渣打：穩定幣或成銀行存款新威脅，2028 年前恐抽走 5,000 億美元

隨著穩定幣使用快速成長，傳統銀行體系正面臨潛在存款外流壓力。根據渣打銀行 (Standard Chartered Bank) 數位資產研究主管 Geoff Kendrick 的最新研究指出，若趨勢持續，到 2028 年前，銀行體系恐流失高達 5,000 億美元存款，美國區域型銀行風險最為明顯。

穩定幣規模快速擴張，一年成長四成

Kendrick 指出，全球穩定幣市場規模在過去一年大幅成長，市值已突破 3,000 億美元，年增幅約四成。而且穩定幣成長速度仍在加快，又因其被廣泛用於支付、轉帳與資金停泊，其功能逐步與傳統銀行存款產生競合關係。

《Clarity Act》推進，被視為下一波成長關鍵

Kendrick 指出，美國國會目前推動的「數位資產市場結構法案」《ClARity Act》，被視為穩定幣進一步擴張的重要法規催化劑。他預期，該法案最快可能於今年第一季底前通過，一旦監管框架更為明朗，將有助於加密產業相關企業，包括交易平台與穩定幣發行商，加速業務成長。

存款外流試算浮現，成熟市場恐流失 5,000 億美元

渣打評估，穩定幣市值成長之際，美國銀行體系的存款規模可能同步下滑約三分之一的對應幅度。放眼整個成熟經濟體，至 2028 年前，銀行體系恐合計流失高達 5,000 億美元存款。

Kendrick 也指出，除了存款外流外，若支付網路與部分核心銀行業務逐步轉向穩定幣，傳統銀行在金融體系中的角色亦可能面臨結構性壓力。

是否提供回饋成爭議，銀行與加密業者交鋒

銀行業與加密產業目前的主要分歧，在於穩定幣是否能提供類似利息的回饋機制。現行市場上，Coinbase 為持有 USDC 的用戶，提供約 3.5% 的利息回饋。

銀行公會與相關遊說團體認為，若此類機制被允許，將加速存款自銀行體系流出。對此，Coinbase 執行長 Brian Armstrong 近期於達沃斯世界經濟論壇表示，銀行團體試圖封殺競爭的行為，將損及消費者權益。

區域銀行風險較高，實際衝擊仍視應對策略

Kendrick 指出，由於存款是支撐淨利差 (Net Interest Margin, NIM) 的核心來源，因此以「淨利差收入占銀行總收入的比重」，作為衡量銀行面臨存款外流風險的指標，是最為準確的方式。

(註: 淨利差，指的是銀行利息收入減去利息支出，在除以銀行生息資產。)

研究顯示，區域型銀行在此指標上的曝險程度高於多元化銀行與投資銀行。在分析的 19 家美國銀行與券商中，風險最高者皆為區域型銀行，包括 Huntington Bancshares Inc.、M&T Bank Corp.、Truist Financial Corp. 與 Citizens Financial Group Inc.。

不過，短期內相關風險尚未反映在股價表現上，而穩定幣對銀行的實際衝擊程度，仍將取決於各家銀行自身的策略調整與因應方式。此外，Kendrick 也指出，目前兩大穩定幣發行商 TETHer 與 Circle 將資金回存銀行的比例仍然偏低，顯示穩定幣資金回流傳統銀行體系的程度仍有限。

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