Nvidia prevé ingresos trimestrales superiores a 100.000 millones de dólares y un crecimiento del 70% el próximo año

Original | Odaily News (@OdailyChina)

Autor | Azuma (@azuma_eth)

En la madrugada del 27 de agosto, hora de Pekín, Nvidia presentó los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2027, finalizado el 26 de julio de 2026. La compañía superó las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, el crecimiento del centro de datos se aceleró y las previsiones para el próximo trimestre marcaron otro récord.

En concreto, los ingresos del segundo trimestre de Nvidia alcanzaron los 96.220 millones de dólares, un 106% más interanual y un 18% más secuencialmente, superando las estimaciones de los analistas en un 4%. El beneficio neto no-GAAP fue de 53.950 millones de dólares, un 118% más interanual, y el BPA no-GAAP se situó en 2,22 dólares, aproximadamente un 6% por encima de las estimaciones de los analistas. Nvidia también prevé unos ingresos para el tercer trimestre de 108.000 millones de dólares, lo que significa que la compañía está a punto de entrar oficialmente en la era de los ingresos trimestrales de 100.000 millones de dólares.

Estas cifras ya son impresionantes, pero no fueron lo más llamativo del informe. En la conferencia con inversores posterior a los resultados, la directora financiera Colette Kress lanzó una señal que el mercado no había descontado por completo: la compañía espera que los ingresos del año fiscal 2028 crezcan alrededor de un 70% (excluyendo cualquier ingreso del centro de datos procedente de China), muy por encima de la estimación previa de Wall Street del 45%.

Más importante aún, Nvidia subrayó que esta previsión de crecimiento del 70% se dio incluso bajo restricciones de suministro. En otras palabras, la principal cuestión a la que se enfrenta la compañía ya no parece ser "cuánto puede durar la demanda de IA", sino "cuánta de la demanda de Nvidia puede satisfacer realmente la cadena de suministro".

Tras la publicación de resultados y la conferencia, las acciones de Nvidia subieron más de un 4% en las operaciones posteriores al cierre, hasta 219,53 dólares.

Composición de ingresos: la demanda de IA sigue dominada por los hiperescaladores

Un análisis más detallado de la composición de los 96.220 millones de dólares de ingresos de Nvidia muestra que el negocio de centros de datos sigue siendo la fuente de ingresos principal.

En el segundo trimestre, los ingresos del centro de datos alcanzaron los 89.000 millones de dólares, un 117% más interanual y un 18% más secuencialmente, lo que representa más del 90% de los ingresos totales. Más importante aún, el crecimiento de los ingresos del centro de datos siguió superando el crecimiento general de la compañía: en el primer trimestre, los ingresos totales crecieron un 85% interanual, mientras que los del centro de datos crecieron un 92%; en el segundo trimestre, esas tasas de crecimiento se aceleraron hasta el 106% y el 117%, respectivamente. Incluso con ingresos trimestrales acercándose a los 100.000 millones de dólares, el negocio principal de Nvidia no se está desacelerando, sino que se está acelerando.

Dentro del segmento de centros de datos, el crecimiento del segundo trimestre siguió impulsado principalmente por los hiperescaladores. Nvidia reveló que los ingresos relacionados con hiperescaladores en el segundo trimestre fueron de aproximadamente 48.700 millones de dólares. Mientras tanto, Amazon, Microsoft, Google, Meta y otras grandes tecnológicas continúan ampliando la inversión en infraestructura de IA. Justo antes de la publicación de resultados, AWS anunció planes para desplegar 2 millones de GPU Nvidia adicionales.

Esto significa que, al menos según la composición actual de ingresos, el principal motor de la demanda de computación de IA sigue siendo el gasto de capital de los grandes proveedores de nube. Esta es también la variable más crítica para evaluar la trayectoria de crecimiento futuro de Nvidia y la sostenibilidad del ciclo de la IA. Si el capex de Microsoft, Amazon, Google, Meta y otros sigue creciendo, el alto crecimiento de Nvidia tendrá un respaldo directo de pedidos; por el contrario, si las inversiones en IA de estas compañías entran en una fase de digestión, Nvidia será la primera en sentir la presión.

