En la batalla de la IA en Corea del Sur, Lee Jae-myung no puede permitirse perder.

Autor: Xu Chao
Los aeropuertos militares dan paso a fábricas de chips; esta es una nación que se juega su destino.

El 10 de agosto de 2026, el presidente surcoreano Lee Jae-myung presidió la segunda reunión de inspección conjunta de los "Tres Grandes Superproyectos" en la Casa Azul, donde ordenó al Ministerio de Defensa que reubicara temporalmente todas las funciones del aeropuerto militar de Gwangju en otras bases militares para mediados de 2028, liberando así terrenos para la construcción del clúster industrial de semiconductores de Jeolla-do Sur. Sus palabras exactas fueron: "La velocidad en la guerra no es suficiente; debemos lanzar una guerra relámpago". Mientras tanto, su índice de aprobación acababa de caer a un mínimo histórico del 43,3%, en descenso por cuarta semana consecutiva.

Por un lado, las encuestas eran alarmantes; por otro, él apostaba todo a los chips de IA. Lee Jae-myung optó por lo segundo.

Esto es una apuesta por el destino de la nación.

Lee Jae-myung estableció objetivos muy claros para esta ofensiva industrial: utilizar semiconductores, IA física y centros de datos de IA como los "tres pilares", duplicar la capacidad de producción de DRAM de Corea del Sur en cinco años, con Samsung y SK Hynix construyendo dos nuevas fábricas de obleas cada una, con una inversión total de aproximadamente 800 billones de wones. Al mismo tiempo, el gobierno surcoreano planea invertir más de 1.000 billones de wones en el sector de centros de datos de IA antes de 2035, y otros 81 billones de wones en la región de Chungcheong para construir un clúster industrial avanzado de empaquetado de chips.

El desalojo del aeropuerto militar de Gwangju es el movimiento más simbólico en esta partida de ajedrez.

Mencionó específicamente que el proyecto debería tomar como referencia el modelo japonés de Kumamoto: «El clúster de semiconductores de Jeolla-do Sur debe avanzar a una velocidad no inferior a la de Kumamoto». «Kumamoto es el caso de referencia para el establecimiento de TSMC en Japón, que tardó solo dos años desde la colocación de la primera piedra hasta la puesta en producción, estableciendo un récord de velocidad para la construcción de bases de semiconductores a nivel mundial. El mensaje de Lee Jae-myung es muy claro: Corea del Sur no puede quedarse atrás».

Dijo: "Ha comenzado el prólogo de la era dorada de Corea; el próximo año es un período de tiempo crucial, y debemos darlo todo".

Las dos líneas paralelas de Lee Jae-myung

Por un lado, moviliza los recursos militares con voluntad nacional, desaloja aeropuertos para construir fábricas de chips, involucra a Samsung y SK Hynix, planifica un proyecto de inversión industrial por valor de decenas de billones de wones durante la próxima década, proclama que "la IA es una guerra relámpago" y exige que el gobierno debe "responder a situaciones extraordinarias con medidas extraordinarias"; por otro lado, debido a las controversias sobre la reforma del impuesto a la propiedad, el proyecto de ley sobre el poder de la fiscalía, las continuas olas de calor y una serie de presiones políticas, su índice de apoyo público ha caído al 43,3%, en descenso durante cuatro semanas consecutivas.

Intenta utilizar la narrativa de la IA y los semiconductores para restablecer el consenso social. En la reunión, mencionó específicamente que el objetivo final de los megaproyectos no es concentrar los resultados en unas pocas empresas y regiones, sino extender el eje de crecimiento a nivel nacional, rediseñando el mapa de la industria avanzada para que esté centrado en lo local. También hizo un llamado a prevenir la polarización del "crecimiento en forma de K" y ordenó al gobierno que estudie contramedidas con anticipación. Afirmó: "Los ingresos fiscales excedentes en la era de la IA se inyectarán en un fondo de respuesta futura de reciente creación, dirigido a la juventud, las áreas locales y los motores de crecimiento".

Pero la realidad es que el lema de la "época dorada" coexiste con 1,2 millones de cuentas que están al borde de la liquidación.

Un analista de la empresa francesa Lyon Securities afirmó: "El índice KOSPI ha perdido su mecanismo de determinación de precios".

En ese mercado, el debate ya no gira en torno a la oferta y la demanda de chips de memoria, ni al cálculo del retorno de la inversión en IA; se trata de ETF apalancados que se venden, llamadas de margen que se realizan y cuentas que se liquidan forzosamente. Los fundamentos ni siquiera han tenido tiempo de analizarse antes de que se ejecuten las órdenes.

