บริษัท IBM ซึ่งรอดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และสงครามโลกครั้งที่สอง กลับต้องสูญเสียมูลค่าตลาดไปถึง 68 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ปัญญาประดิษฐ์เฟื่องฟู

โดย เจีย หลิว, บีทซี

ในช่วงที่รุ่งเรืองที่สุด IBM แทบจะมีความหมายเหมือนกับคำว่า "คอมพิวเตอร์" เลยทีเดียว

บริษัทนี้มีอายุยืนยาวถึง 115 ปี ก่อตั้งขึ้นในปี 1911 ซึ่งเก่าแก่กว่าโบอิ้ง 5 ปี และเก่าแก่กว่าดิสนีย์ 12 ปี ในทศวรรษ 1960 บริษัทครองส่วนแบ่งการตลาดเมนเฟรมทั่วโลกประมาณ 70% ถึง 80% คู่แข่งทั้งเจ็ดของบริษัทถูกเรียกขานรวมกันว่า "คนแคระทั้งเจ็ด" โดย IBM เปรียบเสมือนสโนว์ไวท์ ในปี 1969 การคำนวณวงโคจรสำหรับการลงจอดบนดวงจันทร์ของยานอวกาศอะพอลโลนั้นใช้เครื่องของ IBM บริษัทรอดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ สงครามโลกครั้งที่สอง วิกฤตการณ์น้ำมัน วิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย และฟองสบู่ดอทคอม โดยผ่านการเปลี่ยนแปลงและแข็งแกร่งขึ้นกว่าเดิมมาโดยตลอด เป็นเวลากว่าครึ่งศตวรรษที่ผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อด้านไอทีทั่วโลกมีคำกล่าวที่ว่า "ไม่มีใครถูกไล่ออกเพราะซื้อ IBM"

บริษัท IBM เปิดตัวคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลในปี 1981

แต่แม้แต่บริษัท "บิ๊กบลู" แห่งนี้ ซึ่งมีมูลค่าตลาดมากกว่า 200 พันล้านดอลลาร์ ก็ยังอาจเห็นราคาหุ้นร่วงลงถึงหนึ่งในสี่ในชั่วข้ามคืนในช่วงที่กระแส AI กำลังมาแรง

ในวันเดียวกันนั้น หุ้น Micron ปรับตัวขึ้น 4.92% หุ้น Nvidia ปรับตัวขึ้น 4.06% หุ้น SanDisk ปรับตัวขึ้น 5.01% กองทุน ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวขึ้น 2.51% และดัชนี Nasdaq ปรับตัวขึ้น 1.12% หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ "การขาดแคลนโครงสร้างพื้นฐาน AI" ถูกซื้อโดยกองทุนต่างๆ ในขณะที่ตลาดโดยรวมอยู่ในแดนลบ หุ้น IBM มีปริมาณการซื้อขายในวันเดียวสูงถึง 67.439 ล้านหุ้น ซึ่งมากกว่าปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในช่วงสิบวันที่ผ่านมาถึง 9.7 เท่า บริษัทชั้นนำที่มีอายุยาวนานกว่าศตวรรษ ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้าน "ความมั่นคง เงินปันผล และความแข็งแกร่ง" ประสบกับภาวะตลาดหุ้นตกอย่างรุนแรงในวันที่ตลาดโดยรวมอยู่ในแดนลบ

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำลังเผชิญกับความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างผลการดำเนินงานด้านฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ ใครควรเป็นผู้รับผิดชอบต่อการตกต่ำของ IBM?

วิกฤตการณ์ที่อยู่เบื้องหลังการลดลง 25% ของ IBM นั้น

มองเผินๆ แล้ว นี่ดูเหมือนจะเป็นเพียงการแจ้งเตือนเรื่องผลกำไรที่ลดลงจาก IBM เท่านั้น

เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม อาร์วินด์ คริชนา ซีอีโอของ IBM ได้ส่งจดหมายถึงนักลงทุน เปิดเผยผลประกอบการเบื้องต้นของไตรมาสที่สองก่อนกำหนด โดยคาดการณ์ว่ารายได้จะอยู่ที่ 17.2 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่การคาดการณ์โดยทั่วไปในวอลล์สตรีทอยู่ที่ 17.86 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างกันประมาณ 660 ล้านดอลลาร์ หรือ 3.7% และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.93 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.02 ดอลลาร์ ซึ่งแตกต่างกัน 3%

สำหรับบริษัททั่วไป โดยเฉพาะบริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง IBM การลดลง 5% ถึง 8% ถือเป็นเรื่องน่าตกใจมาก นี่แสดงให้เห็นว่าปัญหาของ IBM นั้นไม่ได้เป็นเพียงแค่เรื่องวิกฤตด้านประสิทธิภาพเท่านั้น แล้วปัญหาที่แท้จริงคืออะไรกันแน่?

ประการแรก วงจรการใช้งานของชิปเซ็ต Z17 ลดลงเร็วเกินไป

เมนเฟรมซีรีส์ Z ของ IBM ผลิตขึ้นสำหรับลูกค้าในภาคการธนาคาร การประกันภัย การบิน และภาครัฐ โดยรุ่น z17 เป็นรุ่นล่าสุด เมนเฟรมไม่ใช่ซอฟต์แวร์คลาวด์ที่ขายในอัตราคงที่รายเดือน แต่เป็นระบบประมวลผลธุรกรรมที่สำคัญซึ่งจะเปลี่ยนใหม่ทุกๆ สองสามปีเท่านั้น เมื่อมีการเปิดตัวรุ่นใหม่ ลูกค้าจะอัปเกรดกันเป็นจำนวนมาก และหลังจากช่วงเวลาแห่งโอกาสนั้น รายได้ก็จะลดลงตามธรรมชาติ ปีที่แล้ว รุ่น z17 มียอดขายดีเยี่ยม ทำให้รายได้จาก IBM Z เพิ่มขึ้นถึง 51.7% ผู้บริหารได้เตือนไว้แล้วในเดือนเมษายนว่ารายได้จากโครงสร้างพื้นฐานจะลดลงในอัตราเลขหลักเดียวต่ำๆ ในปีนี้

ผลลัพธ์ที่ได้ไม่ใช่ "การลดลงเพียงเล็กน้อยในระดับเลขหลักเดียว" ในไตรมาสที่สอง แต่เป็นการลดลงโดยตรงถึง 7% คำแถลงอย่างเป็นทางการคือ "ผลการดำเนินงานของ Z ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้" ซึ่งหมายความว่าผลการดำเนินงานจริงของ Z ต่ำกว่าความคาดหวังของฝ่ายบริหารเอง

สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือผลกระทบแบบลูกโซ่ รายได้จากซอฟต์แวร์ของ IBM รวมถึงส่วนที่เรียกว่า การประมวลผลธุรกรรม (Transaction Processing) ซึ่งเป็นซอฟต์แวร์ตัวกลางและซอฟต์แวร์ธุรกรรมที่ช่วยให้ธุรกรรมที่มีความถี่สูงและสำคัญ เช่น การชำระเงิน การหักบัญชี การออกตั๋ว และกรมธรรม์ประกันภัย สามารถทำงานได้อย่างเสถียรระหว่างเมนเฟรมและแอปพลิเคชันใหม่ ในปี 2025 ธุรกิจนี้สร้างรายได้ 8.6 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นเกือบ 30% ของรายได้จากซอฟต์แวร์ของ IBM

อย่างไรก็ตาม การที่ไม่สามารถทำสัญญาจัดซื้อฮาร์ดแวร์เมนเฟรมขนาดใหญ่ได้ ส่งผลให้การพัฒนาซอฟต์แวร์ที่เกี่ยวข้องชะลอตัวลงไปด้วย ในตอนแรก ตลาดเข้าใจว่าซอฟต์แวร์ของ IBM เป็นธุรกิจแบบสมัครสมาชิกแยกต่างหาก แต่การเคลื่อนไหวครั้งนี้เผยให้เห็นว่าฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์เมนเฟรมยังคงเกี่ยวพันกันอยู่ ดังนั้น ตลาดจึงเกิดคำถามว่า การเติบโตของซอฟต์แวร์ของ IBM นั้นเป็นอิสระอย่างแท้จริงมากน้อยเพียงใด และส่วนใดที่ยังคงผูกติดอยู่กับวงจรของเมนเฟรมแบบดั้งเดิม

ประการที่สอง งบประมาณของลูกค้าถูกดึงไปใช้ไปกับโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นจำนวนมาก

ในจดหมายฉบับล่าสุดที่ส่งถึงนักลงทุน อาร์วินด์ คริชนา ซีอีโอคนปัจจุบันของ IBM ได้อธิบายสถานการณ์โดยละเอียดว่า ในช่วงสองสามสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมิถุนายน ลูกค้าได้เปลี่ยนการใช้จ่ายด้านทุนรายไตรมาสไปเป็นการซื้อเซิร์ฟเวอร์ อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และหน่วยความจำ เพื่อรักษาโครงสร้างพื้นฐานที่ตึงตัวก่อนที่ราคาจะสูงขึ้น

แม้ว่า IBM จะทราบล่วงหน้าว่าห่วงโซ่อุปทานจะได้รับผลกระทบ แต่ก็ประเมินความรุนแรงของการปรับเปลี่ยนงบประมาณครั้งนี้ต่ำเกินไป

งบประมาณด้านไอทีของธนาคารมีจำกัด หากต้องใช้เงินเพิ่มอีกหลายสิบล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้เพื่อซื้อหน่วยความจำและเซิร์ฟเวอร์ ธนาคารจะสามารถเลื่อนอะไรได้บ้าง? ธนาคารจะไม่เลื่อนข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ แต่สิ่งที่ธนาคารจะเลื่อนออกไปคือสิ่งต่างๆ เช่น การอัปเกรดเมนเฟรม การออกซอฟต์แวร์เวอร์ชันใหม่ และการลงนามในโครงการให้คำปรึกษา ซึ่งเป็นสิ่งที่สามารถ "จัดการได้ในไตรมาสถัดไป" และโดยปกติแล้วสัญญาซอฟต์แวร์ขนาดใหญ่จะลงนามกันในช่วงไม่กี่สัปดาห์สุดท้ายของไตรมาส การพลาดสัญญาเพียงไม่กี่ฉบับจะส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้รายไตรมาสในทันที

หุ้น Workday ร่วงลง 6% ในวันนั้น ขณะที่ Salesforce และ Autodesk ก็อ่อนตัวลงเช่นกัน หัวข้อที่ร้อนแรงที่สุดในฟอรัมหุ้นของ Reddit ในช่วงนี้คือ: การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI เริ่มบีบงบประมาณสำหรับซอฟต์แวร์และบริการด้านไอทีอย่างเป็นระบบแล้วหรือไม่?

อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรด่วนสรุปเกินไป เรายังมีข้อมูลในแง่ดีอยู่บ้าง เช่น ธุรกิจ Power Server and Storage ของ IBM เอง (ส่วนของโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ใช่ส่วนหนึ่งของ Z Mainframe) มีรายได้เพิ่มขึ้นถึง 37% ซึ่งถือเป็นผลประกอบการที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ และยังมีคำสั่งซื้อที่ลงนามแล้วแต่ยังไม่ส่งมอบอีกประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง IBM ได้รับส่วนแบ่งเงินที่ได้จากการที่ลูกค้าซื้อฮาร์ดแวร์ไป

ประการที่สาม เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ได้รบกวนการตัดสินใจของลูกค้าในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุด

ลูกค้าของ IBM ต่างได้รับผลกระทบจากปัญหาด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งส่งผลกระทบต่อทุกอุตสาหกรรม

สำหรับลูกค้าหลักของ IBM เหตุการณ์ด้านความปลอดภัยไม่ใช่ข่าวไอทีทั่วไป เหตุการณ์เหล่านี้ทำให้การจัดซื้อจัดจ้างที่ไม่เร่งด่วนต้องหยุดชะงัก ส่งผลให้เวลาของสถาปนิก นักกฎหมาย และเจ้าหน้าที่รักษาความปลอดภัยหมดไปกับการแก้ไขช่องโหว่ การตรวจสอบ การแยกส่วน การสำรองข้อมูล และการปฏิบัติตามข้อกำหนด แม้ว่าในแง่ดี โครงการและลูกค้าจำนวนมากอาจไม่ได้ยกเลิกข้อตกลง แต่ในความเป็นจริงแล้ว IBM ไม่สามารถดำเนินการลงนามในข้อตกลงเหล่านี้ให้เสร็จสิ้นก่อนวันที่ 30 มิถุนายนได้

ประการที่สี่ มีปัญหาภายในเกิดขึ้นภายในบริษัท IBM

การเปลี่ยนแปลงงบประมาณของลูกค้าเป็นตัวแปรภายนอก แต่คำถามที่ว่าฝ่ายขายจะสามารถระบุตัวแปรเหล่านี้ล่วงหน้าได้หรือไม่ จะสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ Power, Storage, Red Hat, HashiCorp, การกำกับดูแลข้อมูล, การให้คำปรึกษา และซอฟต์แวร์เมนเฟรมใหม่ได้หรือไม่ และจะสามารถปิดดีลขนาดใหญ่ได้ภายในสิ้นไตรมาสหรือไม่นั้น เป็นคำถามที่ IBM ต้องหาคำตอบด้วยตนเอง