Por otro lado, el negocio de Edge Computing de Nvidia registró unos ingresos de 7.200 millones de dólares, un 27% más interanual y un 13% más secuencialmente. Aunque sigue siendo significativamente menor que el negocio de centros de datos, representa la apuesta a largo plazo de la compañía por la "IA física" y un esfuerzo por reducir la dependencia de un solo segmento.

Vera Rubin: ha comenzado un nuevo ciclo de producto

La señal más importante a nivel de producto del informe de resultados y la conferencia fue el despliegue de Vera Rubin: Nvidia confirmó en la conferencia que Vera Rubin ha entrado en producción en masa completa y comenzó a enviarse a principios de este mes... Cada 1 GW de computación desplegado con Vera Rubin corresponde a una oportunidad de ingresos de aproximadamente 40.000 millones de dólares, y se espera que contribuya con alrededor del 20% de los ingresos del centro de datos en el tercer trimestre.

Este anuncio marca la transición gradual de Nvidia del ciclo Blackwell al ciclo Rubin.

Para una compañía con una iteración de producto tan rápida, esta transición entre plataformas antiguas y nuevas es crítica. En el pasado, una gran preocupación sobre el ciclo de los chips de IA era si cada generación podría ceder el testigo sin problemas a la siguiente; si surgiera una brecha significativa entre dos generaciones de productos, el crecimiento de los ingresos se desaceleraría rápidamente de forma natural. Esta vez, el ritmo de comercialización de Rubin es claramente lo suficientemente rápido.

Como plataforma de supercomputación a escala de rack de Nvidia diseñada específicamente para IA, Vera Rubin integra siete chips personalizados, incluidos los GPU Rubin, las CPU Vera, NVLink6 y ConnectX-9, ofreciendo un salto en rendimiento. La evolución del producto se traduce finalmente en captura de valor: el ancla de "1 GW de computación → 40.000 millones de dólares en ingresos" significa que, una vez que Vera Rubin se despliegue, a medida que la escala del centro de datos siga expandiéndose, el valor que Nvidia puede extraer de cada nuevo centro de datos de IA seguirá aumentando.

Además, el propio Jensen Huang enfatizó en la conferencia que la velocidad de despliegue de Vera Rubin será la más rápida en la historia de la compañía... Esto puede ser la base de la confianza de Nvidia para prever un crecimiento de ingresos del año fiscal 2028 de alrededor del 70%.

La demanda de IA persiste, pero el suministro se ha convertido en el cuello de botella

Sobre la cuestión de si la demanda de IA ha tocado techo, la dirección de Nvidia envió una señal más contundente que nunca en la conferencia posterior a los resultados: la demanda no se está desacelerando, sino que se está acelerando.

Jensen Huang afirmó sin rodeos en la conferencia que la IA ha entrado en una nueva fase. Durante el último año, la demanda de computación de IA fue impulsada principalmente por un puñado de empresas líderes en modelos; ahora, la demanda se está extendiendo a más modelos de frontera, modelos de código abierto, IA empresarial, agentes y robótica.

La señal más importante de este cambio es el crecimiento acelerado de la demanda de inferencia. A medida que los grandes modelos pasan del entrenamiento a las aplicaciones del mundo real, el consumo de computación de IA ya no es un coste único durante el entrenamiento del modelo, sino que crece con la actividad del usuario y la generación de tokens. Huang incluso utilizó la frase "los tokens se están volviendo productivos y rentables" para describir el cambio.

Además, Nvidia afirmó en la conferencia que según los planes de capex actuales de las principales tecnológicas, no hay señales claras de desaceleración de la demanda. Se espera que los cinco principales proveedores de servicios en la nube del mundo gasten casi 800.000 millones de dólares en capex este año, y podrían alcanzar alrededor de 1,3 billones de dólares el próximo año.

