El ETF de Bitwise HYPE suma 10,5 millones de dólares tras una pausa de cuatro días

El fondo cotizado en bolsa de Hyperliquid de Bitwise reanudó la acumulación de HYPE el 4 de septiembre tras cuatro días sin una compra rastreada.

Las carteras vinculadas al fondo adquirieron aproximadamente 10,5 millones de dólares del token, según la plataforma de inteligencia blockchain Arkham.

La asignación fue la mayor compra rastreada de BHYP desde una transacción de 23,2 millones de dólares el 27 de agosto, informó Arkham el 6 de septiembre. La plataforma estima que las direcciones vinculadas a Bitwise han acumulado alrededor de 166,3 millones de dólares en HYPE desde el lanzamiento del producto.

Arkham describió a BHYP como el "mayor ETF de HYPE". Esa clasificación se basa en las direcciones identificadas por sus analistas y el valor de mercado de los tokens atribuidos a cada producto. Bitwise no ha emitido un anuncio coincidente que confirme la cifra de 166,3 millones de dólares.

El ETF de Bitwise HYPE reanudó las compras tras cuatro días inactivos

La transacción de 10,5 millones de dólares puso fin a la pausa reciente más larga en la acumulación vinculada a BHYP reportada por Arkham. Sin embargo, el movimiento no debe interpretarse automáticamente como que un inversor compró 10,5 millones de dólares en participaciones del fondo.

Los productos de criptomonedas cotizados crean y reembolsan participaciones a través de participantes autorizados. El fideicomiso puede recibir efectivo o tokens como parte de ese proceso, dependiendo de su estructura operativa. Por lo tanto, sus adquisiciones de HYPE pueden reflejar creaciones netas de participaciones, gestión de liquidez o actividad de liquidación que involucra a varios inversores.

Los datos de blockchain pueden identificar transferencias entre direcciones etiquetadas. No siempre pueden revelar el propósito comercial de cada transferencia. La propiedad de las direcciones también puede cambiar, mientras que los movimientos internos de custodia pueden parecerse a compras a menos que los analistas identifiquen la dirección de envío y la ruta de la transacción.

Por consiguiente, las cifras de Arkham deben tratarse como estimaciones de terceros y no como datos auditados de flujos del fondo. La pausa de cuatro días reportada se refiere a la actividad que involucra carteras reconocidas por Arkham. No prueba que el fondo no recibiera órdenes de inversores durante ese período.

Los registros oficiales confirman que BHYP mantiene HYPE directamente

Bitwise anunció BHYP en mayo como un producto cotizado en EE. UU. diseñado para mantener HYPE en lugar de derivados que sigan su precio. El fondo comenzó a cotizar en NYSE Arca el 15 de mayo después de iniciar operaciones un día antes.

Sus documentos de registro ante la SEC establecen que el fideicomiso busca principalmente reflejar el valor de sus tenencias de HYPE, menos los gastos operativos y pasivos. Bitwise comercializa el vehículo como un ETF, mientras que sus documentos regulatorios lo describen como un fideicomiso estatutario de Delaware que emite acciones cotizadas.

La estructura ofrece a los clientes de corretaje exposición regulada a HYPE sin necesidad de mantener una cartera de criptomonedas o interactuar directamente con Hyperliquid. Los inversores aún enfrentan el riesgo de precio del token, los gastos del fondo, posibles diferencias de seguimiento y riesgos asociados con la custodia de criptomonedas.

El informe trimestral de BHYP nombra a Anchorage Digital Bank como custodio de HYPE del fideicomiso. El documento también confirma que parte de las tenencias del fondo pueden apostarse para generar recompensas.

El sitio web del fondo de Bitwise enumera un objetivo de apostar el 70% de los activos del fideicomiso. La página del producto BHYP informó una tasa bruta de recompensa por apuesta del 2,25% y una tasa neta del 1,18% a principios de septiembre. Esas tasas pueden cambiar y no representan rendimientos garantizados.