ตลาดอาจให้อภัยความผิดพลาดในห่วงโซ่อุปทานได้ แต่เมื่อวงจรเมนเฟรมถึงจุดสูงสุด งบประมาณถูกดึงไปโดยบุคคลภายนอก และยอดขายตกต่ำ ทั้งสามสิ่งนี้เกิดขึ้นพร้อมกันในไตรมาสเดียวกัน เหตุผลในการถือหุ้น IBM จึงไม่ใช่ "ความมั่นคงและการป้องกัน" อีกต่อไป

ดังนั้น การลดลง 25% จึงเป็นเพราะเหตุการณ์เหล่านี้ส่งผลกระทบต่อคุณลักษณะที่ฝังแน่นสามประการของ IBM ได้แก่ ความเชื่อมั่นว่าวงจรเมนเฟรมจะสามารถดำเนินการได้อย่างราบรื่น ความเชื่อมั่นว่าซอฟต์แวร์จะสามารถเติบโตได้อย่างอิสระจากเมนเฟรม และภาพลักษณ์ของการประเมินมูลค่าในฐานะ "ผู้ได้รับประโยชน์จาก AI ที่ให้เงินปันผลสูงและป้องกันความเสี่ยง"

ก่อนที่สถานการณ์จะเลวร้ายลง หุ้น IBM ลดลงเพียง 4.8% ในปีนี้ นักลงทุนจำนวนมากถูกดึงดูดด้วยความมั่นคง เงินปันผล และศักยภาพด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของบริษัท และไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนเช่นนี้ เมื่อ IBM กลายเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงอย่างกะทันหัน โดยที่เมนเฟรม ซอฟต์แวร์ และธุรกิจให้คำปรึกษาทั้งหมดล้มเหลว การเทขายจึงเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและรุนแรง

ปัจจุบัน IBM เป็นบริษัทประเภทไหน?

หลายคนยังคงมองว่า IBM เป็น "บริษัทเก่าแก่ที่ขายคอมพิวเตอร์" แต่ที่จริงแล้ว IBM ได้ขายธุรกิจพีซีให้กับ Lenovo ไปแล้วในปี 2548 ปัจจุบัน IBM เป็นบริษัทด้านเทคโนโลยีและบริการที่มุ่งเน้นไปที่ระบบที่มีอยู่แล้วสำหรับองค์กรขนาดใหญ่

ธุรกิจของ IBM สร้างขึ้นจากข้อเท็จจริงที่ว่า ข้อมูล ธุรกรรมหลัก แอปพลิเคชันเดิม ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ และกระบวนการขององค์กรต่างๆ นั้นยากที่จะย้ายทั้งหมดในคราวเดียว และ IBM จำหน่ายซอฟต์แวร์ ฮาร์ดแวร์ บริการให้คำปรึกษา และการสนับสนุนระยะยาวในสถานที่ที่ยากต่อการย้ายเหล่านี้

รายได้รวมของบริษัทในปี 2025 อยู่ที่ 67.535 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสามารถแบ่งออกเป็นสามส่วนหลักๆ

ซอฟต์แวร์เป็นกลไกที่ใหญ่ที่สุดและทำกำไรได้มากที่สุด โดยสร้างรายได้ 29.962 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยอัตรากำไรขั้นต้น 83.5% ในบรรดาบริษัทเหล่านี้ Red Hat บริษัทซอฟต์แวร์ Linux สำหรับองค์กรและคลาวด์ไฮบริด ซึ่งถูก IBM เข้าซื้อกิจการในปี 2019 ด้วยมูลค่า 34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นบริษัทที่โดดเด่นที่สุด OpenShift ของ Red Hat ช่วยให้แอปพลิเคชันเดียวกันสามารถทำงานบนศูนย์ข้อมูลของลูกค้าเอง Amazon Web Services, Microsoft Azure หรือ Google Cloud โดยไม่ต้องผูกติดกับผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่ง ในปี 2025 รายได้ของ Red Hat สูงถึง 7.327 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 12.9% ในขณะที่รายได้ประจำปีของ OpenShift สูงถึง 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราการเติบโตเกิน 30% นอกจาก Red Hat แล้ว บริษัทยังมีซอฟต์แวร์อื่นๆ เช่น HashiCorp (การกำหนดค่าเซิร์ฟเวอร์อัตโนมัติ การจัดการคีย์และสิทธิ์) Confluent (การจัดการสตรีมข้อมูลแบบเรียลไทม์) การกำกับดูแลข้อมูล (การกำหนดสิทธิ์ การบันทึกแหล่งที่มา และการบำรุงรักษาบันทึกการตรวจสอบ) และซอฟต์แวร์การประมวลผลธุรกรรมที่กล่าวถึงข้างต้น

ธุรกิจให้คำปรึกษาทำหน้าที่เป็นตัวกลางเชื่อมโยงผลิตภัณฑ์และลูกค้า สร้างรายได้ 21.055 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รับผิดชอบในการบูรณาการซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ของ IBM เข้ากับกระบวนการทำงานของลูกค้าในภาคธนาคาร ประกันภัย และภาครัฐ รวมถึงการย้ายระบบเดิม การปรับปรุงกระบวนการ และการทดสอบการยอมรับหลังการเปิดตัว แม้จะมีขนาดใหญ่ แต่ก็เติบโตช้า และอัตรากำไรต่ำกว่าซอฟต์แวร์มาก เมื่อบริษัทต่างๆ เผชิญกับข้อจำกัดด้านงบประมาณ สัญญาให้คำปรึกษาจึงเป็นสิ่งแรกที่ถูกเลื่อนออกไปเสมอ

โครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งประกอบด้วยโฮสต์ Z เซิร์ฟเวอร์ Power ระบบจัดเก็บข้อมูล และบริการสนับสนุน สร้างรายได้ 15.718 พันล้านดอลลาร์ วงจร z17 ช่วยหนุนตัวเลขของปีที่แล้ว แต่ก็สร้างกับดักฐานสูงสำหรับปีนี้ด้วย

เมื่อพิจารณาส่วนประกอบทั้งสามนี้ในการซื้อของลูกค้าทั่วไป ความสัมพันธ์นั้นค่อนข้างเรียบง่าย: การดำเนินงานหลักของธุรกิจใช้เมนเฟรม Z; เพื่อบูรณาการแอปพลิเคชันใหม่และ AI เข้ากับระบบเดิมเหล่านี้ จึงมีการซื้อ Red Hat และ OpenShift เพื่อสร้างสภาพแวดล้อมการทำงานของคลาวด์แบบไฮบริด; เพื่อจัดการเซิร์ฟเวอร์ สิทธิ์ และข้อมูลแบบเรียลไทม์ จึงมีการเพิ่ม HashiCorp, Confluent และระบบกำกับดูแลข้อมูล; สำหรับความต้องการพลังการประมวลผลและความจุข้อมูลในพื้นที่ จึงมีการซื้อ Power และพื้นที่จัดเก็บข้อมูล; และสุดท้าย ทีมที่ปรึกษาของ IBM จะบูรณาการส่วนประกอบเหล่านี้เข้ากับกระบวนการทางธุรกิจ

