Ethereum planea pagar el gas con stablecoins: ¿se desplomará la demanda de ETH?

El 7 de septiembre, un tuit se difundió en X: «La próxima gran actualización de Ethereum permitirá a los usuarios pagar las comisiones de transacción con stablecoins, en lugar de ETH».

Los comentarios estallaron de inmediato. Leo Lanza, de la comunidad de Ethereum, respondió con una corrección clave en menos de una hora: «El protocolo no aceptará USDC como gas. La liquidación del gas en Ethereum sigue siendo en ETH; solo desde la perspectiva del usuario, están pagando con USDC».

¿Cuál es la verdad?

Frame Transactions: ¿en qué se descompone una transacción?

En la reunión de desarrolladores principales de Ethereum (ACDE) del 27 de agosto, la EIP-8141 pasó oficialmente de «considerada para inclusión» (CFI) a «programada para inclusión» (SFI), entrando en la planificación formal del hard fork Hegotá de 2027, la próxima gran actualización del protocolo de Ethereum después de Glamsterdam, prevista para finales de este año.

La EIP-8141, denominada «Frame Transactions» (transacciones por tramas), fue propuesta conjuntamente por 10 autores, incluido Vitalik Buterin. Su cambio central se puede resumir en una frase: dividir una transacción de «un bloque indivisible de operaciones» en hasta 64 «tramas» (frames) programables, cada una responsable de una lógica distinta —verificar la identidad, pagar el gas, ejecutar operaciones—, independientes entre sí pero vinculadas atómicamente.

Tras esta división, el cambio más directo es: la cuenta que envía los activos y la cuenta que paga el gas ya no tienen que ser la misma.

Una aplicación de pagos puede cubrir el gas por el usuario; un protocolo DeFi puede incluir el coste del gas en su propia tarifa de servicio; un monedero puede deducir el importe equivalente del saldo en stablecoins del usuario y luego usar sus propias reservas de ETH para liquidar las comisiones en cadena.

La experiencia del usuario es «pagar el gas con USDC», pero a nivel de protocolo, lo que se recibe es siempre ETH.

El coste intrínseco de cada transacción por tramas es de aproximadamente 12 000 gas, y cada trama adicional añade unos 475 gas. Este gasto es insignificante en comparación con la flexibilidad que libera.

Vitalik escribió en una publicación en X el 6 de septiembre que el trabajo sobre Frame «ha estado avanzando silenciosamente en los últimos meses». Sin embargo, cabe señalar que la EIP-8141 sigue en estado de borrador (Draft), por lo que el diseño específico de la especificación aún puede cambiar, y falta al menos un año para su activación real.

¿En qué se diferencia de ERC-4337?

Si te parece que el «patrocinio del gas» no es nada nuevo, tu intuición es correcta.

ERC-4337 se desplegó en la red principal de Ethereum en marzo de 2023. Mediante la combinación de monederos de contrato inteligente, Bundlers (empaquetadores) y Paymasters (patrocinadores del gas), logró una experiencia de usuario similar a la de EIP-8141: el usuario firma una UserOperation, el Bundler la empaqueta y la envía, y el Paymaster paga el gas en ETH por el usuario. Hasta la fecha, ERC-4337 ha soportado más de 40 millones de cuentas inteligentes y más de 100 millones de UserOperations.

EIP-8141 pretende sustituir las deficiencias arquitectónicas de ERC-4337; a nivel funcional, los objetivos de ambos se solapan en gran medida.

El problema de ERC-4337 es que es un «complemento»: todo el sistema funciona fuera del protocolo de Ethereum. Las UserOperations utilizan un mempool alternativo independiente (alt-mempool), el Bundler es un actor fuera de la cadena y el contrato EntryPoint es un nodo central en modo singleton. Esto significa que cada operación ejecutada a través de ERC-4337 tiene un coste de gas entre un 20 % y un 40 % mayor que una transacción EOA normal, y el ecosistema de Bundlers está muy concentrado: los tres principales operadores (Pimlico, Stackup y Coinbase) procesan aproximadamente el 78 % del volumen de UserOperations.

El objetivo de EIP-8141 es trasladar esta capacidad de «capa adicional sobre el protocolo» al «protocolo en sí». Las Frame Transactions son un tipo de transacción nativa de Ethereum (type 0x06), sin necesidad de Bundler, sin mempool alternativo y sin contrato EntryPoint. El patrocinio del gas, la rotación de claves, las multifirmas, la recuperación social e incluso los esquemas de firma resistentes a la computación cuántica pueden convertirse en capacidades nativas del sistema de cuentas de Ethereum, en lugar de funciones periféricas implementadas por cada fabricante de monederos.

¿Se debilitará realmente la demanda de ETH?

Llegamos a la cuestión central.

La razón por la que aquel tuit generó ansiedad es que mucha gente, de forma subconsciente, sigue esta cadena de razonamiento: los usuarios pueden no tener ETH → los usuarios no necesitan comprar ETH → la demanda de ETH se desploma.

