曬持倉、跟大 V、一鍵複製：當投資社區成為金融新基建

作者：Boaz Sobrado

編譯：深潮TechFLOW

2025年1月23日，著名的“狗戴帽”（dogwifhat）梗圖中的狗狗——Achi，現身紐約證券交易所（NYSE）開市鐘儀式。

Dogwifhat（代幣代碼：WIF）是一款基於 Solana 區塊鏈的狗狗主題迷因幣，於2023年11月推出，其吉祥物是一隻戴著針織帽的柴犬。

圖片來源：TIMOTHY A. CLARY / AFP，由 TIMOTHY A. CLARY/AFP via Getty Images 提供

當 Benchmark 在2025年11月為 Fomo 領投1700萬美元的 A 輪融資時，這家矽谷最具選擇性的風投公司在加密領域做出了一個不同尋常的賭注。 Benchmark 很少投資加密貨幣初創公司。 儘管該公司曾在2018年支持了 Chainalysis 以及少數幾家其他加密公司，但加密領域並非其典型投資組合的一部分。 然而，合夥人 Chetan Puttagunta 卻選擇加入 Fomo 的董事會。 Fomo 是一款支持跨多個區塊鏈交易數百萬種加密代幣的消費者應用。

Benchmark 的投資並非僅僅針對另一款交易應用。 他們押注的是“社交交易基礎設施”這一迅速崛起的領域，這類基礎設施正逐漸成為零售投資者與經紀服務一樣不可或缺的工具。

不僅僅是投機者：Blossom Social 案例研究

BlossOM Social 團隊與社區成員在納斯達克前合影

圖片來源：Blossom Social

Blossom 的首席執行官 MaxWell Nicholson 對“用戶阻力”有著比大多數人更深刻的理解。 當你創建一個社交平台，並要求用戶在註冊過程中必須綁定他們的經紀賬戶時，這無疑會在用戶旅程的早期階段製造巨大的障礙。 大多數消費類公司會選擇移除這種門檻，而 Blossom 卻將其設為強制要求。

這一決策看似違背直覺，直到你了解 Nicholson 的願景。 Blossom 於2021年推出，正值 gamestop 引發的散戶交易熱潮期間。 當時，Reddit 上關於股票的討論完全是匿名的，你無法看到真實的持倉，只能看到各種主張和言論。 而雖然 StockTwits 已經積累了大量用戶，但大多數用戶分享的僅僅是未經驗證的個人觀點。

Nicholson 希望在真實投資的基礎上構建一個社交網絡，這一目標通過最近推出的 API（如 SnAPTrade）實現了經紀賬戶連接的驗證功能。 技術已經成熟，問題在於用戶是否能接受這種“阻力”。

結果證明，他們可以接受。 如今，Blossom 已擁有50萬註冊用戶，其中約10萬人已綁定了他們的經紀賬戶，管理的資產總額接近40億美元。 在 Blossom 上，用戶持有的資產中有一半是 ETF（交易型開放式指數基金），而非單一股票。 其中，最受歡迎的持倉是標普500 ETF。

強制綁定經紀賬戶的要求最終塑造了 Blossom 的社區文化。 Nicholson 在觀察 StockTwits 時發現，。 儘管 Plaid 或 SnapTrade 等服務提供了技術支持，但 StockTwits 的用戶並未廣泛採用這一功能，因為綁定並非其平台的核心基因。 而在 Blossom 上，幾乎所有定期發帖的用戶都會分享他們的真實持倉，並通過驗證獲得一個專屬徽章。 這種文化的形成，

這種文化最終轉化為商業價值。 Blossom 在2023年創造了30萬美元的收入，2024年收入達到110萬美元。 今年，他們預計收入將達到400萬美元，其中75%的收入來自與 ETF 提供商的合作。

