Circle extiende su asociación con Coinbase USDC hasta 2029 y reafirma su estrategia de capital de crecimiento.

Circle Internet Group anunció el 5 de agosto que su acuerdo con Coinbase para el uso de USDC se había renovado en los términos existentes, manteniendo así la criptomoneda estable en el centro de los productos de la plataforma de intercambio estadounidense.

Circle confirmó la renovación durante la presentación de resultados del segundo trimestre de 2026. El plazo inicial del acuerdo comenzó en agosto de 2023. El acuerdo de colaboración de Circle, presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), prevé renovaciones automáticas cada tres años siempre que ambas compañías cumplan con sus obligaciones contractuales. Por lo tanto, esta última renovación extiende el acuerdo hasta 2029.

El director financiero, Jeremy Fox Geen, también afirmó que Circle no tiene previsto introducir dividendos trimestrales. La dirección tiene la intención de conservar capital para productos, infraestructura y otras oportunidades estratégicas, en lugar de comenzar a distribuir dividendos a los accionistas de forma regular.

Dinámica estructural y marco de reparto de ingresos de la alianza Coinbase

Circle y Coinbase establecieron su actual acuerdo comercial el 18 de agosto de 2023, tras la disolución de la estructura del Consorcio Centre que anteriormente había gestionado USDC. Coinbase recibió una participación minoritaria en Circle, mientras que Circle asumió la responsabilidad exclusiva de la emisión y gestión de USDC.

Según el acuerdo de colaboración presentado, Coinbase admite USDC en todos sus productos y recibe pagos vinculados principalmente a los ingresos generados por los activos que respaldan la stablecoin. Circle retiene una asignación del emisor antes de que los ingresos restantes se distribuyan según dónde se mantengan los saldos de USDC. Coinbase también recibe parte de los ingresos de reserva generados por los USDC que se mantienen fuera de la plataforma de cualquiera de las dos compañías.

Este acuerdo convierte a Coinbase en algo más que una plataforma de intercambio que lista USDC. Circle informó que el 30 % de la circulación de USDC se encontraba en la plataforma de Coinbase al final del segundo trimestre. En comparación, Circle mantenía 12.400 millones de dólares, o el 17 % de la circulación, dentro de su propia infraestructura de plataforma.

La circulación de USDC alcanzó los 73.300 millones de dólares al cierre del trimestre, un 19% más que el año anterior. Los ingresos totales y las reservas de Circle aumentaron un 7%, hasta los 701 millones de dólares, si bien una menor tasa de devolución de reservas compensó en parte el beneficio derivado del crecimiento de la circulación.

Expansión del ecosistema y acuerdos de distribución multiplataforma

El acuerdo renovado de Coinbase con USDC no impide que Circle firme otros acuerdos de distribución. Circle afirmó tener más de 150 socios con incentivos económicos para integrar, distribuir y dar soporte a USDC en exchanges, monederos, aplicaciones de pago y plataformas financieras.

Circle y Coinbase también han colaborado en acuerdos con terceros. Circle transfirió aproximadamente 4400 millones de dólares en USDC a una dirección vinculada a Coinbase a través de HyperEVM después de que Coinbase se convirtiera en el gestor de la tesorería de USDC de Hyperliquid. Arkham la describió como la mayor transferencia de USDC registrada hasta ese momento.

Posteriormente, Circle declaró que aproximadamente el 90 % de los USDC de Hyperliquid se encontraban en la plataforma de Coinbase al final del trimestre, mientras que alrededor del 10 % permanecía en la plataforma de Circle. Sin embargo, la dirección se negó a revelar cómo se reparten los ingresos por reservas entre las tres empresas.

En noticias relacionadas, JPMorgan advirtió que el acuerdo de Hyperliquid podría presionar los márgenes de Circle y Coinbase. Las estimaciones del banco son previsiones externas y no cifras confirmadas por ninguna de las compañías.

La dirección rechaza el reparto de dividendos en efectivo para priorizar la reinversión en crecimiento.

Fox Geen afirmó que Circle deseaba mantener un balance sólido que le permitiera respaldar las inversiones en diferentes condiciones de mercado. Añadió que el capital retenido le permitiría a la empresa aprovechar las oportunidades estratégicas cuando surgieran.

Según Fox Green, Circle cree que la rentabilidad para los accionistas derivada de la reinversión en su plataforma será "mucho mayor" que la rentabilidad de los dividendos trimestrales.

Esta afirmación es prospectiva y no garantiza una rentabilidad. La ejecución del producto, los tipos de interés, la regulación, la competencia y los gastos de distribución determinarán si la estrategia produce el resultado que la dirección espera.

Esta postura concuerda con el último informe anual de Circle. La compañía afirmó no haber declarado ni pagado dividendos en efectivo y no prever hacerlo en un futuro próximo. Su consejo de administración podría reconsiderar esta política en función de la situación financiera de Circle, sus necesidades de capital y otros factores empresariales.

Para los inversores estadounidenses, la decisión confirma que Circle sigue presentándose como una empresa en crecimiento, en lugar de una acción generadora de ingresos. Circle comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York en junio de 2025, tras fijar el precio de su oferta pública inicial en 31 dólares por acción.

Progreso de la Carta Federal de EE. UU. y Costos de Cumplimiento Normativo

La decisión de Circle sobre la asignación de capital se produce en un momento en que la compañía invierte en infraestructura regulada en Estados Unidos. En julio, la empresa recibió la aprobación final de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer Circle National Trust.

Circle National Trust prestará inicialmente servicios de custodia a Circle y sus filiales. Su plan aprobado podría posteriormente respaldar la custodia y gestión institucional de los activos que respaldan a USDC, aunque Circle no ha confirmado cuándo comenzarán dichos servicios.

La OCC también está desarrollando normas para implementar la Ley GENIUS. Su marco propuesto para las criptomonedas estables abarca reservas, reembolsos, custodia, capital, auditorías, supervisión y solicitudes de emisores. Por lo tanto, Circle deberá afrontar gastos continuos de cumplimiento normativo a medida que el sistema federal transita de la legislación a las normas operativas.

Mientras tanto, la distribución sigue siendo uno de los mayores gastos de Circle. La compañía registró 330,6 millones de dólares en costos de distribución relacionados con Coinbase durante el primer trimestre de 2026, en comparación con los 303,2 millones de dólares del año anterior. Circle indicó que estos gastos podrían aumentar a medida que crezcan los ingresos por reservas y se sumen más socios de distribución.

Circle reportó costos de distribución y transacción de $460.6 millones durante el cuarto trimestre, frente a ingresos por reservas de $733.4 millones. Estas cifras demuestran por qué los inversionistas monitorean no solo la circulación de USDC, sino también la cantidad de ingresos por reservas que Circle retiene después de pagar a sus socios principales.

Conclusiones clave para inversores institucionales y perspectivas del mercado

La renovación elimina una fuente inmediata de incertidumbre en torno a la relación comercial más importante de Circle. Los inversores estarán atentos a las futuras presentaciones ante la SEC para obtener información adicional sobre el plazo renovado, los costos de distribución o los cambios en el acuerdo.

La política de dividendos de Circle también podría cambiar más adelante, pero solo mediante una futura decisión del consejo de administración. Por ahora, la gerencia planea destinar el capital disponible a la distribución de USDC, infraestructura regulada, pagos y nuevos productos, en lugar de a pagos trimestrales.