Wie sollte ein Anleger, der 28 Aktien in den USA, Japan, Südkorea und Taiwan besitzt, auf die zweite Jahreshälfte der KI-Entwicklung setzen?

Autoren: Victor ( @vcmktasa ) · Mr. Z ( @168MrZ )

Japanische Aktien sind die Schaufelverkäufer des KI-Zeitalters, die nach den nächsten Gewinnern in der asiatischen Lieferkette suchen.

Ende Juni 2026 verstärkte sich die Volatilität bei Aktien aus der KI- und Halbleiterzulieferkette weiter. Micron sollte am 24. Juni seinen Quartalsbericht veröffentlichen; Kevin Warshs Haltung zur künftigen Zinspolitik war restriktiv; und der südkoreanische KOSPI-Index durchbrach am 18. Juni erstmals die Marke von 9.000 Punkten im Tagesverlauf. Inmitten dieser miteinander verwobenen makroökonomischen Unsicherheit und des Hardware-Booms lud 168X Fiona ( @nft_hu ) ein, eine unabhängige, forschungsorientierte Investorin mit Expertise in den Bereichen Speicher, MLCCs, optische Verbindungen, Leistungshalbleiter und globale Aktien.

Fiona handelte zunächst mit Kryptowährungen, zog sich aber nach der massiven Liquidation im vergangenen Oktober endgültig aus dem Markt zurück und investierte ihr Kapital in KI, die sie intensiv nutzt. Sie geht dabei von Grundprinzipien aus: Ausgehend von der Siliziuminfrastruktur ermittelt sie die wesentlichen Voraussetzungen für die erfolgreiche Entwicklung von KI-Rechenzentren. Ihr Portfolio umfasst derzeit US-amerikanische, japanische, koreanische und taiwanesische Aktien, wobei Speicher und optische Verbindungen ihre beiden größten Positionen darstellen – vergleichbar mit einem kleinen, global diversifizierten Halbleiter-ETF. In diesem Gespräch gab sie eine klare Einschätzung: Die vertrauenswürdigsten Akteure am Markt sind Leute wie Jensen Huang, die an der Spitze der KI-Entwicklung stehen und über ein tiefes Verständnis der Lieferkette verfügen. Speicher wird in diesem Zyklus ein ständiger Engpass bleiben, wobei Preise, Nachfrage und Gewinne konstant bleiben, während sie kurzfristige Schwankungen weitgehend ignoriert. Sie teilte auch einen persönlichen Tipp: die Handelsfrequenz reduzieren, da Swing-Trading letztendlich dazu führt, gute, günstige Positionen zu früh zu verkaufen.

I. Forschungsrahmen: Von Kryptowährungstransaktionen zur Ermittlung der Nachfrage nach Siliziumtechnologie mithilfe grundlegender Prinzipien

Herr Z: Die Forschung von Professor Fiona umfasst viele Bereiche, darunter Datenspeicherung, MLCC, optische Verbindungen und 800-V-Systeme. Könnten Sie sich bitte kurz vorstellen und erläutern, wie Ihr Forschungsrahmen entstanden ist?

Fiona: Hallo zusammen, ich bin Fiona. Zunächst einmal vielen Dank an 168X für die Einladung. Ich habe eure Gliederung gelesen und es scheint, als hättet ihr meine Tweets gründlich geprüft. Einige davon hatte ich zwar gepostet, aber vergessen, und ich glaube, ihr habt sie alle gefunden.

Ich habe tatsächlich mit dem Handel von Kryptowährungen angefangen. Aber wie ihr alle wisst, schrumpft der Kryptowährungsmarkt immer mehr. Als Meme-Coins total angesagt waren, merkte ich, dass das nicht mein bevorzugter Stil ist, da ich eher auf fundiertes, datengetriebenes Trading setze. Nach dieser unglaublich absurden Liquidation am 11. Oktober letzten Jahres habe ich mich dann von Kryptowährungen getrennt. Ich war ziemlich entschlossen; ich habe meine Positionen sofort aufgelöst, weil ich das Gefühl hatte, das Geld anders anlegen zu müssen.

Als jemand, der KI recht intensiv nutzt – auch wenn ich mich vielleicht nicht mit einigen meiner Programmierfreunde vergleichen kann –, fragte ich mich, ob ich anfangen sollte, die von mir verwendete KI genauer zu erforschen. Denn wenn sie uns erreicht, ist sie bereits ein Modell, ein Produkt; entscheidend ist alles, was sie antreibt. So kam es eher zufällig, dass ich mich mit KI zu beschäftigen begann und anfangs Informationen wie ein Schwamm aufsaugte, weil ich absolut nichts darüber wusste.

Der Speichersektor hat mich wirklich beeindruckt. Ich hatte großes Glück, denn damals erlebte der Speichersektor einen deutlichen Preisanstieg, sowohl am Spot- als auch am Terminmarkt, was viel mediale Aufmerksamkeit erregte. Ich begann zu recherchieren: Warum stiegen die Speicherpreise? War es ein kurzfristiger oder langfristiger Anstieg? So bin ich in den Speichersektor eingestiegen, habe mich intensiver damit auseinandergesetzt, dazugelernt und meine Position ausgebaut. Es war definitiv der profitabelste Sektor all meiner Investitionen in diesem Jahr.

Da KI viele komplexe Systeme umfasst, analysiere ich sie am liebsten anhand grundlegender Prinzipien: Was benötigen Unternehmen, die auf Silizium basieren, um erfolgreiche KI-Rechenzentren aufzubauen? Ich gehe von deren Perspektive aus. Daraus entwickelte sich nach und nach mein eigenes Investitionsmodell. Da ich auch ein intensiver Twitter-Nutzer bin, habe ich einen kleinen Bot entwickelt, um mich über aktuelle Online-Trends zu informieren. Dies ist im Wesentlichen meine Einführung und mein Forschungsansatz.

II. Lagerkapazitäten nicht verkaufen: Jensen Huangs Kurswechsel, Microns Finanzbericht, Südkoreas Neubewertung und HBM4E

Herr Z: Apropos Speicherlösungen: Sie sagten ja voraus, dass der Aktienkurs von Micron von 240 auf 1.000 steigen würde – ein Beweis für Ihr Gespür für Trends und wertorientiertes Investieren. Was halten Sie von diesem aktuellen Trend im Speichermarkt?

Fiona: Ich möchte an dieser Stelle kurz etwas zitieren, das Jensen Huang einmal gesagt hat. Es muss im Januar dieses Jahres auf der CES gewesen sein: Der Flaschenhals bei KI hat sich nun von dem, was wir früher als unzureichende Rechenleistung oder unzureichende GPUs bezeichneten, hin zu unzureichendem Kontext verlagert.

