永續 DEX 裡的頭號玩家，如何看待 HYPE 未來走勢？
原文作者：DeFi Warhol，加密研究員
原文編譯：AididiaoJP，Foresight NeWs
目前市面上有很多永續合約去中心化交易平台，但只有一個自動將其幾乎全部收入用於在公開市場回購自己的代幣。
這就是我關於 HYPErliquid 的全部論點，一句話概括：
如果你相信永續 DEX 的交易量會持續增長，那麼 HYPE 就是擁有這一趨勢最純粹、槓桿效應最強的方式之一。
以下是我個人對 HyPErliquid 運作方式以及當前代幣設計未來可能發展的看法。
摘要
- • Hyperliquid 的日交易量已達數十億美元，年化收入超過 13 億美元。
- • 所有費用的 97% 被路由到一個自動化的「援助基金」，該基金在公開市場上買入 HYPE。
- • 該基金已花費超過 6 億美元用於回購 HYPE，並且自身也持有大量代幣。
- • 風險與回報在於 Hyperliquid 是否能持續贏得交易量並保持 97% 的回購政策不變。
- • 基於簡單的交易量和市場份額假設，我得出粗略的價格情景：熊市：45–50 美元基準：80–90 美元牛市：160–180 美元
Hyperliquid 現狀
為了更好地理解 Hyperliquid 的發展方向，我們需要了解它目前的狀況。
以下是一些快速數據概覽：
核心機制：97% 的費用用於自動回購
這是看漲論點中最重要的部分。
Hyperliquid 使用協議交易費用資助 HYPE 代幣回購。
交易者支付永續合約和現貨交易費用。
這些費用被路由到援助基金。
該援助基金被設定為將約 97% 的所有交易所費用持續用於在公開市場回購 HYPE 代幣。
交易量增加 → 費用增加 → 回購增加
換句話說，交易所賺取的幾乎每一美元都變成了 HYPE 的機械性買入動力。
除此之外：
在 Hyperevm 上，gas 費使用 HYPE 支付。
基礎費用採用 EIP-1559 風格的機制，因此部分 HYPE 會被銷毀，增加了另一條通縮路徑。
所以：
HyperEVM
Hyperliquid 最初是一個定制化的永續合約協議。 現在還有 HyperEVM，這是一個 EVM 層，其中：
我將 HyperEVM 視為第二個引擎：
情景設定
現狀：
然後我假設：
熊市情況：永續 DEX 流量增長，Hyperliquid 僅保持其份額，在此框架下，HYPE 最終價格大約在 40 多美元到 50 美元之間。
假設：
結果：
基準情況：鏈上永續合約交易量翻倍，Hyperliquid 份額增加，HYPE 價格位於 80 多美元到 90 美元區間。
假設：
結果：
牛市情況：鏈上永續合約交易量增長 3 倍，Hyperliquid 成為主導平台，在相同的 8.5 倍倍數下，HYPE 價格達到 160–180 美元以上區間。
假設：
結果：
重要提示：
這些不是價格目標。 它們沒有包括來自 HyperEVM gas 費、新產品、整體市場情緒或任何倍數變化（上升或下降）的額外上行空間。
它們只是展示了：
假設 2026 年出現完整的山寨幣季節，並且牛市情景成為現實，我相信 250 美元對 HYPE 來說是一個現實的數字。
我為何看漲
這個設定讓我覺得有趣的原因如下：
綜合來看：交易量增長 高費用份額 97% 回購 8.5 倍倍數，如果 Hyperliquid 持續表現出色，這為價格上漲提供了一條非常清晰的合理路徑。
最後想法
對我來說，HYPE 的看漲論點不是因為敘事而「數字上升」，而是：
這就是當我說我對 HYPE 極度看漲時所依據的論點。
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