摩根大通 CEO Jamie Dimon 在其年度股東信中警告，伊朗戰爭可能導致「持續性的石油與商品價格衝擊，以及全球供應鏈重塑」，可能導致通膊比市場當前預期更為黏性，最終迫使聯準會利率維持在更高水平更長時間。他將通膊形容為今年經濟的「潛在破壞者」（skunk at the party）。

戰爭對經濟的多層衝擊

Dimon 指出，伊朗戰爭對經濟的影響是多層的。石油價格的飆升會直接推高汽油價格和製造成本，但更深層的風險在於全球供應鏈的重組。美國已正式下令封鎖荷莫茲海峽，這條承載全球約 20% 石油運輸的咽喎要道的封鎖，正是 Dimon 所警告的「商品價格衝擊」的具體化。

聯準會的兩難局面

若通膊因戰爭重新升溫，聯準會將面臨兩難選擇：維持高利率以抑制通膊，但風險壓抑經濟成長；或者降息以支撑經濟，但可能放任通膊失控。Dimon 的判斷傾向前者 — 利率可能比市場預期維持在更高水平更久。

這與川普威脅對中國加徵 50% 關稅的影響疊加 — 關稅本身就是通膊推手，再加上能源價格飆升，雙重通膊壓力將使聯準會的降息時程更加難以預測。

對加密市場的啟示

利率維持高檔對加密市場是雙面刃。短期內，高利率環境降低了風險資產的吸引力，因為無風險收益（如美國國債）更具競爭力。但中長期來看，通膊壓力強化了比特幣作為「抗通膊資產」的敕事 — 這也是 Strategy 選擇在此時加碼比特幣的論據之一。

儘管如此，Dimon 對美國經濟整體仍持正面態度，稱「美國經濟仍具有韌性，消費者仍在賺錢與消費，企業仍然健康」。但他警告，這種韌性可能被戰爭帶來的經濟衝擊所削弱。