詳解 AC 新項目 Flying Tulip 的創新募資：不成功就退錢？

作者：Griša Černe，Lemniscap

編譯：深潮TechFLOW

我們很高興宣布參與 Flying Tulip 的 2 億美元種子輪融資。 Flying Tulip 是由 Andre Cronje 和他的團隊發起的一項新計劃。 這是一個雄心勃勃的嘗試，旨在從零開始構建一個全棧交易所，涵蓋現貨交易、永續合約、期權交易、借貸以及結構化收益功能。 雖然項目範圍廣泛，但在本文中，我們將重點介紹 Flying Tulip 的融資模式，這一模式正在開闢新的領域。

動機與機遇

與 defi 領域的巨頭正面對抗是一項艱鉅的任務。 這些巨頭資金充足，擁有強大的持續收入來源和規模龐大的團隊，其運作能力遠超精簡型初創企業。 他們享有穩固的網絡效應、深度集成以及忠誠的用戶群。 此外，還有一個“政治”層面：對行業標準和合作夥伴關係的影響力往往與產品質量同樣重要。

因此，即使一個小型初創公司帶來了真正的創新，要成功將其推向市場又是完全不同的戰鬥。 這不僅是技術上的挑戰，同時也是財務和社會層面的難題。 Flying TulIP 通過重新思考加密領域的資本形成方式來應對這一挑戰。 與依賴短期流動性或在融資後逐漸失效的代幣機制不同，它嘗試構建一種能夠持續運營的融資模式，直到產品套件能夠獨立支撐自身。

代幣融資的局限性

迄今為止，加密代幣作為一種眾籌形式最為成功：出售代幣，籌集資金，啟動項目。 然而，一旦初始階段結束，許多代幣便逐漸失去關注，隨著團隊難以創造持續需求，其價值逐漸接近零。

基於代幣的實用性仍是一個活躍的實驗領域，但在許多情況下，代幣主要作為一種融資機制存在，這種角色通常在項目啟動階段最為合理，在項目演變為自我維持的公司之前尤為重要。

Flying Tulip 認識到這一現實，並嘗試圍繞這一點構建一個新的模式。

融資模式

核心理念很簡單：通過代幣銷售籌集大量儲備資金，將這些資金投入低風險的 DeFi 策略，並利用由此產生的收益來支持運營，直到產品套件能夠產生自己的收入。

投資者將獲得 Flying Tulip (FT) 代幣，這些代幣由永續看跌期權支持。 只要他們持有代幣，就可以隨時將代幣退回並拿回原始投資。 這種看跌期權永不過期。 從理性角度來看，投資者只有在代幣交易價格低於其購買價格時才會行使看跌期權，此時代幣會被銷毀。

實際上，投資者支付的成本是他們通過直接部署到 DeFi 中可能獲得的約 4% 的收益機會成本。 作為回報，他們獲得了對 FT 的上漲空間的敞口，同時由一個最大限度減少下行風險的結構作為支持。

Flying Tulip 的目標是籌集 10 億美元。 沒有鎖倉，100% 的供應在啟動時分配給投資者。 協議金庫的約 4% 年收益率意味著每年約 4000 萬美元的資金，用於支持運營並啟動產品套件，直到費用收入接管。

投資者可以貢獻穩定幣、ETH 或其他能夠產生收益的資產。 這些資金直接進入協議的金庫：沒有鎖倉，沒有“團隊分配”。 每一個發給投資者的代幣都完全由該投資者貢獻的抵押資產支持。

這與“先融資，後算效用”的策略截然不同。 這種結構設計旨在促進責任和利益一致：

• 投資者在下行風險上受到保護

• 團隊只有在協議成功時才會獲利

• 每次出售或贖回都會減少代幣供應

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回購與銷毀：模式的核心

通過金庫收益產生的收入將被分配用於運營開支和回購 FT 代幣。 隨著時間推移，來自主要產品套件的費用收入將增加另一條回購需求的來源。

值得注意的是，如果投資者在二級市場上出售其 FT 代幣，他們的看跌期權將失效。 其原始資本將轉入基金會，並被用於回購和銷毀代幣。 這意味著出售不僅會移除投資者的保護，還會主動增強代幣的通縮機制。

這些動態結合起來，使得 FT 從第一天起就成為一種通縮資產，並擁有多重需求和供應減少的強化來源。

經濟影響

由於啟動時 FT 的全部供應都掌握在投資者手中，早期市場動態可能會非常波動。 有限的流通量與持續的回購舉措相結合，為強烈的反身性奠定了基礎。

與傳統融資不同，Flying Tulip 的供應從一開始就完全分配給投資者。 隨著時間的推移，供應逐漸轉移到基金會，最終轉向銷毀。 從理論上講，這種代幣最終可能完成其使命並完全消失。

我們的觀點

Flying Tulip 並非無風險投資，而是獨具匠心的創新之舉。 該模式的成功取決於團隊有效管理資金、維持收益以及提供具有競爭力的產品套件的能力。 成本以資本效率的形式體現：投資者放棄了直接獲得收益的機會，這只有在項目成功時才是合理的。

要使這種融資原型取得成功，以下幾個關鍵因素尤為重要：

在我們看來，Flying Tulip 具備這兩個條件的罕見組合。

Andre 是加密領域最敏銳的建設者之一，既有影響力也頗具爭議。 他在引入創造性原型方面的過往記錄不言自明，而 Flying Tulip 正符合這一模式：一種重新思考代幣融資機制的非傳統方法，同時推出一個直面行業巨頭的產品套件。

我們支持 Flying Tulip 團隊，因為它代表了一種真正嘗試重新定義基於代幣的資本形成的機制——這是加密運動的核心所在。 如果成功，它可以加速雄心勃勃項目的啟動，使生態系統更具競爭力，並最終惠及終端用戶。

這是一項充滿懸而未決問題的實驗。 但正是這些實驗推動了加密領域的進步。