분석: 월러 잭슨홀서 비둘기파 신호 낼 듯, 미 국채 정책 공조가 시장 초점

시장은 이번 주 금요일 잭슨홀 연례회의에서 연방준비제도(Fed) 케빈 워시 의장의 연설을 주목하고 있다. 미국 장기 국채 수익률이 계속 상승하면서 시장은 워시 의장이 인플레이션과 채권시장의 재정적 위험에 대한 우려를 완화하기 위해 비둘기파적 신호를 낼 가능성이 있다고 전망한다.뱅크오브아메리카(BofA)의 마크 카바나 미국 금리 전략 책임자는 시장이 워시 의장의 기존 '인플레이션 대응' 발언에 점차 둔감해졌으며, 투자자들은 현재 인플레이션 해결을 위한 실질적인 정책 경로를 보고 싶어 한다고 말했다. 한편 베센트 재무장관은 최근 장기 미국 국채 매입을 늘리고 단기채 발행을 통해 정부 자금을 조달하면서 국채시장 관리에 있어 재무부와 Fed 간에 일부 이견이 있음을 시사했다.기사는 베센트 장관이 자금 조달 부담을 단기물로 전환한 것은 미국의 재정 비용을 향후 금리 하락에 베팅한 것이라고 지적한다. 워시 의장이 인플레이션 통제와 생산성 향상을 통해 금리 인하를 이끌어낼 수 있다면 단기 자금 조달 모델은 정부 이자 비용을 줄일 것으로 예상되지만, 장기 금리가 계속 높게 유지된다면 미국의 재정 압박은 더욱 심화될 수 있다.시장은 또한 Fed가 유동성 관리와 대차대조표 정책을 조정할 가능성이 있다고 예상한다. CIBC의 마이클 클로허티 미국 금리 전략 책임자는 규제 규정 변경으로 은행의 지급준비금 수요가 줄어든다면 양적 긴축(QT)이 빠르면 2027년 말에 시작될 수 있다고 본다.현재 Fed는 여전히 약 1조 6천억 달러 규모의 장기 미국 국채를 보유하고 있다. 잭슨홀에서 워시 의장이 장기 수익률, 인플레이션, 대차대조표 축소 경로에 대해 어떤 발언을 할지가 향후 Fed와 재무부 간 정책 공조 정도를 평가하는 중요한 신호가 될 수 있다.