由于 Neutrl 因储备金问题暂停赎回，NUSD 供应量下降 76%。

由于合成美元发行商 Neutrl 暂停了铸币、赎回和其他协议功能，同时审查影响其储备的未公开问题，NUSD 供应量已从 2 月份记录的 2.26 亿美元下降了约 76%，至 5360 万美元。

Neutrl周四表示，这些措施是根据法律建议采取的。该协议并未指明受影响的资产或交易对手，也未说明此事是否造成实际损失，或提供重启运营的时间表。

尽管暂停交易，NUSD 的交易价格仍接近其预期美元价值。RWA.xyz 数据显示，该代币周五的价格约为 0.9984 美元。过去 30 天，其供应量下降了 18.4%，而月度交易量下降了 72.4%，至 7140 万美元。

赎回已暂停，仍有 5360 万美元未赎回。

此次暂停交易阻止了经批准的交易对手方将NUSD兑换为支持资产，同时Neutrl正在评估其储备状况。该协议表示，一旦获得更多信息，将提供更多细节和时间表。

NUSD 使用收益型加密资产和市场中性策略来支撑其美元价值。与主要由现金和短期政府债券支持的稳定币不同，其储备可以分散在不同的托管机构、交易场所和投资策略中。这种结构可能会导致报告的储备价值与可用于立即满足赎回需求的流动性之间存在差距。

RWA.xyz 在过去 30 天内记录了 615 位 NUSD 持有者和 347 个活跃地址。

结构化收益协议Strata也暂停了其Neutrl市场合约的发行、赎回及相关功能。一些与NUSD挂钩的产品在该市场运作，而Strata表示其其他市场仍保持活跃。

此次事件与近期其他DeFi流动性紧张事件类似。今年6月，与MainStreet挂钩的MSUSD在Accountable终止与该协议的验证协议后，价格大幅下跌至远低于其预期美元价值。MainStreet表示其资产仍有充分的储备支持，并将问题归咎于第三方储备证明平台的关闭。当时MSUSD的交易价格接近0.3781美元，而Morpho msY/USDC市场则已达到满负荷运转。

MainStreet 随后部署了超过 800 万美元的 USDC 以支持流动性，并表示正在寻找新的储备证明提供商。

二月份的评估显示，NUSD储备金为2.337亿美元。

风险咨询公司 BA Labs 在 2 月份对 Neutrl 的储备结构进行了审查，作为拟议整合的一部分，并由于交易对手、运营和流动性风险敞口，将该协议归类为高风险。

评估估计，NUSD供应量为2.26亿美元，储备金约为2.337亿美元。这意味着抵押率约为103.6%。

据 BA Labs 称，超过 87% 的这些储备金通过 Fireblocks 持有，其余的则分散在中心化交易所中。

BA Labs 还强调了 NUSD 赎回的限制。直接赎回权限仅限于通过 KYC 或 KYB 认证的交易对手方，这意味着普通代币持有者不一定能直接使用 Neutrl 的赎回机制。

当请求数量超过协议的缓冲区大小时，用户可以进入赎回队列。Neutrl 的目标是在 48 小时内完成，但并不能保证一定能实现。

对于以收益为导向的加密货币产品而言，储备价值和可用流动性之间的区别一直是一个反复出现的问题。Altura 在 6 月份开始逐步关闭其稳定币收益金库，此前该公司在 24 小时内处理了超过 850 万 USDT 的即时赎回。

Altura首席执行官Ranveer Arora表示，该协议不涉及MainStreet或其底层策略。Altura的部分资产仍需遵循标准的结算和赎回周期，因此该协议会在底层头寸资金到位后返还本金。

储备金核实并不能解答所有偿付能力问题

在最近一次暂停交易之前，Neutrl 一直使用外部储备验证机制。5 月 25 日，Accountable 表示，其 Neutrl 控制面板持续提供加密证据，证明支持 NUSD 的储备金与该协议报告的负债相符。

Neutrl尚未说明当前问题是否通过该系统或其他审查途径发现。该公司也未披露受影响的储备金是存放在托管机构、交易所、交易头寸中，还是存放在其他交易对手方。

储备金证明工具可以核实已报告的资产余额与已列明的负债，但它们未必能涵盖所有链下义务、所有权主张或流动性限制。因此，这些系统提供了一个有用的透明层，但并不能保证资产可以立即被访问或清算。

其他合成美元发行机构也扩展了其验证流程。例如，Ethena 已使用多家外部认证机构进行 USDe 储备报告，包括 Chainlink、Harris & Trotter、Chaos Labs 和 LlamaRisk。这些机构的信息来源包括托管机构、交易所和链上数据。

NUSD 的跌幅超过了整体稳定币市场。

NUSD 的收缩正值稳定币供应量普遍下降之际，但现有数据并未证实市场整体回调与 Neutrl 的储备问题之间存在联系。

截至7月，稳定币总供应量较5月份的纪录下降了约100亿美元。6月份供应量减少了约77亿美元，至约3120亿美元，这是自2022年5月TerraUSD崩盘以来最大的单月美元降幅。

USDT 较 5 月份的跌幅约为 60 亿美元，而 USDC 较 3 月份的峰值下跌了近 70 亿美元。即便如此，6 月份的跌幅也仅占稳定币总供应量的约 2.4%。

交易活跃度依然高于供应量。经调整后的稳定币转账额在6月份达到创纪录的1.78万亿美元，其中约1.21万亿美元通过USDC转账，5730亿美元通过USDT转账。

NUSD跌幅更大。过去一个月，供应量下降18.4%至5360万美元，转账量下降72.4%至7140万美元。

关键问题在于 Neutrl 能否恢复赎回，并提供关于其储备状况的足够详细信息。在此之前，NUSD 接近美元的交易价格并不能消除依赖该协议赎回机制的持有者所面临的不确定性。