挖礦寒冬與火災雙重打擊，比特幣礦企 NFN8 在美申請破產
美國比特幣礦業公司 NFN8 Group 及其子公司（NFN8 Capital 與 NFN8 Holdings）於 2026 年 2 月 2 日正式向德州西區破產法院申請《美國破產法》第 11 章破產保護（Chapter 11）。根據文件顯示，NFN8 正計畫在法院監督下出售其絕大部分資產，以應對日益嚴峻的財務缺口。
減半效應與德州礦場火災，重創營運現金流
NFN8 的財務危機主要是 2024 年 4 月比特幣減半後，區塊獎勵減少導致挖礦利潤大幅壓縮；其次是 2025 年底位於德州水晶城（Crystal City）的核心礦場發生重大火災，直接導致公司 50% 的挖礦產能停擺。此外，公司還面臨設備「售後回租」協議引發的持續訴訟成本，以及 Core Scientific 破產案導致的託管服務中斷，這些因素共同造成運營現金流枯竭，最終迫使公司走上破產重組之路。
第 11 章破產保護：企業重組與債務協商的避風港
而公司申請的「第 11 章破產保護」（Chapter 11 Bankruptcy），是《美國破產法》中允許企業進行重組的法律機制。與直接清算的第 7 章（Liquidation）不同，第 11 章允許企業在法院監督下繼續營運，並暫時凍結債權人的追討行動（AutoMATIC Stay）。企業可利用這段「喘息期」與債權人協商，制定重組計畫或有序地出售資產，以求將資產價值最大化。對 NFN8 而言，申請第 11 章意味著公司不會立即倒閉，而是試圖透過法律程序保留剩餘價值，避免資產遭到低價賤賣。
獲 275 萬美元 DIP 融資，維持資產拍賣期間營運
為了在資產出售期間維持基本運作，NFN8 已獲得 Twelve Bridge Capital 提供最高 275 萬美元的「債務人持有資產融資」（DIP Financing）。DIP 融資是第 11 章破產保護特有的機制，允許破產企業在重組期間獲得新的資金，且該筆資金擁有比舊債務更高的清償順位。法院已批准 NFN8 臨時提取其中 100 萬美元（扣除費用後實拿約 67.5 萬美元），用於支付薪資、電費及專業服務費用。
售後回租模式失靈，逾 250 家交易對手受波及
NFN8 的商業模式高度依賴「售後回租」（Sale-Leaseback）計畫。該模式下，客戶購買礦機後交由 NFN8 託管運營，並在合約期間內收取固定月費。然而，隨著比特幣哈希價格（Hashprice）創下歷史新低，NFN8 無法從挖礦收益中產生足夠現金來支付這些租賃款項，導致公司多次暫停付款並面臨投資人訴訟。文件披露，此計畫涉及超過 250 個交易對手，這些合約糾紛也成為推倒公司的最後一根稻草。
預計將出售哪些資產？
儘管財務陷入困境，NFN8 首席重組官 Erik White 表示，公司仍持有超過 5,000 台「無產權負擔」的比特幣礦機，這將是此次破產拍賣的核心資產。NFN8 目前在德州水晶城以及愛荷華州的 Shelby 和 Walnut 運營多個礦場，債務方計劃出售絕採礦設備群、相關設備與基礎設施，以及營運據點和租賃契約，對有意收購廉價算力資產的買家來說，相當具有吸引力。