Seine Worte hatten einen tiefgreifenden Einfluss auf mich. Ich fragte mich: Wieso behauptet jemand, der GPUs verkauft, der Flaschenhals sei nun der Kontext? Kontext, also das, was später allgemein als Speicher bekannt wurde. Der neue Flaschenhals in der KI-Entwicklung erfordert tatsächlich eine größere Speicherkapazität. Ich frage mich, ob KI-Nutzer bemerkt haben, dass die KI mit zunehmender Nutzung an Intelligenz verliert? Das liegt daran, dass der lange Kontext zu Unordnung führen kann. Es gibt also viele verschiedene Meinungen auf dem Markt, jeder behauptet, die wichtigste Position sei die entscheidende. Ich glaube jedoch , dass die vertrauenswürdigste Person jemand ist, der an der Spitze der KI-Entwicklung steht und die Lieferkette am besten versteht – und das ist Huang Renxun, dem ich am meisten vertraue. Als er also so optimistisch in Bezug auf den Speicher war und davon überzeugt war, dass der Kontext der nächste Treiber der KI-Entwicklung sein würde, habe ich diesen Aspekt noch genauer untersucht.

Der Grund für den DRAM-Mangel ist relativ einfach zu verstehen: Es besteht eine „Scherenlücke“, ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Die Entwicklung der Rechenleistung übertrifft die von HBM (High Bandwidth Memory) bei Weitem, sodass selbst bei größter Speichererweiterung oder -stapelung die Geschwindigkeit der GPUs nicht erreicht werden kann. Daher gilt: Je mehr Speicherplatz vorhanden ist, desto besser.

HBM ist im Wesentlichen eine Art DRAM, und seine Produktion beansprucht einen erheblichen Teil der bestehenden Produktionskapazitäten. Der Grund dafür ist, dass keine Zeit für den sofortigen Aufbau einer neuen Fabrik vorhanden ist; bekanntlich kostet der Bau einer Speicherfabrik Hunderte von Milliarden Dollar und ist sehr zeitaufwendig. Daher ist der schnellste Weg die „Umstellung der Produktion“: die direkte Verlagerung der bestehenden DRAM-Produktionskapazität auf die HBM-Produktion. Dies ist zwar die schnellste Methode, setzt aber auch die DRAM-Versorgung selbst unter Druck. Betrachtet man also alle Speicherprodukte auf dem Markt, so wird man letztendlich verschiedene Engpässe feststellen.

Ich glaube, es zeichnet sich ein weiterer Trend ab, und ich weiß nicht, ob es allen aufgefallen ist: Manche preisen NAND als die nächste Speicherlösung an. Ich denke, das liegt vor allem an den wirtschaftlichen Vorteilen. Obwohl NAND im Vergleich zu HBM einige Nachteile hat, ist es deutlich günstiger und kostet vielleicht nur ein Fünfzigstel des aktuellen HBM-Preises. Angesichts dieser wirtschaftlichen Vorteile werden viele zum Wechsel tendieren, wodurch neue Lücken und neue Anforderungen entstehen. Dazu gehört auch, herauszufinden, wie man die beiden Technologien miteinander verbindet und wie man den Übergang gestaltet. Ich denke, darin liegen neue Chancen.

Herr Z: Derzeit richtet sich das Hauptaugenmerk des Marktes auf den Quartalsbericht von Micron am 24. Juni sowie auf die gestrige Entscheidung der US-Notenbank, die Warshs Haltung zum künftigen Zinsmanagement offenbarte. Sie verfügen vermutlich auch über eigene Lagerbestände; wie werden Sie diese in dieser Zeit verwalten? Erwarten Sie eine sehr volatil kommende Woche?

Fiona: Ich verstehe. Ich würde in dieser Situation wahrscheinlich nicht handeln, denn mir ist später im Jahr klar geworden, dass fast alle meine Trades falsch waren. Die ganzen Kursschwankungen dienen nur dazu, die günstig erworbenen Positionen zu verkaufen.

Wie bereits erwähnt, orientiere ich mich daher eher an der Analyse grundlegender Prinzipien. Ich sehe die Speicherkapazität als Engpass; es handelt sich um einen kontinuierlichen Prozess – Preise, Nachfrage und Gewinne bleiben konstant. Kurzfristige Schwankungen ignoriere ich daher weitgehend. Sollte es aufgrund von Quartalsberichten oder den Ereignissen der letzten Tage zu Schwankungen kommen, gehe ich sogar von einer erhöhten Marktvolatilität aus. Diese Volatilität möchte ich nutzen, um zusätzliche Speicherkapazitäten zu erwerben – das wäre eine meiner Handelsstrategien.

Herr Z: Huang Renxuns Asienreise Ende Mai/Anfang Juni umfasste lediglich Taiwan und Südkorea. Einige japanische Zeitungen berichten, dass Japan den KI-Superzyklus verpassen könnte. Denn, wenn ich mich recht erinnere, war Sony in den 80er- und 90er-Jahren eine Zeit lang in der Speicherchip-Herstellung tätig, konnte aber später nicht mehr mithalten. Daraufhin übernahmen Taiwan und Südkorea, allen voran SK Hynix und Samsung, die Führung. Japan hinkt in diesem Bereich also hinterher. Apropos Südkorea: Die Regierung von Lee Jae-myung hat ein neues Gesetz erlassen, das südkoreanische Unternehmen zur Vernichtung eigener Aktien verpflichtet. Der Grund dafür ist, dass Chaebol-Familien seit Langem Unternehmen mit sehr wenigen Aktien kontrollieren und zu viel externe Liquidität dem Gewinn pro Aktie schadet. Was halten Sie von dieser Reformwelle in Südkorea und wie wird sie sich auf die Entwicklung des KOSPI auswirken?

Fiona: Das ist tatsächlich schon bestätigt. Ich glaube, ich habe im Februar darüber geschrieben, als Südkorea das Unternehmensreformgesetz verabschiedet hat. Damals schenkte man dem koreanischen Aktienmarkt einfach nicht so viel Aufmerksamkeit; er lag damals bei etwa 6.000 Punkten, und heute hat er die 9.000-Punkte-Marke geknackt, richtig? Man sieht also, dass sich der Korea-Abschlag allmählich ausgleicht. SK Hynix wird natürlich auch ADRs an der US-Börse ausgeben, daher könnte es bald noch einmal richtig spannend werden. Die Auswirkungen dieses Ereignisses sind aber schon in den letzten vier Monaten spürbar gewesen.

Victor: Was halten Sie von den drei Giganten der Speicherindustrie: Micron, SK Hynix und Samsung? Was den neuesten HBM4E-Speicher betrifft, war Samsung zwar hinsichtlich Geschwindigkeit und Pressemitteilungen am schnellsten, Gerüchten zufolge dürfte SK Hynix jedoch größere Mengen liefern. SK Hynix gab heute außerdem bekannt, dass die Auslieferung von HBM4E-Mustern an Kunden begonnen hat. Wie schätzen Sie die zukünftige Bedeutung von HBM4E ein?

