoinW研究院,Defillama,https://defillama.com 數據截止至2025年11月23日   日成交量與交易費用 ：日成交量和交易費用是衡量公鏈活躍度和用戶體驗的核心指標。 日成交量方面，本週增幅最大的是 Solana 鏈，上升約 5.2%；Aptos 上升 4.1%。 其餘公鏈則普遍回落，其中 Sui 下降 30.7%，BNB Chain 下降 30.4%，Ton 鏈下降 26.5%，Ethereum 下降 8.8%。 交易費用方面，Sui 跌幅最為明顯，下降約 71.4%；Aptos 下降約 33.3%，而 Ethereum、Solana、BNB Chain 與 Ton 鏈則基本與上週持平。   日活躍地址與TVL ：日活躍地址反應了公鏈的生態參與度和用戶粘性，TVL反應了用戶對平台的信任程度。 日活躍地址方面，Ton 鍊錶現最為突出，上升約 41.4%；BNB Chain 上升 3.5%，其餘鏈則出現不同程度下降，其中 Sui 跌幅最大，下降約 45.9%；Solana 下降 9.1%，aptos 下降 7.7%，Ethereum 下降 2.7%。 TVL 方面，本週各鏈整體下滑，其中 Sui 降幅最大，下降約 17.8%；Ton 鏈下降 9.1%，Solana 下降 8.3%，Aptos 下降 7.5%，Ethereum 下降 7.2%，BNB Chain下降 5.6%，反映出資金面短期偏謹慎。   Layer 2相關數據 據L2Beat數據顯示，以太坊 Layer 2總TVL為348.6億美元，本週較上週369億美元，整體跌幅為6.01%。

數據來源：L2Beat,https://l2beat.com/scaling/tvs 數據截止至2025年11月23日   Base和Arbitrum分別以38.26% 和 35% 的市場份額佔據前排，本週Base在以太坊Layer2的TVL中位居第一。

數據來源：Footprint,https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview 數據截止至2025年11月23日

7.穩定幣市值與增發情況

據Coinglass數據，穩定幣總市值為3,090億美元，其中USDT市值為1,844億美元，佔穩定幣總市值的59.7%；其次是USDC市值為740.9億美元，佔穩定幣總市值的24%；DAI市值為53.6億美元，佔穩定幣總市值的1.7%。

數據來源：CoinW研究院，Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/stablecoin 數據截止至2025年11月23日   據Whale Alert數據顯示，本週USDC Treasury總計增發37.1億枚USDC，Tether Treasury本周無增發USDT。 本週穩定幣增發總量為37.1億枚，較上週穩定幣增發總量36.98億枚，小幅上升約0.3%。

數據來源：Whale Alert,https://x.com/whale_alert 數據截止至2025年11月23日

二.本週熱錢動向

1.本週漲幅前五的VC幣和Meme幣

過去一周內漲幅前五的VC幣

數據來源：CoinW研究院，Coinmarketcap,https://coinmarketcap.com/ 數據截止至2025年11月23日   過去一周內漲幅前五的meme幣

數據來源：CoinW研究院，CoinmarkETCap,https://coinmarketcap.com/ 數據截止至2025年11月23日

2.新項目洞察

Nuvolari成立於 2025 年，它是構建於 Sonic 生態上的 AI協同助手，致力於通過智能化方式重塑用戶與 DeFi 的交互體驗。 Nuvolari 以 AI 為核心，將復雜的鏈上操作簡化為直觀、安全且具熟悉感的使用流程，在不犧牲安全性的前提下提升資產管理與策略執行效率，面向希望降低 DeFi 使用門檻但仍追求高效操作體驗的用戶群體。   HelloTrade是構建在 MegaETH 生態上的 Web3 交易平台，致力於為全球用戶提供 24/7 不間斷的股票、大宗商品及RWA交易服務，主打移動端優先體驗，並支持高槓桿永續合約交易。 HelloTrade融合 DeFi 與衍生品優勢，強調全球化接入與高效執行能力，目標是降低傳統金融與加密市場之間的門檻。   Nado是訂單簿式去中心化交易所，專注於為專業交易者提供高性能的現貨與永續合約交易體驗。 其核心特色在於統一保證金機制，使抵押資產可在不同倉位間動態流動，並實現實時風險對沖，從而提升資本效率與倉位管理靈活性。

