波場 TRON 行業周報：關稅大棒觸發加密黑天鵝，詳解 Web3 的下一代 AI 智能生態 Maiga AI

一.前瞻

1. 宏觀層面總結以及未來預測

上週，美股整體承壓，尤其是周五因美國宣布對部分中國進口商品重新加徵關稅，引發市場恐慌性拋售。 三大指數當日均大幅下跌，道指跌逾 2%，納指重挫逾 3%，科技與製造業板塊領跌。 投資者擔憂貿易緊張局勢捲土重來，將削弱企業利潤並推高輸入型通脹，從而乾擾美聯儲的寬鬆進程。 總體而言，市場已進入“政策不確定 貿易風險回升”的階段，風險資產短線承壓，資金轉向債市與黃金等避險資產。

2. 加密行業市場變動及預警

上週，隨著美國宣布對中國實施新一輪高科技產品關稅，美股週五暴跌引發避險情緒蔓延，資金從高風險資產快速撤離，山寨幣普遍重挫。

本輪迴調主要由宏觀情緒惡化與流動性收緊預期疊加觸發。 美國新關稅政策被市場視為通脹再起風險，投資者擔憂美聯儲可能放緩降息步伐，加密市場的“流動性溢價”迅速被壓縮。 與此同時，槓桿盤清洗放大了跌勢。 短期風險在於若比特幣跌破 10 萬美元整數關口，可能引發進一步技術性拋售。 中期來看，只要降息週期未被逆轉、美元維持弱勢，回調或為後續反彈蓄勢，但當前階段仍需警惕波動擴大與二次探底風險。

3. 行業以及賽道熱點

融資1500萬美元，由Polychain參投並專注於讓知識產權可投資、可流動、可共享的去中心化協議Aria是一個基於 Story（一條 LAYER 1 區塊鏈） 構建的協議；總融資超1900萬美元，5家知名機構領投的致力於合規、安全、可擴展的機構級數字資產託管平台Tangany是一家總部位於慕尼黑、受 BaFin（德國聯邦金融監管局） 監管的瑞士金融科技公司。

二.市場熱點賽道及當週潛力項目

1.潛力項目概覽 1.1. 淺析融資1500萬美元，由POLychain參投並專注於讓知識產權可投資、可流動、可共享的去中心化協議Aria 簡介

Aria是一個基於 Story（一條 Layer 1 區塊鏈） 構建的協議。 它讓任何人都可以投資並獲得標誌性 IP（知識產權） 的版稅收益，而這些機會此前通常只有少數大型投資者才能接觸到。

ARia 賦能用戶投資知識產權，並將其 流動化 —— 即通過 碎片化與可交易化 實現。 用戶無需斥資數百萬購買整個資產，而是可以購買其部分份額作為投資，從而擁有對該資產未來潛在收益的權益。 投資者可以選擇持有並質押以持續收取版稅，或在去中心化市場上將其轉售。

此外，Aria 也為創作者提供更大自主權。 在創作者需要時，Aria 會將 IP 代幣化並賦予可編程特性，通過鏈上智能合約自動化處理授權、署名和支付流程，從而讓創作者能夠靈活掌控其資產的授權和再創作方式。

