Matrixport投研：BTC價格下跌或受對沖基金解除套利倉位影響

隨著 BTC 現貨 ETF 通過並強勢吸金， 華爾街 完全接納 BTC ，BTC 受全球 流動性 、 宏觀經濟 條件、央行政策和 機構 資本流動的影響也越來越大。 本次 BTC 價格回調除了受宏觀元素、 黑天鵝 事件等多重營銷外， 套利 基金的資金流勢也是重要的影響因素。

BTC 價格下跌或受 對沖基金 解除套利倉位影響

目前，市場上有兩種不同類型的華爾街投資者正在進入 BTC 市場。

• 財富和資產管理人士。

• 關注非方向性收益的對沖基金

財富和資產管理人士將 BTC 視為數字黃金和長期投資。 這群人可能代表了持有 100 – 1, 000 枚 BTC 錢包群體，並成為最大類型的比特幣持有者，超過了以往占主導地位的鯨魚錢包。

關注非方向性收益的對沖基金則利用套利策略，而非押注 BTC 價格的長期上漲。 當看漲時，他們通常利用期貨倉位推高資金費率。 這創造了一個套利機會，即對沖基金賣空 BTC 期貨，同時買入 BTC 現貨或 BTC ETF，從而捕捉資金費率差作為收益。

據統計，這些對沖基金共持有 100 億美元的 BTC ETF，總流入金額達到 390 億美元，這意味著至少 25% 的 BTC ETF 資本與套利交易有關。 自去年 12 月 FOMC 會議後收益機會顯著減少，隨之而來的交易量也下降了。 因此，對沖基金正在解除套利倉位也並不意外。 這反映在 BTC ETF 的創紀錄資金流出上，這些基金退出不再盈利的交易。

對等關稅、稅收和支出削減可能會加大通脹壓力並削弱美國經濟增長

本週四經濟數據顯示，美國第四季度經濟增長放緩，今年第一季度增長進一步降溫。 美國商務部經濟分析局（BEA）在其第四季度的第二次 GDP 估計報告中表示，第四季度美國國內生產總值（GDP）年化數字增長 2.3% ，第三季度的 GDP 則以 3.1% 的速度加速增長，第四季度 GDP 增長環比顯著放緩。

另一項數據顯示，美國 1 月份的成屋簽約銷售指數降至歷史最低水平，抵押貸款利率上升和房價上漲削弱了潛在買家的購買力。 對等關稅、稅收和支出削減可能會加大通脹壓力並削弱經濟增長，市場擔憂美國經濟情緒明顯加重。

英偉達財報超預期仍無法扭轉科技股下跌頹勢，市場情緒慘淡

美東時間週三，英偉達公佈第四財季的營收與盈利超出市場預期，但仍無力扭轉科技股下跌趨勢。 市場觀點認為英偉達的業績不錯，但並沒有大幅緩解投資者對於 AI 公司盈利可能不如期望那般強勁的擔憂。

週四， 美股 收跌， 納指 跌穿關鍵支撐位，標普 500 指數抹去美國大選以來漲幅。 大型科技股全線下跌，英偉達跌 8.5% ，特斯拉跌逾 3% ，亞馬遜跌逾 2% ，谷歌跌逾 2% ，臉書跌逾 2% ，微軟跌逾 1% ，蘋果跌逾 1% 。 紐約期金跌約 1.5% ，一度跌穿 2880 美元；油價創六週以來最大漲幅。

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