我們應該買入山寨幣？還是弱化其漲勢？

我們認為，熊市可能會持續更長時間，而不是在另一輪上漲之前出現短期盤整。本文源自 陶朱 所著文章，由 foresightnews 整理、編譯。 （前情提要：山寨幣「大失血」，處於退出期的VC是罪魁禍首？） （背景補充：趙長鵬YZi Labs：資金「回流山寨幣」，Meme幣没有基本面泡沫終將破滅）   請注意，我們使用 50、100 和 200 天簡單移動平均線來識別 / 確認長期趨勢逆轉。這有助於我們平滑短期波動，並更清楚地瞭解市場的方向性偏差。 通過動量指標分析 BTC 資料：截至 2025 年 3 月 25 日的 DeFi 報告 關鍵要點： BTC 目前的交易價格低於其 50 天移動平均線 8.99 萬美元和 100 天移動平均線 9.46 萬美元。此外，較短的 50 天移動平均線在 3/4/25（價格在 1/30/25 達到峰值後）跌破 100 天移動平均線，表明勢頭減弱，牛市結構可能中斷。 BTC 的交易價格仍略高於其 200 天移動平均線 85,000 美元 —— 一個關鍵支撐區域。 背景很重要。我們分析了比特幣歷史上 50 天移動平均線在至少 2 年的持續上升趨勢後跌破 100 天移動平均線的時期。以下是我們的發現： 2013 年週期：BTC 50 日線於 2014 年 2 月 20 日跌破 100 日線 — 此前價格在 2013 年 12 月 4 日達到峰值。50 日線於 2014 年 3 月 24 日跌破 200 日移動平均線（「死亡交叉」）。大約一個月後，100 日線跌破 200 日移動平均線。這是長期下跌趨勢的最終確認，因為 BTC 繼續經歷熊市，價格在大約一年後觸底。 2017 年週期：BTC 50 日線於 2018 年 2 月 15 日跌破 100 日 — 此前價格在 2017 年 12 月 18 日達到峰值。50 日線於 2018 年 3 月 30 日跌破 200 日移動平均線（「死亡交叉」）。一個月後，100 日移動平均線跌破 200 日移動平均線。BTC 隨後經歷了長達一年的熊市，價格在 2018 年 12 月 14 日觸底。 2021 年週期：BTC 50 日移動平均線在 2021 年 12 月 27 日跌破 100 日移動平均線 —— 此前價格在 2021 年 11 月 14 日達到峰值。50 日移動平均線在 2022 年 1 月 14 日跌破 200 日移動平均線（「死亡交叉」）。一個月後，100 日移動平均線跌破 200 日移動平均線。BTC 隨後經歷了長達一年的熊市，價格在 2022 年 11 月 17 日觸底。 值得注意的例外： 2020 年新冠疫情：2020 年 3 月，在新冠疫情期間，比特幣的市場結構勢頭被打破。當然，這並不是確認了下跌趨勢，而是大漲趨勢的開始。與今天的區別是什麼？大規模的財政和貨幣刺激。 2021 年 5 月：在 2020 年底至 2021 年 3 月 BTC 大幅上漲之後，BTC 市場結構勢頭在 50% 的回撥後在週期中期崩盤。市場後來反彈，BTC（勉強）在 6 個月後創下另一個新高。與今天的區別是什麼？再一次，當這種情況發生時，我們正處於持續的財政和貨幣刺激時期 + 山寨幣市場（NFT、元宇宙）中存在多種催化劑。 2024 年 9 月：BTC 今年 9 月略低於其關鍵移動平均線，然後在不到一個月後重新收復。與今天的區別是什麼？還有許多看漲催化劑尚未發揮作用，即：美國聯準會降息 + 川普 / 戰略比特幣儲備。 總結： 比特幣目前交易價格低於三個關鍵長期移動平均線中的兩個，50 天交叉點低於 100 天移動平均線是在價格達到 109,000 美元的峰值後大約一個月 —— 這與我們在過去週期中（在持續 2 年以上的上升趨勢之後）更長時間的下跌趨勢開始時看到的情況一致。 話雖如此，BTC 仍在其 200 天移動平均線 85,000 美元上方交易，這是一個關鍵支撐區域。如果我們看到價格跌破該水平並且無法迅速恢復，這將進一步證實長期市場結構破裂。以歷史為指導，如果趨勢繼續，我們可以預計 50 天將在 4 月初的某個時候穿過 200 天移動平均線（「死亡交叉」）。 您應該注意，我們這裡的分析是回顧性的 —— 這意味著一旦交叉發生並且確認了下跌趨勢，BTC 的交易價格可能會遠低於當前水平。 當然，事情不一定非要這樣發展。需要進一步的背景（和資料）來評估反彈的可能性以及進一步上漲趨勢的潛在確認。 因此，讓我們繼續進行一些鏈上資料分析和當前的巨集觀設定…… BTC 鏈上資料 在本節中，我們將重點關注短期持有者和關鍵動量資料，為動量指標分析提供更多背景資訊。 短期持有者成本基礎 關鍵要點： 短期持有者目前平均承受著未實現的損失。短期持有者的成本基礎目前為 93.4 萬美元。要恢復勢頭，我們需要看到 BTC 價格恢復到這一水平。 與上述分析類似，我們研究了在至少 2 年的持續上升趨勢後，短期持有者成本基礎跌破 BTC 價格的時期。結果如何？在每個週期中，在 BTC 價格跌破短期持有者成本基礎後，我們都看到了一次救濟性反彈，使 BTC 價格回到短期持有者成本基礎，但最終失敗了。為什麼？在週期後期進入市場的弱勢投資者正在尋求退出。在當前情況下，我們看到這種情況在 3 月初出現，當時價格跌至 78,000 美元，並在川普釋出關於戰略儲備的推文後回升至 90 多美元。它沒有守住。我們可能會看到另一次救濟性反彈，朝著這些水平發展。如果再次發生，我們將觀察價格是否能夠保持並恢復動力。 長期持有者 長期持有者傾向於設定市場底部，而短期持有者傾向於在價格暴跌時將價格推至歷史最高點。 在去年第一季度和第四季度獲利後，長期持有者正以逢低買入者的身份重返市場（下圖最右側顯示綠色）。這令人鼓舞，但這並不一定意味著我們在當前水平創下新低。我們可以在過去的熊市初期看到類似的動態，因為投資者在價格最終下跌之前迅速逢低買入。 BTC 交易量 3 月份交易量大幅下降，日均交易量為 96 億...