摩根大通：市場對 AI 衝擊軟體股過度悲觀，短線有機會反彈

摩根大通 (JP Morgan) 策略團隊指出，近期軟體股大跌，市場過度放大「AI 會快速取代傳統 SaaS 軟體公司」的疑慮，導致股價出現極端修正。團隊認為，投資人情緒偏空已經太過頭，在基本面仍穩健的情況下，軟體股短期出現反彈的風險與機會，已開始偏向上行。

市場過度放大 AI 衝擊，連帶影響軟體股受挫

摩根大通指出，近期市場對 AI 可能衝擊傳統軟體即服務 (SaaS) 商業模式的擔憂被過度放大，導致軟體股出現「歷史性」下跌。市場普遍將 AI 視為短期內就會顛覆現有軟體公司的關鍵變數，這樣的預期直接反映在股價上，造成整個軟體族群同步出現劇烈修正。

悲觀情緒過頭，短線風險報酬開始偏向反彈

摩根大通表示，市場對 AI 在短期內顛覆軟體產業的影響，評價明顯過於悲觀。目前市場投資部位已出現一波大清洗，整體情緒偏向看空，但在軟體產業基本面仍維持穩健的情況下，整體風險報酬結構已開始轉為有利於短線反彈。

團隊也提到，歷經這波「極端價格修正」後，資金短線回流軟體族群的條件正逐步到位。

點名 AI 抗壓標的，企業軟體具備短期緩衝

摩根大通建議，投資人可提高對「高品質、對 AI 具備抗壓性」軟體公司的配置比重，並點名微軟 (MiCROsoft) 與 CrowdStrike (CRWD)，認為這類企業本身就能將 AI 導入工作流程，有機會受惠於 AI 帶來的效率提升。

同時，企業軟體普遍具備高轉換成本與多年期合約的特性，使得客戶短期內不容易更換系統，對短期衝擊形成一定程度的緩衝。

長期取代仍未定論，軟體股獲利動能仍在

摩根大通策略師指出，長期來看，傳統軟體公司是否會被 AI 取代，目前仍無定論，但就現階段而言，市場對 AI 顛覆軟體產業的悲觀情緒已經被過度放大。

團隊補充，第四季軟體公司財報整體表現普遍偏正面，分析師對 2026 年軟體產業獲利成長的預期約為 16.8%，顯示基本面並未如股價走勢反映的那樣悲觀。這樣的看法也與摩根士丹利策略師團隊的觀點相呼應，後者認為美國科技股仍有進一步上漲空間，而這波軟體股修正已創造出具吸引力的進場點。

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