傳金加密現分歧：摩根大通稱比特幣上看 17 萬，Galaxy 悲觀下修至 12 萬美元

各界對比特幣價格預期出現分歧，華爾街巨頭摩根大通認為，隨著合約市場掃除槓桿，比特幣有望在半年至一年內上看 17 萬美元；但加密機構 Galaxy Digital 則下修年底預期至 12 萬美元，擔憂機構化供需與資金分流壓抑市場動能。

華爾街喊多：摩根大通看好比特幣前進 17 萬美元

摩根大通 (JPMorgan) 分析師團隊指出，比特幣在經歷 10 月 10 日史上最大永續合約清算與 11 月初的小幅出清後，市場的去槓桿化週期大致結束：

比特幣的永續合約未平倉部位相對市值已恢復至正常水準，在以太幣市場也有類似的但較不顯著的情況，但均表示槓桿投機資金被清理完畢。

分析師此前透露，以波動率為基準的黃金比價模型顯示，比特幣目前的市值仍相對被低估。

團隊計算，比特幣對黃金的波動率比降至 1.8，也就是比特幣僅比黃金高出 1.8 倍的風險資本需求。若以黃金私營部門投資規模約 6.2 兆美元對比，比特幣市值應提升 67%，對應理論價位約 17 萬美元，將在未來 6 至 12 月內發生。

加密機構謹慎：Galaxy 下修比特幣年底目標價至 12 萬美元

相較之下，加密機構 GALAxy Digital 對市場前景則較為保守。研究主管 Alex Thorn 表示，比特幣已進入成熟期，市場主導權由散戶轉向機構，波動率下降、ETF 吸收供給且鯨魚拋壓沉重，讓價格上行力道放緩。

Galaxy 將 2025 年底目標價由 18.5 萬美元下修至 12 萬美元，理由包括：

• 長期持有者拋售潮：近期價值約 500 億美元正從遠古錢包流向機構。

• ETF 資金外流與流動性下降：交易深度下滑、散戶參與減少，市場顯得脆弱。

• 資金分流至 AI 與黃金：AI 資料中心與科技股吸金，黃金成避險標的，稀釋了對比特幣的需求。

Galaxy 強調：「若比特幣能真正守住 10 萬美元關卡，牛市結構仍然存在，只是上漲將放緩。」

從狂熱到成熟：分歧背後的比特幣

BitWise 執行長 Hunter Horsley 將此形容為「2025 年的值得留意的縮影」，傳統金融機構與加密公司的意見相左，這種分歧顯示出比特幣似乎正從「投機資產」邁向「機構青睞」的過渡期。

如今，比特幣正處於結構性成長與情緒性收縮的交叉點，兩相徑庭的觀點無疑也將繼續影響價格波動。