Cẩm nang đầu tư FOMC: Chính sách Fed tác động Bitcoin (BTC) và Vàng

2. Chỉ Số Đô La Mỹ (DXY) Ảnh Hưởng Trực Tiếp Đến Giá Tài Sản Định Giá Bằng Đô La

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đóng vai trò là cầu nối quan trọng giữa FOMC và giá tài sản toàn cầu.

Thị trường vàng quốc tế và phần lớn các giao dịch Bitcoin (BTC) đều được định giá bằng đô la Mỹ. Do đó, các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trước hết tác động đến đồng đô la, sau đó tiếp tục ảnh hưởng đến giá vàng và Bitcoin.

Khi FOMC đưa ra tín hiệu diều hâu hoặc công bố tăng lãi suất, lãi suất đô la cao hơn thường thu hút dòng vốn quốc tế chảy vào thị trường Mỹ, đẩy chỉ số đô la lên cao.

Đô la mạnh hơn có nghĩa là cùng một lượng đô la có thể mua được nhiều vàng hoặc Bitcoin hơn; do đó, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, cả hai tài sản thường phải đối mặt với áp lực giảm giá.

Ngược lại, khi Cục Dự trữ Liên bang bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, hoặc khi thị trường bắt đầu kỳ vọng nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa, chỉ số đô la thường giảm. Đồng đô la mất giá có xu hướng làm tăng giá vàng và Bitcoin tính bằng đô la, đây là một trong những lý do chính khiến hai tài sản này thường tăng đồng thời trong thời kỳ nới lỏng tiền tệ.

Tất nhiên, đô la không phải là yếu tố quyết định duy nhất, nhưng về dài hạn, nó vẫn là một biến số vĩ mô quan trọng ảnh hưởng đến biến động giá của vàng và Bitcoin.

3. Lãi Suất Thực Là Động Lực Chính Của Vàng

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp thường chú ý nhiều hơn đếnlãi suất thựchơn là lãi suất danh nghĩa.

Mối quan hệ rất đơn giản:

Lãi Suất Thực = Lãi Suất Danh Nghĩa − Lạm Phát Kỳ Vọng

Lợi suất thực đo lường lợi nhuận thực sự mà nhà đầu tư nhận được sau khi tính đến lạm phát, khiến nó trở thành một trong những chỉ báo đáng tin cậy nhất đối với giá vàng.

Điều này giải thích tại sao cắt giảm lãi suất không tự động chuyển thành giá vàng tăng.

Hãy tưởng tượng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, nhưng kỳ vọng lạm phát lại giảm nhanh hơn. Trong trường hợp đó, lãi suất thực có thể thực sự tăng lên, làm tăng sức hấp dẫn tương đối của các tài sản sinh lãi và hạn chế đà tăng của vàng.

Trong lịch sử, vàng hoạt động tốt nhất khi lãi suất thực giảm trong một thời gian dài. Điều đó thường xảy ra khi Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng chính sách nhanh hơn tốc độ giảm của lạm phát, hoặc khi lạm phát vẫn ở mức cao trong khi lãi suất tương đối thấp, đẩy lợi suất thực xuống gần bằng 0 hoặc thậm chí âm.

4. Thanh Khoản Toàn Cầu và Bảng Cân Đối Kế Toán Của Fed Quan Trọng Hơn Đối Với Bitcoin

Trong khi vàng gắn chặt với lãi suất thực, Bitcoin có xu hướng phản ứng mạnh hơn với những thay đổi trong thanh khoản toàn cầu.

Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến thanh khoản không chỉ qua lãi suất mà còn qua bảng cân đối kế toán của mình. Trong thời kỳ nới lỏng định lượng (QE), Fed mua chứng khoán kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp, bơm thanh khoản vào hệ thống tài chính. Thắt chặt định lượng (QT) hoạt động theo hướng ngược lại bằng cách thu hẹp bảng cân đối kế toán và rút thanh khoản.

Khi Fed mở rộng bảng cân đối kế toán, tạm dừng QT, hoặc nối lại QE, các thước đo cung tiền như M2 thường bắt đầu tăng trưởng, làm tăng thanh khoản trên các thị trường toàn cầu.

Trong thời kỳ thanh khoản dồi dào, các nhà đầu tư thường sẵn sàng phân bổ vốn hơn vào các tài sản định hướng tăng trưởng và nhạy cảm với rủi ro. Bitcoin, với nguồn cung bị giới hạn vĩnh viễn ở mức21 triệu coin, trong lịch sử đã được hưởng lợi từ những điều kiện này.

Mặc dù mối quan hệ không hoàn toàn đồng bộ, nhưng một số thị trường tăng giá của Bitcoin đã xuất hiện ngay sau khi các chỉ số thanh khoản toàn cầu, bao gồm tăng trưởng M2 và bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương lớn, bắt đầu phục hồi. Các điều kiện tài chính dễ dàng hơn đã nhiều lần tạo ra một môi trường hỗ trợ hơn cho định giá của Bitcoin.