架構簡述 Aria 如何運作？

1. IPRWA 代幣

IPRWA = Intellectual Property Real World Assets（知識產權現實資產）。

IPRWA 代幣是 Story 區塊鏈上的 ERC-20 代幣，由 Aria 協議收購的真實 IP 資產權益支持。

代幣持有人可獲得與該 IP 作品相關的 版稅收益。

Aria 讓過去僅限大機構和行業內部人士接觸的優質知識產權，變得 可投資、可交易、可共享。

2. 生命週期：三步流程

Step 1: 籌資（Fundraising）

通過 Vaults（資金池） 機制，用戶用 USDC 參與籌資，幫助 Aria 收購目標知識產權。

籌資成功 → 用戶按貢獻比例獲得 IPRWA 代幣；

籌資失敗 → 用戶可全額退款。

Step 2: 質押（Staking）

用戶獲得的 IPRWA 代幣可 質押，從而分享底層 IP 資產帶來的版稅收益。

Step 3: 版稅分紅（Royalty Collection）

質押後，IPRWA 轉化為 stIPRWA（質押版代幣）。

隨著 IP 版稅收入（鏈下收取，用於回購 IPRWA）注入質押池，stIPRWA 的價值相對 IPRWA 會逐漸升值。

用戶兌現收益的兩種方式：

1.在 Aria WebApp 解押 → 銷毀 stIPRWA，按當前匯率獲得 IPRWA；

2.在 DEX 直接交易 → 將 stIPRWA 兌換為 IPRWA，並可再質押或轉換為其他資產。

用戶資金流轉（FLOW of User Funds）

初始階段：USDC → IPRWA

用戶將 USDC 存入 Aria 的金庫（Vaults）。

這些資金被用於收購真實的知識產權資產。

當金庫完成併購得資產後，協議會鑄造 IPRWA 代幣。

用戶可在最初存入 USDC 的錢包中領取對應的 IPRWA。

質押階段：IPRWA → stIPRWA

為了賺取版稅收益，用戶將 IPRWA 質押到 Aria 的質押合約。

合約會返回 stIPRWA（質押版代幣）。

IPRWA 保存在合約中，stIPRWA 會隨著時間自動累積版稅獎勵。

解押階段：stIPRWA → IPRWA

用戶在需要提取收益時，可 解押 stIPRWA。

此操作會銷毀 stIPRWA，並按當前匯率返還 IPRWA。

當前匯率反映了用戶的原始質押和已累計的版稅獎勵。

退出階段：IPRWA → USDC

用戶可將 IPRWA 拿到 去中心化交易所（DEX），兌換為 USDC。

Aria 會定期使用版稅收入回購 IPRWA，幫助維持市場流動性，確保用戶順利退出。

TRON點評

Aria 的優勢在於其創新性地將 知識產權（IP）代幣化，通過 IPRWA 模式讓用戶以低門檻參與原本僅限大型機構的 IP 投資與版稅收益分配，實現 資產碎片化、流動化與可交易化。 它不僅為投資者提供了新的收益渠道，也為創作者提供了鏈上可編程的授權與分潤機制，兼具金融創新與創作者賦能。

潛在劣勢在於該模式依賴於 現實世界的版稅收入轉化機制（如中心化法幣通道和平台合作），在鏈上與鏈下的銜接中存在 合規與執行風險；同時，IP 資產的價值波動性、市場流動性不足以及用戶教育成本，也可能影響其大規模 adOPtion。

1.2. 解讀總融資超1900萬美元，5家知名機構領投的致力於合規、安全、可擴展的機構級數字資產託管平台Tangany 簡介

Tangany 是一家總部位於慕尼黑、受 BaFin（德國聯邦金融監管局） 監管的瑞士金融科技公司，面向銀行、經紀商、金融科技企業和大型公司等機構客戶，提供安全的、 API 優先的數字資產託管平台。

Tangany 的基礎設施採用 白標化的錢包即服務（Wallet-as-a-Service，WaaS） 模式，結合 HSM（硬件安全模塊）與 MPC（多方計算）技術 提供高級安全保障。 同時，其平台具備合規功能，如 KYC、加密會計、質押服務，並全面支持 代幣化資產、NFT 及智能合約託管。

