“四天内获得了三个月的‘跨度’：华尔街的FOMO（错失恐惧症）到底有多紧迫？”

作者：霍霍

8月4日股市收盘后，华尔街股市出现了一波不容忽视的显著上涨。标普500指数在此前四个交易日累计上涨5.8%。据路透社报道，期权市场也出现了至少四年来罕见的看涨迹象。

上涨并不等同于FOMO（害怕错过）。真正让这轮市场活动感觉与众不同的是价格上涨的速度之快，以及期权市场如何同时对上涨和下跌风险进行定价。8月4日，FRED汇编的收盘数据显示，股市继续上涨，衡量预期波动率的波动率指数VIX也收高。乐观情绪并未抑制波动性。

为什么四天感觉比三个月还长？

根据圣路易斯联邦储备银行经济数据库 FRED 记录的标普道琼斯指数每日收盘数据，这四天的上涨幅度略高于过去三个月同一收盘指标下最高收盘价和最低收盘价之间的点差。

将这两个时期并列比较，并非要将四天的涨幅与三个月的高点和低点等同起来，视作同一指标。前者指示方向，后者指示波动范围。它们被置于同一尺度，是为了阐明交易节奏的变化：过去几个月的价格波动已被四天的单向走势所超越。

价格走势本身并不能证明每个参与者的心理。但它可以表明，连续四个交易日的上涨收盘价迅速推高了后续交易的入场价格。路透社将交易者追逐这轮上涨的现象概括为“害怕错过”（FOMO）。图表中显示的速度正是可以用来检验价格序列的关键部分。

近十年来这种情况极为罕见

根据FRED记录的过去十年标普500指数每日收盘数据的滚动计算，共有2504个四交易日窗口。本轮5.7458%的涨幅位于第99.32百分位，落在图表最右侧的稀疏区域。

根据FRED的记录数据，包括本轮在内，仅有18个窗口期的四天涨幅不低于此水平。如此大的四天涨幅实属罕见。

看涨情绪和套期保值策略如何在期权交易中同时出现

根据FRED记录的标普道琼斯指数和芝加哥期权交易所（Cboe）收盘数据，标普500指数上涨1.79%，VIX指数上涨4.04%。这两个价格走势同向变动至少表明，在交易日结束时，市场并未完全压低未来波动率的定价。

据路透社报道，短期期权的看涨倾向已达到两年来的最高水平。期权数据公司Trade Alert的数据显示，过去一个月标普500指数的日均看涨/看跌期权比率为0.9，处于至少四年来的最高水平。