ทุกส่วนในห่วงโซ่นี้ล้วนสร้างรายได้ ปัญหาที่เปิดเผยในข้อมูลเบื้องต้นนี้คือ เมื่อลำดับความสำคัญด้านงบประมาณของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไป ห่วงโซ่นี้ก็อาจขาดตอนไปพร้อมกันได้

นี่คือ Dilemma หลักของ IBM ในปัจจุบัน IBM ยังคงอยู่ในกลุ่มระบบสำคัญของโลก แต่ในยุค AI งบประมาณที่เพิ่มขึ้นอาจไม่ใช่เป้าหมายแรกอีกต่อไป ลูกค้าสามารถใช้เมนเฟรมของ IBM ต่อไป หรือใช้เงินที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้เพื่อซื้อหน่วยความจำ เซิร์ฟเวอร์ พื้นที่จัดเก็บข้อมูล และความจุคลาวด์ IBM จะไม่สูญเสียลูกค้าในทันที แต่ก็อาจสูญเสียลำดับความสำคัญในการเติบโตไปได้

ด้วยเหตุนี้ กลยุทธ์ด้าน AI ที่สมเหตุสมผลที่สุดของ IBM ในตอนนี้ จึงไม่ใช่การท้าทาย OpenAI, Google และ Anthropic โดยตรง หรือแข่งขันกับ NVIDIA เพื่อดูว่าใครขาย GPU ได้มากกว่ากัน แต่เป็นการก้าวขึ้นมาเป็นชั้นควบคุมสำหรับ AI ระดับองค์กร

Red Hat บริหารจัดการว่าแอปพลิเคชันทำงานอยู่ที่ใด HashiCorp บริหารจัดการวิธีการกำหนดค่าโครงสร้างพื้นฐานและวิธีการจัดเก็บคีย์ Confluent บริหารจัดการวิธีการไหลเวียนของข้อมูลแบบเรียลไทม์ระหว่างระบบการซื้อขาย ฐานข้อมูล และแอปพลิเคชัน AI Watsonx บริหารจัดการโมเดล ข้อมูล และการกำกับดูแล และฝ่ายที่ปรึกษา (Consulting) มีหน้าที่ในการบูรณาการองค์ประกอบเหล่านี้เข้ากับกระบวนการในโลกแห่งความเป็นจริงของธนาคาร บริษัทประกันภัย และหน่วยงานภาครัฐ

หากกลยุทธ์นี้ได้ผล IBM ไม่จำเป็นต้องเป็นบริษัท AI ที่ดึงดูดใจที่สุดอีกต่อไป แต่สามารถกลายเป็นตัวกลางเบื้องหลังที่ขาดไม่ได้ที่สุดในยุค AI สำหรับองค์กรได้

แต่หากพลังอันยิ่งใหญ่เหล่านี้ไม่สามารถทำงานร่วมกันได้ IBM จะติดอยู่ระหว่างสองโลก: งบประมาณด้าน AI ใหม่จะถูกแย่งชิงไปโดย NVIDIA, AWS, Azure, Google และผู้จำหน่ายเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล ในขณะที่เมนเฟรมและซอฟต์แวร์ธุรกรรมรุ่นเก่าจะค่อยๆ เสื่อมถอยลง ในกรณีเช่นนั้น มันจะไม่ใช่ชั้นควบคุม แต่จะเป็นชั้นที่อยู่ตรงกลางระหว่างสองส่วน

การเลี้ยวครั้งที่ห้าของช้าง

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ IBM เผชิญกับสถานการณ์เช่นนี้ บริษัทที่มีอายุ 115 ปีแห่งนี้มักเริ่มต้นช่วงขาลงหลังจากยุครุ่งเรืองเสมอ

ดังนั้น การตกต่ำของ IBM จึงไม่ใช่การลดลงแบบเส้นตรง แต่เป็นเหมือนวัฏจักรของการร่วงลงจากจุดสูงสุดและฟื้นตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในแต่ละครั้ง IBM ก็รอดพ้นมาได้ด้วยการเปลี่ยนแปลง แต่การเปลี่ยนแปลงแต่ละครั้งก็ทิ้งภาระใหม่ๆ ไว้ด้วยเช่นกัน

การเปลี่ยนแปลงครั้งแรกเกิดขึ้นในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เมื่อโรงงานผลิตนาฬิกาจับเวลาเปลี่ยนไปเป็นบริษัทประมวลผลข้อมูล

บริษัท Computing-Tabulating-Recording Company ก่อตั้งขึ้นในปี 1911 และต่อมาเปลี่ยนชื่อเป็น International Business Machines ในปี 1924 ในช่วงแรก IBM ผลิตนาฬิกาจับเวลา เครื่องคำนวณตาราง และอุปกรณ์บันทึกเวลา ซึ่งฟังดูเหมือนเครื่องจักรกลและเทอะทะ

ในปี ค.ศ. 1929 เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ล่มสลาย และคู่แข่งต่างปลดพนักงานและลดกำลังการผลิต โทมัส วัตสัน หัวหน้าของไอบีเอ็ม กลับตัดสินใจในสิ่งที่สวนทางกับกระแสหลัก: ไม่มีการปลดพนักงาน โรงงานยังคงดำเนินงานต่อไป และเครื่องคำนวณแบบใช้บัตรเจาะรูยังคงถูกผลิตและเก็บไว้ในโกดังอย่างต่อเนื่อง

ในปี ค.ศ. 1935 รูสเวลต์ได้ลงนามในกฎหมายประกันสังคม ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อจัดทำบันทึกข้อมูลสำหรับคนงาน 26 ล้านคน มีเพียงบริษัท IBM ในสหรัฐอเมริกาเท่านั้นที่มีเครื่องจักรและสายการผลิตที่ทันสมัย ชัยชนะครั้งนี้ทำให้ IBM มีชื่อเสียง และนับจากนั้นเป็นต้นมา บริษัทก็มีความเกี่ยวข้องอย่างลึกซึ้งกับรัฐบาล ธนาคาร และบริษัทประกันภัยของสหรัฐฯ นี่คือ "รากฐาน" ของ IBM: การรักษาความสามารถในการผลิตในขณะที่บริษัทอื่นลดขนาดลง และรอคอยคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่เฉพาะพวกเขาเท่านั้นที่สามารถคว้ามาได้

การเปลี่ยนแปลงครั้งที่สองคือการเปลี่ยนจากเครื่องคำนวณตารางข้อมูลไปเป็นแพลตฟอร์มการประมวลผลขนาดใหญ่ System/360 เป็นการเดิมพันครั้งสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของ IBM

ในปี 1964 โทมัส วัตสันที่ 2 ซีอีโอของ IBM ถ่ายภาพร่วมกับคอมพิวเตอร์ System/360

ในปี 1964 IBM ลงทุน 5 พันล้านดอลลาร์ (มากกว่าโครงการแมนฮัตตันในปีนั้น) เพื่อพัฒนา System/360 ซึ่งเป็นตระกูลเมนเฟรมที่มีสถาปัตยกรรมแบบรวมเป็นหนึ่งเดียว

