13F機構Q4大賣比特幣ETF，拋售逾2萬5千枚BTC

根據彭博社 ETF 分析師 James Seyffart 的資料，大型機構投資者在 2025 年第四季顯著減持了比特幣現貨 ETF。數據顯示，需提交 13F 報告的機構總計出售了約 25,098 枚比特幣等值的 ETF 份額。其中，知名避險基金 Brevan Howard 的減持規模最大，出售了超過 17,695 枚比特幣的曝險部位。此波機構減持的背景，伴隨著比特幣價格從超過 12 萬美元的歷史高點，大幅修正至 6.5 萬美元以下。目前比特幣現貨 ETF 已連續五週呈現資金淨流出，顯示市場投資情緒正處於高度保守的狀態。

13F 報告解析：投資顧問與避險基金大賣比特幣 ETF

根據最新揭露的「13F報告」（管理逾一億美元資產之機構需向美國 SEC 提交的持倉文件），投資顧問與避險基金是目前比特幣 ETF 的主要持有者，也是最大的拋售方。2025 年第四季，這些機構累計出售超過 2.5 萬枚比特幣等值資產。

與此同時，政府相關實體增加了 2,247 個比特幣，控股公司增持了 6,970 個比特幣，是最大的淨買家。

比特幣現貨 ETF 持續淨流出

根據 SoSoValue 的資訊，美國現貨比特幣 ETF 在上週呈現 3.16 億美元的淨流出，已連續五週資金流出，為自 2025 年 2 月至 3 月以來最長的連續流出紀錄。

上一次出現類似的連敗是在去年二月和三月，當時連續五週贖回總額約 54 億美元，正值川普總統突然宣布關稅及大幅縮減風險資產。目前的連續紀錄雖然持續時間相符，但規模較小。資金流失最嚴重的兩週發生在一月底，當時基金連續兩週分別損失了 13.3 億美元和 14.9 億美元。最近三週的收入較為溫和，每週都在 3.16 億美元至 3.6 億美元之間。但以本週一淨流出已達 2.04 億美元，是否有機會改寫最長流出紀錄仍待觀察。

宏觀經濟與市場情緒分析

比特幣價格在 2025 年末從 12 萬美元回落至目前約 6.4 萬美元，背後反映了總體經濟環境的變化。當市場面臨潛在的流動性緊縮時，高波動風險資產通常首當其衝。此現象促使「避險情緒」（Risk-off Sentiment）升溫，即投資者在預期經濟不確定性增加時，將資金轉移至相對穩定資產的行為。機構在第四季的減持，可能與對未來利率政策的預期調整或通膨壓力有關，進而導致資產價格承受持續的下行壓力。

產業影響與投資者啟示

機構資金的持續流出，對加密貨幣產業及一般大眾帶來了客觀的啟示。對產業而言，這考驗著比特幣 ETF 作為傳統金融橋樑的穩定性；若資金無法有效留存，發行商的資產管理規模將面臨縮水。對於一般投資者，機構的配置調整提醒了風險控制的重要性。雖然比特幣較以往具備了更高的流動性，但在宏觀經濟逆風時波動依然較其他資產反應劇烈。且近期的市場動態也證明了：傳統金融工具的引入，更放大了比特幣的波動性。

(比特幣暴跌真相：傳統金融機構進場竟加大 btc 波動度)