MSCI 擬剔除 Strategy、Metaplanet：恐引 28 億賣壓

比特幣儲備公司，恐怕要被主流指數「除名」。根據 The Block 報導，指數編製商 MSCI 提出新的分類方法，可能把 Strategy（MSTR）、Metaplanet 等公司從其全球指數中剔除；摩根大通估算，光是把 Strategy 移出 MSCI 指數，就可能引發約 28 億美元的被動資金流出。對此，Strategy 已公開反擊。

新篩選機制：「非營運公司」五項財務測試

MSCI 針對「非營運公司」設計了兩步篩選：先看資產結構是否有足夠的營運資產，若未通過，再檢視五項財務比率，包括營運資產低於總資產的 20%、營運支出低於總資產的 5%、營運現金流為負、非營運的公允價值變動超過總資產 5%、資本依賴度超過 20%；只要觸發其中至少四項，就會被判定為非營運公司。這次被點名、可能被剔出 MSCI ACWI IMI 指數的，有 Strategy、Metaplanet 與鈾業公司 Yellow Cake，另有 SharpLink 等三家被列入觀察。MSCI 強調，只有「持續性的業務結構改變」才會觸發重分類，短暫的一次性未達標並不算。這次諮詢期到 9 月 30 日，結果最快在 10 月 16 日公布。鏈新聞今年 1 月曾報導，MSCI 當時決定讓微策略續留指數，如今又重啟了這道檢視。

Strategy 反擊：指數商應「衡量市場，不是指揮企業能持有什麼」

Strategy 在 X 上回應：「數位資產就是資產。指數編製商應該衡量市場，而不是決定企業被允許持有哪些資產。」這家比特幣儲備公司主張，自己是一間積極營運的公司，並非單純的被動投資載體，理由是它有軟體業務、財務操作與比特幣抵押的信用工具；它批評 MSCI 的方法學武斷，呼籲採用中立的指數標準。對持有 MSTR 的被動型基金與 ETF 而言，一旦最終被剔除，就得被迫調整部位；這也讓「比特幣儲備公司到底算不算一般上市公司」的定位之爭，再次浮上檯面。