System/360 เป็นการเดิมพันครั้งสำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์ของ IBM มันเป็นการลงทุนมหาศาล เกือบเทียบเท่ากับการสร้างผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของบริษัทขึ้นมาใหม่ แต่ก็เป็นการวางรากฐานสถาปัตยกรรมที่เข้ากันได้และโมเดลธุรกิจแบบแพลตฟอร์ม ลูกค้าซื้อระบบขนาดเล็กที่สามารถขยายได้ในภายหลังโดยไม่ต้องเขียนซอฟต์แวร์ใหม่ ซึ่งทำให้ IBM มีความมั่นคงในยุคเมนเฟรมและกลายเป็นผู้นำด้านการประมวลผลระดับองค์กรทั่วโลก

ในปี 1964 ผู้คนกำลังทำงานระหว่างส่วนประกอบต่างๆ ของ System/360

ผลิตภัณฑ์นี้กำหนดนิยามของการประมวลผลระดับองค์กรในช่วงครึ่งศตวรรษถัดมา และผลักดันให้ IBM ขึ้นสู่จุดสูงสุดของการผูกขาด โดยครั้งหนึ่งเคยครองส่วนแบ่งการตลาดมากกว่า 70% อย่างไรก็ตาม ผลข้างเคียงคือ กระทรวงยุติธรรมของสหรัฐฯ ได้ฟ้องร้องคดีต่อต้านการผูกขาด ซึ่งกินเวลานานถึง 13 ปี ผลข้างเคียงที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือ ความเฉื่อยชาทางความคิด: IBM เริ่มเชื่อว่าการประมวลผลควรเป็นแบบรวมศูนย์ มีราคาแพง และให้บริการโดย IBM เท่านั้น

การพลิกผันครั้งที่สามนี้ทำหน้าที่เป็นอุทาหรณ์เตือนใจ โดยเน้นให้เห็นทั้งชัยชนะและความล้มเหลวของยุคพีซี

ในปี 1981 IBM เร่งพัฒนาคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและละทิ้งการพัฒนาภายในองค์กรทั้งหมดเพื่อความรวดเร็ว ดังนั้นจึงจัดหาโปรเซสเซอร์จาก Intel และระบบปฏิบัติการจาก Microsoft บิล เกตส์ ไม่มีระบบสำเร็จรูปในเวลานั้น เขาจึงใช้เงิน 75,000 ดอลลาร์ซื้อลิขสิทธิ์ DOS จากผู้อื่นและให้สิทธิ์ใช้งานต่อแก่ IBM แต่ในสัญญายังสงวนสิทธิ์ในการให้สิทธิ์ใช้งาน DOS แก่ผู้ผลิตรายอื่นได้อีกด้วย

IBM เห็นด้วย เพราะในยุคเมนเฟรมนั้น ฮาร์ดแวร์คือหัวใจหลักของธุรกิจ ส่วนซอฟต์แวร์เป็นเพียงอุปกรณ์เสริมที่แถมมากับเครื่องเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ สถาปัตยกรรมแบบเปิดจึงดึงดูดผู้ผลิตเครื่องคอมพิวเตอร์ที่เข้ากันได้จำนวนมาก และกำไรส่วนใหญ่ตกเป็นของ Intel และ Microsoft ซึ่งเป็นผู้ควบคุมมาตรฐาน

IBM เป็นผู้บุกเบิกยุคพีซี แต่ภายในยุคที่ตนเองสร้างขึ้นนั้น IBM กลับกลายเป็นเพียงโรงงานประกอบชิ้นส่วนแห่งหนึ่ง และในที่สุดก็ขายธุรกิจพีซีให้กับ Lenovo ในปี 2548 ประวัติศาสตร์นี้สอนบทเรียนสองประการแก่ IBM คือ การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลอดห่วงโซ่อุปทาน และผู้ที่ยึดติดกับฮาร์ดแวร์จะถูกเอาเปรียบโดยผู้ที่ควบคุมซอฟต์แวร์และมาตรฐาน การว่าจ้างภายนอกในกระบวนการสำคัญๆ นั้นเทียบเท่ากับการมอบเส้นชีวิตของตนเองให้ผู้อื่น

การเปลี่ยนแปลงครั้งที่สี่เกิดขึ้นในทศวรรษ 1990 เมื่อบริษัทเปลี่ยนจากอาณาจักรธุรกิจฮาร์ดแวร์ไปเป็นบริษัทให้บริการ

ก่อนยุคอินเทอร์เน็ต IBM กำลังเผชิญกับวิกฤตครั้งใหญ่ การล่มสลายของพีซีฉุดรั้งบริษัททั้งหลัง ความต้องการเมนเฟรมลดลง การแข่งขันรุนแรงขึ้น บริษัทมีขนาดใหญ่เกินไป และตลาดตั้งคำถามว่าบริษัทจะถูกแยกส่วนหรือไม่

ระหว่างปี 1991 ถึง 1993 ออราเคิลขาดทุนสะสมเกือบ 16 พันล้านดอลลาร์ โดยขาดทุนสูงสุดถึง 8 พันล้านดอลลาร์ในปี 1993 ซึ่งเป็นการขาดทุนรายปีที่มากที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัทในสหรัฐฯ ในขณะนั้น แลร์รี เอลลิสัน ซีอีโอของออราเคิล ถึงกับกล่าวอย่างเปิดเผยว่า "ไอบีเอ็มเหรอ? เราไม่ต้องการพวกนั้นอีกแล้ว แม้ว่าพวกเขาจะยังไม่ตาย แต่พวกเขาก็ไม่มีความสำคัญอะไรอีกแล้ว"

IBM จ้าง Lou Gerstner ซึ่งเป็นคนนอกที่มีพื้นฐานมาจากการขายคุกกี้ เขาได้ปลดพนักงาน 60,000 คน ยุติการจ้างงานตลอดชีพ และเปลี่ยนโฉม IBM ให้กลายเป็นบริษัทให้บริการและโซลูชันสำหรับองค์กร หนังสือที่เป็นแรงบันดาลใจให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ ต่อมาได้เปลี่ยนชื่อเป็น "ใครบอกว่าช้างเต้นไม่ได้?" และวลี "The Elephant Turns Around" ก็กลายเป็นสัญลักษณ์ของ IBM ไปโดยปริยาย

หลังจากเปลี่ยนจากบริษัทที่เน้นผลิตภัณฑ์มาเป็นบริษัทที่เน้นบริการ IBM ก็กลับมาทำกำไรได้อีกครั้งด้วยยอด 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 1994 อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ก็ได้วางรากฐานของปัญหาในระยะยาวเช่นกัน นั่นคือ รายได้ของ IBM ขึ้นอยู่กับความซับซ้อนของระบบของลูกค้ามากขึ้นเรื่อยๆ ยิ่งระบบของลูกค้ามีความยุ่งเหยิง เก่า และยากต่อการย้ายระบบมากเท่าไหร่ IBM ก็ยิ่งทำกำไรได้มากขึ้นเท่านั้น นอกจากนี้ยังเป็นการวางรากฐานของการพึ่งพาแนวทางอื่นในทศวรรษต่อมา นั่นคือ การมุ่งเน้นไปที่ลูกค้า บริการ และสัญญาในระยะยาว ซึ่งทำให้ IBM มีความมั่นคง แต่ก็ทำให้ IBM แตกต่างจากบริษัทซอฟต์แวร์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วมากขึ้นเรื่อยๆ

นี่เป็นครั้งที่ห้าแล้วที่บริษัทไอทีแบบดั้งเดิมแห่งนี้จะปรับตัวให้เข้ากับยุค AI ในปัจจุบันได้อย่างไร?