Tangany 託管 APi 概覽

請求驗證（Request Validation）

所有 API 端點均遵循嚴格的參數規範。

請求中包含未定義的屬性（query/body）會導致請求格式錯誤。

異步操作（AsynchRONous Operations）

涉及長時運行的操作（如發送鏈上交易）以 異步 方式執行，請求觸發與處理邏輯解耦。

即使初始請求返回 200 狀態碼，最終也可能失敗。

建議通過 GET /requests/{request}查詢請求狀態。

請求狀態類型：

Pending（待處理）

Running（運行中）

Completed（已完成，可能成功也可能失敗）

Failed（失敗，處理終止）

交易生命週期：

預檢驗證（Pre-flight Validation）

合規驗證（Compliance Validation）

法幣閾值驗證（Fiat Threshold Validation）

簽名與發送

等待交易完成

狀態與重試機制（Statuses & RetryABility）

Pending或 Running → API 返回 202，並包含 Retry-After，提示多少秒後再次輪詢。

Completed → 後台執行完成，不再更新：

• 成功 → 返回 200
• 失敗 → 返回 4xx/5xx（如合約執行失敗）。

Failed → 請求處理異常結束（如 RPC 連接問題）。

冪等性（Idempotency）

所有異步端點支持通過 tangany-request-id頭實現冪等性。

相同 ID 的請求只會執行一次，多餘請求會被拒絕。

若該 ID 已被使用，API 返回 409 Conflict。

可用客戶端生成的 ID 來恢復丟失的 API 響應（如超時/斷連）。

錢包（WALlets）

錢包用於管理區塊鏈資產，包含私鑰並代表區塊鏈賬戶地址。

可用於：

• 讀取數據（如查詢餘額、調用合約）
• 寫入數據（如發送交易、執行智能合約）

每個用戶/區塊鏈可分配一個錢包（無強制限制）。

可通過 additionalAttributes為錢包附加額外數據。

Tangany 私鑰與交易機制

私鑰（Private Keys）

私鑰是區塊鏈中最敏感的憑證，用於授權交易和寫入區塊鏈。

一旦丟失無法恢復，對應地址的資產將無法轉出，通常意味著資金損失。

由於復雜性，私鑰難以記憶，常被不安全地存儲，易導致洩漏和未經授權的交易。

●Tangany 的解決方案：

○通過 Wallet-as-a-Service在 FIPS 140 認證 HSM（硬件安全模塊） 中生成和管理私鑰。

○私鑰不可讀取、不可導出，Tangany、客戶、用戶均無法直接訪問。

○私鑰在地理冗餘、時間同步的 安全世界（Security World） 中生成和復制，確保防篡改與安全加密傳輸。

○所有密鑰操作（包括複製）都有審計日誌記錄。

交易（Transactions）

交易即“寫入區塊鏈”的操作，如轉賬或執行智能合約。

手續費（Fees）：交易需支付區塊鏈原生代幣作為 Gas。

• Tangany 提供 Gas Tank 功能：由中央錢包預先註資 Gas，用戶錢包無需提前持有 ETH 即可完成交易。
• Gas 費自動估算，可根據交易速度調整（支持 EIP-1559 類型交易與傳統類型交易）。

交易哈希（Hashes）：交易提交後會生成 hash，但只有被區塊確認並分配 block number 後才視為有效。

Gas Tank 機制

通過 API 請求頭 tangany-use-gas-tank=true啟用。

API 會自動預估交易所需 Gas，並從 Tangany 的 Ether 池預先註資。

交易執行後：

• 通常消耗掉全部預付 Gas；
• 若未全部消耗，剩餘部分會返還到用戶錢包。

適用於確定性智能合約調用（非確定性合約可能不兼容）。

支持所有 EVM 兼容鏈，需聯繫 Tangany 客服開通。

Tron點評

Tangany 的優勢在於其作為受 BaFin 監管 的合規型託管服務商，採用 FIPS 140 認證的 HSM 與 MPC 技術管理私鑰，確保最高等級的安全性與合規性。 同時，其 API 優先設計與 Wallet-as-a-Service 模式降低了機構客戶接入門檻，支持代幣化資產、nft、智能合約等多元化場景，並通過 Gas Tank 功能優化交易體驗。

潛在劣勢則在於該模式較為依賴中心化的託管基礎設施，對高度去中心化的應用可能存在局限；此外，其主要服務對像是機構客戶，零售端滲透有限，擴展性可能受市場定位影響。

2. 當週重點項目詳解 2.1. 詳解總融資200萬美元，Amber、ChainLink以及IBC參投—驅動 Web3.0 的下一代 AI 智能體生態Maiga AI 簡介