La apuesta de Lee Jae-myung en esta batalla por la IA se centra en el panorama industrial de Corea del Sur para las próximas dos o tres décadas. Se pueden desalojar aeropuertos militares, construir fábricas de chips y establecer centros de datos; esta lógica podría no ser errónea a nivel industrial.

Pero este verano, los primeros en ser arrasados por esta "época dorada de la IA" son las 360.000 cuentas ordinarias que ya han sido liquidadas forzosamente y que ya no pueden esperar a una recuperación.

Los inversores comunes en Corea del Sur están experimentando otra realidad.

Mientras Lee Jae-myung pregona la época dorada, este verano, los inversores comunes en Corea del Sur están experimentando una realidad muy distinta.

En la primera mitad de este año, el índice KOSPI se disparó de 4300 a 9385 puntos, un aumento del 116%, liderando el mercado mundial. La lógica fluye a la perfección: la ola de IA impulsa una demanda explosiva de capacidad de procesamiento, la memoria HBM es el principal cuello de botella, y solo tres empresas a nivel mundial pueden producirla en masa, dos de ellas en Corea del Sur: Samsung y SK Hynix. Invertir en la bolsa surcoreana significa invertir en las empresas que más se beneficiarán de la IA.

Así, todo el país entró en el mercado. El gobierno surcoreano aprobó un ETF apalancado 2x vinculado a Samsung y SK Hynix, y los inversores minoristas acudieron en masa, con un volumen de activos gestionados que se disparó de 50 billones a 76 billones de wones en tan solo dos meses. En el primer semestre del año, los productos apalancados obtuvieron las doce mejores rentabilidades, con el primer puesto registrando un incremento del 764%.

Una historia que circuló en las redes sociales: una chica surcoreana le dijo a su amiga: "Este es el mejor verano desde que soy adulta". Acababa de encontrar trabajo e invirtió todo su sueldo en la bolsa, ganando el equivalente a cinco años de salario. Dijo: "Es como una época dorada para la humanidad".

Nota: ella usó la palabra "ilusión".

El 16 de julio, el KOSPI cayó por debajo de los 6.800 puntos durante la sesión, entrando oficialmente en un mercado bajista técnico. Ese mismo día, el banco central de Corea del Sur anunció un aumento de 25 puntos básicos en las tasas de interés. El 28 de julio, conocido como el "Martes Negro", el KOSPI se desplomó más del 10% en un solo día, cayendo por debajo de los 6.000 puntos, con Samsung y SK Hynix registrando caídas superiores al 13% y al 14%, lo que activó el mecanismo de suspensión de la negociación. El 29 de julio, volvió a caer casi un 6%, cerrando en 5.663 puntos, lo que provocó la activación de los mecanismos de suspensión de la negociación durante dos días consecutivos. Desde el máximo de 9.385 puntos hasta los 5.663 puntos, la caída fue de un 40%.

El mecanismo de los ETF apalancados se convierte en una "picadora de carne" en un mercado bajista: cuando las acciones caen, los fondos deben reducir mecánicamente sus posiciones para mantener un apalancamiento de 2x, y la reducción de posiciones acelera la caída.

Según estimaciones de analistas de Citigroup, los inversores minoristas surcoreanos han sufrido pérdidas acumuladas de aproximadamente 56,3 billones de wones en ETF apalancados, equivalentes a 38.700 millones de dólares. Más de 1,2 millones de cuentas apalancadas alcanzaron el límite de margen, y entre 350.000 y 460.000 cuentas fueron liquidadas forzosamente por las casas de bolsa, perdiendo así su capital. Con una población de 50 millones de habitantes, uno de cada 30 adultos en Corea del Sur se enfrenta a la liquidación. Entre los liquidados, el 62% son jóvenes de entre 20 y 30 años.

Alguien escribió en una comunidad anónima de trabajo en Corea del Sur: "Inicialmente gané 600 millones de wones, pero ahora he perdido un total de 700 millones". Otra persona comentó: "Todo el dinero para mi boda está ahí, y he perdido el 40 %". Kim, una oficinista de 45 años, invirtió un total de 34 millones de wones tras cinco llamadas de margen, con una pérdida flotante de más de la mitad. Song Meijing, de 60 años, ganó 300 millones de wones en el primer semestre del año, pero ahora tiene una pérdida flotante de más del 60 %. Ella afirmó: "Nunca había visto una caída tan rápida; es más rápida que durante la crisis financiera asiática".

"Mi vida está arruinada; no veo ninguna salida." Un inversor minorista dejó este mensaje en un foro de una correduría de bolsa surcoreana.