เมื่อ Amazon เปิดตัว AWS เป็นบริการคลาวด์สาธารณะในปี 2549 IBM ก็มีปฏิกิริยาแบบเดียวกับที่เคยทำกับพีซี คือคิดว่าลูกค้ารายใหญ่จะไม่นำระบบหลักของตนไปไว้บนคลาวด์สาธารณะ และไม่ได้ให้ความสำคัญกับเรื่องนี้มากนัก จนกระทั่งถึงเวลาที่ IBM รู้ตัวว่าเกิดอะไรขึ้น Amazon, Microsoft และ Google ก็ได้สร้างกำแพงกีดขวางการเข้าสู่ตลาดด้วยเงินลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม ครั้งหนึ่ง IBM เคยเป็นผู้นำกระแส AI ในปี 2011 ระบบ AI Watson ของ IBM เอาชนะแชมป์มนุษย์ในรายการตอบคำถามของอเมริกา ทำให้ IBM กลายเป็นศูนย์กลางของเรื่องราว AI ในเวลานั้น สาธารณชนได้เห็นเป็นครั้งแรกถึงความน่าทึ่งของเครื่องจักรที่สามารถเข้าใจภาษาธรรมชาติและตอบคำถามที่ซับซ้อนได้ ซึ่งแพร่กระจายไปทั่วโลก นี่คือ 11 ปีก่อนที่ ChatGPT จะเปิดตัว

Watson ถูกนำเสนอในฐานะยาครอบจักรวาลที่ทรงประสิทธิภาพ โดยโครงการที่ก้าวรุนแรงที่สุดคือ Watson Health ซึ่งลงทุน 4 พันล้านดอลลาร์ในการวินิจฉัยและรักษาโรคมะเร็งด้วย AI แต่ก็ล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง และในที่สุดก็ถูกขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงให้กับบริษัทเอกชนแห่งหนึ่งในปี 2022 ตั้งแต่ปี 2012 ถึง 2020 รายได้ของ IBM ลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคาหุ้นทรงตัว ในขณะที่ราคาหุ้นของ Microsoft เพิ่มขึ้นเกือบสิบเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน สื่อเรียกช่วงเวลานี้ว่า "ทศวรรษที่สูญหาย"

สูตรสำเร็จของ IBM สำหรับตัวเองคือการเข้าซื้อกิจการ Red Hat มูลค่า 34 พันล้านดอลลาร์ในปี 2019 การแยก Kyndryl ออกมาในปี 2021 เพื่อลดภาระบริการโครงสร้างพื้นฐานด้านไอทีที่มีกำไรต่ำเกือบ 90,000 รายการ การเปิดตัว Watsonx ในฐานะแพลตฟอร์ม AI สำหรับองค์กร การเข้าซื้อกิจการ HashiCorp เพื่อเสริมการทำงานอัตโนมัติของโครงสร้างพื้นฐาน และการเข้าซื้อกิจการ Confluent เพื่อเสริมการสตรีมข้อมูลแบบเรียลไทม์ ภายในปี 2025 เรื่องราวนี้ดูเหมือนจะได้ผลในที่สุด: การเติบโตของซอฟต์แวร์ 10.6% การเติบโตของ Red Hat 12.9% และ z17 ที่เริ่มต้นได้ดีที่สุดในประวัติศาสตร์ ตลาดเริ่มยอมรับเรื่องราวใหม่: IBM ไม่ใช่ช้างที่เทอะทะอีกต่อไป แต่เป็นเป้าหมายที่สมบูรณ์แบบสำหรับเงินปันผลสูง ความมั่นคง และความสามารถในการได้รับประโยชน์จากความเฟื่องฟูของ AI สำหรับองค์กร

แต่ในวันที่ 14 กรกฎาคมปีนี้ ทุกอย่างกลับไปสู่จุดเริ่มต้นอีกครั้งภายในวันเดียว

บริษัท IBM ที่มีอายุยาวนานกว่าศตวรรษ กำลังยืนอยู่บนขอบเหวอีกครั้ง

ภารกิจที่สำคัญที่สุดของ IBM ในอนาคตไม่ใช่การย้ำว่า "เรามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI"

ตลาดรับรู้กันอยู่แล้วว่า IBM พูดถึง AI และรู้ว่า IBM มี Red Hat, OpenShift, Watsonx, HashiCorp, Confluent, Power, Storage, เมนเฟรม Z และทีมที่ปรึกษา คำถามตอนนี้ไม่ใช่รายการสินทรัพย์ แต่เป็นห่วงโซ่เหตุและผล: สินทรัพย์เหล่านี้จะได้รับส่วนแบ่งจากการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI หรือไม่ พวกมันจะชดเชยภาวะตกต่ำของวงจรเมนเฟรมได้หรือไม่ และพวกมันจะสามารถปิดคำสั่งซื้อที่ล่าช้าได้อีกครั้งหรือไม่?

มีหลายประเด็นที่ควรได้รับความสนใจเป็นพิเศษในการประชุมทางโทรศัพท์ในวันที่ 22 กรกฎาคม

ก่อนอื่นเลย คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ที่ปิดการขายไม่ทันเวลาในไตรมาสแรกและไตรมาสที่สองนั้น ล่าช้าหรือสูญหายไปหรือเปล่า?

นี่คือประเด็นสำคัญ หากลูกค้าชะลอการทำสัญญาเพียงเพราะความต้องการเซิร์ฟเวอร์ พื้นที่จัดเก็บข้อมูล และหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงปลายเดือนมิถุนายน หรือเนื่องจากการตรวจสอบความปลอดภัยของเครือข่าย เราควรจะได้เห็นคำสั่งซื้อกลับมาในไตรมาสที่สาม ในทางกลับกัน หากคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เหล่านี้ถูกลดขนาด ยกเลิก หรือโอนไปยังคู่แข่ง นั่นไม่ใช่เรื่องของจังหวะเวลาในแต่ละไตรมาส แต่เป็นเรื่องของความสัมพันธ์กับลูกค้าและลำดับความสำคัญของผลิตภัณฑ์

ประการที่สอง ความขาดแคลนของโฮสต์ Z มาจากไหน?