Cada flecha de esta cadena no resiste un análisis cuidadoso.

EIP-8141 cambia la estructura de distribución de la demanda de ETH, no el total.

En el modelo actual, todo usuario que quiera hacer cualquier operación en Ethereum debe comprar primero un poco de ETH y guardarlo en su monedero para pagar el gas. Esto significa que la demanda de gas de ETH está dispersa en millones de cuentas personales fragmentadas, cada una con un saldo de ETH de quizá solo unas decenas de dólares, y una gran cantidad de fondos queda inmovilizada como «reserva de gas inactiva».

Lo que cambia EIP-8141 (y el Paymaster de ERC-4337, ya en funcionamiento) es que esta demanda fragmentada de gas se concentra en manos de unos pocos operadores de monederos, proveedores de Paymaster y desarrolladores de aplicaciones. Ellos necesitan mantener grandes cantidades de ETH para cumplir con sus obligaciones de patrocinio y, como su frecuencia de consumo de gas es mucho mayor que la de un usuario normal, su rotación de ETH también es más alta.

Una analogía: es como si una autopista pasara de peajes manuales a un sistema de telepeaje. Antes del cambio, cada conductor que entraba en la autopista tenía que llevar monedas sueltas en el bolsillo; después, el conductor ya no necesita efectivo, pero el operador del telepeaje tiene que hacer liquidaciones de gran volumen con la empresa de autopistas. Los ingresos totales por peaje no cambian, pero la distribución de «quién tiene las monedas» pasa de millones de monederos a los fondos de unas pocas decenas de operadores.

Lo que finalmente reciben los validadores sigue siendo ETH. A nivel de protocolo, nada cambia en este punto. El mecanismo de quema de la tarifa base de EIP-1559 tampoco se ve afectado: la base fee de cada transacción se sigue denominando en ETH y se sigue quemando.

Por tanto, una descripción más precisa es: EIP-8141 puede reducir la demanda minorista de «cada usuario debe comprar un poco de ETH», pero al mismo tiempo concentra esa demanda en manos de operadores de infraestructura profesionales, generando compras al por mayor de mayor importe y mayor frecuencia.

La verdadera migración de la captura de valor

Si EIP-8141 se activa según lo previsto en 2027, la cadena de valor del gas en Ethereum se convertirá en una estructura de cuatro capas:

El usuario tiene stablecoins u otros activos ERC-20 → el monedero o el proveedor de Paymaster cobra las stablecoins del usuario y compra ETH de forma centralizada → la aplicación cubre el coste del gas con sus propios ingresos o con los pagos de los usuarios → el validador recibe ETH y ejecuta la quema.

En esta cadena, ¿quiénes son los beneficiarios y quiénes los perjudicados?

El mayor beneficiario es la capa de aplicaciones.

Antes, en el embudo de conversión de usuarios de un protocolo DeFi o una aplicación de pagos había un paso llamado «primero compra un poco de ETH y guárdalo en tu monedero», que disuadía a un gran número de usuarios potenciales que ya tenían stablecoins. EIP-8141 elimina este punto de fricción y mejora directamente la tasa de conversión de usuarios desde el «registro» hasta la «primera transacción». Ethereum estima oficialmente que solo en 2024, ERC-4337 trajo 20 millones de nuevas cuentas inteligentes, una tasa de crecimiento anual del 700 %, y la nativización de EIP-8141 podría acelerar aún más esta tendencia.

También se benefician los emisores de stablecoins. Si el patrocinio del gas se convierte en la norma, los usuarios podrán completar todas las operaciones en cadena manteniendo por defecto USDC o USDT, y las stablecoins pasarían de ser un «activo de almacenamiento pasivo» a un «combustible de gas activo». En el proceso de compra de ETH en cadena para pagar el gas, el Paymaster crea de hecho un flujo continuo de conversión de stablecoins a ETH.

Para ETH, se trata de una migración estructural «de tenencias minoristas a tenencias institucionales». La demanda total no tiene por qué disminuir (incluso podría aumentar gracias a la mejora de la conversión de usuarios), pero el perfil de los tenedores cambiará radicalmente. Antes, millones de usuarios corrientes tenían pequeñas cantidades de ETH; en el futuro, unas pocas decenas de Paymasters y operadores de monederos concentrarán grandes cantidades de ETH.

Esto significa que el mecanismo de formación del precio de ETH también cambiará. Las compras minoristas dispersas son como una llovizna: continuas pero débiles, sin generar impacto en el precio; las compras institucionales concentradas son órdenes por lotes que pueden crear una presión compradora más notable en los picos de demanda de gas, pero también ventas más concentradas en los valles de demanda. La estructura de volatilidad de ETH podría cambiar en consecuencia, asemejándose más a un modelo de fijación de precios al por mayor de materias primas.