Goldman Sachs: el tráfico por Ormuz recupera dos tercios, con 5 millones de barriles diarios de 'barcos oscuros'

Goldman Sachs considera que el flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz ha repuntado hasta 15-16 millones de barriles diarios, pero los datos de transporte visibles solo muestran unos 10 millones de barriles; la brecha de 5 millones se debe a que numerosos petroleros apagan su sistema AIS y transitan "en la oscuridad". Tras incorporar los datos de barcos oscuros, Goldman Sachs estima que el impacto neto sobre la oferta es de unos 7,9 millones de barriles diarios. Además, el aumento de los barcos oscuros provoca que los inventarios globales estén subestimados en unos 39 millones de barriles, por lo que el equilibrio real entre oferta y demanda podría ser más holgado de lo que sugieren los datos aparentes.

El flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz se está recuperando, pero el mercado solo ve la punta del iceberg.

El miércoles, la estratega de Goldman Sachs Yulia Zhestkova Grigsby y su equipo informaron a sus clientes de que las exportaciones de petróleo del Golfo han repuntado hasta 15-16 millones de barriles diarios, aproximadamente dos tercios del nivel anterior a la guerra.

Sin embargo, los datos de transporte visibles solo muestran un flujo de unos 10 millones de barriles diarios; la brecha de 5 millones de barriles es lo que el equipo denomina un "aumento del tránsito de barcos oscuros": petroleros que apagan su sistema de identificación automática (AIS) para eludir el seguimiento y la interceptación por parte de Irán.

El precio del crudo Brent ha subido hasta 95 dólares por barril, lo que refleja que el mercado está descontando el estancamiento de "sin acuerdo en Oriente Medio" como escenario base a más largo plazo.

Al mismo tiempo, varios funcionarios de la administración Trump han hecho esta semana declaraciones optimistas sobre la recuperación del flujo por el estrecho, pero los datos de Goldman Sachs revelan que la situación real es mucho más compleja que la narrativa oficial.

Funcionarios anuncian el "regreso de Ormuz" y la brecha de datos suscita dudas

Altos cargos de la administración Trump han realizado esta semana numerosas declaraciones sobre el flujo de petróleo por el estrecho de Ormuz.

El secretario de Energía de Estados Unidos, Chris Wright, afirmó el lunes en una entrevista con CNBC que más de 17 millones de barriles diarios de petróleo han transitado por esta vía marítima clave, el nivel más alto desde el inicio del conflicto hace seis meses.

Trump anunció posteriormente en Truth Social: "¡El petróleo de Ormuz ha vuelto!". El vicepresidente Vance también declaró:

Anoche salieron 15 millones de barriles del estrecho, y esto se debe a la acción de Estados Unidos.

Sin embargo, los datos de transporte visibles (calculados con una media móvil de siete días) muestran un flujo de solo unos 10 millones de barriles diarios, una diferencia notable respecto a las cifras citadas por los funcionarios.

El equipo de Goldman Sachs señala en su informe que esta brecha se ha ampliado considerablemente en las dos últimas semanas, debido principalmente a que numerosos petroleros apagan su sistema AIS al cruzar el estrecho por el lado cercano a la costa de Omán.

Tras incorporar los datos de barcos oscuros, Goldman Sachs estima que el impacto neto sobre el flujo de petróleo del Golfo Pérsico esta semana es de unos 7,9 millones de barriles diarios. Esta cifra sigue constituyendo un importante shock de oferta, pero se ha reducido notablemente respecto a lo que sugerían únicamente los datos de transporte visibles.

Al mismo tiempo, Goldman Sachs señala que, debido a la amenaza de los hutíes, Arabia Saudí ha comenzado a redirigir el flujo de petróleo desde el puerto de Yanbu hacia los puertos orientales, y las exportaciones por el mar Rojo (a través del estrecho de Bab el-Mandeb, el canal de Suez y el oleoducto SUMED) se redujeron en 4,5 millones de barriles diarios en agosto respecto a julio, lo que supone una compensación parcial.

El aumento de barcos oscuros obliga a revisar las estimaciones de inventarios

La mayor presencia de barcos oscuros también tiene un efecto en cadena sobre los datos de inventarios globales de crudo.

Goldman Sachs considera que, dado que los datos visibles de alta frecuencia subestiman el crudo realmente en tránsito, las lecturas actuales de inventarios podrían estar subestimadas.

Tras aplicar una corrección al alza, Goldman Sachs estima que los inventarios visibles globales son unos 39 millones de barriles superiores a las lecturas originales del mismo periodo, y que el ritmo de reducción de inventarios en los últimos 30 días es de unos 2,1 millones de barriles diarios. Esto implica que el equilibrio real entre oferta y demanda del mercado petrolero podría ser más holgado de lo que muestran los datos aparentes.

El equipo de Grigsby escribe que las perturbaciones en el cuello de botella de Ormuz están obligando a los productores del Golfo y a las navieras a adaptarse más rápido de lo que reaccionan los modelos de seguimiento de Wall Street: el petróleo sigue fluyendo, pero una proporción cada vez mayor "se oculta en la oscuridad".