白銀榮登2025表現最佳資產，《貨幣戰爭》作者上看 200 美元

2025 年白銀市場經歷了史詩般的劇烈波動。受美國川普政府經濟政策、地緣政治動盪與供應鏈緊縮的多重衝擊，白銀從配角躍升為年度漲幅王，甚至在 12 月底創下每盎司 80 美元以上的歷史新高，幾乎是前一年價值的三倍。然而，隨著市場情緒過熱與流動性變化，近期銀價出現顯著回落。展望 2026 年，工業需求與貨幣去中心化趨勢將繼續支撐白銀，《貨幣戰爭》作者 Jim Rickards 在近期的訪談中甚至預言，2026 年白銀價格將達到 200 美元。

白銀年初迄今漲幅高達 150%，為 2025 年表現最佳資產

2025 年對白銀來說是極具戲劇性的一年，年初迄今漲幅高達 150%，超越黃金成為 2025 年表現最佳資產。

白銀價格在 2025 年 12/29觸及 84.01 美元的歷史新高，與一年前相比，其價值幾乎翻了三倍。雖然全年表現強勁，但在年底遭遇了獲利了結賣壓，單日曾重挫 11%，這是自 2020 年以來的最大單日跌幅，顯示出市場的極度波動性

白銀漲幅為何遠高於黃金？

雖然黃金在 2025 年也上漲了超過 70% 並創下歷史新高，但白銀的漲幅卻「令黃金相形見絀」。白銀之所以能擊敗黃金，主要歸因於以下幾個關鍵因素：

避險+工業雙重屬性

白銀與黃金一樣，被投資者視為對抗政治動盪、通貨膨脹和貨幣疲軟的避險資產。但不同於黃金，白銀在工業應用（如太陽能板、電動車、電路板）中不可或缺，這使得它在避險需求之外，還享有強勁的工業需求支撐。

金銀估值差距與補漲效應

2025 年初，金銀比價（Gold-Silver Ratio）拉大，一盎司黃金可購買超過 100 盎司白銀。投資者看到此巨大價差，認為白銀被低估，因此大量湧入白銀市場進行套利。

白銀供應短缺

全球白銀需求已連續五年超過礦場產出。主要生產國（墨西哥、秘魯、中國）面臨監管和環境限制，導致產量受限。此外，太陽能產業的需求即便在價格上漲三倍後仍維持剛性（缺乏彈性），加劇了供應緊張。

逼空行情（Squeeze）

白銀市場比黃金市場規模更小。倫敦庫存的白銀價值約 650 億美元，而黃金則高達 1.3 兆美元。較小的市場規模意味著當資金湧入時，白銀價格的波動會比黃金更劇烈、漲幅更驚人。為了抑制過度投機，芝加哥商品交易所（CME Group）等機構已提高白銀期貨合約的保證金要求。這會迫使部分投機者平倉，可能在短期內對價格構成壓力。此外，年底流動性較差，也是造成波動大幅增加的原因。

《貨幣戰爭》作者喊單 200 美元

2025 年底的暴跌顯示，市場可能出現「漲得太快、太急」的情況。技術指標（如 RSI）顯示市場處於超買狀態，導致價格回調風險。不過展望 2026 年，持續的供應鏈壓力和剛性需求可能進一步推動白銀走勢。

《貨幣戰爭》作者 Jim RickARds 認為，近期的上漲與市場上實體白銀交割有關。在紙白銀 (指投資者在帳戶中買賣的白銀憑證) 與實體銀 100：1 的市場中，實物交割需求正在推動價格上漲。他並預言，2026 年金價將衝向 10,000 美元，而白銀將跟隨其後達到 200 美元。

華爾街著名經濟學家 PEter Schiff 近日也表示，2026 年最大的風險是投資者對美國財政與貨幣公信力的信心崩塌，2026 年銀價衝上每盎司 100 美元是「一個非常現實的目標」，若貨幣不穩定性加劇，銀價可能會更高，並稱目前的回檔是十分值得買進的價格。

投資人如何參與白銀市場？

目前的白銀投資渠道已趨於多元。除了傳統的實體銀幣與銀條外，投資者可透過期貨或 ETF（如 SLV、PSLV）獲取市場漲跌收益。值得注意的是，2025 年「代幣化實體資產」（RWA）大幅增長，透過區塊鏈技術持有的代幣化白銀（如 SLV 的代幣化版本）因具備 24/7 交易便利性與極高流動性，成為新興的參與方式。