a16z Açıklıyor: Arjantinliler Neden 'Kripto Alınca Dolar Alıyor'? Kriz Sonrası Stablecoin Ulusal Alışkanlık Oldu

Yazar: a16z crypto

Derleyen: Shenchao TechFlow

Shenchao Önsözü: Arjantin, küresel kripto para benimseme oranı en yüksek pazarlardan biri, ancak asıl dikkat çeken sadece enflasyondan korunma hikayesi değil. Kriz hafifledikten sonra stablecoin kullanımı gerilemedi, aksine bir alışkanlığa dönüştü. Bu, gelişmekte olan pazarlarda stablecoin yapışkanlığını, dolarizasyon eğilimini ve ödeme sektörünün yönünü anlamak için göz ardı edilemeyecek bir örnek.

Dünyanın hangi bölgelerinde insanlar kripto para kullanıyor? Nasıl kullanıyorlar? Önce Arjantin'e bakalım. Orada her 5 kişiden 1'i kripto para kullanıyor, bu Latin Amerika'daki en yüksek oranlardan biri.

Bu çok hızlı gerçekleşti. 2024'te Arjantin'de en çok indirilen 15 kripto uygulamasının indirme sayısı neredeyse iki katına çıkarak bir önceki yıla göre %93 arttı.

Arjantinlilerin dolara olan tercihi kripto paralardan önceye dayanıyor. 2001-2002'de hükümet banka mevduatlarını dondurdu ve 214/2002 sayılı kararname ile dolar mevduatlarını ve kredilerini zorla pesoya çevirdi. Dolar sabitlemesi sona erdikten sonra kur 1 pesoya 1 dolardan yaklaşık 4 pesoya düştü ve pesonun dolar değeri yaklaşık dörtte üç oranında eridi. Bu kriz, pesoya olan güvensizliği derinleştirdi ve birikimleri bankacılık sistemi dışında fiziksel dolar olarak tutma alışkanlığını güçlendirdi—örneğin parayı yatağın altına saklamak veya kasaya koymak gibi.

2019'da hükümetin döviz kontrollerini yeniden uygulamasının ardından Arjantin'de stablecoin'ler yükselişe geçti. Birkaç ay içinde hükümet, Arjantinlilerin aylık resmi döviz alım limitini 200 dolarla sınırladı ve ek uygunluk kuralları birçok kişiyi tamamen dışarıda bıraktı. Dolara sabitlenmiş stablecoin'ler, resmi piyasaya bağımlı olmadan dolar biriktirmenin alternatif bir yolu haline geldi.

Son zamanlarda stablecoin'ler, yüklenici maaşlarında giderek daha büyük bir paya sahip oluyor. Nisan 2024'te yıllık enflasyon %289'a ulaştı ve aynı dönemde Arjantinli yüklenicilerin USDC ile maaş alma oranı da arttı.

Yukarıdaki veriler, 160'tan fazla ülkede maaş ödemelerini işleyen a16z portföy şirketi Deel'den geliyor. Bu veri setini gösterge olarak kullanarak, Arjantinli yüklenicilerin aylık USDC ile maaş alma oranını ve yıllık enflasyon oranını aynı anda görebiliyoruz.

Her iki gösterge de Ocak 2024'ü baz aldığından, ham değerler yerine o döneme göre değişimleri görüyoruz. Bir süre iki gösterge senkronize hareket ediyor gibiydi. Ardından enflasyon yavaşladı ve stablecoin kullanımı da düşüşe geçti. Temmuz 2026 itibarıyla her ikisi de zirve değerlerinin yaklaşık beşte birinde seyrediyor.

Arjantin'de pesoyla 'kripto para satın almak', 'dolar satın almak' anlamına geliyor. Peso kripto işlemlerinin %94'ü stablecoin'lere gidiyor—bu, Artemis'in takip ettiği tüm büyük para birimleri arasında stablecoin payının en yüksek olduğu oran.

İlginç olan şu ki, birkaç yıl boyunca kripto dolarların fiyatı, resmi kurdan alınan dolarlardan çok daha pahalıydı.

2023'e gelindiğinde ülkedeki sermaye kontrolleri birçok Arjantinlinin resmi dolara erişimini engelledi ve resmi kur ile paralel piyasa kuru arasındaki fark %100'ün üzerine çıktı. Stablecoin'ler, 7/24 işlem görebildikleri ve kontrollerden etkilenmedikleri için alternatif bir seçenek haline geldi. Nisan 2025'te Arjantin'in bireysel döviz alımındaki çoğu kısıtlamayı kaldırmasının ardından iki kur büyük ölçüde yakınsadı.

28 Ağustos 2026 itibarıyla bir dijital doların fiyatı, resmi piyasadan alınan dolardan yaklaşık %4 daha pahalı.

Arjantin'in ekonomik krizi şu anda hafifliyor gibi görünüyor. Enflasyon düştü, dolar almak yasal hale geldi ve başlangıçta birçok Arjantinliyi stablecoin'lere yönelten baskı azaldı. Kullanımın da azalacağını düşünebilirsiniz. Ancak durum böyle değil.

Maaş kullanımı kaybolmadı, aksine istikrar kazandı. Arjantin'in en büyük kripto cüzdanlarından biri olan Lemon'un indirme sayısı, aylık enflasyon %25,5'ten %2,1'e düşmesine rağmen her çeyrekte artmaya devam ediyor.

Arjantinliler için stablecoin'ler artık sadece enflasyona karşı bir korunma aracı olmayabilir—bir alışkanlığa dönüşüyor olabilirler.