新加坡 MAS 再度收緊貨幣政策，加快星元升值抗油價通膨

新加坡金融管理局（MAS）7 月 27 日發布季度貨幣政策聲明，宣布小幅收緊政策，加快新加坡元名目有效匯率（S$NEER）政策區間的升值斜率。這是繼 4 月之後連續第二次收緊，但調整幅度小於 4 月，政策區間的寬度與中心點則維持不變。此前路透調查中多數分析師原本預期 MAS 會按兵不動，這次收緊因此帶有些許意外。

不靠利率、靠匯率：MAS 收緊的機制

與聯準會、歐洲央行調整利率不同，MAS 是透過管理星元對一籃子貿易加權貨幣的匯率來執行貨幣政策。所謂「加快升值斜率」，是讓星元隨時間以更快速度升值，藉此壓低進口成本、抑制輸入型通膨。作為高度開放的小型經濟體，新加坡的物價深受進口能源價格牽動。

先發制人因應油價，本地通膨其實仍溫和

這次收緊被市場解讀為對油價上行風險的預防性動作。中東地緣情勢一度推升原油與天然氣價格，新加坡第三季電費也因進口天然氣成本上升而調漲。不過本地通膨仍在可控範圍：6 月核心與整體通膨分別為 1.6% 與 1.9%，都落在官方 2026 年 1.5% 至 2.5% 的預測區間內；第二季 GDP 年增 5.7%、高於市場預期，也強化了收緊的理由。MAS 形容此舉是在不確定性升高的環境下，延續 4 月緊縮的審慎微調。