達利歐警示美債危機，建議買入黃金與比特幣

橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人瑞·達利歐（Ray Dalio）近日提出警示，指出美國若未調整財政政策，可能在未來 3 年左右面臨潛在的債務危機。達利歐建議投資人應重新檢視資產配置，適度調降債券比重，並將 10% 至 15% 的資金配置於黃金，同時配置少量比特幣以分散風險。他指出，當前美國政府財政支出與利息負擔持續擴大，若債券市場出現供需失衡，恐迫使決策當局擴大貨幣供給，進而加劇貨幣貶值與通膨壓力。與此同時，長天期公債殖利率攀升至多年高點，美國主要海外債權國日本亦調節美債持倉以支撐日圓匯率。儘管美國財政部已宣布推動公債回購計畫以緩解市場賣壓，但龐大債務結構的平衡問題仍受到國際金融市場高度關注。達利歐強調，包含英國、中國與日本等國亦面臨類似的財政挑戰，投資人應以跨資產與跨市場的多元配置應對總體經濟波動。

美國財政赤字擴大與債務再融資壓力

達利歐預估，美國政府今年財政收入約為 5.5 兆美元，支出則高達 7.5 兆美元，預算赤字（Budget Deficit）缺口達 2 兆美元。其中，利息支出預計將達 1 兆美元，且市場面臨約 10 兆美元的債務再融資（Debt Refinancing）需求。達利歐指出，若財政結構未見改善，債務危機可能在 3 年左右出現（誤差約正負 2 年）。他呼籲政府應透過縮減支出、提升稅收與降低利率等綜合手段，將預算赤字占國內生產毛額（GDP）之比例從目前的約 6% 降至 3% 水平。

公債殖利率攀升與財政部回購措施

近期美國公債市場面臨拋售壓力，長天期公債殖利率攀升至多年高點。身為美國最大外國債權國的日本，為支撐疲弱的日圓匯率亦出售部分美債，進一步加深美債市場供給壓力。為穩定市場流動性，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）宣布擴大長天期公債回購（Debt Buybacks）計畫。然而，市場分析普遍認為，該項非預期措施在短期內雖具備穩定作用，但在龐大發債與再融資規模的背景下，長期供需失衡問題仍需實質財政政策配合。

債務大週期框架下的防禦性配置：買入黃金、比特幣

達利歐在其著作《國家為什麼會破產: 橋水基金應對大週期的原則》（How Countries Go Broke: The Big Cycle）所提出的分析框架指出，債務償付成本攀升終將面臨民間與機構投資人需求不足的瓶頸，迫使政府接受更高利率或由央行印鈔接手，導致法幣購買力下滑。針對此一總體經濟趨勢，他建議投資人應減少債券的配置，並將投資組合中約 10%至 15% 的資金配置於黃金，同時少量配置比特幣，既能降低風險，又能提高收益。他認為，黃金與比特幣等非政府發行貨幣（Non-Government-Produced Monies）在貨幣稀釋環境下，具備抵禦主權信用風險的作用。

避險資產市場表現與全球財政連動

在債務擴張疑慮與通膨避險需求推動下，市場資金近期逐步流向另類資產。國際黃金價格回升至 5 月以來的波段高點，比特幣價格亦在昨日一度突破 7.9 萬美元關卡，創下 2023 年以來最大的單週漲幅。達利歐強調，財政赤字與債務擴張並非美國獨有的挑戰，英國、中國及日本等主要經濟體亦面臨相似的財政壓力。在整體經濟環境尚未顯著改善前，各國主權債券市場與非主權資產的互動關係，將持續成為國際金融市場的核心觀察指標。