Maiga AI正在構建一個 AI 智能平台，涵蓋交易代理、DeFi 管理器、自動化工具、AI 抽象層，以及類似 Virtuals 的 綁定曲線（Bonding Curve）launchpad，但運行在 BNB 鏈上。

其背後由 Amber Group、Red Beard Ventures、IBC Group、TBV Ventures 和 Chainlink 支持。 技術上依托 Eliza AI、ChatGPT、io.net、Google Cloud、BNB Chain 和 ThirdFi 提供動力。

MaigaXBT是Maiga AI的首款 AI 智能體應用，為加密貨幣愛好者提供 AI 驅動的交易信號與 Alpha 洞察。 它專為交易員、創作者和投機者而設計，Maiga.ai將先進的 AI 框架與實時數據相結合，幫助用戶優化 DeFi 策略。

基於 ElizaOS AI 框架、OpenAI ChatGPT 4o 模型，運行於 EVM 鏈（如 BNB、Base 等）及 Solana 鏈，並結合 Google Cloud (GCP)等前沿技術，Maiga.ai將成為用戶探索 DeFi 世界的首選解決方案。

架構簡述

Maiga AI將人工智能的能力擴展到傳統應用（如機器學習與數據分析）之外。 通過使 AI 智能體能夠直接與 DeFi、加密貨幣和金融交互，Maiga AI 在 Web3.0 世界中開啟了多種創新可能性：

●自主交易（Autonomous Trading）
AI 智能體可在無人工干預的情況下，自動監控並執行金融市場中的交易。 這使其具備實時決策能力，並有望實現更優的交易策略與盈利潛力。

●簡化區塊鏈交互（Simplified Blockchain Interaction）
Maiga AI 降低了 DeFi 智能合約技術的複雜性，讓非原生 Web3 用戶也能輕鬆使用。 零售用戶無需掌握專業的 Web3 知識，即可參與 Pendle、LayerZero、1inch、Uniswap、Aave、Jupiter、Meteora 等多種 DeFi 應用。

●DeFi 的可擴展性（Scalability in DeFi）
AI 智能體能夠分析市場趨勢並執行交易，以優化風險/回報比、Sharpe 與 Sortino 比率、交易規模與流動性關係、防範“跑路”風險、追踪 Alpha 消息與市場情緒等，從而最大化回報。

