比特幣：宏觀風暴與鏈上警訊交織下的多空對決

2026年初，加密貨幣市場正處於關鍵的十字路口。 BitMEX聯合創始人Arthur Hayes提出大膽預測，認為日圓疲軟與日本公債殖利率飆升，可能成為引爆全球流動性危機的導火線，進而迫使美國聯準會重啟大規模資產購買計畫。 此舉將如同2020年的貨幣寬鬆浪潮，為比特幣等投機性資產創造強勁的上行動能。 Hayes指出，日本的進口通膨與不可持續的債務成本，恐將壓力傳導至全球市場，最終可能促使美國財政部與聯準會出手幹預，釋放大量美元流動性。 然而，在一片宏觀看漲聲中，鏈上數據卻亮起警示燈。 CryptoQuant分析師Woominkyu警告，比特幣的「處於虧損的供應量」（SALL）指標正在攀升，此現像在歷史上（如2014、2018、2022年）往往是真正熊市到來的前兆，而非僅是牛市中的短期修正。 該指標通常在市場觸及真實底部前開始上升，且價格會持續疲軟，直到虧損供應大幅擴張。 截至2026年1月31日，比特幣價格約為82,331美元，正處於宏觀流動性預期與鏈上賣壓警訊的雙重拉扯之中。 市場未來走向，將取決於全球央行如何應對潛在的金融壓力，以及鏈上虧損籌碼的消化程度。 投資者需密切關注這兩股力量的消長，以判斷當前盤整格局最終將向上突破，還是邁向更深度的調整。

日元疲軟與債券殖利率飆升可能催化比特幣漲勢，Arthur Hayes 表示

Arthur Hayes 認為，日圓貶值和日本政府債券殖利率上升，顯示金融壓力正在加深。 這可能迫使美國財政部和聯準會介入乾預，進而釋放流動性，為比特幣和其他加密貨幣提供支撐。

日本的貨幣困境——由輸入性通膨和不可持續的債務成本所驅動——可能蔓延至全球市場。 Hayes 主張，此類情況可能迫使聯準會擴張其資產負債表，為投機性資產創造順風。

此情景與 2020 年的貨幣政策應對相呼應，當時前所未有的刺激措施點燃了加密貨幣市場。 若宏觀不穩定性促使新一輪美元印鈔，比特幣當前的盤整格局可能果斷向上突破。

比特幣虧損供應量攀升 分析師警示或為熊市轉折前兆

CryptoQuant分析師Woominkyu警告，比特幣不斷上升的「虧損供應量」（Supply in Loss, SALL）可能預示著早期熊市的到來，而非僅是牛市中的暫時修正。 回顧2014年、2018年及2022年的歷史模式，此指標通常在市場觸及真正底部前便開始上升，且價格會持續走弱，直到虧損供應量顯著擴大。

儘管當前虧損水平仍低於歷史性的投降門檻，但其方向的轉變具有重要意義。 分析師指出，虧損現象正從短期持有者擴散至長期參與者——此模式與過往熊市形成的特徵一致。

聯準會利率決策在即：市場預期鴿派暫停，比特幣波動加劇

聯準會預計今晚將維持利率在3.50-3.75%區間，市場已完全定價暫停升息。 真正的辯論焦點在於主席鮑威爾的訊息傳遞會傾向鴿派——保留未來降息的前瞻指引——還是轉向鷹派立場。 摩根士丹利與美國銀行預期將出現鴿派信號，這可能使寬鬆窗口保持開啟。

比特幣短暫跌破90,000美元，因強勁的美國GDP數據（2025年第三季成長4.4%）與反彈的核心PCE指數動搖了降息預期。 交易員目前預期今年僅有45個基點的降息幅度，首次降息可能延遲至7月。 美元指數跌至四年低點更增添了市場的複雜性。

加密貨幣市場對聯準會言論仍高度敏感。 中性的政策立場承認可能穩定風險資產，而鷹派意外則可能延長市場壓力。 理事米蘭的預期異議凸顯了委員會內部分歧——這提醒我們貨幣政策遠非自動駕駛。

DDC企業擴大比特幣持倉至1,683枚，跟隨機構累積趨勢

納斯達克上市公司DDC Enterprise本週再次增持100枚比特幣，這已是該公司連續第三週進行累積。 目前其國庫儲備總計持有1,683枚btc，平均成本為每枚88,130美元。

此策略性累積反映了更廣泛的機構採用模式，越來越多上市公司將比特幣視為國庫儲備資產。 此次購買時機正值比特幣在1月ETF批准引發的波動後，於40,000美元上方進行整固。

比特幣顯現早期熊市訊號，分析師警告虧損正在擴散

CryptoQuant 分析師已識別出比特幣市場結構中的令人擔憂趨勢，暗示可能正進入熊市階段。 「虧損供應百分比」指標——追蹤處於未實現虧損狀態的比特幣持倉比例——已轉為上升，歷史上此現象通常先於熊市週期出現。

「這不僅僅是價格波動——這是結構性變化，」CryptoQuant 分析師 Woominkyu 表示。 虧損現已從短期交易者蔓延至長期持有者，此模式上次出現是在主要市場下跌期間。 這種轉變意味著，隨著各投資者群體的信念動搖，支撐位正在弱化。

儘管彭博社維持比特幣長期表現將優於黃金和白銀的觀點，但近期表現卻講述了不同的故事。 自2017年以來，白銀的回報率已超越比特幣，部分散戶交易者在經歷大幅虧損後已公開宣布放棄加密貨幣持倉。

Coinbase股價跌至八個月低點，擴展貴金屬期貨業務未能提振市場信心

儘管Coinbase Global Inc.推出了新的銅和鉑金期貨合約，其股價仍跌至2025年5月以來的最低水平，收盤報210美元，盤中更一度觸及208美元低點。 此次1.24%的跌幅使今年以來的累計損失超過10%，與7月份股價飆升46%、觸及398美元高點形成鮮明對比。

交易所向商品交易的多元化發展似乎不足以抵消投資者對加密貨幣相關資產信心減弱的影響。 執行長Brian ARmstrong公開推廣新產品，在推特上發文稱：「溫馨提示：您可以在Coinbase上交易貴金屬。」該平台現已支援白銀、黃金、銅和鉑金期貨。

市場不確定性持續存在，Coinbase股票在過去一個月下跌了9.9%，反映出高貝塔資產普遍面臨的風險規避情緒。 根據CoinGecko數據，比特幣相對穩定在88,000美元上方，而貴金屬則逐漸受到關注。

機構報告顯示，市場可能正進入更健康的階段，Glassnode指出系統中的過度槓桿已得到清理。 宏觀環境顯示出初步穩定的跡象，但加密貨幣投資者仍保持謹慎態度。