State Street（道富集團）向 Blossom 支付費用，以提高散戶投資者對 SPY（標普500指數ETF）的認知，避免他們默認選擇 Vanguard（先鋒集團）的 VOO。 VanEck 推廣主題型 ETF，Global X 廣告投放於專注領域的基金。 目前大約有25家不同的基金提供商與 Blossom 合作，因為該平台能夠觸達那些正積極選擇購買哪些基金的散戶投資者。

這一商業模式之所以奏效，是因為 Blossom 的用戶通過社區發現新的投資機會。當用戶綁定賬戶並討論持倉時，他們不僅為其他用戶創造了內容，還生成了關於真實散戶行為的數據。

Nicholson 提到 Blossom 每季度發布的散戶資金流入 ETF 的報告。 這些數據展示了散戶投資者實際如何使用他們的資金，而非依賴調查中聲稱的意圖。 這些數據因為經紀賬戶的驗證而具有可信度，ETF 提供商願意為這些數據買單，以了解其產品是否受到散戶投資者的青睞。

目前，Blossom 上綁定的40億美元資產代表了真實的資金，這些資金的配置決策基於社交平台上的討論。 從 ETF 提供商的角度來看，這不僅是一個娛樂平台，而是重要的基礎設施。

散戶投資者主宰世界，但究竟是哪類散戶？

著名的 Reddit 投資者 Kevin Xu 是 AfterHour 和 ALPHA 的創始人。

圖片來源：Kevin Xu

AfterHour 瞄準的是 WallStreetBets 的用戶群體。 創始人 Kevin Xu 在“迷因股”熱潮期間，將3.5萬美元變成了800萬美元，他以化名“Sir Jack”在 WallStreetBets 社區中透明地分享了每一筆交易。 他創建 AfterHour 正是為了服務這一群體。 用戶可以通過化名分享自己的持倉，但需通過綁定經紀賬戶來驗證其投資組合。 他們分享的是真實的金額，而不僅僅是百分比。 基於股票的聊天室功能類似於交易版的 Twitch 直播間。

AfterHour 在 2024 年 6 月從 Founders Fund 和 General Catalyst 籌集了450萬美元。 該平台顯然非常受歡迎，據稱 70% 的用戶每天都會打開應用程序。 他們並不是那種每季度才查看一次賬單的被動投資者，而是將市場視為娛樂和社區的活躍參與者。 截至目前，平台已向用戶提供了近600萬個交易信號，並驗證了超過5億美元的關聯投資組合資產。

另一方面，Fomo 則專注於那些追逐加密貨幣的“狂熱分子”（Crypto Degens），這些人希望能接觸到每條區塊鏈上的數百萬種代幣。 Fomo 的創始人通過列出 200 位理想天使投資人名單並利用人脈網絡進行引薦，成功吸引了其中的140位投資者，其中包括 Polygon Labs 的 CEO Marc Boiron、Solana 的聯合創始人 Raj Gokal 和 Coinbase 前 CTO Balaji Srinivasan。

最近從Benchmark籌資的Fomo應用​​背後的團隊

Benchmark 對 Fomo 的投資是在三位曾與 Fomo 創始人 Paul Erlanger 和 Se Yong Park 合作過的人引薦後促成的。 這三人都曾在 dydx 工作，並認可他們的願景：打造一個超級應用，為用戶提供訪問任何區塊鏈上所有加密資產的能力，同時融入社交功能，讓用戶可以實時關注朋友和領袖的交易動態。

Fomo 的創始人打造了一個為用戶提供全天候交易體驗的平台，無論是比特幣還是冷門迷因幣，只要存在於任何區塊鏈上，都可以交易。 該應用收取 0.5% 的交易費用，但會承擔用戶的鏈上 Gas 費用，這對關注主流幣種的交易者極具吸引力。 當你可以在周日凌晨 3 點交易 Solana 代幣而無需擔心網絡費用時，傳統市場的種種限制便顯得尤為明顯。

