PONS 暴涨近 20 倍，如何撑起 Robinhood Chain 半壁营收？

作者：Zhou，ChainCatcher

近期市场对 Robinhood Chain 的讨论持续升温，Pons 是绕不开的话题。最新数据显示，Pons 累计交易量已突破 50 亿美元，同期 Robinhood Chain Launchpad 上超过 63% 的交易量是通过 Pons 完成的。

过去一个月，PONS 代币价格上涨约 20 倍。9 月 2 日，PONS 上线币安 Alpha，目前市值已突破 5 亿美元，24 小时涨幅超过 40%。

Pons 是构建在 Robinhood Chain 上的代币发射平台，上线不到两个月，已成为这条新公链上最活跃的应用，代币创建者累计获得超过 2870 万美元的交易手续费分成。

一个几乎名不见经传的团队，在两个月内站稳了赛道头部位置。这是 Pons 的故事，也是理解 Robinhood Chain 早期生态的关键线索。

从接手 Noxa 流量到进入 Pools.trade

Robinhood Chain 于 7 月 1 日正式上线主网。最初，赛道龙头是发射平台 Noxa。

然而，Noxa 在 7 月中旬暂停了新代币发射，流量迅速转向刚起步的 Pons。短短一周内，Pons 完成了超过 6.6 万次代币发行，平台累计交易量突破 3.8 亿美元，市占率连续多日维持在 50% 以上。

WLFI 顾问 Ogle 公开披露了其在 Robinhood Chain 上的持仓，PONS 是其第二大持仓，仅次于 Lighter（目前其 PONS 持仓总价值已升至约 540 万美元）。

7 月下旬，Robinhood 共同创办人兼首席执行官 Vlad Tenev 在推特上关注了 Pons 创办人 Ozzy，PONS 市值一度飙升至 3900 万美元。

8 月初，竞争格局生变。Uniswap 推出的发射平台 pools.trade 于 8 月 5 日上线 Robinhood Chain，首日创建 10,506 个代币，超过同期 Pons 的 7,210 个。Uniswap 本身是 Pons 所依赖的底层流动性池基础设施，官方下场做同类产品，加剧了整个赛道的竞争。

Pons 的每日代币发行量也从 7 月中旬超过 2 万个的高峰，一度跌至 8 月中旬仅 1000 多个的低点。直到 8 月 24 日前后，Pons 的每日代币发行量才开始反弹，交易量与 PONS 价格几乎同步上涨，8 月底重回 2 万个以上，创下新高。同期，Pons 也在推进机制升级。

截至目前，Pons 团队尚未公开完整的成员名单。创办人推特账号为 MEADGod（Ozzy），账号简介中提到了 RootsFi。

据悉，2025 年 5 月，他以同一身份在 Berachain 治理论坛介绍了 RootsFi，定位为以稳定币 MEAD 为核心的原生借贷协议。RootsFi 后来完成转型，目前官网已定位为支付网络。

机制升级至 V2，RWA 占比仅 5%

Pons 最初的模式非常简单：代币创建后直接进入 Uniswap V3 的流动性池，没有联合曲线，也没有后续迁移，从第一秒起就在同一个池子里开始交易。

创建费固定为 0.0005 ETH，交易手续费为 1%，其中 70% 归创建者，30% 归协议。早期发行的代币仍保留旧比例，即 90% 归创建者，10% 归协议。协议所得部分中，80% 将通过 TWAP 用于回购并销毁 PONS。

新版本 V2 改为以 ETH 计价的联合曲线，代币在曲线上售罄后自动毕业，流动性永久锁定至 Uniswap V4 仓位，创建者无法再撤出。计价资产也从单一的 ETH 扩展至平台批准的其他代币，包括稳定币和部分代币化股票。

