잭슨홀 전야, '인플레이션 천둥' 공개! 7월 근원 PCE 3.3%까지 오를 듯, 9월 금리 인상 기대 고조

한국 시간으로 오늘 밤 20시 30분, 미국 상무부가 7월 개인소비지출(PCE) 가격 지수를 발표할 예정이다. 시장은 7월 전체 PCE가 전월 대비 0.1% 상승하고, 전년 동기 대비 성장률은 6월의 3.7%에서 3.6%로 하락할 것으로 예상한다. 근원 PCE는 전월 대비 0.1%에서 0.2%로 상승할 수 있으며, 전년 동기 대비로는 3.3%를 유지해 연준의 2% 인플레이션 목표치를 65개월 연속 상회할 것으로 보인다. 주목할 점은 AI 산업 체인에서의 가격 상승, 주식 시장의 높은 밸류에이션으로 인한 포트폴리오 관리 수수료 상승, 그리고 중동 상황으로 인한 에너지 비용 증가 등이 근원 인플레이션의 잠재적 동인이 될 수 있다는 것이다. 골드만삭스는 주식 시장 밸류에이션 요인이 7월 근원 PCE의 전월 대비 상승에 약 0.11%포인트 기여할 수 있다고 예측한다. 시장의 더 큰 관심을 끄는 것은 경제분석국(BEA)이 9월 말까지 PCE 통계 방법을 전면적으로 조정할 계획이라는 점이다. 이로 인해 컴퓨터 하드웨어, 주식 포트폴리오 관리, 법률 서비스 등의 가격 계산이 조정될 수 있으며, 과거 데이터도 소급 수정될 수 있어 인플레이션 데이터 해석의 어려움이 커질 수 있다. 현재 시장에서는 9월 연준의 정책 경로에 대한 의견이 분분하다. CME '페드워치'에 따르면 9월 연준이 금리를 동결할 확률은 59.9%이며, 25bp 금리 인상 확률은 40.1%로 상승했다. 시장은 또한 이번 주 잭슨홀 연례 회의에서 파월 연준 의장이 인플레이션과 향후 금리 정책에 대해 어떤 신호를 줄지 기다리고 있다.