模塊詳解

Maiga AI Agent 如何運作？

1. Agent 創建（Creation）

使用 Maiga 原生代幣 $MAIGA 創建智能體，代幣既是激活基礎，也是所有權憑證。

示例：用戶花費 $MAIGA 創建一個專門用於監控和交易 DeFi 資產的智能體。

技術要點：創建過程會將智能體連接至 Maiga 的共享知識庫，並加載默認功能庫。

2. 智能體路徑（Paths）

提供預設的路線圖，引導智能體高效操作區塊鍊網絡。

示例：跨鏈兌換代幣時，智能體會自動找到橋接、檢查流動性並完成交易。

技術要點：路徑存儲於圖數據庫，節點代表區塊鏈操作（如智能合約、DEX）。 智能體通過查詢找到最優執行路徑，降低成本與錯誤。

3. 強化學習（Reinforced Learnings）

智能體通過過往交互不斷優化決策和效率。

示例：交易智能體可識別市場模式，並基於歷史表現調整策略。

技術要點：記憶分為短期（當前任務）、長期（累計知識）、固定記憶（核心經驗），確保智能體可自適應進化。

用戶可提供領域數據（如財報、教程）進行高級訓練，使智能體專精於市場分析、情緒分析等任務。

4. MPC 錢包管理（Wallet MANAgement）

每個智能體自帶錢包，可安全存儲、交易和管理鏈上資產。

示例：交易智能體可自主將資金轉入質押協議，並遵循用戶設定條件。

技術要點：採用 多方計算（MPC）錢包架構，避免私鑰暴露，提升安全性。

支持導入專用錢包，用於不同的 DeFi 策略場景。

好處：錢包抽象化，讓智能體能跨鏈安全交互，增強互操作性。

MaigaXBT AI Agent 功能

1. token 分析 / 市場報告

實時圖表 鏈上數據 趨勢分析，全面掌握任意代幣的市場情況。

功能：

• 跟踪實時市場波動
• 識別關鍵流動性變化
• 提前捕捉市場尚未反應的信號

適合：不僅想要數據，更想要市場背景和解讀的交易者。

2. Token 信息（Token Info）

一站式代幣快照，免去多平台搜索。

提供信息包括：

• 市值、交易量、流通量
• 合約地址與審計詳情
• 持倉分佈與大戶動向

適合：快速驗證代幣，提升交易決策效率。

3. MAIGA IQ / Mindshare

追踪加密推特及社區的社交熱度與情緒。

功能：

• 實時監控代幣的討論度
• 發現哪些代幣熱度上升或下滑
• 對比多種代幣的情緒評分

價值：有時“敘事”比市場走勢更快。

4. MAIGA KOL ALPHA

聚焦真正有影響力的意見領袖（KOL），追踪他們的交易與信號。

功能：

• 找出持續帶來 Alpha 的 KOL
• 回測他們過往推薦的表現數據
• 獲取頂級 KOL 動向提醒

價值：幫助用戶過濾噪音，直擊真實的 Alpha 來源。

技術解析

1. 核心知識庫（CORE Knowledge Base）

存儲路徑（Paths）與工具庫，支持 AI 智能體管理錢包、執行交易、交互 dApps。

示例：執行代幣兌換時，智能體可直接調用路徑完成任務，無需重複檢索數據。

2. 區塊鏈生態圖譜（Blockchain Ecosystem Graph）

動態圖譜映射主要區塊鏈實體與智能合約，幫助 AI 智能體自主跨網絡導航。

技術要點：整合合約元數據、交易歷史和用戶偏好，輔助智能體作出更優決策。

3. 私鑰管理（Private Key Management）

基於 MPC 錢包架構，確保私鑰加密存儲與安全使用。

示例：智能體可在不暴露私鑰的情況下簽署交易，保證操作防篡改。

4. 技術設計理念

跨鏈兼容：起步於 EVM 鏈，設計為鏈無關（chain-agnostic），可擴展至多鏈生態。

高性能：支持高速交易執行，應對高波動市場。

易用性：通過簡化交互界面，讓用戶用直觀指令完成複雜操作。

記憶優化：保留交易日誌和學習歷史，持續迭代優化智能體決策。

5. 共識與驗證（Consensus & Verification）

驗證代理（Verification Agents）：社區維護的 AI 智能體自動檢測路徑與信號安全性。

人工監督（Manual Oversight）：高風險路徑由人工驗證，增加保障。

示例：新跨鏈路徑需通過自動檢測 人工審核後，方能進入共享庫。