Fiona: Ich neige auch dazu, SK Hynix zu glauben. Angesichts der bisherigen Produktleistung und des Aktienkurses denke ich, dass es definitiv Hynix ist. Samsung ist natürlich auch sehr gut, man könnte also beide kaufen.

III. Die grundlegenden Unterschiede zwischen MLCCs und Speichern: Kompatibilitätsanforderungen vs. je mehr, desto besser.

Herr Z: Sie erwähnten vorhin, dass es erhebliche Unterschiede zwischen Speichern und MLCCs gibt. Speichermodelle sind in ihrem Anwendungsbereich relativ begrenzt, während MLCCs physikalische Beschränkungen aufweisen. Könnten Sie dies genauer erläutern?

Fiona: Es ist eigentlich ganz einfach. Wie ich bereits erwähnt habe, benötigen KI-Trainingsmodelle mehr Speicherplatz, und dieser Bedarf ist derzeit unerschöpflich. Daher rüsten alle ständig mit HBM und DRAM auf, um die Rechenleistung optimal zu nutzen. Die Logik ist sehr simpel: Je größer, desto besser, je mehr, desto besser.

MLCCs (Mehrschicht-Keramikkondensatoren) verhalten sich jedoch anders. Ihr Nachfragewachstum ist „komplementär“, so definiere ich es. Wenn ich beispielsweise einen Peak-Tennisschläger kaufe, erhalte ich möglicherweise zwei Bälle als Geschenk. Diese komplementäre Menge ist festgelegt; es gilt nicht: Je mehr, desto besser. Daher ist die Nachfrage nach MLCCs quantifizierbar, und man kann ihr Gesamtvolumen anhand der ausgelieferten Serverracks berechnen. Es gibt mittlerweile viele verschiedene Berechnungsmethoden, aber eine, die ich kenne, ist relativ weit verbreitet: eine ungefähr dreifache Steigerung der Nachfrage.

Darüber hinaus gibt es, wie Sie bereits erwähnt haben, viele verschiedene Arten von MLCCs. Dieser Nachfrageanstieg und die Preiserhöhungen betrafen tatsächlich nur ein kleines Segment der High-End-MLCCs: Diese weisen komplexere Fertigungsprozesse auf, können Hunderte von Schichten umfassen und werden nur von wenigen Herstellern produziert. Dieses sehr kleine Segment erhielt eine Flut von Bestellungen. Daher denke ich, dass es sich hierbei um etwas anderes handelt als um die „allgemeine Preiserhöhung“, die in der Speicherindustrie zu beobachten ist.

Wenn ein Konzept populär wird, kann man natürlich mit allem, was damit zu tun hat, Geld verdienen. Ein interessantes Beispiel: Ein Freund aus meiner Gruppe meinte, er könne die von mir empfohlene Murata-Aktie nicht kaufen, da es sich um ein japanisches Unternehmen handelt. Stattdessen kaufte er die chinesische A-Aktie Sinocera Materials, die sich gut entwickelte, und er war sehr zufrieden. Ich hatte damals jedoch recherchiert, und dieses Unternehmen wies tatsächlich eine relativ geringe Korrelation mit High-End-MLCCs auf. Der Markt ist in letzter Zeit branchenweit gestiegen, und alles, was mit MLCCs zu tun hat, profitierte davon. Ich persönlich investiere lieber in Aktien, die tatsächlich profitieren, da ich nicht häufig handeln möchte.

IV. Japanische Aktien sind die „Schaufelverkäufer“ der KI-Ära: Murata, Taiyo Yuden, Kioxia und Ibiden

Victor: Viele führende MLCC-Hersteller wie Murata und TDK haben ihren Sitz in Japan, während Yageo in Taiwan ansässig ist. Japanische Aktien sind derzeit generell unterbewertet, und sollte die US-Notenbank (FOMC) nach Warshs Sitzung die Zinsen anheben, würden ein stärkerer Dollar und ein schwächerer Yen japanischen Exportunternehmen zugutekommen. Wie beurteilen Sie japanische Aktien, und wie sieht Ihre aktuelle Portfolioaufteilung aus?

Fiona: Zunächst einmal mag ich japanische Aktien sehr, vielleicht sogar mehr als US-Aktien, insbesondere in letzter Zeit. Ich habe das Gefühl, dass der Markt immer noch ziemlich überbewertet ist, und die günstigen Bewertungen japanischer Aktien geben mir ein größeres Gefühl der Sicherheit, auch wenn das ein Irrtum sein mag.

Ich habe zwei ausführliche Artikel über MLCCs geschrieben. Der eine handelt von Murata, dem unbestrittenen Marktführer; der zweite von Taiyo Yuden, meiner Meinung nach die reinste MLCC-Aktie unter den japanischen Unternehmen. Murata hat ein kleines Problem: Das Kondensatorsegment (zu dem auch MLCCs gehören) ist zu groß. Obwohl MLCCs deutlich profitieren, ist die Verbesserung des Gesamtumsatzes und der Gewinnmarge nicht sofort in den Berichten der ersten ein oder zwei Quartale erkennbar. Taiyo Yuden ist anders: Das Unternehmen ist vergleichsweise kleiner, fokussierter und volatiler. Ich erinnere mich, dass der Umsatz dank der High-End-MLCCs um etwa 20 % stieg, der operative Gewinn jedoch um rund 90 %.

Ich besitze derzeit jedoch nur Murata-Aktien. Es liegt nicht daran, dass ich nicht auch Taiyo Yuden kaufen möchte, aber meine Aufträge konnten bisher nicht ausgeführt werden; das Risiko ist einfach zu hoch.

Apropos japanische Aktien: Ich möchte erwähnen, dass sie meiner Meinung nach in der KI-Ära eine sehr gute Rolle als „Investoren“ gespielt haben. Ihre Geschäftsmodelle mögen nicht die besten sein, aber bei genauerer Betrachtung – sei es Halbleiterfertigungsanlagen, Materialien, Chips, passive Bauelemente oder Verpackungssubstrate – verfügen sie über exzellente Unternehmen und starke Positionen in jedem Bereich. Deshalb habe ich in letzter Zeit vermehrt japanische Aktien gekauft und werde meine Bestände weiter ausbauen, sobald sich günstige Einstiegschancen bieten.

Ich möchte Ihnen meine drei größten Positionen vorstellen. Da wäre zum einen Kioxia (285A), ebenfalls ein Unternehmen im Bereich Speichertechnologie; zum anderen Murata Manufacturing Co., Ltd. (6981), ein Hersteller von MLCCs; und schließlich – ich bin mir des chinesischen Namens nicht ganz sicher, nenne es einfach Ibiden (揖斐電, 4062), ein Hersteller von Verpackungssubstraten. Ich habe heute einen Beitrag darüber geschrieben; bei Interesse können Sie ihn gerne lesen.

Victor: Ich habe heute deinen Tweet über Ibiden gesehen. Du sagtest, du hättest die Aktie gekauft und sie dann vergessen, aber dann festgestellt, dass der Kurs weiter gestiegen ist. Das ist eine ziemlich interessante Situation.

