監管問題衝擊 IPO！南韓交易所 Bithumb 延後上市至 2028，Upbit 加速搶頭香
南韓加密貨幣交易所上市進程出現分歧。外媒報導，南韓第二大交易所 Bithumb 原訂於 2026 年上半年登陸納斯達克，如今宣布將 IPO 計畫延後至少兩年，最快也要到 2028 年後才會推進；與此同時，其最大競爭對手 Upbit 則反向加速，計畫在完成與 Naver 的合併後立即啟動上市，韓國交易所競爭格局正進入關鍵分水嶺。
Bithumb 納斯達克 IPO 延期兩年到 2028
Bithumb 向股東說明，此次延後上市主因來自年初接連爆發的合規問題。監管機構已對其祭出為期 6 個月的新客戶註冊禁令，並處以約 2,800 萬美元罰款，同時公司亦因廣告宣稱遭消費者監管單位調查。此外，平台早前還發生「誤操作」事件，錯誤向數百名用戶發送價值約 40 美元的比特幣，進一步引發監管關注。在多重壓力下，股東最終同意暫緩 IPO 計畫，優先處理內控與合規體系。
Bithumb 發言人表示，公司將在 2026 至 2027 年期間專注於上市準備工作，包括強化會計政策與內部控制機制，以符合資本市場要求。財務長鄭相均亦強調，作為韓國加密產業潛在首個上市案例，公司必須進行「極為嚴格的內部驗證」。市場分析人士則認為，此次延後同時也是一種策略性調整，有助於公司在更有利的時間點上市，以最大化企業估值。
韓國交易所龍頭 Upbit 擬於年底上市
不過，Bithumb 的營運基本面並不疲弱。根據公司向股東披露的數據，2025 年其韓國市場市占率已突破 30%，全年新增用戶達 174 萬人，淨利達 5,200 萬美元，營收年增 24%。儘管財報表現穩健，公司仍決定不發放股利，引發部分股東不滿，並拿競爭對手營運方 Dunamu（Upbit 母公司）定期配息作為對比。對此，執行長李在元回應，公司目前仍以擴大市占與提升企業價值為優先。
相較之下，Upbit 陣營則展現更積極的資本市場企圖。其母公司 Dunamu 正推動與 Naver 的合併案，雖然該交易因監管審查延後約三個月，但預計將於今年 9 月完成。一旦整併落地，Dunamu 表示將「立即」啟動 IPO 計畫，搶先卡位韓國加密產業上市第一股。