6. 定制化 LLM（PurPoSe-built LLMs）

針對區塊鏈任務優化的輕量級大模型，提高效率與準確性。

示例：解析指令“如果 Gas 費低於 $2，將 10% USDT 轉換為 WETH”，並自動執行。

開源理念：數據集與模型權重向社區開放，促進透明與協作創新。

7. 用戶友好接口（User Interface）

非開發者也可通過直觀的聊天式 UI 創建與管理 AI 智能體。

示例：用戶可設定智能體監控 Web3 新聞並基於關鍵詞觸發交易。

提供可視化面板，實時查看智能體任務、內存與配置。

8. 開發者集成（DeveloPEr Integrations）

與 Eliza OS、HeyAnonAI Automate 等框架無縫對接。

提供可組合的 DeFAI 數據集、區塊鏈工具，以及 API 接口，便於自定義智能體開發。

9. 操作邊界與用戶控制（Explicit Intent）

有限自治（Bounded Autonomy）：智能體僅在用戶設定範圍內執行任務（如 DEX 交易嚴格遵守滑點與預算限制）。

確認機制（Confirmation Mechanisms）：關鍵交易前請求用戶確認，確保透明與安全。

示例：質押至新協議前，智能體會提示風險與收益，等待用戶批准。

Tron點評

Maiga AI 的優勢在於其創新性地將 AI 智能體與 defi、加密金融相結合，通過鏈無關（chain-agnostic）架構、MPC 錢包安全機制、可組合的 LLM 框架以及 SubDAO/Launchpad 模式，為用戶和開發者提供了一個既 高性能又易用 的平台。 它能實現自動化交易、跨鏈交互、市場與情緒分析，並降低非原生用戶的 Web3 使用門檻，具備較強的生態擴展潛力。

潛在劣勢或挑戰在於：該項目高度依賴 DeFi 與 AI 的發展環境，而這兩個領域都存在監管不確定性、市場波動風險及用戶教育成本。 同時，AI 智能體的自治與安全邊界需要謹慎平衡，否則可能帶來安全隱患或治理複雜性。 其長期成功關鍵在於 能否建立穩健的社區信任與持續的生態落地。

三. 行業數據解析

1. 市場整體表現 1.1. 現貨BTC vs ETH 價格走勢

btc

解析

本週重點阻力：116600美元，120000美元，123900美元

本週重點支撐：114500美元，111000美元，107500美元

ETH

解析

本週重點阻力：4230美元，4400美元，4760美元

本週重點支撐：4080美元，3970美元，3860美元

2.板塊大事件 2.1. RWA總結

方向 / 子類別	主要項目 /主體	近期進展 /動向	影響 /意義
基礎設施 / 平台 /資本投入	Mavryk Network	本週披露其獲得 1,000 萬美元融資，用於推進機構 RWA 代幣化。	這是資本繼續押注 RWA 基礎設施的一個信號，有助於中間件 / 平台能力提升
	Stellar / Centrifuge / Moody’s 等	在會議 /論壇中提出 “機構正在將 RWA 從試驗推向生產化” 的判斷，預計未來幾年資產規模有可能進入數万億級別。	反映業界對 RWA 長期潛力的共識在增強
國債 / 債券 /代幣化資產	BlackRock / BUIDL	BUIDL 作為代幣化國債基金在多個 RWA 報告中被提及，其在代幣化國債 /證券資產池中佔比較高。	國債 / 債券是最容易與傳統金融對接的類別，也是許多 RWA 項目的切入點
私募信貸 / DeFi 借貸	Maple Finance	在多個資料中被列為私募 / RWA 信貸領域中的代表項目。	私募信貸方向在 RWA 總體規模中佔據重要比重
政策 / 監管 /地域限制	中國 / 香港	據路透報導，中國監管機構已非正式要求一些券商暫停在香港從事 RWA（現實資產代幣化）業務。	這一動作顯示監管邊界正在收緊或重新考量，未來代幣化資產業務在中國 /香港可能受到限制
競爭 /基礎設施融通	ISDA / 機構銀行 / 銀行發行 stablecoin	雖不是嚴格的 RWA，但多個主流銀行開始探索發行與法幣掛鉤或由法幣 /資產支持的穩定幣，這與 RWA 生態有交集。 比如十餘家銀行宣布共探發行 G7 貨幣掛鉤穩定幣項目。	銀行層面進入穩定幣 / 代幣化資產方向，有可能與 RWA 路徑產生協同或擠壓