Fiona: Ja, weil mein Mann meine japanischen Aktien für mich kauft und ich mir das Konto nur selten ansehe. Er kauft einfach, was mir vielversprechend erscheint, damit ich die Aktien leichter halten kann. Eines Tages schaute ich dann nach und wunderte mich, warum die Aktie 4062 so stark gestiegen war. Ich hatte tatsächlich vergessen, warum ich sie gekauft hatte, da ich sie zuvor nur einmal gekauft hatte. Später wurde mir klar: Wow, das ist ja super! Also beschloss ich, bei einem Kursrückgang nachzukaufen, und zum Glück war das vor Kurzem der Fall.

V. Leistungshalbleiter, 800-V- und Halbleiter der dritten Generation: Warum China einen Kostenvorteil erlangt hat

Victor: Sie haben etwa im Mai begonnen, Unternehmen aus den Bereichen 800-V-Gleichstrom, Leistungshalbleiter und Verbindungen wie Galliumnitrid und Siliziumkarbid zu listen. Besitzt der Leistungshalbleitersektor ein enormes Wachstumspotenzial? Denn als der gesamte Halbleitermarkt Anfang Juni einbrach, verzeichneten Unternehmen wie Navitas, Wolfspeed und ON Semiconductor deutliche Kursrückgänge. Könnte dies ein guter Einstiegszeitpunkt sein?

Fiona: Zunächst möchte ich Ihnen mitteilen, dass meine aktuellen Bestände an Leistungshalbleitern größtenteils noch im Bereich der Selbstkosten liegen und noch keine Gewinnspanne aufweisen. Ich habe sie ursprünglich aus zwei Gründen gekauft. Erstens habe ich mir die neue 800-V-HGÜ-Architektur (Hochspannungs-Gleichstrom-Übertragung) angesehen, und unter den Branchen, die davon profitieren, sind Leistungshalbleiter unverzichtbar. Daher verfügt dieser Bereich über solide Fundamentaldaten und ein nachfragegetriebenes Wachstum. Zweitens empfand ich die Preise für Leistungshalbleiter damals als relativ günstig, da sie noch nicht stark gestiegen waren. Ehrlich gesagt, spekulieren wir also ein wenig auf die Zukunft: Ich hoffe, die Preise werden steigen, ich glaube, sie werden steigen, aber es ist nicht sicher.

Victor: Was den Leistungshalbleitersektor an japanischen Aktien betrifft, erinnere ich mich daran, dass im März berichtet wurde, dass Rohm, ein bedeutender japanischer Halbleiterhersteller, mit Toshiba und Mitsubishi Electric über eine Fusion und die Gründung eines Joint Ventures zur Herstellung von Leistungshalbleitern verhandelt.

Fiona: Das weiß ich noch nicht. Ich kümmere mich darum, sobald ich zurück bin. Die Leistungshalbleiteraktien, in die ich derzeit investiere, stammen hauptsächlich aus den USA und Europa, und ich kaufe relativ mehr davon.

Victor: Tatsächlich ist der Bereich der Leistungshalbleiter sehr breit gefächert. Ich persönlich betrachte ihn im Kontext der „elektrischen Revolution“ und teile ihn grob in drei Kategorien ein: Die erste Kategorie umfasst Unternehmen, die sich auf Stromversorgungen und elektrische Geräte konzentrieren, wie beispielsweise Delta Electronics in Taiwan; die zweite Kategorie besteht aus Leistungshalbleiterunternehmen; und die dritte Kategorie umfasst Unternehmen, die mit Materialien wie Siliziumkarbid und Galliumnitrid arbeiten. Diese Unternehmen sind jedoch in der Regel sehr groß, und ein Teil ihres Geschäfts entfällt auf Elektrofahrzeuge, die Automobilindustrie und die Unterhaltungselektronik. Bedeutet das, dass ihr Anteil an künstlicher Intelligenz geringer ist?

Fiona: Es ist ziemlich niedrig. Die aktuelle Situation ergibt sich daraus, dass, wie Sie bereits erwähnt haben, der Umfang relativ groß ist, ähnlich wie bei MLCCs: Wenn man bedenkt, dass die Nachfrage nach KI derzeit weniger als 10 % des Gesamtumsatzes von Murata ausmacht, dann sind die beiden vergleichbar. Das Problem ist jedoch, dass dieser Bereich sehr schnell wächst und die Verbesserung der Gewinnmarge entsprechend hoch ausfallen wird. Ich denke, dies ist wahrscheinlich der Grund, warum ihre Bewertungen aufgrund dieses kurzen Zeitfensters eine enorme Verbesserung erfahren werden. Hinzu kommt die Stimmungslage im KI-Bereich, die ebenfalls von erheblicher Bedeutung ist.

Dann haben Sie gerade Delta Electronics erwähnt. Ich halte Delta Electronics eigentlich für sehr gut, nur sind die Preise momentan recht hoch. Sie werden sicherlich von der Leistungsarchitektur von KI-Rechenzentren profitieren, und soweit ich weiß, bieten ihre Komplettlösungen einen Preisvorteil. Sie sind gut und günstig, also werden sie bestimmt viele kaufen.

Victor: Der Aktienkurs von Delta Electronics hat sich seit Mai 2025, als Nvidia auf der Computex seine Pläne für 800-V-HGÜ ankündigte, etwa verachtfacht. Das Unternehmen gehört bereits zu den drei größten Aktien Taiwans nach Marktkapitalisierung, daher ist dieses Wachstum bemerkenswert. Man sucht nun nach weiteren potenziellen Übernahmekandidaten, wie beispielsweise Lite-On Technology.

Fiona: Ja, das ist wirklich übertrieben.

Victor: Gibt es im europäischen Aktienmarkt Leistungshalbleiterunternehmen, die besondere Beachtung verdienen? Könnten Sie uns diese vorstellen?

Fiona: Ich denke, es gibt zwei europäische Aktien, die man in Betracht ziehen sollte. Zum einen Infineon (IFX), der führende Leistungshalbleiterhersteller in Europa. Der Aktienkurs war letztes Jahr nicht besonders gut, hauptsächlich aufgrund des Drucks aus dem Elektromobilitätssektor. Ich halte ihn aber aktuell für relativ günstig bewertet und sehe starke Fundamentaldaten. Mit den Energiereformen und den europäischen Rechenzentren dürfte Infineon deutlich profitieren. Außerdem treibt Europa die Umsetzung des Europäischen Chipgesetzes 2.0 voran, das Infineon in Version 1.0 berücksichtigte und auch in Version 2.0 enthalten sein sollte. Der europäische KI-Sektor ist relativ schwach, daher bevorzuge ich Unternehmen mit Stärken in diesem Bereich. Eine weitere Option ist STMicroelectronics (STMicroelectronics), das sich jedoch stärker auf Leistungsarchitektur konzentriert, wodurch sein Nischenmarkt kleiner ist. Ich persönlich halte derzeit mehr Infineon-Aktien.

