那些消失了的富豪 | Bill It Up Memo

原文作者：Bill Qian

最近讀了一本《The Missing Billionaires》，這是一本通過對比過去100多年全球幾乎所有富不過三代的巨富們的數據作為引子，來分享在當代一個普通人該如何管理、積累和花費自己的財富的書。

聯合作者Victor Haghani是LTCM（Long-Term Capital Management）的創始合夥人之一，曾經的對沖基金界的王者，LTCM 在 1998 年因高槓桿和金融危機導致巨大虧損，被美聯儲主導救助。 他現在洗淨鉛華，分享了這些特別樸實無華的經驗，這些話從這樣一個人的嘴裡說出來，很難得。

I. Takeaway：

，耶魯大學David Swensen組合，巴菲特90/10法則，達里奧的全天候組合”，適合你的最重要。 尤其是我們今天這個世界，變化太多，很多之前的框架，都不適用了。

：未來的世界，唯一不變的就是變化，哪怕做一個極簡主義者，也不能是教條的極簡，要隨著市場環境變化，資產的風險變化，以及自身的情況變化，靈活調整：1. 你的風險資產和債券資產的比例；2. 你的消費水平。

如果你是牙醫，那你就更像一個債券，你應該多配置風險資產；如果你每天都在startup，那你就像股票，可能你應該多考慮配置一些低風險資產。

如下，供參考：

20世紀中期以前：很多國家主流是固定收益型養老金 (DeFined Benefit, DB)，由雇主或政府承諾固定退休金，個人不用操心投資。 20世紀後半葉：隨著人口老齡化、壽命延長、各國財政壓力增加，DB 制度越來越難維持。 養老的風險在大多數的人口老齡化的經濟體，都已經轉嫁給個人。 包括美國，中國大陸，日本等。 長壽正在成為風險，量入而出，現在人普遍活的久，小心“人沒死，錢沒了”。 要Spending Like You'll Live Forever。

承認自己的平凡（盡量多的投資指數），才是不平凡的開始。 而大多數的人都覺得自己不平凡，所以都喜歡去主動炒股，炒幣。 作者分享了一個很驚人的數據：活躍的非專業投資者每年的表現比被動基準低大約 6%。 人人相信“投資改變命運”，結果經常是向下改變了命運。

II. 關於書中提到的“Missing Billionaires”的故事展開：

在 1900年，美國大約有 4000 個 millionaires。 如果當時其中的家庭將 500萬美元 投入一個分散的股票組合，每年只花掉 2%，到今天（2022年），光這一戶家庭的後代就能產生 16 個 billionaire 家庭。 如果把這邏輯推廣到所有 millionaires（哪怕只有四分之一起點財富 ≥ 500萬美元），今天美國應該有接近 16,000 個 billionaires。 但現實是：截至 2022 年，《Forbes》統計的美國 billionaires 總數只有約 700 人，而且幾乎沒有誰能追溯到1900年的 millionaire 祖先。

就算把時間縮短：在 1982年 Forbes 400 的富豪榜上，排名最末的一戶家庭也有 1億美元財富。 理論上，這些家庭到今天應該至少產生 4 個 billionaire 家庭。 但事實是，如今美國的 billionaires 中，不到10% 來自1982年的那份榜單。

當然，有人會說，洛克菲勒家族，英國王室，羅斯柴爾德家族，都用慈善和信託來藏錢了，你看不到。 我覺得這個現象存在，但是不會顯著影響以上結論。

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