2.2. evm &non-EVM 公鏈 總結

類型	項目 / 技術	核心進展	意義 / 風險點
EVM 兼容 / 擴展	Sei Giga	發佈白皮書，提出多提案者架構 並行提案 異步狀態提交，實現 > 5 gigagas/sec 吞吐 & 終局性	若方案落地，將顯著提升 EVM 鏈的性能邊界；但從設計、實現、兼容性、治理等方面存在諸多落地風險
EVM 加速 / 硬件輔助	EVMx (FPGA 加速)	提出將合約執行卸載至 FPGA 的設計，並測試常見 opcode 執行時間減少 61%–99%	若可商用，將可能構成 EVM 鏈性能提升的新路徑；但硬件部署成本、可升級性和鏈上驗證一致性是挑戰
架構趨勢 / 跨鏈 / 資產流動	跨鏈資產流動 & 資金流動加速	EVM 鏈上持有的 BTC 等跨鏈資產數量持續上升；資金流向整體回暖	加強 EVM 鏈在跨鏈金融中的地位，但需警惕跨鏈橋合約安全、流動性風險

2.3. 穩定幣板塊總結

項目 / 實體	核心進展	關鍵細節 / 下一步	意義 / 風險提示
Tether → USAT	正式推出 “美國監管 美元掛鉤” 穩定幣	任命 Bo Hines 為 USAT CEO；USAT 預計由 Anchorage Digital Bank 發行；設計上要符合美國 GENIUS 法案規定	是 Tether 向美國市場的合規入口；若監管框架鬆動、審計或儲備透明性不足，則可能引發合規或信用風險
Tether Rumble	推廣 USAT 的用戶入口	Tether 與 Rumble 合作，擬為其 5,100 萬月活用戶發行加密錢包以推廣 USAT	通過已有用戶平台鋪設擴散路徑，有可能加速拉新與流量轉化，但用戶教育與合規披露仍是挑戰
Coinflow	完成 2,500 萬美元 A 輪融資	由 Pantera 領投，Coinbase Ventures、Jump 等參與；計劃擴大穩定幣支付網絡，提升交易批准率，擴張亞洲/拉美市場	此融資驗證市場對“穩定幣即支付結算層”的看好；但業務擴張面臨監管合規、與傳統支付體系競爭、基礎設施穩定性考驗

四.宏觀數據回顧與下週關鍵數據發布節點

政府關門 / 預算僵局 已正式開始，美國聯邦政府自 10 月 1 日起進入停擺（shutdown）狀態，這導致多個經濟數據發布中斷或延遲，包括勞工部的就業報告、通脹數據等。 市場因此對未來政策和經濟透明度的預期受到衝擊。

市場預期美聯儲的寬鬆路徑可能會受此衝擊調整。 儘管早前降息已啟動，但在預算僵局背景下，政策空間可能受到政治風險拖累。

五. 監管政策

美國

• 多家大型銀行正探索發行錨定 G7 貨幣的穩定幣。
  
• 因政府關門，SEC 暫停包括 Solana ETF 在內的多項加密審批進程。
  
• 《負責任金融創新法案》草案繼續推進，但勞工團體提出反對意見。
  

趨勢：監管框架加速成形，但政治爭議仍多，短期內不確定性高。

英國 / 歐盟

• 英國自 10 月起允許零售投資者購買受監管的加密 ETN 產品。
  
• 英國金融行為監管局加強投資者適當性測試要求。
  
• 歐盟 MiCA 監管框架全面落地，加密服務商需統一合規。
  

趨勢：歐洲走向系統性監管模式，合規門檻顯著提升。

印度

• 稅務部門開始審查境外交易所用戶的錢包，重點打擊未申報的加密收益。
  
• 印度央行重申對穩定幣與加密資產的審慎態度，暫不放鬆監管。
  

趨勢：加密交易合法化前景仍不明朗，但稅收監管全面收緊。

印度尼西亞

• 宣布自 2025 年 8 月起上調加密交易稅率，本地交易所稅升至 0.21%，海外平台交易稅升至 1%。
  
• 同時提高加密挖礦增值稅至 2.2%。
  

趨勢：通過稅收引導資金回流本地市場，監管更具經濟調控色彩。

巴基斯坦

• 成立“虛擬資產監管局”（PVARA），負責發放加密服務牌照與監管。
• 國家銀行仍不承認加密貨幣為合法支付手段。

趨勢：監管基礎設施初步成形，但政策執行需進一步明確。