波場 TRON 行業周報：通脹緩解釋放短期利好，詳解 Multipli.fi 如何將 Defi 交易策略 Token 化

上週，美國宏觀經濟面臨兩大關鍵風向：一是政府關門持續，統計數據發布嚴重受阻；二是在數據空缺背景下，市場唯一較為“活躍”的通脹數據（9 月 CPI）反而帶來驚喜收窄。 具體來看，白宮明確表示由於“預算僵局”，多數官方通脹數據未來一個月可能無法如期發布，這使得市場處於“數據真空”狀態。 同時，9 月CPI年率錄得約 3 %，略低於預期3.1%，這被視為通脹壓力或已緩解的信號，從而刺激股市創歷史新高。

展望未來，投資人需密切關注下一步就業、製造業和服務業數據是否能填補“數據真空”，以及政府何時恢復全面運作，因為這些將決定貨幣政策和市場風險偏好的走向。

上週，加密貨幣市場在經歷連續兩週的劇烈清算後進入震盪修復階段，但整體信心依舊脆弱。 比特幣在 10 萬美元上方企穩後多次嘗試反彈，一度回升至 11.5 萬美元附近，但成交量明顯下降，市場資金更趨謹慎。

市場情緒雖較前期恐慌略有緩和，但整體仍處恢復初期。 若能穩住當前區間並伴隨美聯儲政策轉向信號強化，則有望吸引增量資金回流。 總體來看，本輪反彈更像是流動性出清後的技術修復，仍缺乏新的資金驅動力。 加密市場仍處在“謹慎復甦”階段，隨宏觀風險波動，趨勢尚未真正反轉。

總融資1050萬美元，Galaxy領投，基於 Solana 的高性能元聚合器，提供最優價格與智能化交易體驗的平台Titan是一個基於 Solana 區塊鏈構建的下一代 DEX 聚合器，旨在優化流動性並提升交易體驗；總融資3330萬美元，zksync以及EigenCloud領投，為機構提供低延遲、高透明度的合規混合交易平台GRVT兼具中心化交易所（CEX）的用戶體驗和去中心化交易所（DEX）的安全性。

1.潛力項目概覽

1.1. 淺析總融資1050萬美元，Galaxy領投，基於 Solana 的高性能元聚合器，提供最優價格與智能化交易體驗的平台Titan

Titan 是一個基於 Solana 區塊鏈構建的下一代 DEX 聚合器，旨在優化流動性並提升交易體驗。 Titan 通過整合去中心化交易所為交易者提供最優價格，並特別注重安全性與高性能表現。

為實現其目標，Titan 目前提供三大核心功能：

• Titan 開發了自研算法 Argos，解決了當前聚合器在尋找最佳交易路徑中的問題。

• 測試結果顯示，用戶在 80% 的情況下能獲得更優價格。

• Titan 不僅聚合 DEX，還聚合其他聚合器，確保用戶始終獲得最佳報價。

• 全流程 零額外費用。

• 自動優化用戶的交換設置，包括滑點（slippage）與交易落地（transaction landing）。

• 通過 Titan 的元聚合器實現最佳執行。

此外，Titan 的界面會實時展示用戶通過平台獲得的額外收益，以及交易量與推薦數據。

在 Solana 上有多種方式可以進行現貨交易。 你可以選擇直接在中心化交易所（CEX，如 Binance 或 Coinbase）、去中心化交易所（DEX，如 Orca 或 Raydium）進行交易，或者通過 DEX 聚合器（如 Titan 或 Jupiter）。 如果你僅在 CEX 或 DEX 上交易，那麼你的交易流動性只來自單一場所，可能無法獲得最優價格。

在傳統金融市場，券商會接入多個流動性來源，為用戶賬戶提供最佳報價。 而在加密市場，若沒有專門的基礎設施和復雜的合規審查，唯一實現這一點的方式就是在不同 DEX 之間聚合流動性，這類平台被稱為 DEX 聚合器。

DEX 聚合器所面臨的問題具有一定獨特性。 在傳統市場中，速度要求極快（納秒級），訂單流必須幾乎即時處理；但在加密市場，由於流動性分佈廣泛，交易者有足夠時間部署高級分析來尋找最優路徑。

在 Solana 上進行 DEX 聚合尤其具優勢，因為網絡費用極低。 這使得尋找複雜的交易路徑成為可能，而不會像以太坊那樣被高昂的 Gas 費用吞噬。 因此，在低成本鏈上，DEX 聚合器成為用戶最大化資產價值的首選交易方式。

傳統的 DEX 聚合器通常依賴 最短路徑算法 來確定流動性之間的路由。 雖然這些算法經過驗證且易於實現，但在加密市場環境下存在兩大問題：

在低成本公鏈上，DEX 聚合器已經是最佳交易方式，但每個聚合器提供的報價卻有所不同。 這是由於它們使用的算法和數據集不同所致。

無論使用哪種技術或是哪家聚合器，Titan 都會將多個 DEX 聚合器的結果整合在一起，為用戶提供最優報價，從而成為一個「元聚合器（Meta Aggregator）」。 這樣，用戶可以始終確信自己在任何時刻都能獲得當下最優的交易價格。