三.行業新動態

1.本周行業大事件

由 Andreessen Horowitz （a16z）支持的聖地亞哥無人機防禦公司 SkySafe 新推出的 FliteGrid 項目正在推出一個由加密貨幣驅動的傳感器網絡，旨在通過向用戶支付加密貨幣，讓用戶在家中託管其傳感器。 SkySafe 已向執法部門和關鍵基礎設施運營商出售無人機跟踪情報。 該網絡建立在 Solana 區塊鏈上，其靈感來源於各種去中心化物理基礎設施網絡（DePIN）的興起。 這款傳感器售價 949 美元，將於明年春季開始發貨。 產品上市後，用戶將獲得積分，這些積分將於 2027 年兌換成 FLITE 代幣。 FliteGrid 目前僅在美國推出，將於 2027 年在日本和歐盟推出。   Orderly Network 推出為期四周的UCC 交易冠軍賽，總獎池 20 萬美元，參賽者將按 PnL排名獲取獎勵。 此次活動支持 WOOFi、Aegis DEX、WHAT Exchange、SalsaDEX、ZoomerOracle 與 Taiki DEX 等平台參與。 其中，使用 Aegis 穩定幣 YUSD 交易的用戶，可額外獲得相當於 Aegis 代幣總量 0.3% 的獎勵資格。   Falcon Finance 宣布推出了新的質押金庫，用戶可以存入已有的代幣，保留全部上漲空間，並直接賺取 USDf。 首個金庫支持 FF，提供最高 12% 的年化收益率，鎖定期為 180 天，冷卻期為 3 天，更多金庫將陸續推出。   perp DEX聚合器 Liquid 宣布開啟積分計劃 Season 1，將自 11 月 18 日起每週發放 10 萬積分。 用戶可通過交易、存入資金、邀請好友及使用新功能累積積分，Liquid 還表示，其應用已在美區 App Store 上線。 此前 Liquid 的 Season 0（5 月 1 日至 11 月 3 日）共發放 60 萬積分，Season 0.5（11 月 3 日至 11 月 17 日）發放 20 萬積分。  

2.下週即將發生的大事件

Makinafi 代幣 MAK 將於 11 月 25 日在 Legion 進行 ICO。 Makina是多鏈 DeFi 執行引擎項目，目標是為資產管理者、AI 代理、收益基金、協議金庫及加密原生用戶提供非託管、高頻自動化的鏈上策略執行能力，包括多鏈套利、對沖頭寸、原子撤出機制及風險控制模塊。   Bitdealernet將於 2025 年 11 月 27 日進行TGE，Bitdealer 是基於 Solana 的Meme launchpad平台，旨在通過將模因代幣與真實的遊戲資產配對，重塑模因代幣的創建、發行和擴展方式。 Pendle發布 sdeUSD 資金池補償計劃，將與 Elixir 合作，根據其補償框架，向持有 PT、YT、LP 及 SY 的用戶分發 USDC。 USDC 將於 2025 年 11 月 28 日通過 Pendle Dashboard進行申領，申領功能準備就緒後，將通知用戶。 Reya 代幣銷售將於11 月 26 日 在 CoinList 啟動。 Reya 是日交易量達 10–15 億美元的前六大永續合約 DEX，已獲 Framework Ventures、Coinbase Ventures 和 Selini Capital 支持。 銷售估值 1.5 億美元，TGE 解鎖 50%，採用自下而上分配機制，優先小額投資者，美國、加拿大等部分地區不可參與。  

3.上週重要投融資

Kraken完成兩筆約8億美元的融資，其一融資 6 億美元，投資方包括 HSG、Tribe Capital、DRW Venture Capital等；其二融資 2 億美元，由 Citadel Securities 領投。 Kraken是成立於 2011 年的全球老牌加密貨幣交易所，總部位於美國，是首家獲得美國懷俄明州加密銀行牌照的交易平台。 （2025年11月18日）   Doppel完成其最新一輪 Series C 融資，融資金額為 7000 萬美元，本輪由 Bessemer Ventures 與 Andreessen Horowitz（a16z）領投，參投方還包括 South Park Commons、Script Capital等多家機構。 Doppel 是成立於 2022 年的實時跨鏈監控平台，專注於 NFT 詐騙檢測與風險防控，通過持續追踪鏈上行為與異常交易模式，幫助項目方、平台及用戶識別潛在欺詐活動，提升 NFT 生態安全性。 （2025年11月19日）   Numerai完成新一輪 Series C 融資，融資金額為 3000 萬美元，對應估值約 5 億美元，本輪投資方包括 USV、Shine Capital、Paul Tudor Jones 以及多家頂級高校捐贈基金。 Numerai 是成立於 2015 年的去中心化量化對沖基金平台，致力於通過全球數據科學家社區構建機器學習模型。 （2025年11月20日）    

四.參考鏈接

1.Coingeck:https://www.coingecko.com/en/charts 2.Coinglass:https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex 3.Sosovalue:https://sosovalue.com/zh/assets/etf 4.Ratiogang:https://ratiogang.com/ 5.Defillama:https://defillama.com 6.L2Beat:https://l2beat.com/scaling/tvs 7.Footprint:https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview 8.Coinglass:https://www.coinglass.com/pro/stablecoin 9.Whale Alert:https://x.com/whale_alert 10.Coinmarketcap:https://coinmarketcap.com/ 11.Nuvolari:https://x.com/nuvolari_ai 12.HelloTrade：https://x.com/hellotradeapp 13.Nado:https://x.com/nadoHQ 14.Kraken: https://x.com/krakenfx 15.DopPEl: https://x.com/DoppelHQ 16.Numerai: https://x.com/numerai