관점: 미국 SEC가 도입한 '암호화폐 자산 규제' 제안이 새로운 ICO 열풍을 촉발하지 않을 수도 있다

Cointelegraph에 따르면, SEC는 '암호화폐 자산 규제'에 대한 제안 규칙을 발표했으며, 암호화폐 자산과 관련된 특정 투자 계약에 대해 두 가지 면제를 설정했습니다: 스타트업이 4년 이내에 1회성 자금 조달로 최대 500만 달러를 모금할 수 있도록 허용하고, 적격 발행자가 12개월 이내에 최대 7500만 달러를 모금할 수 있으며, 이후 몇 년 동안 다른 라운드의 발행을 수행할 수 있습니다. Winston & Strawn의 파트너인 Drew Hinkes는 각 라운드의 자금 조달이 독립적인 발행이라면 프로젝트가 이론적으로 12개월마다 7500만 달러를 모금할 수 있다고 말했습니다. Sidley의 핀테크 및 블록체인 관행 책임자인 Lilya Tessler는 후속 자금 조달이 자동으로 승인되지 않는다고 언급했습니다. 발행자는 제안 문서를 다시 제출하고, SEC 직원의 검토를 받고, 연간 및 반기 보고서를 지속적으로 제출하고, 지난 12개월 동안 면제를 통해 모금된 자금을 공개하여 자금 조달 상한을 초과하지 않았는지 확인해야 합니다. 제안 규칙은 또한 비적격 투자자의 참여 규모를 제한하며, 구매 금액은 개인 소득 또는 순자산 중 높은 금액의 10%를 초과할 수 없습니다. Duke University의 금융 규제 전문가인 Lee Reiners는 제한된 첫 라운드 상한이 초기 토큰 할당을 더 매력적으로 만들 수 있지만, 이 규칙이 2017년의 ICO 붐을 재현할 가능성은 낮다고 지적했습니다. 2017년부터 2019년까지 ICO를 통해 자금을 모금한 프로젝트 중 최대 90%가 결국 실패했습니다. SEC는 연간 약 130건의 발행이 위의 두 면제를 활용할 것으로 예상하며, 약 475명의 발행자가 더 넓은 투자 계약 안전 항구를 사용할 수 있을 것으로 예상합니다. 제안 규칙은 현재 시스템에 비해 토큰 발행자에게 미국에서 더 명확한 자금 조달 경로를 제공하지만, 2차 시장 거래는 여전히 증권 속성의 회색 지대에 존재할 수 있습니다. 제안은 암호화폐 자산과 관련된 투자 계약이 자산이 발행자의 진술이나 약속에서 분리될 때까지 토큰 전송과 함께 2차 시장에서 계속 거래될 수 있다고 규정합니다. Drew Hinkes는 비증권 토큰이 판매자에서 구매자로 투자 계약을 이전하는 경우 그러한 거래가 여전히 증권 거래로 간주되어 거래 플랫폼에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다. Lee Reiners는 또한 일부 발행자가 면제의 공식 요건을 충족할 수 있지만 팀 관리 노력, 집중된 내부자 보유 및 공격적인 홍보를 통해 토큰 가치에 계속 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다.