Victor: Wir haben in letzter Zeit auch die Aktien von Leistungshalbleiterherstellern in Taiwan im Blick, beispielsweise VIS (Vancouver Semiconductor). VIS ist eine Tochtergesellschaft von TSMC, an der TSMC 19 % der Anteile hält. Das Unternehmen konzentriert sich hauptsächlich auf etablierte Fertigungsprozesse und betreibt ein Joint Venture mit NXP in Singapur namens VSMC. Anfang des Jahres erwarb VIS zudem eine Lizenz für Galliumnitrid-Technologie (GaN) von TSMC. Da VIS jedoch primär Foundry-Dienstleistungen anbietet, müssen wir beobachten, ob das Unternehmen direkt vom NVIDIA-Ökosystem profitieren kann. Der Großteil des Geschäfts konzentriert sich nach wie vor auf die Elektromobilitäts- und die traditionelle Elektronikindustrie. Fiona, schaust du dir noch andere Aktien an?

Fiona: Ich habe auch viel gelesen. Die wichtigsten Materialien in Leistungshalbleitern sind diese beiden neuen Halbleiter der dritten Generation: Siliziumkarbid und Galliumnitrid. Sie halten höheren Spannungen und Temperaturen stand und weisen geringere Verluste auf, weshalb sie sich zu den Kernmaterialien entwickelt haben. Ich habe mir auch die Derivate angesehen.

Nach Auswertung der Daten stieß ich auf eine interessante Tatsache: Fast alle Rohstoffproduzenten mit den größten Preisvorteilen haben ihren Sitz derzeit in China. Ich hatte zuvor in das US-amerikanische Unternehmen Wolfspeed investiert. Dieses durchlief letztes Jahr ein vollständiges Insolvenzverfahren mit anschließender Restrukturierung. Schätzungsweise investierte Wolfspeed rund 6 bis 10 Milliarden US-Dollar, um ein Unternehmen aufzubauen, das 6-Zoll-Siliziumkarbid-Wafer herstellen kann. Die aktuelle Marktkapitalisierung liegt jedoch bei weniger als einem Drittel dieser ursprünglichen Investition, was die Anlage lohnenswert erscheinen lässt. Diese Argumentation überzeugte mich, insbesondere da die Produktion in den USA stattfand, und so erwarb ich einige Aktien. Nach eingehenderer Recherche stellte ich jedoch fest, dass Wolfspeed zwar über das weltweit einzige Herstellungsverfahren für 6-Zoll-Siliziumkarbid verfügt, die Kosten aber dennoch deutlich höher sind als die chinesischer Siliziumkarbid-Hersteller. Galliumnitrid steht vor einem sehr ähnlichen Problem. Daher habe ich mir in letzter Zeit einige verwandte chinesische Unternehmen genauer angesehen, da deren Preise äußerst wettbewerbsfähig sind.

Darüber hinaus gibt es das in Hongkong börsennotierte Unternehmen Innoscience, einen führenden Hersteller von Galliumnitrid-Produkten (GaN). Innoscience gewann einen Rechtsstreit gegen Infineons China-Niederlassung und brachte den Fall bis vor den Obersten Volksgerichtshof. Dies wird Infineons Absatz aller GaN-Produkte in China unmittelbar beeinträchtigen. Angesichts dieser weitreichenden Maßnahmen sollten wir uns meiner Meinung nach einige chinesische Unternehmen genauer ansehen.

Victor: Ich habe mich mit einigen Freunden aus der Halbleiterindustrie unterhalten, und sie vertreten die These, dass es ratsam ist, keinen Sektor zu betreten, in dem chinesische Hersteller leicht Fuß fassen können, da diese die Kosten extrem drücken und so einen heftigen Preiskampf auslösen können. Ich erinnere mich beispielsweise an Innoscience: Galliumnitrid benötigt bestimmte Rohstoffe (Aluminium und Gallium), und China verfügt über relativ hohe Produktionsmengen dieser Rohstoffe, was dem Unternehmen einen Kostenvorteil verschafft.

Fiona: Ja. Ich habe mir ähnliche Beispiele angesehen, darunter Indiumphosphid (InP). Warum hat China einen Vorteil? Erstens kontrolliert das Land die Minen, und zweitens ist der Strom dort günstig. Dadurch kann China die Kosten sehr niedrig halten, fast die gesamte Produktionskapazität kontrollieren oder die besten Preise erzielen. Oftmals treten beide Faktoren gleichzeitig auf, was es anderen Unternehmen schwer macht, wettbewerbsfähig zu sein.

VI. Optische Verbindungen und CPO-Wendepunkt: Verlieren Sie sich nicht in Fachbegriffen; die Richtung ist entscheidend.

Victor: Sprechen wir über den Optiksektor. In letzter Zeit sind die Aktien von Optikunternehmen im A-Aktienmarkt stark gestiegen. Sie haben vor Kurzem einen Artikel veröffentlicht, in dem Sie die optischen Technologien bewertet haben, mit LITE und COHR in der ersten und MRVL und AVGO in der zweiten Kategorie. Dieser Artikel erschien Mitte Mai, bevor Huang Renxun MRVL auf der Computex im Juni empfahl. Wie beurteilen Sie den Optiksektor heute?

Fiona: Meine Meinung hat sich nicht wesentlich geändert. Ich glaube, optische Verbindungen sind eine Richtung, die die KI in Zukunft unbedingt weiterentwickeln muss. Auf der Computex vor Kurzem konnte man sehen, dass alle relevanten Hersteller, unabhängig davon, welche Chips sie produzieren, an Lösungen für optische Verbindungen arbeiten.

Objektiv betrachtet: Warum benötigen wir optische Verbindungen? Weil die Übertragungsdistanz und -geschwindigkeit elektrischer Signale über Kupferleitungen bereits an physikalische Grenzen stoßen. Die Übertragung zwischen GPUs und Serverracks übersteigt die Kapazität von Kupferleitungen, wodurch optische Verbindungen die einzige Lösung darstellen. Die verwendete Methode – ob CPO (Co-Packaged Optical), NPO (Near-Packaged Optical) oder steckbar – ist dabei unerheblich. Der einzige Unterschied liegt in der Länge der Kupferleitungen zwischen der optischen Einheit und dem Switch: Manche sind kürzer, manche weiter entfernt, manche sind steckbar, manche sind in einem Gehäuse integriert. Die Zukunft der optischen Verbindungen ist jedoch klar.

Sie fragten mich nach der Prioritätenreihenfolge. Ich denke, wenn man die Optikbranche heute betrachtet, ist die Positionierung – ob sie wirklich unverzichtbar und unersetzlich ist – der wichtigste Faktor. An zweiter Stelle steht die Produktionskapazität. Meines Wissens hat der Mangel an Produktionskapazitäten in der Optikbranche verschiedene Gründe: Rohstoffknappheit, Produktionskapazitätsprobleme und eine Kombination aus beidem. Der Mangel ist sehr gravierend, es gibt viele Aufträge, aber nur wenige Hersteller, die diese tatsächlich erfüllen können.