ลูกค้าชะลอการอัปเกรดหรือไม่? ลดกำลังการผลิตลง? หรือมีปัญหาเกี่ยวกับการดำเนินการขายและจังหวะเวลาในการรับรู้รายได้ของ IBM? คำตอบที่แตกต่างกันนั้นหมายถึงสิ่งต่างๆ ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง การอัปเกรดที่ล่าช้าสามารถแก้ไขได้ แต่การลดกำลังการผลิตนั้นอันตรายกว่ามาก หากลูกค้ารายสำคัญเพียงแค่รักษาการใช้งานเมนเฟรมและงดเว้นจากการขยายตัวเพิ่มเติม กลุ่มกำไรดั้งเดิมที่ทำกำไรได้มากที่สุดของ IBM จะต้องเผชิญกับการประเมินมูลค่าใหม่ในระยะยาว

ประการที่สาม เหตุใดการประมวลผลธุรกรรมจึงอ่อนแอลงด้วย?

นี่เป็นกุญแจสำคัญในการประเมินคุณภาพของซอฟต์แวร์ IBM Red Hat เป็นสินทรัพย์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วในยุคปัจจุบัน แต่การประมวลผลธุรกรรมยังคงผูกติดอยู่กับสภาพแวดล้อมเมนเฟรมอย่างแน่นหนา หากความผันผวนเกิดขึ้นเพียงในระยะสั้นกับการเปิดตัว z17 ปัญหาจะจัดการได้ แต่หากลูกค้าเริ่มลดการใช้จ่ายด้านซอฟต์แวร์การประมวลผลธุรกรรม มูลค่าของ "ซอฟต์แวร์แพลตฟอร์ม" ของ IBM Software ก็จะลดลง

ประการที่สี่ Red Hat จะสามารถเร่งการเติบโตได้อย่างอิสระต่อไปได้หรือไม่?

การเติบโตของ Red Hat เร่งตัวขึ้นเป็น 11% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกที่สำคัญสำหรับ IBM ตลาดจำเป็นต้องดูว่ารายได้ประจำปีของ OpenShift จะยังคงเติบโตในระดับสูงต่อไปหรือไม่ RHEL, Ansible และ OpenShift จะมีผลการดำเนินงานอย่างไร และการเติบโตนั้นเกิดจากความต้องการที่แท้จริง ราคา หรือการเข้าซื้อกิจการและการขายแบบแพ็กเกจหรือไม่ IBM จำเป็นต้องพิสูจน์ว่าการเติบโตของซอฟต์แวร์ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนโดยวงจรของเมนเฟรม แต่สามารถคว้าส่วนแบ่งตลาด AI ระดับองค์กรและคลาวด์ไฮบริดได้อย่างอิสระ

ประการที่ห้า การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์ที่ 37% นั้นยั่งยืนหรือไม่?

ธุรกิจ Power and Storage ทำผลงานได้อย่างแข็งแกร่งในไตรมาสที่สอง โดยมียอดสั่งซื้อคงค้างประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ คำถามคือ นี่เป็นคำสั่งซื้อเร่งด่วนเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานหรือไม่ หรือว่า IBM จะสามารถรักษางบประมาณด้านฮาร์ดแวร์ AI ไว้ภายในระบบของตนเองได้จริง ๆ? ยิ่งไปกว่านั้น ลูกค้าที่ซื้อ Power and Storage จะยังคงซื้อ Red Hat, ระบบอัตโนมัติ, การกำกับดูแลข้อมูล และบริการให้คำปรึกษาต่อไปหรือไม่? หากการเติบโตของฮาร์ดแวร์สามารถผลักดันการใช้งานซอฟต์แวร์ได้ IBM ก็มีโอกาสที่จะเปลี่ยนการถูก "ขับออก" ให้กลายเป็นการ "ย้ายภายใน" ได้

ประการที่หก HashiCorp และ Confluent มีส่วนร่วมมากน้อยแค่ไหนกันแน่?

IBM กล่าวว่าการเข้าซื้อกิจการในช่วงที่ผ่านมานั้นแข็งแกร่ง แต่ตลาดต้องการตัวชี้วัดที่วัดผลได้มากกว่านี้ เช่น รายได้ อัตราค่าบริการประจำปี จำนวนลูกค้า การขายสินค้าข้ามกลุ่ม และอัตราการต่ออายุสัญญา การได้มาซึ่งสินทรัพย์ที่ดีนั้นไม่ใช่เรื่องยาก ความท้าทายอยู่ที่การไม่ทำให้การพัฒนาสินทรัพย์เหล่านั้นช้าลง ไม่บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักพัฒนา และไม่ทำให้ความเป็นกลางของสินทรัพย์เหล่านั้นในระบบคลาวด์ต่างๆ ลดลง

ประการที่เจ็ด การเซ็นสัญญากับ GenAI ของฝ่ายให้คำปรึกษาจะสามารถแปลงเป็นรายได้ได้หรือไม่?

การให้คำปรึกษาเป็นกุญแจสำคัญสำหรับ IBM ในการบูรณาการ AI เข้ากับกระบวนการขององค์กร แต่ก็เป็นรายการงบประมาณที่มีแนวโน้มที่จะล่าช้าที่สุดเช่นกัน การเติบโตของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับ GenAI นั้นเป็นข่าวดีอย่างแน่นอน แต่ตลาดจะต้องรอดูว่าต้องใช้เวลานานแค่ไหนกว่าจะแปรเปลี่ยนเป็นรายได้ อัตรากำไรจะเป็นเท่าใด และจะช่วยกระตุ้นยอดขายซอฟต์แวร์ได้หรือไม่ หากการให้คำปรึกษาขายได้เพียงแค่จำนวนวันทำงาน มูลค่าของมันก็จะจำกัด แต่หากการให้คำปรึกษาสามารถสร้างรายได้ที่ยั่งยืนจาก Red Hat, Watsonx, HashiCorp และการกำกับดูแลข้อมูลได้ มันก็จะกลายเป็นตัวขยายผลสำหรับ IBM

ประการที่แปด กระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปี อัตรากำไร และความสามารถในการจ่ายเงินปันผลจะได้รับผลกระทบหรือไม่?

นอกจากนี้ IBM ยังมีอีกด้านหนึ่งคือ หุ้นเทคโนโลยีที่มีเงินปันผลสูงและมีเสถียรภาพ เงินส่วนใหญ่ที่ลงทุนในหุ้นนี้ไม่ได้มาจากการรับความเสี่ยงของหุ้นเติบโตที่มีความผันผวนสูง แต่มาจากการต้องการความมั่นคงของกระแสเงินสด หากฝ่ายบริหารปรับลดการคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระหรืออัตรากำไรสุทธิทั้งปี ตลาดก็จะยังคงประเมินลักษณะที่มีเสถียรภาพของหุ้นนี้ต่อไป

คำถามเหล่านี้ เมื่อนำมารวมกันแล้ว ล้วนชี้ไปสู่ข้อสรุปเดียวกัน: ครั้งนี้ IBM "ปิดคำสั่งซื้อช้าเกินไป" หรือ "เปลี่ยนท่าที" กันแน่?

