UBS aconseja a los inversores que "compren oro sin dudarlo cuando esté por debajo de los 4000 dólares", mientras que una encuesta de la LBMA sugiere que alcanzará los 4500 dólares o más a finales de año.

Según UBS, las caídas en los precios del oro representan oportunidades de compra, y la zona por debajo de los 4000 dólares se considera un "punto de inflexión". Una encuesta de la LBMA muestra que los analistas esperan que el precio promedio del oro supere los 4500 dólares para finales de año, con un objetivo máximo de 7150 dólares.

UBS aconseja a sus clientes que consideren cualquier retroceso en el precio del oro como una oportunidad de compra, apostando a que la caída de los tipos de interés reales y un dólar más débil mantendrán intacta la lógica estructuralmente alcista del oro.

La valoración de UBS sobre el oro no es una recomendación de inversión a corto plazo, sino que se basa en la premisa de que el ciclo general sigue siendo alcista. El banco considera que los tres factores estructurales —la caída de los tipos de interés reales, la persistente debilidad del dólar y las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales— se mantienen sin cambios.

Por lo tanto, UBS considera que un retroceso en los precios del oro no significa que la tendencia alcista haya fracasado. Al contrario, si los precios caen a 4000 dólares por onza o menos, dicha corrección podría convertirse en una oportunidad para reestructurar las posiciones en oro.

Los tipos de interés reales son una de las variables clave que UBS utiliza para evaluar las perspectivas del oro. Cuando los rendimientos reales aumentan, el coste de oportunidad de mantener activos como el oro, que no generan ingresos por intereses, se incrementa; por el contrario, una disminución de los tipos de interés reales mitiga esta desventaja.

UBS prevé que la inflación en Estados Unidos se modere gradualmente durante el resto del año, con la Reserva Federal manteniendo los tipos de interés sin cambios en 2026 y reanudando los recortes en 2027. Bajo esta política monetaria, las expectativas del mercado de tipos de interés más bajos deprimirán los rendimientos reales y ejercerán presión sobre el dólar estadounidense, reactivando así la demanda de inversión en oro.

El comportamiento del dólar también es un factor clave en la perspectiva alcista de UBS sobre el oro. El banco espera que el dólar se mantenga fuerte a corto plazo, pero los enormes déficits fiscales y externos de Estados Unidos, junto con la ya elevada asignación de los inversores a activos denominados en dólares, contribuyen a las presiones estructurales que podrían provocar un debilitamiento del dólar a largo plazo.

Históricamente, un dólar más débil generalmente ha sido beneficioso para el precio del oro. UBS cree que si los inversores vuelven a priorizar la diversificación de activos y reducen su dependencia de los activos denominados en dólares, esta tendencia aumentará aún más el atractivo del oro.

Las compras de oro por parte de los bancos centrales proporcionan otro nivel de apoyo al mercado del oro, y esta demanda no depende enteramente del sentimiento de los inversores privados.

UBS señaló que los bancos centrales mundiales incrementaron sus reservas de oro en aproximadamente 290 toneladas durante el segundo trimestre y prevén que las compras anuales alcancen entre 750 y 1000 toneladas. El banco considera que la tendencia a largo plazo de los sectores oficiales a seguir reduciendo su exposición al dólar mantendrá las compras de oro de los bancos centrales en un nivel elevado durante el próximo año.

Sin embargo, UBS no cree que las compras de oro de los bancos centrales por sí solas sean suficientes para impulsar un aumento significativo en los precios del oro. Su función se centra más en estabilizar el mercado y contrarrestar cierta presión a la baja cuando la demanda en sectores como la joyería es débil.

La tradicional debilidad del oro —que "no genera rentabilidad"— podría atenuarse a medida que bajen los tipos de interés reales. UBS cree que, una vez que disminuya el coste de oportunidad de mantener oro, este factor dejará de ser un obstáculo importante para los inversores, y nuevos fondos de inversión podrían volver a entrar en el mercado del oro.

