用戶既不要 VC 幣，也不愛 Meme 幣了，使用者到底想要什麼？

本文從更宏觀的角度看待 VC 幣和 meme 幣產生的大背景原因，以及各自完成的歷史使命與優缺點，力求梳理出一個相對健康的Token發展與建設思路。本文源自 付少慶 所著文章，由 panews 整理、編譯。 （前情提要：Alpha掘金》DeFi版Robinhood「Defi App」交易免Gas、Q2將發幣，如何參與？） （背景補充：參議員 Lummis 重新提交允許美國儲備 100 萬枚比特幣法案：確保美金融領導地位） 不只是 VC 幣和 meme 幣現象引起大家的更多思考，行業內的很多知名人士也提出過類似的問題，都在力求找到解決方案。 例如，在何一回答閨蜜幣的 twitter space 活動中，Jason（陳劍）提出過幣安上線的 Token 是否有機制解決專案團隊上所就賣幣然後躺平的問題。還有最近 CZ 發表的《A Crazy Idea for Token Issuance》都在試圖找到解決相關問題的方法。 我想所有真正在努力做專案的團隊，都希望市場獎勵真正的貢獻者，而不是讓龐氏、騙子、投機者等拿走這個行業的紅利並擾亂這個行業的發展。 因為 VC 幣和 meme 幣有很好的案例分析作用，本文還是從這兩個現象來分析。 2. VC 幣的前生今世 VC 幣不是憑空產生的，它的出現有其歷史原因，雖然 VC 幣現在看起來不完美，當初它也起到了比較重要的作用，並且行業內重要的專案都有 VC 的參與。 2.1. 2017 年 ICO 的亂象 – 群魔亂舞 2017 年是區塊鏈領域首次代幣發行（ICO）爆發的關鍵年份，據統計那一年 ICO 的融資額超過 50 億美金。除了下文中介紹的經典 ICO 專案，筆者還參與了一些小專案的 ICO，完全感受當時的瘋狂，用群魔亂舞形容完全不過分。 當時，只要一個專案的 Token 要進行 ICO，有人給站臺，白皮書寫得好，扔到一些群裡，立刻會被瘋搶。那時人們是瘋狂非理性的。誇張的講，即使是扔了一坨屎到群裡，也會被瘋搶。不信大家搜尋一下 MLGB（馬勒戈幣）的 Token 情況。（這也反應了 ICO 的強大威力） 對於爆發原因，我通過與 DeepSeek 和 Chatgpt 的交流，以及自己的理解，總結如下： （1）發幣技術成熟：尤其是以太坊的推出，使得開發者能夠輕鬆建立智慧合約和去中心化應用（DApp），推動了 ICO 的興起。 （2）其他原因有幾個：市場需要、去中心化的理念初入人心、給人們以美好的期待、低門檻投資等因素。 期間產生了幾個經典案例 （1）Ethereum（以太坊）：雖然以太坊的 ICO 是在 2014 年進行的，但 2017 年以太坊的智慧合約平臺被廣泛用於眾多新專案的 ICO，同時這個專案也是通過 ICO 方式進行的。總體說這個專案還是很不錯的，如今成長為 Crypto 世界的第二。 （2）EOS：EOS 在 2017 年通過長達一年、分階段的 ICO 籌集了接近 43 億美元，成為當年最大的 ICO 之一。這個專案現在幾乎銷聲匿跡了，一方面也是技術路線沒有走對，另一方面對市場需求的把控不夠。 （3）TRON：TRON 在 2017 年進行的 ICO 也籌集了大量資金，期間和其他專案的換幣，抄襲等輿論風行，但後續發展迅速，吸引了許多關注。從這一點上看，與那些跑路的專案相比，孫哥是不是做得還挺不錯的？他對市場需求的把握還是非常精準的，例如，Tron 穩定幣的收入。Tron 從技術實現與市場需求的把控與 EOS 形成強烈的對比。波場的發展成果還是挺不錯的，如果當初換幣的 HSR（Hshare，被戲稱為紅燒肉）留下換幣 Tron 的份額，收益比他自己的專案還要高。 （4）Filecoin：Filecoin 在 2017 年成功籌集了超過 2.5 億美元，其分散式儲存的概念受到廣泛關注，創世團隊胡安貝尼特等人組成的團隊比較豪華。這個專案不能說成功或失敗，但其專案是否能健康的發展是個疑問。 筆者個人感覺，非經典案例數量更多，它們帶來的影響更大，這也是 VC 幣產生的很大歷史原因。 暴露出的問題 （1）監管缺失：由於 ICO 市場的快速發展，許多專案缺乏監管或者說根本沒有監管，導致投資者面臨高風險。詐騙和龐氏騙局非常多，幾乎 99% 的專案都存在誇大與詐騙行為。 （2）市場泡沫：大量專案在短期內籌集到鉅額資金（這些資金沒有得到好的管理），但其中許多專案缺乏實際價值或描述的場景完全不可實現，這使得即使是不想詐騙的專案也變現跑路或失敗。 （3）投資者教育不足，很難判斷：許多普通投資者缺乏對區塊鏈和加密貨幣的瞭解，容易受到誤導，導致投資決策失誤。或者說投資者完全沒有辦法衡量專案，或事後監督專案的進行。 2.2.VC 的進入與信譽背書 通過上面的描述，我們看到 ICO 之後的亂象，此時風險投資（VC）首先站出來解決問題，VC 通過自身的信譽和資源，為專案提供了更為可靠的支援，幫助減少了早期 ICO 所帶來的諸多問題。同時產生一個附加作用就是幫助廣大使用者做了一層篩選。 VC 的作用 （1）替代 ICO 的草根融資缺陷 降低欺詐風險：VC 通過 「嚴格的盡職調查」（團隊背景、技術可行性、經濟模型）過濾 「空氣專案」，避免 ICO 時代白皮書造假氾濫。 資金管理規範化：採用分階段注資（按里程碑撥款）和代幣鎖定期條款，防止團隊套現跑路。 長期價值繫結：VC 通常持有專案股權或長期鎖倉代幣，與專案發展深度繫結，減少短期投機。 （2）賦能專案生態 資源匯入：為專案對接交易所、開發者社群、合規顧問等關鍵資源（如 Coinbase Ventures 助力專案上幣）。 戰略指導：協助設計代幣經濟模型（如代幣釋放機制）和治理架構，避免經濟系統崩潰。 信譽背書：知名 VC 的品牌效應（如 a16z、Paradigm）可提升市場對專案的信任度。 （3）推動行業合規化 VC 推動專案主動符合證券法（如美國 Howey Test），採用 SAFT（未來代幣簡單協議）等合規融資框架，減少法律風險。 ...