หากเป็นกรณีแรก การลดลง 25% อาจเป็นการตอบสนองที่มากเกินไป IBM ยังคงมีกระแสเงินสดจากเมนเฟรม การเติบโตของ Red Hat ความต้องการพลังงานและพื้นที่จัดเก็บข้อมูล การกำกับดูแลข้อมูล และการให้บริการให้คำปรึกษา ซึ่งเพียงพอที่จะสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงจากเรื่องราวการฟื้นตัวของเมนเฟรมไปสู่เรื่องราวการควบคุม AI ระดับองค์กร

หากเป็นกรณีหลัง ปัญหาจะยิ่งใหญ่กว่ามาก นั่นหมายความว่างบประมาณด้านไอทีขององค์กรในยุค AI จะไม่เพียงแค่เพิ่มขึ้น แต่จะมีการจัดลำดับความสำคัญใหม่ ระบบเดิมจะยังคงทำงานต่อไป และผู้จำหน่ายรายเดิมจะยังคงมีความจำเป็น แต่จะมีการจัดสรรงบประมาณใหม่ไปยังพื้นที่ที่มีความสำคัญสูงกว่า ได้แก่ GPU หน่วยความจำ เซิร์ฟเวอร์ พื้นที่จัดเก็บข้อมูล คลาวด์ โมเดล ความปลอดภัย และซอฟต์แวร์สำหรับธุรกิจ หาก IBM ไม่สามารถรักษาตำแหน่งสูงสุดในงบประมาณใหม่เหล่านี้ได้ IBM ก็จะยังคงถูกประเมินมูลค่าโดยตลาดในระดับที่อ่อนแอที่สุดต่อไป

IBM จะไม่หายไปในชั่วข้ามคืน

บริษัทนี้ยังคงฝังรากลึกอยู่ในภาคการเงิน ภาครัฐ การบิน การประกันภัย และองค์กรขนาดใหญ่ระดับโลก ระบบหลายระบบลังเลที่จะย้าย และการย้ายก็ทำได้ยาก เมนเฟรม ซอฟต์แวร์ประมวลผลธุรกรรม Red Hat, OpenShift, Power, Storage, Watsonx, HashiCorp, Confluent และทีมที่ปรึกษา ล้วนเป็นสินทรัพย์ที่จับต้องได้ ไม่ใช่เพียงแค่โครงสร้างเปล่าๆ

เมื่อมองย้อนกลับไปในประวัติศาสตร์ 115 ปีของ IBM แท้จริงแล้วบริษัทได้ทดสอบคำถามเดียวกันมาโดยตลอด นั่นคือ เมื่อทิศทางการเงินของลูกค้าเปลี่ยนไป คุณจะสามารถพลิกสถานการณ์กลับมาได้ก่อนที่เงินจะเปลี่ยนทิศทางหรือไม่?

ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ บริษัทได้ทุ่มกำลังการผลิตเพื่อรักษาไว้ซึ่งสัญญาระบบประกันสังคมขนาดใหญ่ ด้วยระบบ System/360 บริษัทได้เดิมพันกับการรวมมาตรฐานการประมวลผลทั่วทั้งบริษัท แต่เมื่อเข้าสู่ยุคพีซี บริษัทปรับตัวได้ช้า ปล่อยให้ระบบปฏิบัติการของตนตกเป็นของไมโครซอฟต์ และพลาดโอกาสในยุคนั้นไปทั้งหมด ในปี 1993 เกิร์สต์เนอร์นำบริษัทเปลี่ยนจากผลิตภัณฑ์ไปสู่บริการ ซึ่งเกือบจะทำให้บริษัทประสบหายนะ ในช่วงเริ่มต้นของคลาวด์และปัญญาประดิษฐ์ บริษัทก็ช้าอีกครั้ง ทำให้เสียเวลาไปเป็นทศวรรษ และสามารถตามทันได้ก็ต่อเมื่อเข้าซื้อกิจการเรดแฮทในราคา 34 พันล้านดอลลาร์

สิ่งที่โหดร้ายที่สุดเกี่ยวกับยุค AI คือมันไม่ได้ทำให้งบประมาณด้านไอทีทั้งหมดเติบโตไปพร้อมกัน แต่กลับเป็นการจัดลำดับความสำคัญใหม่ของเงินจำนวนเท่าเดิม ใครก็ตามที่สามารถแก้ปัญหาที่เกี่ยวข้องกับพลังการประมวลผล ข้อมูล ความปลอดภัย การกำกับดูแล ประสิทธิภาพ และผลตอบแทนทางธุรกิจได้โดยตรง จะได้รับความสำคัญเป็นอันดับแรก ส่วนผู้ที่ "ต้องการใช้ในภายหลัง" จะถูกเลื่อนออกไป

เคล็ดลับความอยู่รอดของ IBM ตลอด 115 ปีที่ผ่านมา คือความสามารถในการยุบโครงสร้างองค์กรเมื่อใดก็ตามที่ความได้เปรียบทางการแข่งขันเดิมกลายเป็นภาระ และตอนนี้ IBM ก็กำลังเผชิญกับทางแยกเดิมอีกครั้ง

ความสำเร็จของการ "พลิกฟื้นธุรกิจครั้งใหญ่" ครั้งที่ 5 ของ IBM นั้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะยังคงพูดถึง AI ต่อไปหรือไม่ หรือขึ้นอยู่กับประวัติศาสตร์อันรุ่งโรจน์ของบริษัท แต่ขึ้นอยู่กับคำถามที่สำคัญกว่านั้น นั่นคือ เมื่อ CFO และ CIO นั่งอยู่หน้าเอกสารงบประมาณเดียวกัน IBM จะยังคงเป็นชื่อที่ไม่ถูกมองข้ามไปได้หรือไม่?

ครั้งแรกที่คุณได้ยินชื่อ IBM อาจจะเป็นผ่านทาง ThinkPad, เมนเฟรมคอมพิวเตอร์, Watson หรือเพียงแค่โลโก้สีฟ้าอันเป็นเอกลักษณ์ ครั้งหนึ่ง IBM เคยเป็นตัวแทนของอนาคต

สิ่งที่บริษัทต้องพิสูจน์ในตอนนี้คือ บริษัทเทคโนโลยีที่มีอายุร้อยปีแห่งนี้ยังคงมีความสามารถในการปรับตัวได้หรือไม่ เมื่ออนาคตเปลี่ยนแปลงและเผชิญกับความท้าทาย