Fomo 在 2025 年 6 月新增了 Apple Pay 支持，用戶可以下載應用後立即開始交易。 此後，其收入飆升至每週 15 萬美元，日交易量達到 300 萬美元。 到 9 月融資輪結束時，平台的日交易量已攀升至 2000 萬至 4000 萬美元，日收入從交易費用中達到了 15 萬美元，用戶數量突破 12 萬。

這一增長驗證了 Puttagunta 的判斷：社交交易已經從一個功能演變為一種基礎設施。 支持社交交易的平台正在為散戶投資者探索、討論和執行交易的方式構建永久性的架構。

Blossom 則有意吸引那些傾向於長期投資的用戶，他們會討論是否應該將投資組合偏向小盤價值股或國際股票。 大約 37% 的持倉集中在標普 500 ETF，其餘 63% 則涵蓋了紅利基金、備兌看漲期權 ETF、加密貨幣 ETF、固定收益和單隻股票的 ETF。 用戶將其投資策略描述為“核心-衛星”策略：以廣泛的市場敞口為基礎，輔以圍繞特定主題的邊緣投資。

這些平台服務的受眾群體有著根本性的不同。 將 Blossom 賬戶綁定以討論 SCHD（施瓦布高股息股息ETF）分紅收益率的投資者，與午夜在 Fomo 上交易特朗普迷因幣的用戶完全不同。 他們都是散戶投資者，但目標、風險偏好以及與市場的關係卻截然不同。

。 Blossom 強制要求綁定經紀賬戶，篩選出願意分享真實投資組合的嚴肅投資者；AfterHour 的化名透明性吸引了希望獲得可信度但又不願暴露個人信息的交易者；而 Fomo 的多區塊鏈訪問功能則服務於將 24/7 全天候交易視為常態的加密原住民。 理論上，

金融超應用的構想

：在線券商 Robinhood 的創始人 Baiju Bhatt（右）和 Vlad Tenev 在華爾街漫步，這一天 Robinhood 宣布上市。 儘管在納斯達克的首秀中，Robinhood Markets Inc. 的股價下跌了約 5%。

圖片來源：SPEncer Platt/Getty Images

Robinhood 在 2025 年 9 月推出的“Robinhood Social”從一個意想不到的方向驗證了社交交易的趨勢。 當這個以交易佣金平民化聞名的平台決定增加社交功能時，。

Robinhood 的 CEO Vlad Tenev 在拉斯維加斯的一場現場活動中描繪了這一願景：“Robinhood 不再只是一個交易平台——它是你的金融超應用（Financial SuperApp）。” 此次發布的功能包括：AI 驅動的定制化指標、期貨交易、賣空、隔夜指數期權以及多賬戶管理功能。 然而，核心亮點是 Robinhood Social——一個內嵌於 Robinhood 應用中的交易社區，提供經過驗證的交易和真實的用戶檔案。

這些功能與獨立的社交交易平台已經提供的服務十分相似。 用戶可以實時查看經過驗證的交易記錄，包括買入和賣出的時間點。 他們可以討論交易策略、關注其他交易者，並直接在信息流中完成交易操作。 用戶還可以查看自己關注的交易者過去一年的每日盈虧、收益率以及歷史交易記錄。 每個用戶檔案都屬於通過“了解你的客戶”（KYC）流程驗證的真實個人。 甚至，用戶還能基於公開披露的交易記錄，關注政治人物、內部人士和對沖基金，即使這些人並未使用 Robinhood 平台。

Robinhood 將社交功能設為僅限邀請使用，表明其對這一領域的重視。 Robinhood 擁有 2400 萬個有資金賬戶，具備強大的分發能力。 他們開創了零佣金交易，並花費數年時間捍衛“訂單流支付”（Payment-for-Order-Flow）的盈利模式。

零佣金已經成為整個行業的標配。 移動應用是基本要求，零散股交易也已成為標準功能。 Robinhood 在 2015 年的差異化優勢，如今已被 Charles SchwAB、Fidelity 和 TD Ameritrade 等傳統券商全面覆蓋。 而社區與互動，正成為新的差異化競爭點。