La clasificación de 166 millones de dólares depende de la atribución de carteras

La descripción de Arkham de BHYP como el mayor ETF de HYPE es en general coherente con la fuerte demanda inicial del fondo. Aun así, la estimación de 166,3 millones de dólares no debe presentarse como activos oficiales bajo gestión a menos que Bitwise publique una cifra equivalente.

El valor rastreado de los tokens puede diferir de los activos netos de un fondo. El valor liquidativo reportado de un ETF incorpora pasivos, efectivo, comisiones devengadas y otras partidas contables. El valor en dólares de una cartera identificada también se mueve continuamente con el precio de mercado de HYPE.

Las comparaciones entre productos de HYPE requieren marcas de tiempo y métodos de valoración consistentes. Bitwise compite con productos de 21Shares y Grayscale, entre otros. Grayscale preparó un fondo con el ticker HYPG y una comisión propuesta del 0,29%, según la cobertura del creciente mercado de ETF de HYPE.

BHYP atrajo una demanda sustancial poco después de su lanzamiento. El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, informó aproximadamente 19 millones de dólares en entradas diarias durante mayo, cuando el fondo registró su sesión más fuerte en ese momento. Esa entrada ayudó a BHYP a tomar una ventaja temprana entre los productos de HYPE, según informó crypto.news.

Los productos vinculados a HYPE superaron colectivamente los 100 millones de dólares en entradas reportadas durante sus primeras diez sesiones de negociación. El total inicial mostró que los fondos regulados se estaban convirtiendo en una fuente medible de demanda de tokens, según la cobertura relacionada de compras institucionales de HYPE.

Las compras del ETF están separadas de las recompras de Hyperliquid

Las compras de BHYP forman solo una parte de la estructura de demanda de HYPE. Hyperliquid también opera un mecanismo de protocolo que utiliza los ingresos de las comisiones de negociación para adquirir HYPE a través de su Fondo de Asistencia.

Esas compras no son entradas al ETF. Se originan en la actividad de la plataforma de negociación de Hyperliquid y continúan según las reglas de asignación de comisiones del protocolo. Combinarlas con la actividad de BHYP sobrestimaría la demanda de productos de inversión.

Hyperliquid había utilizado más de 1.160 millones de dólares en ingresos por comisiones para compras de HYPE a fines de mayo, según informes sobre su mecanismo de recompra automatizado. El mecanismo vincula la demanda de HYPE con los ingresos de la plataforma, mientras que la compra del ETF depende de las creaciones y reembolsos de los inversores.

Bitwise ha creado otra conexión más pequeña entre su negocio y el token. El gestor se comprometió a utilizar el 10% de las comisiones de gestión de BHYP para comprar y mantener HYPE en su balance corporativo. Esas compras pertenecen a Bitwise y no al fideicomiso del ETF, lo que las hace distintas de los activos que respaldan las acciones de BHYP. Por lo tanto, el compromiso de comisiones de gestión no debe contarse como tenencias del fondo.

Qué pueden confirmar las próximas divulgaciones

Las tenencias oficiales de Bitwise, el valor liquidativo y las acciones en circulación ofrecen la forma más clara de contrastar la estimación de Arkham. Los cambios en esas cifras pueden mostrar si la acumulación de carteras reportada se correspondió con la creación de nuevas acciones del ETF.

Los informes posteriores de la SEC proporcionarán información contable auditada o revisada, aunque los informes trimestrales llegan después de las transacciones que cubren. Las divulgaciones diarias del fondo pueden proporcionar cifras más actuales, pero pueden usar horarios de valoración que difieren de los cálculos de blockchain en vivo de Arkham.

Los inversores también deben estar atentos a las revisiones de las etiquetas de direcciones de Arkham. Una transferencia de custodia, un movimiento de apuesta o una dirección recién identificada podrían cambiar la estimación de la plataforma sin representar una nueva demanda de los inversores.

Ninguna evidencia presentada por Arkham establece que la compra de 10,5 millones de dólares causara un movimiento particular en el precio de HYPE. Los precios de los tokens responden simultáneamente a condiciones criptográficas más amplias, posicionamiento en derivados, recompras de protocolo y actividad de negociación. Cualquier afirmación que asigne un movimiento de precio específico solo a BHYP seguiría siendo especulativa.