Warum schätze ich Lumentum und Coherent so sehr? Weil beide die beiden genannten Eigenschaften besitzen. Darüber hinaus waren ihre ursprünglichen Architekturen relativ schlank und ihre Marktkapitalisierung nicht allzu hoch, was ein gutes Potenzial für explosives Wachstum nahelegt. Allerdings habe ich in letzter Zeit den Eindruck, dass der Markt sich nicht auf optische Verbindungen konzentriert, daher könnte es noch etwas dauern. Wenn Sie noch keine Position aufgebaut haben, können Sie nach Gelegenheiten Ausschau halten; ich selbst habe es nicht eilig. Ich bin jedoch überzeugt, dass optische Verbindungen in den nächsten zwei bis drei Jahren der größte Wachstumstreiber sein werden.

Herr Z: Letzten Mittwoch veröffentlichten Dylan Patel und sein Team von SemiAnalysis einen Bericht, in dem sie erklären, dass sie die optische Kommunikation mit CPO-Technologie im Grunde nicht mehr in der zweiten Jahreshälfte 2026, sondern erst 2027 oder sogar 2028 erwarten. Die meisten Experten im Internet scheinen dieser Ansicht zuzustimmen. Wenn sich dieser KI-Superzyklus fortsetzt, was wird Ihrer Meinung nach der Wendepunkt oder Katalysator sein, der den Sektor der optischen Kommunikation noch weiter beflügelt?

Fiona: Ich habe den Artikel gelesen und war damals schockiert, weil ich ihre Forschungsberichte immer gelesen habe. Ich fand seinen Tonfall etwas zu kategorisch und die Tragweite der Angelegenheit etwas übertrieben.

Es herrscht möglicherweise etwas Verwirrung bezüglich der Terminologie. Eine Zeit lang wurde oft „CPO“ anstelle von „optischer Verbindung“ verwendet. Selbst mein Mann, der damit nicht so vertraut war, sagte manchmal „CPO“ zu mir, und ich korrigierte ihn: Es heißt nicht CPO, sondern optische Verbindung. CPO ist nur eine von mehreren Lösungen für optische Verbindungen. Außerdem erklärte NVIDIA Anfang des Jahres, wenn ich mich recht erinnere, dass sie CPO nicht verwenden würden, da es sich, wie allgemein bekannt, um eine Co-Packaged-Lösung handelt. Optische Verbindungskomponenten sind zwar nicht teuer, aber in Kombination mit sehr teuren GPUs sind sie nahezu irreparabel, was Reparaturkosten und -aufwand extrem erhöht. Daher denke ich, dass niemand das Risiko eingehen sollte, die CPO-Lösung zu verwenden, solange die Technologie nicht vollständig ausgereift ist.

Was optische Technologien angeht, halte ich Google derzeit für das aggressivste und führende Unternehmen, nicht Nvidia. Um einen Wendepunkt zu erkennen, kann man beobachten, wie diese beiden Unternehmen ihre Lösungen einsetzen: Wenn CPO eines Tages tatsächlich weit verbreitet ist, dürfte CPO einen Wendepunkt erreicht haben, an dem es in großem Umfang genutzt werden kann.

Aber selbst wenn dieser Tag nicht kommt, ist das meiner Meinung nach nicht weiter schlimm. Denn unsere aktuellen Implementierungen sollten bereits mehrere optische Verbindungslösungen umfassen: NPO und steckbare Verbindungen, die für unterschiedliche Szenarien geeignet sind – Scale-up-Lösungen für Scale-up und Scale-out-Lösungen für Scale-out. Daher sehe ich das Fehlen von CPO nicht als Weltuntergang an; es ist nur eine Lösung, und die Technologie ist noch nicht für den großflächigen Einsatz bereit. Wir warten einfach ab, bis dieser Tag kommt.

Herr Z: Das ist in der Tat interessant. Ich höre selten jemanden sagen, dass Google eine Vorreiterrolle im Bereich der Lichttechnik einnehmen wird. Was genau macht Google so besonders?

Fiona: Es begann wahrscheinlich mit der TPU-8T-Architektur. Ich denke, Google hat Bandbreite und Netzwerkverbindungen auf ein höheres Niveau gehoben, und das Design war ausgefeilter. Ich hatte vorhin getwittert, dass Google auch eine neue Netzwerkarchitektur, das Virgo-Netzwerk, eingeführt hat, das tatsächlich mehr Licht nutzt.

VII. Souveräne KI: Die Entfernung von Fable 5 und Mythos 5 und das Positionierungsspiel zwischen verschiedenen Ländern

Herr Z: Die brisanteste Nachricht der letzten Zeit ist, dass die US-Regierung die Entfernung von Anthropics Fable 5 und Mythos 5 aus den App Stores angeordnet hat. Am selben Tag gab DeepSeek, gegründet von Liang Wenfeng, bekannt, 7,4 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von 50 Milliarden US-Dollar eingesammelt zu haben. Liang Wenfeng investierte persönlich 3 Milliarden US-Dollar, der Rest kam von Tencent und CATL. Interessanterweise konnte Alibaba nicht in DeepSeek investieren. Was halten Sie von der aktuellen Einmischung nationaler Souveränität in die KI-Entwicklung?

Fiona: Ich denke, es hängt eher mit der globalen Lage zusammen. Wir leben zwar in einem scheinbar globalisierten Zeitalter, aber die Beziehungen zwischen den Menschen sind nicht mehr so harmonisch wie zu Beginn dieses Jahrhunderts; es gibt mehr Kooperation inmitten von Wettbewerb.

Als nächste Generation der Produktivität ist die Richtung der KI klar vorgezeichnet, und jedes Land hofft nun, über die beste KI zu verfügen. KI wird zunehmend in militärische Operationen integriert; wer die bessere KI besitzt, kann Netzwerkschwachstellen aufdecken, feindliche Websites kompromittieren und deren Verkehrsleitsysteme lahmlegen. Daher ist KI zu einer gewaltigen Macht geworden. Ich denke, wir haben diesen Punkt zum Teil bereits erreicht oder stehen kurz davor.

In der internationalen Politik halten Staaten ihre wertvollsten Ressourcen zwangsläufig geheim, ähnlich wie Atomwaffen – nur sie selbst können sie einsetzen. Daher ist es in der heutigen Zeit für alle wichtig, ihre Verhandlungsmacht und Stärke auszubauen. China und die USA haben einen deutlichen Vorsprung bei den Modellkapazitäten, Europa hingegen nicht. Zwar gibt es auch hier einige Modelle, aber der Abstand ist enorm. Ich erinnere mich, dass jemand fragte: „Warum nutzt überhaupt jemand diese europäischen Modelle?“ Die Antwort ist, dass Regierungen sie kaufen, ähnlich dem Konzept der „staatlichen Garantie“ für die frühen chinesischen Staatsunternehmen – egal wie schlecht man abschneidet, ich rette einen.