Robinhood 的舉措驗證了一個事實：社交交易不再只是一個功能需求，而是基礎設施。 當用戶數最多的零售券商引入社交功能以與專業化平台競爭時，這些平台已經證明了這個領域的存在意義和重要性。

此舉的時機也顯得頗有防禦性。 Blossom、AfterHour 和 Fomo 正在通過針對特定散戶投資者群體贏得市場關注。 這些平台無需成為券商，它們通過 API 連接現有券商，卻掌握了投資者發現和討論的關鍵環節——也就是投資者決定買什麼的地方。 而 Robinhood 雖掌握交易執行的核心，但如果投資者的討論和決策發生在其他平台上，它就有可能淪為同質化的基礎設施管道。

社交層帶來的用戶粘性是單靠交易執行無法實現的。 如果你的朋友都在 AfterHour 交易，而你尊敬的投資者都在 Blossom 上分享見解，那麼切換平台的成本就遠遠超出了簡單的資產轉移。 你還將失去社區、討論以及為決策提供背景的社交環境。 Robinhood 很清楚這一點，並正在採取應對措施，但在這一領域，它已經從引領者變成了追隨者。

社交媒體正在成為市場基礎設施​​

Howard Lindzon：社交交易如何重塑散戶投資生態

2011年4月14日，StockTwits首席執行官 Howard Lindzon 在美國紐約的 Bloomberg LINK Empowered Entrepreneur Summit 上發表講話。 此次峰會匯聚了最具創新精神的企業家，與其他創業者、投資者及潛在商業夥伴展開了一天的討論，主題圍繞如何創業、融資及發展業務。

攝影師：Peter Foley/Bloomberg

社交交易平台將零售投資中原本分離的兩大功能——金融媒體和市場基礎設施​​——整合為一體，提供了全新的投資體驗。

想像一下華爾街的專業人士是如何工作的。 他們每年支付 24,000 美元訂閱 Bloomberg 終端服務。 而這一終端的價值不僅在於數據或交易執行，更在於其無縫銜接的工作流。 專業人士可以在同一個屏幕上觀察市場動態、閱讀新聞、分析圖表、與其他交易員交流並完成交易。 Bloomberg 的即時消息系統之所以被廣泛使用，正是因為它嵌入了整個工作流，而不是迫使用戶頻繁切換上下文。

社交交易平台正在為散戶打造類似的工作流體驗。 以 StockTwits 為例，該平台擁有 600 萬用戶，實時討論市場動態。 其創始人 Howard Lindzon（“墮落經濟指數”的創造者）早在 2008 年就推出了該平台，比當下的散戶交易熱潮早了數年。 社區討論的內容往往是正在發生的市場動態，而不是 CNBC 三小時前報導的內容。 2021 年 GameStOP 暴漲時，討論的主戰場是 Twitter、StockTwits 和 Reddit，而非傳統金融媒體。

。 當用戶鏈接賬戶並討論自己的實際持倉時，他們為其他用戶創造了內容。 該平台既是媒體屬性，又是數據來源。 ETF 提供商會為曝光度買單，因為散戶投資者通過社交動態發現基金，而不是通過 Morningstar 的評級或財務顧問的推薦。

。 當你尊敬的投資者買入某隻股票時，你可以第一時間看到交易記錄，而不是等到市場收盤後再從 CNBC 的新聞中得知當日的熱門交易。

。 社交動態會展示哪些代幣正在引發關注，而這些信息通常要在主流加密貨幣媒體報導之前就能被發現。 通過社區進行發現，而非依賴中心化編輯對“新聞價值”的判斷，這種模式正在改變人們的投資決策方式。

這種整合解釋了為何傳統金融媒體難以吸引年輕投資者。 CNBC 採用的是廣播模式，主持人討論股票，觀眾被動觀看。 然而，媒體消費與交易執行之間的脫節增加了摩擦。 年輕投資者不看有線電視，也不會等待市場總結。 他們通過手機實時獲取內容，並在當下做出決策。

