Circle 拿下 OCC 信託銀行執照：USDC 走向聯邦託管

USDC 發行商 Circle（NYSE: CRCL）7 月 10 日正式宣布已取得美國貨幣監理署（OCC）最終批准，設立聯邦特許信託銀行「First National Digital Currency Bank, N.A.」（FNDCB），品牌名為 Circle National Trust。Circle 執行長 Jeremy Allaire 同日在X 公告：「OCC 批准設立 Circle National Trust 是把區塊鏈技術與數位資產帶進美國金融體系核心的關鍵一步。」這是美國首個由主要穩定幣發行商拿下的國家信託銀行執照，也讓 USDC 相關業務從「多州牌照拼湊」升級為聯邦統一監理。

Circle National Trust 業務：先做託管，USDC 儲備未來納管

依 OCC 核准的營運計畫，Circle National Trust 開業初期只提供一項服務—為 Circle 母公司與旗下關聯機構提供受託性質的數位資產託管（fiduciary digital asset custody），先服務 USDC 相關內部需求。第二階段可依市場需求，向「有限的機構客戶」開放託管，主要對象是銀行與受監管的衍生品交易機構。

USDC 儲備資產（reserve）目前不在 Circle National Trust 業務範圍，但這張執照的設計刻意保留了未來把儲備管理納入的空間—一旦啟動，等於整個 USDC 的儲備運作會落到 OCC 直接監理下，這是穩定幣產業首次有主要發行商把儲備管理帶進聯邦銀行監理框架。過去 USDC 儲備由 BlackRock 與紐約梅隆銀行代管，監理權分散在紐約 DFS 與 SEC，聯邦銀行體系並未直接介入。

OCC 通道正在打開：Circle 與 Sony 兩天內雙獲批准

Circle 從申請到最終批准經歷約 12 個月：2025 年 6 月 30 日遞件，2025 年 12 月拿到條件核准（conditional approval），2026 年 7 月 10 日拿到最終批准。這條路徑與Sony 銀行前一日（7/9）拿到 OCC 條件核准的路徑一致，也是 OCC 在 2025 年底一次核准 5 家信託銀行章程後陸續放行的最新一家。

OCC 這波密集放行也引來政治關切。2026 年 5 月，參議員 Elizabeth Warren 公開指控 OCC 違法核發加密信託銀行執照，主張 OCC 賦予這些機構的權限已超出《國家銀行法》授權範圍。Circle 拿到最終批准後，這個爭論的政治熱度可能再升溫，但 Circle 這張執照的合法性目前並未受到司法挑戰。

對 USDC 與穩定幣產業的意涵

Circle 這張執照有三個直接影響。第一，USDC 託管在美國聯邦監理下，強化 USDC 相對於 Tether（USDT）的「合規優勢」—USDT 至今沒有美國聯邦銀行執照。第二，Circle 可以直接向受監管的美國金融機構（銀行、期貨自營商）提供 USDC 相關服務，繞過現有中間層。第三，一旦 USDC 儲備未來納入 Circle National Trust 管理，美國聯邦銀行體系將首次「持有」全球最大受監管穩定幣的儲備—這是「網路原生美元」進入美國金融基礎設施核心的實質開端。

Allaire 在 X 上把這件事定位為「網路貨幣的新基礎層」（a new base layer of money on the internet），並提到從 AI 代理間微支付到機構級批發交易的多元應用場景，都需要一個受聯邦監理的基礎設施。GENIUS 法案預計 2027 年初全面上路，Circle 拿下 OCC 執照的時點，剛好卡在該法案生效前，讓 Circle National Trust 有時間完成內部託管業務的實務建置，再往下擴張到儲備管理與外部機構客戶。