Nhìn chung, FOMC không trực tiếp quyết định giá vàng hay bitcoin, nhưng ảnh hưởng đến tâm lý và dòng vốn của bitcoin thông qua bốn con đường: chi phí vốn, tỷ giá đô la Mỹ, lãi suất thực và thanh khoản toàn cầu. Đây cũng là lý do tại sao trong cùng một quyết định lãi suất, đôi khi vàng tăng còn giá tiền điện tử giảm, và đôi khi cả hai cùng mạnh lên – điều thực sự vận hành là sự thay đổi tổng thể của môi trường vĩ mô, chứ không phải bản thân chính sách đơn lẻ.

Tại Sao Bitcoin và Vàng Đôi Khi Cùng Di Chuyển Theo Một Hướng?

Nhiều nhà đầu tư cho rằng Bitcoin là tài sản rủi ro trong khi vàng là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vì vậy chúng luôn phải di chuyển ngược chiều nhau. Trên thực tế, thị trường tài chính phức tạp hơn thế. Trong một số giai đoạn, hai tài sản này phân kỳ, nhưng ở những thời điểm khác, chúng có thể cùng tăng hoặc thậm chí cùng giảm.

Lý do là các điều kiện vĩ mô rộng lớn hơn thường quan trọng hơn các đặc điểm riêng lẻ của tài sản. Khi Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu cắt giảm lãi suất, thanh khoản toàn cầu được cải thiện, hoặc đồng đô la Mỹ yếu đi, vốn có xu hướng chảy vào nhiều loại tài sản cùng lúc. Vàng được hưởng lợi từ lãi suất thực giảm, trong khi Bitcoin thường tăng nhờ thanh khoản mạnh hơn và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư cao hơn. Điều này giúp giải thích tại sao cả hai tài sản đều tăng trong chu kỳ nới lỏng tiền tệ năm 2020 và 2021.

Điều ngược lại cũng có thể xảy ra trong thời kỳ thị trường căng thẳng. Khi thanh khoản cạn kiệt hoặc nhà đầu tư vội vã huy động tiền mặt, các tổ chức thường bán nhiều loại tài sản – bao gồm cổ phiếu, vàng và Bitcoin – để giảm rủi ro hoặc đáp ứng yêu cầu ký quỹ. Kết quả là, vàng không phải lúc nào cũng tăng ngay lập tức trong một cuộc khủng hoảng, mặc dù danh tiếng là nơi trú ẩn an toàn. Về dài hạn, vàng và Bitcoin phản ứng với các động lực cơ bản khác nhau, nhưng trong những điều kiện vĩ mô nhất định, chúng vẫn có thể di chuyển cùng hướng.

💡 Sự Khác Biệt Cốt Lõi: Vàng vs. Bitcoin

Liệu Bitcoin và vàng có tăng vọt ngay lập tức nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất?

Câu trả lời là không chắc chắn. Cắt giảm lãi suất thường được coi là tín hiệu thuận lợi cho vàng và bitcoin, nhưng phản ứng của thị trường thường phức tạp hơn dự kiến. Các nhà đầu tư không chỉ giao dịch dựa trên việc cắt giảm lãi suất, mà còn dựa trên việc liệu việc cắt giảm lãi suất có phù hợp với kỳ vọng thị trường hay không, cũng như tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang về nền kinh tế và chính sách trong tương lai. Nếu việc cắt giảm lãi suất đã được thị trường kỳ vọng đầy đủ từ lâu, thì khi việc cắt giảm lãi suất thực sự được công bố, giá có thể không tăng mạnh ngay lập tức, thậm chí có thể xảy ra điều chỉnh ngắn hạn.

Ngoài ra, cắt giảm lãi suất chỉ là một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng đến thị trường, cần được phân tích cùng với lạm phát, tăng trưởng kinh tế, dữ liệu việc làm và thanh khoản toàn cầu. Ví dụ, nếu Fed cắt giảm lãi suất vì nền kinh tế chậm lại đáng kể, các nhà đầu tư có thể lo lắng hơn về lợi nhuận doanh nghiệp và triển vọng kinh tế, và khẩu vị rủi ro sẽ giảm. Trong trường hợp này, bitcoin có thể tiếp tục chịu áp lực, trong khi vàng có thể hoạt động tương đối mạnh hơn do nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng lên.

Từ kinh nghiệm lịch sử, vàng và bitcoin thực sự bước vào thị trường tăng giá, thường không phải vào ngày cắt giảm lãi suất đầu tiên, mà là sau khi các chính sách nới lỏng được thúc đẩy liên tục và thanh khoản thị trường dần được cải thiện. Do đó, thay vì chỉ tập trung vào một quyết định lãi suất FOMC đơn lẻ, tốt hơn là tiếp tục quan sát những thay đổi về lãi suất thực, chỉ số đô la Mỹ (DXY), thanh khoản toàn cầu và khẩu vị rủi ro thị trường, những yếu tố này thường quyết định xu hướng tương lai của vàng và bitcoin trong một khoảng thời gian.