Daher liegt die Richtung für Europa, oder besser gesagt, für Länder dieser Art, darin, sich eine Schlüsselposition in der gesamten KI-Produktionskette zu sichern: Wenn ich mir keine Position im Modell selbst sichern kann, dann eben in anderen Bereichen. Wie Huang Renxun sagte, besteht ein Kuchen aus fünf Schichten – sie werden sich die Schicht sichern, die sie kriegen können. Europa sollte dabei aber realistisch bleiben und sich kleinere Nischen suchen.

8. Wie man 28 Aktien verwaltet: Konzentrierte Bestände und Stilwechsel von Kryptowährungen zu US-Aktien

Fiona: Das ist wirklich interessant. Vor ein paar Tagen fragte mich jemand, ob ich mehr als 20 Aktien besitze. Ich habe sie also sorgfältig gezählt und festgestellt, dass es 28 sind. Dann ist mir aber aufgefallen, dass viele davon Duplikate sind. Ich kaufe zum Beispiel einen ETF für Speichersysteme, außerdem Aktien von drei Speicherunternehmen und auch Kioxia. Wenn ich sie also nach Sektoren aufteile, sind es eigentlich gar nicht so viele, vielleicht nur vier.

Victor: Sie halten nun 28 Aktien. Wie werden Sie die einzelnen Positionen verwalten? Wie werden Sie sie nach Sektor oder nach Länderbörse kategorisieren? Welche Hauptthemen stimmen Sie für das zweite Halbjahr besonders optimistisch?

Fiona: Ich möchte hier einen Punkt verdeutlichen: 28 Aktien klingen nach viel, aber tatsächlich besteht ein erheblicher Teil möglicherweise nur aus 6 Aktien, die mehr als 50 % des Portfolios ausmachen. Das ergibt eine relativ konzentrierte Position. Einige sind „Beobachtungspositionen“, wie beispielsweise Robinhood, über das ich in den letzten Tagen gesprochen habe. Es gehört nicht zum Hauptthema, aber da ich der Meinung war, dass der Kurs ein bestimmtes Niveau erreicht hatte und sich erholen könnte, habe ich einige Aktien gekauft. Diese sind in den 28 Aktien enthalten, aber gewichtungsmäßig vernachlässigbar.

Meine beiden größten Positionen liegen aktuell im Speicher- und optischen Verbindungssektor. Ich habe kürzlich auch einige Rohstoffaktien, wie beispielsweise Ibiden, die ich bereits erwähnt habe, hinzugefügt. Außerdem werde ich einige Nicht-KI-Aktien, wie Robinhood, kaufen, die ich vorgestern erworben habe. Da mein aktuelles Portfolio recht anfällig ist – es besteht zu 90 % aus Halbleiteraktien –, werde ich bei Nichterfüllung der KI-Erwartungen wahrscheinlich erhebliche Kursverluste erleiden. Daher erwäge ich, Fintech-Aktien oder Aktien aus anderen Sektoren in mein Portfolio aufzunehmen.

Victor: Ich verfolge Fionas Tweets schon länger. Du warst sehr geschickt im Kryptohandel, insbesondere im Trendjagen. Du hast große Trends bei Kryptowährungen erkannt, bist bei Volumenspitzen eingestiegen und hast die Positionen sehr lange gehalten. Wie hat sich dein Handelsstil verändert, seit du mit US-Aktien handelst?

Fiona: Ich glaube, es gibt zwei verschiedene Standpunkte.

Eine Änderung, die ich relativ früh vorgenommen habe, war, dass ich es gewagt habe, bei fallenden Kursen zu kaufen. Im Kryptobereich handle ich normalerweise eher nach oben, da der Kryptomarkt sehr riskant ist; man kann nicht nach unten handeln. Nach unten zu handeln bedeutet praktisch, dem Projektteam zu helfen, seine Verluste zu tragen. Oftmals steigt der Kurs nach einem Kurssturz von 99 % nicht wieder. Der US-Aktienmarkt ist anders: Wenn es sich um ein gutes Unternehmen handelt, erholt er sich, und man kann bei Kursrückgängen kaufen. Also habe ich meine dreijährige Gewohnheit, im Kryptobereich „nur nach oben zu handeln“, aufgegeben und auch nach unten gehandelt – mit recht guten Ergebnissen.

Eine weitere Sache, die ich kürzlich geändert habe, ist die Reduzierung meiner Handelsfrequenz. Früher habe ich gerne Swing-Trading betrieben und dachte, wenn eine Aktie stagnierte, würde ich verkaufen und auf den nächsten Trend warten, bevor ich wieder einsteige. Im Kryptomarkt bin ich damit sehr erfolgreich, aber am Aktienmarkt bin ich dieses Jahr immer wieder gescheitert, weil ich durch Verkäufe stets Chancen verpasst habe. Solange die Nachfrage nach einem Trend anhält, muss man eine gute Aktie einfach halten; die Kursschwankungen sind nur kurzfristige Störungen, die das Trading erschweren. Deshalb versuche ich jetzt am US-Aktienmarkt so wenig wie möglich zu handeln, meine Aktien zu halten und bei guten Gelegenheiten nachzukaufen. Ich werde auch einige Aktien verkaufen, beispielsweise um meine Lebenshaltungskosten zu decken oder mein Portfolio neu auszurichten. Beispielsweise machen meine Lagerbestände mittlerweile etwa 60 % meines Portfolios aus, was etwas zu hoch ist, daher werde ich einige verkaufen. Ich versuche aber, andere Handelsaktivitäten zu minimieren.

9. Robinhood, Hyperliquidität und Kryptowährungen: Die Nachfrage nach Transaktionen bleibt unverändert; echte Aktienrückkäufe sind der Schlüssel

Victor: Apropos Robinhood: qinbafrank, den ich vor einigen Tagen interviewt habe, erwähnte das Unternehmen auch in einem kürzlich erschienenen Artikel. Was sind Ihre aktuellen positiven Aspekte an Robinhoods Strategie? Deren Krypto-Umsätze sinken, daher sind Sie optimistischer hinsichtlich des Wachstums im Prognosemarkt, das durch die Weltmeisterschaft befeuert wird?

Fiona: Ich glaube, Kryptowährungen sind jetzt eher ein negativer als ein positiver Faktor für das Unternehmen. Deshalb ist die Aktie nach der Veröffentlichung des April-Quartalsberichts so stark gefallen: Der Quartalsbericht selbst war gar nicht so schlecht, aber der Kryptowährungsteil war so katastrophal, dass er den gesamten Bericht in ein schlechtes Licht rückte, und der Markt hat ihn gnadenlos abstürzen lassen.