Esto también explica por qué UBS define los precios iguales o inferiores a 4000 dólares por onza como "oportunidades de compra" en lugar de una señal de advertencia para salir del mercado. Incluso si los precios del oro siguen fluctuando a corto plazo, el banco cree que la estructura fundamental que lo sustenta permanece intacta.

En un horizonte temporal más amplio, UBS no apuesta por una única tendencia de mercado, sino por el efecto combinado de tres factores principales: la caída de los tipos de interés reales, el debilitamiento del dólar estadounidense y la continua acumulación de oro por parte de los bancos centrales mundiales. Mientras estos tres factores no se reviertan radicalmente, UBS considera cualquier retroceso en el precio del oro como una oportunidad de compra, en lugar del fin de la tendencia alcista a largo plazo.

Encuesta de la LBMA: El precio objetivo del oro se sitúa en promedio por encima de los 4.500 dólares a finales de año, y la previsión más optimista apunta a los 7.150 dólares.

Una encuesta reciente realizada en julio por la London Bullion Market Association (LBMA) a 16 analistas profesionales reveló que, si bien el mercado experimentó una corrección al caer los precios del oro por debajo de los 4.000 dólares por onza, las perspectivas generales para los precios de fin de año siguen siendo alcistas.

La previsión media de los analistas encuestados sobre el precio del oro se mantiene por encima de los 4.500 dólares por onza para finales de 2026, un 12 % más que el precio actual. El objetivo máximo para finales de año es de 5.100 dólares, mientras que el mínimo es de 3.879 dólares , este último unos 100 dólares inferior al mínimo del año alcanzado a principios de julio.

Según datos de la LBMA, el precio medio del oro en los primeros siete meses de 2026 es de 4.595,75 dólares por onza, unos 135 dólares menos que el precio medio anual previsto por la agencia en su encuesta anual a 28 analistas profesionales en enero.

Tras una actualización a mitad de año, los analistas pronostican un precio promedio del oro de 4604 dólares para el año . Para la segunda mitad de 2026, los encuestados predijeron un máximo de entre 4872 y 5800 dólares, mientras que el precio mínimo previsto descendió a 3450 dólares.

La LBMA señala que los principales factores que influyen en el precio del oro este año no han cambiado fundamentalmente, y que la geopolítica de Oriente Medio, la inflación en Estados Unidos, la política de la Reserva Federal y las compras de oro de los bancos centrales siguen siendo las variables principales en las que se centran los analistas.

Sin embargo, el enfoque político del mercado está cambiando. Con la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal, los analistas prestan mayor atención a la dirección de la política monetaria bajo su liderazgo.

De los 16 encuestados, 5 mencionaron la cuestión iraní como el factor principal que afecta a los precios del oro, a 1 le preocupaban principalmente las compras de oro del banco central, y los analistas restantes se centraron principalmente en el impacto de la Reserva Federal y los datos de inflación de EE. UU. en la política monetaria.

La divergencia de opiniones entre los analistas se ha acentuado significativamente. El informe muestra que la previsión del precio del oro para este año oscila entre los 3700 y los 3450 dólares, con un máximo de 7150 dólares .

Este rango de pronóstico es un 103% mayor que el rango de fluctuación real de los precios del oro el año pasado, y más de un 200% mayor que el rango esperado por los analistas a principios del año pasado.

Julia Du, estratega de materias primas en ICBC Standard Bank, es la analista más optimista sobre el oro en esta encuesta.

Ella predice que el precio del oro alcanzará un máximo de 7.150 dólares por onza este año, con un precio promedio de 6.050 dólares para el año, y espera que se forme un soporte en torno a los 4.100 dólares.

Julie cree que el aumento de los riesgos geopolíticos en 2026 seguirá impulsando la demanda de activos refugio, manteniendo al oro en una tendencia alcista volátil. También prevé que los bancos centrales continuarán incrementando sus reservas de oro, los inversores institucionales aumentarán sus asignaciones de oro en sus carteras y la demanda minorista en regiones como Latinoamérica se mantendrá fuerte. En su opinión, las continuas reducciones de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal fortalecerán aún más estos factores que respaldan el oro.