日本 2 月 CPI 連四降至 1.3%，核心通膨低於預期，中東戰爭成升溫隱患

日本總務省統計局於周二公布 2 月消費者物價指數（CPI）數據，整體通膨率降至 1.3%，為 2022 年 3 月以來最低，連續第四個月走低，低於日本央行（BOJ）設定的 2% 目標，亦較 1 月的 1.5% 進一步回落。

核心通膨低於預期，食品穩定是主因

剔除生鮮食品的核心 CPI 為 1.6%，低於經濟學家預估的 1.7%，並較 1 月的 2.0% 明顯放緩。進一步剔除食品與能源的「核心核心」CPI 則為 2.5%，略低於 1 月的 2.6%。

通膨降溫的主因是食品價格趨於穩定。日本首相高市早苗在競選期間曾承諾暫停課徵兩年的 8% 食品稅，加上政府壓低民生成本的政策持續發揮效果，拉低整體物價走勢。

日銀維持利率不變，中東局勢成最大變數

日本銀行上週決策會議維持基準利率於 0.75% 不變，同時警告中東戰爭帶來的能源價格飆升可能推升通膨。穆迪分析首席日本經濟學家 Stefan Angrick 指出，中東衝突對日本而言是「不受歡迎的意外」——作為能源與食品的主要進口國，供給衝擊帶來的輸入性通膨壓力不容忽視。

Angrick 補充，若中東衝突短期內結束，對日本經濟的衝擊仍屬有限；但若戰事拖延，衝擊將顯著加重。

經濟成長乏力，央行升息空間受限

日本第四季 GDP 年增率僅 0.1%，勉強避開技術性衰退，遠低於第三季的 0.6%。日銀預測核心 CPI 在 2026 財年（4 月起）的年增率為 1.9%，核心核心為 2.2%，預期上半年通膨可能暫時跌破 2%。成長動能疲弱加上通膨走低，使得日銀進一步升息的空間更加受限，短期內貨幣政策料將維持謹慎觀望態度。