这套机制将发射流程和防狙击设计又向前推进了一步。具体的增量效益还有待观察，但产品确实已迭代至新一代。

截至 9 月初，PONS 已累计销毁 2.93 亿枚，占最大发行量的 29.33%，持币地址超过 6.2 万个。平台层面，已发行近 60 万个代币，独立创建者超过 15 万人，协议累计营收约 497 万美元。

放眼整个 Robinhood Chain 发射平台赛道，根据 Dune 面板数据，7 月以来，Pons 在代币发行量、链上交易量和交易人数上均排名第一，其交易量占几大发射平台总量的一半以上。

此外，股票与迷因的结合正在成为 Robinhood Chain 上更大的趋势。KOL Dayu 认为，一旦股票代币大规模上链，首先要解决的其实是流动性问题；数千档股票，每一档都需要有人建池，池子该建多大没有标准答案。

迷因提供了一个低成本方案；一旦某个与股票挂钩的迷因币起飞，对应的流动性池会随着交易自然成长，无需专人建池。反之，股票为迷因提供了现实世界的价值锚点和叙事。

在他看来，这种互补是股票与迷因能在 Robinhood Chain 上蓬勃发展的核心逻辑，而不只是叙事噱头。

Pons 也在尝试将股票代币交易纳入其体系，目前这部分交易量约占平台总量的 5%，对应累计交易量约 1.74 亿美元，股票代币交易对 310 个。不过，这并不是 Pons 的主战场；同链的 long.xyz、o1.exchange 和 bankr 的 RWA 占比分别为 70.2%、67.2% 和 35.9%，均远高于 Pons。

撑起 Robinhood Chain 半壁营收？

Robinhood Chain 上线仅两个月，营收已超越以太坊、BSC、Solana 和 Base。

截至 9 月 3 日，Robinhood Chain 过去 24 小时 DEX 交易量约 18.5 亿美元，仅次于 Solana，超越以太坊主网、BSC 和 Base。

同期，该链产生的费用约 445 万美元，是 Solana、以太坊、BSC 和 Base 总和的三倍，链上营收约 401 万美元，接近这四条链总和的 14 倍。

在 DeFiLlama 营收排名中，以协议营收计算，Pons 作为单一应用排名第九。链上数据分析平台 Bubblemaps 报告称，PONS 每日产生的费用营收约 473 万美元，在应用层面超过了 Hyperliquid、Polymarket 和 Fomo 的总和。

从毕业率来看，7 月统计显示，Pons 累计发行约 6.7 万个代币，其中 529 个达到毕业门槛，比例不到 0.8%。到 9 月初，官网显示累计毕业 742 个代币，而累计发行量已升至近 60 万个，毕业率降至约 0.11%。

KOL 0xLoki 提醒，新发行的代币和尚未起飞的项目风险最高，投资迷因币流动性池应随时做好归零的准备。同一个发射平台上，许多长尾代币持仓集中度很高，部分项目超过 80% 的筹码集中在少数地址手中；一旦这些大户出货，价格结构难以承受。

此外，值得注意的是，Robinhood Chain 自上线主网以来为用户提供了 90 天的零 Gas 费政策，该政策将于 9 月底到期。目前每日 2 万个代币的发行密度，很大程度上建立在发币几乎零成本的基础上；补贴取消后，这种节奏能否维持仍是未知数。

交易员 Timo 将 Pons 的营收表现与 Virtual 的历史峰值进行了比较，认为这种成长难以长期持续，并对回购比例能否真正执行、营收能持续多久、流动性是否充足提出了质疑。

KOL Lanhu 指出，Pons 的策略是将 Pump.fun 带到 Robinhood Chain；玩法并不新鲜，流量和关注度虽然在线，但能持续多久尚未可知。也有人指出，他们见过许多复制 Pump 模式并切换链的项目；换链不等于解决根本问题，大多数最终只换来一波市场热度。

Pons 或许证明了 Robinhood Chain 的成功，但它能否最终成为一个能持续产生财富效应的平台，市场尚未给出答案。