預測市場龍頭洗牌？Polymarket 4 月交易量首見下滑，Kalshi 規模超車

根據彭博社報導，長期領先的預測平台 Polymarket 在 4 月份的離岸交易所與美國版應用程式總交易額下滑約 9%，降至 103 億美元；與此同時，競爭對手 Kalshi 交易量逆勢成長 13%，達到 148 億美元，預測市場龍頭恐易主。

Polymarket 交易額首見衰退，對手 Kalshi 規模成長

這是 Polymarket 自 2025 年 8 月以來首度出現單月交易量下滑。回顧過去，Polymarket 曾受益於美國職業足球大聯盟（NFL）以及「 3 月瘋」美國大學籃球錦標賽，在今年 3 月創下交易量歷史新高。然而，隨著賽事熱度調整，Polymarket 的市場份額受到擠壓。根據最新數據，整體預測市場 4 月的總交易額其實成長了 12.4%，達到 298 億美元，顯示資金正流向 Kalshi 等其他平台，Kalshi 已於去年 9 月正式在交易量上超越 Polymarket。

技術架構升級與手續費新制成主因？

針對交易量下滑，Polymarket 發言人解釋，4 月份表現受挫主要是因為平台正進行大規模的技術架構翻修，旨在應對日益增長的用戶活動。該升級計畫雖因故延遲，但已於 4 月 28 日正式上路。官方強調，未來幾週將陸續推出系列更新，目標是提供 Polymarket 史上最快的交易速度並減少延遲。此外，Polymarket 在 3 月底首度對多數市場加收交易手續費，也被視為影響短期交易意願的因素之一。

背靠紐交所母公司投資，Polymarket 估值飆破 150 億美元 

儘管面臨交易量波動與技術挑戰，Polymarket 在資本市場依然炙手可熱。近期該公司獲得紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所集團（ICE）注資 6 億美元，帶動其公司估值攀升至 150 億美元。創辦人 Shayne Coplan 坦言，公司在快速擴張過程中曾出現管理效能不彰的問題，例如他在目標傳達與權限委派上遇到困難，但他對產品競爭力與品牌分眾的成果仍充滿信心。

內線交易爭議與監管壓力升溫，美參議員呼籲嚴審預測市場

隨著預測市場在選舉與地緣政治議題上的影響力擴大，美國政壇的監督力道也隨之加強。聯邦參議員華倫（Elizabeth Warren）等 40 多位國會議員日前敦促商品期貨交易委員會（CFTC），應禁止政府官員利用職務之便在預測市場牟利，防堵內線交易。目前，威斯康辛州檢察長也已針對 Kalshi 與 Polymarket 提起訴訟，指控其違反該州博弈法律。Polymarket 雖在 2022 年與 CFTC 達成和解並退出美國市場，但其於 2025 年底推出的美國專用 App 仍試圖在合規前提下爭取美國用戶，競爭態勢益發複雜。

AI 技術注入預測市場，新進競爭者 Prophet 挑戰傳統模式

除了老對手的競爭，新興的 AI 原生預測平台也開始瓜分市場。例如新進業者 Prophet 於近期啟動首波實體交易，其特點是利用 AI 模型作為交易對手並投入實質資本。同時，金融科技公司 MoonPay 也推出了針對預測市場交易策略的 AI 工具。面對 AI 技術與合規平台的雙重夾擊，Polymarket 勢必得在完成技術升級後，盡快找回流失用戶。