富蘭克林 1.7 兆美元資管力量押注 Ondo：ETF 代幣化合作上線，24 小時鏈上交易時代來臨

資產管理規模達 1.7 兆美元的富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）宣布與 Ondo Finance 展開合作，將旗下 ETF 及傳統投資產品代幣化，透過區塊鏈向鏈上用戶提供。此合作標誌著傳統金融機構與加密基礎設施深度融合的重要里程碑。

架構：SPV 持有 ETF，代幣追蹤底層資產價值

合作的核心平台是 Ondo Global Markets——Ondo Finance 於 2025 年 9 月推出的鏈上代幣化市場。運作方式是由 Ondo 成立特殊目的載體（SPV）購入富蘭克林的 ETF，再發行追蹤底層資產的鏈上代幣。持有人可將代幣存入數位錢包，無需開設傳統券商帳戶，即可獲得 ETF 的經濟曝險。

目前 Ondo Global Markets 的總鎖倉量（TVL）已超過 6.2 億美元，累計交易量逾 120 億美元，用戶超過 6 萬人。其主要需求來自希望接觸傳統市場、但受限於跨境開戶、匯兌成本或交易時段限制的加密原生用戶。

ETF 分析師：代幣化是 ETF 的配送機制，不是威脅

Bloomberg 資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 對此表示，代幣化並非 ETF 的競爭威脅，而是一種新的配送機制——讓鏈上用戶也能享受低成本被動指數投資的好處。傳統市場受限於營業時間與中間機構，區塊鏈系統則全天候運作，允許透過錢包直接持有資產。

大型資管機構競相布局，監管仍待明朗

此次合作呼應了貝萊德（BlackRock）等機構的代幣化基金布局，顯示頭部資管機構正積極測試區塊鏈配送管道。兩家公司同時計劃推出教育課程，協助加密原生用戶了解長期投資組合策略。

然而，代幣化證券的監管框架仍不完整。當代幣在錢包間跨境流通而非透過券商時，各國監管機構尚未明確定性其法律地位——這將是代幣化資產能否大規模落地的關鍵變數。貝萊德執行長 Larry Fink 日前也指出，代幣化有望讓投資像付款一樣簡單，但監管補位的速度，決定了這個願景能否在近期實現。