社交交易平台通過讓媒體內容創作變得具有參與性來解決這一問題。 用戶通過交易和討論來創造內容。 這些平臺本質上是媒體公司，但信號由用戶生成。 這種結構反映了年輕群體消費所有媒體的方式——他們不區分內容的創作與消費。 社交交易平台將這種行為映射到了金融市場中。

其商業模式也體現了媒體與基礎設施的融合。 Blossom 的收入來源於 ETF 提供商購買曝光度，這與媒體公司出售廣告位類似。 但這種廣告與經過驗證的投資組合數據相結合，使提供商能夠了解其產品是否受到歡迎，並根據實際表現付費。 AfterHour 和 Fomo 則通過交易手續費獲利，這與券商通過交易執行盈利的方式類似。 但這些交易發生在社交語境中，由社區推動發現。

這些平台並不試圖取代 CNBC 或 Bloomberg，而是取代了將金融媒體消費與交易分離的割裂體驗。 整合才是創新的核心。 當發現、討論和執行在一個工作流中完成且無需切換上下文時，平台就從一個簡單的應用程序升級為基礎設施。

交易數據即產品

Blossom Social 曾在多倫多舉辦了一場吸引 1,400 人參加的大型活動，地點是 Rogers Centre（藍鳥隊在第七場比賽中錯失世界大賽冠軍的地方）。

Blossom Social

社交交易平台生成了一種前所未有的零售市場數據集。 這些數據集本身就是一種獨立的產品，與生成它們的社交功能分離。

Blossom 的 40 億美元關聯資產揭示了散戶投資者的真實行為，而非他們的主觀意圖。 傳統的市場調研會詢問投資者持有哪些資產或計劃購買什麼，但問卷調查往往受到選擇偏差、記憶偏差以及理想化回答的影響。 而 Blossom 通過券商賬戶的連接驗證數據，準確掌握散戶投資者的實際持倉。

公司每季度都會發布關於零售資產管理規模（AUM）流入 ETF 的報告。 這些報告揭示了哪些類別吸引了新資金，哪些則出現了資金外流。 這些數據之所以重要，是因為散戶投資者如今在市場交易量中佔據了重要地位。 在 2021 年，散戶的交易活動達到了令機構投資者不得不調整策略的水平。 即便 GameStop 熱潮退去，散戶投資者依然活躍在市場中。

。 State Street 與 Vanguard 在爭奪散戶對標普 500 ETF 的投資；VanEck 與 Global X 在爭奪主題型 ETF 的資金流入。 這些提供商需要知道，散戶投資者是否真的在購買他們的基金，而不僅僅是聽說過它們。

Blossom 能為他們提供答案。 當 37% 的關聯資產配置於標普 500 ETF 時，這說明這一類別對投資者很重要。 當覆蓋看漲期權的 ETF 顯示出強勁的資金流入時，這驗證了市場對以收益為導向產品的需求。 當加密貨幣 ETF 獲得採用時，這證明散戶的興趣已超越交易所上的投機行為。 這些數據來自經過驗證的投資組合，而非問卷調查或焦點小組討論。

AfterHour 的經過驗證的投資組合數據揭示了 WALlStreetBets 群體實際交易的股票與他們討論的股票之間的區別。 許多股票在社交媒體上熱度飆升，但卻未見顯著的散戶交易量。 而 AfterHour 能夠通過用戶關聯的真實持倉數據，將噪音與有效信號區分開來。 平台上連接的 5 億美元投資組合代表了社區討論後真正落地的資金流向。

Fomo 的交易數據揭示了哪些加密貨幣代幣在熱潮之外真正獲得了散戶的廣泛採用。 該平台以提供訪問所有區塊鏈上數百萬代幣的承諾而啟動。 儘管其中大多數代幣注定會失敗，但數據能夠顯示哪些代幣吸引了持續的交易量，而哪些只是短暫暴漲後消失。 這些數據對於理解散戶在加密市場中的行為具有重要價值。