Mein Einstiegspunkt war die Ankündigung der Trump-Regierung bezüglich Robinhood, die es Neugeborenen und Kindern ermöglichte, Anlagekonten zu eröffnen. Trump selbst hielt ebenfalls Anteile an Robinhood, und ich begann daraufhin, die Aktie zu beobachten. Zusätzlich fielen mir zwei positive Aspekte auf: Erstens, wie Sie bereits erwähnten, das Event-Trading, insbesondere der deutliche Anstieg im Zuge der Fußball-Weltmeisterschaft, ein starker saisonaler Treiber; zweitens gab es einige vielversprechende Insiderkäufe, vermutlich die ersten seit Beginn meiner Beobachtungen. Diese Signale, zusammen mit dem Candlestick-Chart, ließen mich Robinhood als Aktie mit Potenzial für einen Kursausbruch und gleichzeitig als Möglichkeit zur Diversifizierung meiner Halbleiterinvestitionen einschätzen.

Victor: Wie ist deine allgemeine Meinung zu Kryptowährungen? Du hast im März und April Hyperliquid (HYPE) gekauft. Ist das vergleichbar mit deiner Strategie bei Robinhood?

Fiona: Ja, sehr ähnlich. Beide gehen davon aus, dass die Nachfrage nach Trading weiterhin hoch bleiben wird. Ich denke, Hyperliquid und Robinhood haben einen sehr ähnlichen Grund für ihren Erfolg: Sie haben den Kryptomarkt entkryptografisch gestaltet und US-Aktien sehr gut integriert.

Stellen Sie sich vor, als ich die Kryptowelt verließ, war ein Großteil meines Vermögens noch in Stablecoins wie USDT und USDC angelegt. Wollte ich mit US-Aktien handeln, hätte ich das Geld zwar auf ein Fiat-Währungskonto und anschließend auf ein US-Aktienkonto transferieren können, doch dabei wären Verluste entstanden, und vor allem wären steuerliche Probleme aufgetreten. Daher wäre eine Kryptowährungsplattform, die den Handel mit gängigen US-Aktien ermöglicht, eine hervorragende Wahl. Ich kaufte Hyperliquid im März, da mir die exzellenten Aktienempfehlungen aufgefallen waren. Die Plattform listete alle Speicheraktien, die ich damals favorisierte, und kurz darauf auch Aktien aus dem Bereich der optischen Kommunikation – im Grunde deckte sie alle vielversprechenden Sektoren ab. Auch das Handelserlebnis ist hervorragend, und die Aktienrückkäufe sind seriös. Viele Krypto-Projekte nutzen Rückkäufe als Vorwand, um Aktien abzustoßen, Hyperliquid hingegen kauft tatsächlich Aktien, was meiner Meinung nach noch wichtiger ist.

Herr Z: Ich habe das Geschäftsmodell von Hyperliquid in den letzten Monaten sehr genau studiert und bin wirklich beeindruckt. Gründer Jeff Yan kommt aus dem Hochfrequenzhandel, daher ist seine Handelsplattform unglaublich solide. Marketing vernachlässigt er jedoch komplett – ungewöhnlich für ein Projektteam. Auch der Builder-Code ist innovativ; man kann, ähnlich wie TradeXYZ, eine eigene Börse auf Basis des HIP-3-Protokolls aufbauen. Mich würde interessieren: Haben Sie sich komplett aus der Kryptowelt zurückgezogen oder halten Sie sich nur vorübergehend fern und warten auf eine Erholung von BTC, ETF-Zuflüssen oder DAT, bevor Sie zurückkehren?

Fiona: Es wird wahrscheinlich schwierig werden. Ich denke, du hast dieses Leben am US-Aktienmarkt bereits genossen, daher fällt es dir schwer, in die Kryptowelt zurückzukehren. Und der US-Aktienmarkt hat einen großen Vorteil: Manche Leute können in der Kryptowelt Geld verdienen, aber nicht jemand wie ich, der sich beim Handel auf Investmentanalysen stützt. Ich nutze öffentlich zugängliche Informationen. Im Vergleich dazu bietet der US-Aktienmarkt deutlich mehr und bessere Möglichkeiten.

10. Ratschlag an die Zuhörer: Tauchen Sie tief in die Forschung ein und übernehmen Sie Verantwortung für Ihre Entscheidungen.

Herr Z: Abschließend möchte ich Fiona bitten, unsere Zuhörer zu ermutigen, sei es im Hinblick auf Investitionen oder darauf, wie man mit dem Zeitalter der KI umgehen kann?

Fiona: Ich denke, „Teilen“ wäre ein passenderes Wort. Es ist auch der hilfreichste Punkt, den ich dabei gefunden habe.

Früher habe ich mich stark auf die Aussagen anderer verlassen, etwa auf „Du solltest diese Aktie kaufen, da ich Insiderinformationen habe“ oder „Diese Aktie wird bald positive Nachrichten erhalten“. Ich habe mich bei meinen Handelsentscheidungen oft von den Meinungen anderer leiten lassen. Mein heutiger Ansatz sieht jedoch anders aus: Ich verzichte lieber auf solche Insider-Chancen (außerdem sind Insiderinformationen oft eine Falle und keine Chance). Ich bevorzuge es, Dinge zu tun, von denen ich überzeugt bin, dass sie wertvoll sind, insbesondere solche mit langfristigem Wert.

Weil ich davon überzeugt bin, dass thematisches Investieren, insbesondere in Sektoren wie KI, die wirklich generationenübergreifende Chancen bieten und unser Leben verändern werden, unzählige Möglichkeiten eröffnet. Deshalb sollten Sie sich intensiv mit der Recherche auseinandersetzen und einen Sektor finden, der Sie interessiert und den Sie gründlich studieren können. So verstehen Sie besser, worüber andere sprechen, wenn sie Ihnen etwas empfehlen oder mit Ihnen darüber diskutieren, und Sie erkennen Gemeinsamkeiten und Unterschiede zwischen Ihnen und ihnen, anstatt blind der Masse zu folgen.

Natürlich kann man in einem sehr guten Markt auch mit zufälligen Investitionen Geld verdienen, und das ist in letzter Zeit häufiger vorgekommen. Wer aber langfristigen Erfolg und eine Trefferquote von über 60 % erzielen will, braucht nach wie vor sein eigenes Urteilsvermögen, und das halte ich für extrem wichtig.

Herr Z & Victor: Vielen Dank, Fiona, dass Sie sich eine Stunde Zeit für uns genommen haben. Und vielen Dank an alle Zuhörer, die bis hierher durchgehalten haben. Wenn Ihnen diese Folge gefallen hat, abonnieren Sie bitte 168X auf Weibo und YouTube und teilen Sie die Sendung mit Freunden, die sich für Makroökonomie, KI und Technologie interessieren. Wir wünschen allen ein frohes Drachenbootfest und freuen uns auf das nächste Mal!