Coinbase 展望 2026：鏈上衍生品交易量回升，股票永續合約成下一焦點
Coinbase 研究員 David Duong 於 12/30 表示，鏈上永續合約是過去一年最關鍵、也最具結構性意義的變化之一。而且在 2025 年，加密衍生品活動明顯回溫，這波成長由去中心化、鏈上永續合約平台所主導，顯示加密衍生品市場的核心正在移動。
2025 衍生品交易量回升，永續合約月交易量破 1 兆美元
Duong 指出，2025 年加密衍生品交易活動大幅升溫。到年底為止，去中心化交易所 (DEX) 每月處理的鏈上永續合約交易量已超過 1 兆美元，成為整個衍生品市場成長的主要來源。
他表示，這一趨勢反映的並不只是短期投機熱潮，而是市場結構正在改變。由下圖可得知：
2025 未出現山寨幣季，交易者轉向槓桿工具
Duong 指出，2025 年市場並未出現過往典型的「山寨幣季」，現貨市場報酬有限，使交易者轉而尋求其他方式提升資本效率。
在這樣的背景下，永續合約提供的高槓桿，成為交易者放大部位、追求報酬的重要工具。
他形容，永續合約平台提供的是一種「前所未有程度的槓桿」，讓交易者能用相對小的資金，取得更大的價格曝險。
去中心化平台成為主力，Aster、Hyperliquid 領跑交易量
Coinbase 指出，這波交易量成長幾乎完全由去中心化永續合約平台帶動。Duong 點名 Aster 與 Hyperliquid 等鏈上交易所，是目前鏈上永續合約交易量的主要貢獻者，顯示市場重心正從中心化平台移往鏈上。
在 Coinbase 的 2026 展望中，永續合約被定位為正在「進化中的金融基礎元件」。Duong 表示，這類產品已不再只是孤立的高槓桿交易工具，而是逐步成為 DeFi 市場中可組合、可整合的核心模組。
股票型永續合約，為下一個潛在成長方向
展望未來，Duong 指出，股票永續合約可能成為下一個成長焦點。他認為，若代幣化股票衍生品能結合加密市場 24 小時不間斷交易與槓桿機制，將有機會滿足投資人對美國大型股票，在非傳統交易時段進行曝險的需求。
(Coinbase 展望 2026：加密市場走出投機主導，制度化明顯加速)