Estas observaciones respaldan colectivamente el juicio de Nvidia sobre la demanda futura de IA. Sin embargo, con una demanda tan fuerte, el suministro se ha convertido en la limitación que frena el crecimiento adicional de Nvidia. En otras palabras, el principal cuello de botella al que se enfrenta la compañía no es la falta de pedidos, sino si los componentes, la capacidad de producción y la capacidad de entrega pueden seguir el ritmo del volumen de pedidos.

La dirección de Nvidia dejó claro en la conferencia que el suministro seguirá siendo el principal cuello de botella que limite el crecimiento al menos hasta el año fiscal 2028. Huang incluso subrayó que, sin restricciones de suministro, las perspectivas de la compañía para el año fiscal 2028 serían "mucho más altas".

El "suministro" aquí no se limita a los propios GPU. A medida que la escala de los chips de IA se expande rápidamente, la HBM, el empaquetado avanzado, las obleas, los equipos de red y la energía del centro de datos podrían convertirse en factores críticos que limiten la velocidad de despliegue de la computación. La HBM en particular: Nvidia abordó directamente el fuerte aumento de los precios de la memoria en la conferencia y previó un margen bruto no-GAAP para el tercer trimestre de aproximadamente el 74%, por debajo del 75% del segundo trimestre, ya que el aumento de los costes de memoria presiona la rentabilidad futura.

Para superar este cuello de botella, Nvidia está ampliando su papel para convertirse en un "orquestador de capital" de la infraestructura de IA. El informe de resultados reveló que Nvidia ha establecido asociaciones estratégicas con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR, con el objetivo de movilizar más de 500.000 millones de dólares en capital de terceros para la construcción de infraestructura de IA. Al mismo tiempo, Nvidia está trabajando con SB Energy en el PORTS-Pike Technology Campus en Ohio para asegurar por adelantado terrenos, energía y capacidad de construcción para respaldar su despliegue de computación.

El umbral de los 100.000 millones de dólares y el próximo punto de partida

El informe de resultados de Nvidia y los comentarios de la dirección en la conferencia ofrecieron una vez más una respuesta por fases a la pregunta más acuciante del mercado: ¿ha tocado techo la demanda de IA y ha terminado el ciclo?

Según la previsión de crecimiento de ingresos del año fiscal 2028 del 70%, la respuesta actual de Nvidia es que "el ciclo está lejos de terminar": el techo aún está lejos, y la tasa de crecimiento actual ni siquiera refleja la demanda real, sino solo el límite de lo que la cadena de suministro puede soportar. Cuando una compañía con ingresos trimestrales cercanos a los 100.000 millones de dólares todavía se atreve a prever un crecimiento muy por encima de las expectativas del mercado bajo restricciones de suministro, solo puede significar que los pedidos que ve Nvidia son aún más abundantes que las cifras que está dispuesta a poner en sus previsiones.

Y la propia Nvidia se está adaptando a las necesidades de desarrollo del mercado ampliando continuamente su papel comercial. La Nvidia de hoy ya no es solo una empresa de semiconductores que diseña GPU; está evolucionando hacia un contratista general de "fábricas de IA", proporcionando chips, redes, CPU, software, soluciones de despliegue e incluso participando en la financiación de infraestructuras y el aseguramiento de terrenos y energía.

Por supuesto, las altas expectativas conllevan una gran presión. La modesta caída en la previsión de margen bruto y la incertidumbre política en los mercados globales son fricciones inevitables en la expansión a escala de 100.000 millones de dólares... Pero al menos por ahora, la lógica central detrás de la disposición del mercado a pagar una prima por Nvidia permanece intacta: en la carrera por la infraestructura de IA, Nvidia sigue siendo el actor que establece las reglas, sin un rival visible.

Cuando los ingresos del tercer trimestre crucen oficialmente el umbral de los 100.000 millones de dólares, Nvidia entrará en un nuevo orden de magnitud. Y la previsión de crecimiento del 70% para el próximo año sugiere que este umbral puede ser solo el punto de partida del siguiente tramo.