比特幣跌至 8K 微策略仍能償還所有債務！Saylor 為何有底氣這麼說？

比特幣儲備策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣稱，就算比特幣價格跌至 8K，公司仍有足夠的資產完全償還微策略的債務。創辦人 Michael Saylor 並稱，公司計畫在未來 3 到 6 年內將可轉債轉化成股權。

就算比特幣跌至 8K，微策略仍可償還所有債務

根據微策略的官網資訊，Strategy 目前的債務淨值約為 60 億美元，這是根據其 Cum Notional（累計名目價值）而來，它是一種反映「償債優先順序」與「現金緩衝後淨債務」的指標。其邏輯包含三個層次：

• 該債務本身的名目價值
• 依存續期間更短（即更早到期）或債權順位更優先的工具排列
• 最後減去其 USD Reserve（現金儲備），目前為 22.5 億美元

以此邏輯計算後，Strategy 目前的債務淨值為 59.64 億美元，而其持有的 714,644 枚比特幣，可以忍受比特幣下跌至 8,345 美元，皆可償還其目前的可轉換債務。

未來 3 到 6 年內將可轉債轉化成股權

再觀察微策略目前的可轉債，陸續在2028~2032 年到期，轉換價介於 183~672 美元，對比 MSTR 目前的股價 133 美元，仍有一段距離，但若到時股價未達到轉換價格，公司將以名目價格償還債務人本金，以公司立場而言，似乎更傾向於讓債務人轉換為股權，減輕公司現金流的壓力。

這也是創辦人 Michael Saylor 的目標：計畫在未來 3 到 6 年內將可轉債轉化成股權。