這一機制類似於傳統股票市場中的券商：

Titan 就處於這個元聚合層，確保用戶始終獲得最佳價格。

要讓元聚合真正發揮作用，聚合器的報價必須 準確，並且來自 同一個區塊 才具備可比性。 同時，還需要排除錯誤報價並解決延遲問題。

Titan 的解決方案是：直接在區塊鏈上模擬所有報價，從而獲得用戶在當下執行時的真實可得數量。 這不僅消除了因延遲造成的差異，也保證了不同聚合器的報價在有效期內可以公平對比，為用戶提供最新、最可靠的信息。

Titan 的優勢在於，它基於 SOLana 的高性能與低費用環境，結合自研的 Kairos 算法 提供精確的流動性路由，避免傳統聚合器的碎片化與流動性排除問題，同時通過 元聚合（Meta Aggregation） 整合多家 DEX 聚合器，確保用戶始終獲得市場上的最優價格；再加上 Prime 模式自動優化交易參數，使整體交易體驗透明、便捷且高效。

其劣勢在於，作為新興平台，仍需建立更廣泛的生態合作和用戶信任，過度依賴 Solana 網絡性能可能帶來鏈本身的風險，同時在高波動或極端流動性不足時，算法優勢仍可能受到限制。

1.2.解讀總融資3330萬美元，ZKsync以及EigenCloud領投，融合CEX效率與DEX安全，為機構提供低延遲、高透明度的合規混合交易平台GRVT

GRVT（Gravity）機構投資是一家面向者的混合型交易平台，兼具中心化交易所（cex）的用戶體驗和去中心化交易所（DEX）的安全性。 其核心優勢在於低延遲、高可擴展性與用戶隱私保護，並同時嚴格遵循監管合規要求（KYC 與 AML）。

GRVT 採用混合架構：在鏈下進行撮合與數據存儲，同時在鏈上通過智能合約保證執行的有效性。 此架構旨在通過鏈下處理交易來提高吞吐量，從而減少對以太坊主網的負擔。

GRVT 原生存款合約

當用戶通過 GRVT 存入原生代幣時，交互發生在 GRVTBridgeProxy，但最終資產會被存放在 L1NativetokenVault 中。

規則：一個用戶 = 一個郵箱 = 一個錢包

在 GRVT，每個用戶必須同時註冊 Web2 憑證 和 Web3 憑證：

鏈下（Off-Chain）資金賬戶表示：讀 寫

APi Key 授權有兩種方式：

• 用戶已有公鑰/私鑰對。

• 提交公鑰地址，私鑰由用戶自己保管。

• GRVT 前端客戶端在瀏覽器中生成公私鑰對。

• 用戶可複制私鑰，GRVT 不會保存私鑰。

• 簽名標準：私鑰需採用 EIP-712 簽名方法 來簽署訂單。

5. PBAC（基於權限的訪問控制）– 商業賬戶

GRVT 為企業賬戶設計了 PErmission Based Access Control (PBAC)，區分 資金賬戶權限 和 交易賬戶權限。

在 企業資金賬戶（Business Funding Account） 上，一些關鍵的高權限操作需要 多重簽名（multi-sig）審批。

涉及多籤的管理操作

GRVT 的優勢在於採用 混合架構，結合 CEX 的高性能撮合與 DEX 的鏈上安全性，既能提供低延遲、高吞吐的交易體驗，又通過零​​知識證明和多簽機制保障資金透明與安全；同時支持靈活的賬戶體系（個人/企業）、細粒度權限管理和合規的 KYC/AML，對機構用戶更友好。

其劣勢在於部分操作依賴中心化服務器，存在一定的信任假設；此外，合規要求可能限制部分用戶的參與度，且作為新興平台，生態規模與流動性尚待積累。

2. 當週重點項目詳解

2.1. 詳解總融資2150萬美元，Pantera參投，主打一鍵參與復雜套利，享受簡化鏈上體驗的收益生成協議Multipli.fi

Multipli.fi 是一個去中心化、跨鏈的收益生成協議，旨在為比特幣、以太坊、穩定幣以及代幣化的真實世界資產（RWA）等傳統缺乏收益的資產解鎖 真實、風險調整後的回報。

核心機制是將機構級基金常用的 中性策略（如正向市場套利 Contango Arbitrage、資金費率套利 Funding-Rate Arbitrage 等）進行聚合，並通過鏈上合約將這些策略代幣化為可轉讓的 xTokens，讓普通用戶能夠像持有代幣一樣直接獲取專業化的收益策略。

Multipli.fi 的獨特優勢在於其專利級 ALPHAIQ™ 預測引擎，該引擎會動態分配資本到表現最優的策略池中，幫助用戶在鏈上獲得透明、安全且高效的收益。 同時，所有產品都具備 DeFi 可組合性與流動性，用戶既可長期持有，也可在二級市場自由交易。