隨著散戶交易在市場活動中佔比的不斷增加，這些數據的價值也在提升。 社交交易平台收集了傳統數據提供商難以追踪的投資者群體信息。 散戶投資者不提交 13F 表格，也不會公開報告其持倉信息。 券商數據則是各自為政，難以共享。 而社交交易平台通過用戶的賬戶連接，跨越了傳統數據孤島，匯總來自各大券商的數據，形成了全面的視角。

Blossom 並不需要用戶頻繁交易，而是需要用戶真實分享投資組合數據，以提升數據的價值。 這種模式使其激勵機制不同於依賴交易頻率盈利的佣金制券商或訂單流支付模式。

此外，這些數據產品還構築了強大的護城河。 一旦 ETF 提供商開始依賴 Blossom 的季度報告來製定策略，他們就會對這些數據產生依賴。 一旦 AfterHour 向對沖基金展示了散戶交易的真實動態，這些信息就會被納入其投資流程中。 社交交易平台不僅成為散戶投資者的基礎設施，也逐漸成為機構和產品提供商理解散戶行為的關鍵工具。

交易已成為一種消費行為

這些平台雖因受眾不同而細分，但它們共享著相同的核心特質：經過驗證的持倉數據、實時對話功能，以及基於透明度而非交易量的商業模式。

支持這一基礎設施的技術已不可逆轉。 券商連接的 APi 已經存在，並且只會不斷優化。 實時驗証投資組合數據的能力現已普及，任何平台都可以利用這一技術。 因此，問題不在於社交交易基礎設施是否存在，而在於哪些平台能夠吸引哪些受眾。

自 GameStop 熱潮以來，散戶交易浪潮並未逆轉。 2021 年期間開設賬戶的散戶投資者並未因迷因股的退熱而關閉賬戶。 數據表明，散戶參與市場的行為是持續的。 這些投資者需要能夠滿足其工作流需求的基礎設施——一個能夠無縫整合資產發現、討論和交易的綜合平台。

傳統券商可以添加社交功能，正如 Robinhood 所示。 但那些以社交為核心、以交易集成為輔助的原生平台可能具有結構性優勢。 Blossom、AfterHour 和 Fomo 並不需要成為券商，它們通過 API 連接所有券商。 這意味著用戶可以在自己偏好的交易平台上進行交易，同時在其他社交社區中參與互動。

這些商業模式的可持續性已經得到驗證。 Blossom 的收入從 30 萬美元增長到 400 萬美元，僅用了兩年時間，證明了 ETF 提供商願意為接觸散戶投資者支付費用。 AfterHour 的日活躍用戶數據表明，社交交易能夠形成用戶習慣。 而 Fomo 的交易量增長則顯示，加密原住民渴望擁有集成社交體驗的交易平台。 這些平台並非新奇產品，而是真正滿足市場需求的基礎設施。

社交交易平台不持有資產，也不執行交易，它們的核心在於圍繞經過驗證的投資組合數據提供社區和討論。 這種架構規避了券商面臨的大部分監管複雜性。 相反，這些平台選擇與受監管的券商合作，而非與之競爭。

未來的發展路徑在於持續細分。 更多服務於特定散戶投資者細分市場的平台將不斷湧現。 一些平台將專注於期權交易者，另一些則服務於股息收入投資者，還有的將目標鎖定在新興市場。 每個平台都將圍繞經過驗證的數據構建社區，並在不成為券商的前提下整合交易功能。

散戶投資者並非一個同質化的群體。 成功的社交交易平台會在產品設計、商業模式和社區文化中反映這一現實。 Benchmark 對 Fomo 的投資驗證了這種方法。 該公司並未投資一個試圖服務所有散戶投資者的平台，而是選擇了一個專注於服務加密原住民的平台，這些用戶希望與社區一起交易數百萬種代幣。

這一層正逐漸成為與券商本身同等重要的存在。 正在構建這層基礎設施的平台，正在為散戶投資者的運作方式打造永久的市場架構。