Chính Sách Diều Hâu và Bồ Câu Của FOMC Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Bitcoin và Vàng?

Sau mỗi cuộc họp FOMC, các nhà đầu tư không chỉ chú ý đến việc Cục Dự trữ Liên bang có thay đổi lãi suất hay không, mà còn chú ý đến giọng điệu của tuyên bố chính sách và cuộc họp báo của Chủ tịch. Những tín hiệu đó thường được mô tả làdiều hâu (hawkish)hoặcbồ câu (dovish). Chúng định hình kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong tương lai và ảnh hưởng đến cách vốn di chuyển giữa vàng, Bitcoin và các tài sản tài chính khác.

Diều hâu: Điều Kiện Tài Chính Thắt Chặt Hơn và Sự Thận Trọng Thị Trường Lớn Hơn

Lập trường diều hâu báo hiệu rằng Cục Dự trữ Liên bang đang ưu tiên cao hơn cho việc kiểm soát lạm phát. Các tín hiệu điển hình bao gồm tăng lãi suất, chỉ ra rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian dài (“cao hơn lâu hơn”), hoặc tăng tốc thắt chặt định lượng (QT) bằng cách tiếp tục giảm bảng cân đối kế toán của Fed.

Vàng thường chịu áp lực trong môi trường này. Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và các khoản đầu tư rủi ro thấp khác tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không sinh lời như vàng tăng lên. Một số nhà đầu tư chuyển vốn sang các tài sản sinh lãi, điều này có thể gây áp lực lên giá vàng trong ngắn hạn.

Bitcoin (BTC) bị ảnh hưởng khác đi nhưng thông qua cùng một chu kỳ thắt chặt. Chi phí vay vốn cao hơn, thanh khoản thị trường giảm và khẩu vị rủi ro yếu hơn thường khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn với các tài sản có biến động cao. Khi đòn bẩy giảm trên các thị trường tài chính, Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn thường trải qua các giai đoạn điều chỉnh giá. Tuy nhiên, nếu các nhà đầu tư đã phản ánh kết quả diều hâu vào giá trước cuộc họp, thì phản ứng thực tế của thị trường có thể tương đối hạn chế.

Bồ câu: Chính Sách Tiền Tệ Dễ Dàng Hơn Hỗ Trợ Tài Sản Rủi Ro

Lập trường bồ câu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đang chú trọng hơn đến việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và việc làm. Các nhà đầu tư thường tìm kiếm các tín hiệu như cắt giảm lãi suất trong tương lai, tạm dừng tăng lãi suất, hoặc giảm tốc độ thắt chặt định lượng.

Đối với vàng, môi trường chính sách nới lỏng hơn thường mang tính hỗ trợ. Lãi suất thấp hơn có thể làm giảm lợi suất thực và giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng. Đồng thời, kỳ vọng về đồng đô la Mỹ yếu hơn hoặc lạm phát cao hơn trong tương lai có thể làm tăng nhu cầu đối với vàng như một tài sản phòng thủ và phòng ngừa lạm phát.

Bitcoin (BTC) cũng có xu hướng được hưởng lợi từ các điều kiện tài chính dễ dàng hơn. Chi phí tài chính thấp hơn, thanh khoản được cải thiện và niềm tin của nhà đầu tư mạnh mẽ hơn thường khuyến khích vốn quay trở lại các tài sản tăng trưởng cao, rủi ro cao hơn. Khi thanh khoản chảy trở lại thị trường, Bitcoin và lĩnh vực tiền điện tử rộng lớn hơn có nhiều khả năng trải qua sự phục hồi định giá và trong một số trường hợp, là sự khởi đầu của một xu hướng tăng mới.

Kỳ Vọng Thường Quan Trọng Hơn Bản Thân Quyết Định Chính Sách

Một điểm quan trọng là thị trường tài chính không phản ứng với các từ “diều hâu” hay “bồ câu” một mình. Điều quan trọng nhất là liệu thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang có mạnh mẽ hơn hay ít hơn so với những gì các nhà đầu tư đã kỳ vọng hay không.

Ví dụ, nếu thị trường đã dự đoán trước một kết quả diều hâu, vàng và Bitcoin có thể không giảm thêm sau khi quyết định được công bố chính thức. Tương tự, nếu tuyên bố của Fed hóa ra ít thắt chặt hơn dự kiến, cả hai tài sản có thể tăng ngay cả khi không có cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Điều ngược lại cũng đúng. Nếu một sự thay đổi bồ câu đã được phản ánh đầy đủ vào thị trường, giá có thể ít có thêm đà tăng sau khi công bố. Vì lý do này, hiểu được kỳ vọng thị trường và lộ trình chính sách tương lai có khả năng xảy ra cũng quan trọng như phân tích bản thân quyết định chính sách.