簡而言之，Multipli.fi 通過將復雜的機構套利與對沖策略打包成易用的鏈上代幣，使 機構級收益 向 普通 DeFi 用戶 開放。

在註冊一條 Ride（部署活動）之前，管理員需要完成以下步驟：

• 為每一條 ride 部署並註冊新的 ride ticket 代幣類型。

• 確定用戶投入的 資本代幣（capital tokens） 類型。

• 確定用戶最終獲得的 策略代幣（strategy tokens） 類型。

• 設定資本代幣兌換策略代幣的價格和滑點範圍。

• 用戶在加入 ride 時，會通過簽署鏈上限價單確認接受這些條件。

• 鑄造與出售 ride tickets：鑄造 ride ticket 代幣，存入 Multipli 合約，並提交鏈上限價單，用資本代幣購買。

• 配置價格：例如：1 BTC = 1xBTC。

• Ride 出發：執行特定鏈上策略。 從 Multipli 合約提取用戶投入的資本代幣，在鏈上 DeFi 合約中換取策略代幣；再將策略代幣存回 Multipli 合約，並提交限價單，將策略代幣兌換給用戶的 ride ticket。

• 若策略代幣價格過高，超出用戶接受的滑點範圍，則執行失敗：ride ticket 會退回 Multipli 合約，並返還給乘客。

• Ride 清算：從 Multipli 合約中提取 ride ticket 並銷毀（burn）。

• 在 Pool Manager 智能合約中設定策略執行所需的價格和滑點參數。

• 內容：用戶用 X 個收益代幣（yield tokens）購買 X 張 ride tickets。

• 作用：允許用戶通過投入的收益代幣產生回報。

• 內容：若 ride 被取消，用戶通過返還 X 張 ride tickets，買回 X 個收益代幣。

• 作用：保障用戶資金安全。

• 內容：若 ride 成功抵達終點，用戶用 X 張 ride tickets 兌換 Y 個策略代幣（strategy tokens）。

• 說明：Y 與 X 的比例根據 ride 註冊階段設定的價格與滑點 確定。

MultIPli Ride 的優勢在於，它將復雜的機構級套利與收益策略抽象為鏈上“旅程”，通過 限價單 智能合約 實現資金流的自動化與透明化，用戶在全程保持 自我託管（self-custody），並且擁有清晰的退出機制（要么換取策略代幣，要么退回原始資本），從而兼顧了安全性與合規性。 此外，標準化的“票據”模型降低了參與門檻，提升了可組合性與流動性。

其劣勢在於，流程依賴鏈上價格與滑點的設定，若市場波動劇烈容易導致執行失敗；多階段撮合和限價單管理增加了複雜度，也可能影響用戶體驗；同時，實際收益高度依賴策略執行效果與 defi 環境穩定性，存在不可控風險。

1. 市場整體表現

本週重點阻力：116670美元，120000美元，122650美元

本週重點支撐：113800美元，109700美元，106450美元

本週重點阻力：4240美元，4430美元，4560美元

本週重點支撐：4010美元，3920美元，3700美元

本週重點阻力：0.3055美元，0.3250美元，0.3300美元

本週重點支撐：0.2940美元

2.熱點板塊總結

9 月美國 cpi 同比上漲 3.0%，略低於市場預期的 3.1%，環比上漲 0.3%；核心 CPI（剔除食品和能源）同比同樣為 3.0%，環比僅 0.2%，顯示通脹雖然仍高於美聯儲 2% 的目標，但漲勢趨緩。 主要驅動來自住房和服務價格的持續上行，而能源與二手車價格回落形成部分對沖。 這表明通脹仍具粘性，但總體壓力較前幾個月溫和，美聯儲短期內無需重新收緊貨幣政策，降息預期仍被市場消化。

雖然美國政府仍在關門，但勞工統計局（BLS）獲得了臨時資金授權，得以恢復部分關鍵經濟數據發布。 上周公布的 CPI 屬於延遲發布的 9 月數據，不代表政府全面恢復，只是為避免金融系統“數據真空”而被豁免的特例。

• 與 Binance 合作推出國家穩定幣 “A5A7”，以俄羅斯盧佈為掛鉤，並基於 BNB 鏈運行。

• 同時推出數字盧姆（數字版索姆）用於政府支付。

• 該穩定幣已被西方國家列入製裁名單，原因涉及幫助俄羅斯規避相關製裁。

• Bank of Ghana 表示將加快推進加密資產監管法案，目標在 2025 年12月前完成相關立法。

• 當前已有超 300 萬名加納人活躍使用加密資產，監管需求、監測基礎設施建設同步推進。

• 金融服務廳（FSA）正考慮允許銀行集團的證券子公司提供加密資產交易服務，並可能放開銀行購買與持有加密貨幣作為投資的禁令。

• 若落實，將推動傳統金融機構更深度進入加密市場，提高市場競爭與接入度。