Wie wird AMD seinen Umsatzschwerpunkt in den nächsten 12 Quartalen auf Rechenzentren verlagern?

Der Quartalsbericht von AMD hat die Umsatzentwicklung der beiden Geschäftsbereiche in entgegengesetzte Richtungen gelenkt. Laut AMDs Quartalsbericht erreichte der Umsatz im Rechenzentrumsbereich 6,718 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 107 % gegenüber dem Vorjahr.

Im selben Finanzbericht beliefen sich die Spieleumsätze auf 779 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 31 % gegenüber dem Vorjahr. Betrachtet man diese beiden Zahlen nebeneinander, drängt sich die Frage auf: Verlagert AMD sein Spielegeschäft in sein Rechenzentrum?

Öffentliche Finanzberichte geben lediglich Auskunft über die Herkunft der Einnahmen; sie zeigen nicht direkt, wie Forschung und Entwicklung, Waferkapazitäten oder Kundenressourcen innerhalb des Unternehmens fließen. Durch die Zusammenführung der Segmentdaten für diese zwölf Quartale können wir diese intuitive Annahme jedoch zumindest detaillierter aufschlüsseln.

Betrachten wir zunächst das Gesamtbild: Handelt es sich bei dem Wachstum lediglich um eine interne Umstrukturierung?

Betrachten wir zunächst die Entwicklung im Jahresvergleich; die Antwort ist differenzierter als die Annahme, dass ein Bereich auf Kosten des anderen profitiert. Laut AMDs Quartalsbericht stieg der Gesamtumsatz des Unternehmens von 7,685 Milliarden US-Dollar auf 11,536 Milliarden US-Dollar. Der Endwert liegt deutlich über dem Ausgangswert, was darauf hindeutet, dass das Wachstum zunächst im Gesamtmarkt stattfand und nicht durch einen gleichwertigen Austausch zwischen zwei bestehenden Geschäftsbereichen zustande kam.

Der höchste blaue Balken im Diagramm stammt aus dem Rechenzentrumsbereich. Laut AMDs Finanzbericht stieg dieser Bereich im Vergleich zum Vorjahr um 3,478 Milliarden US-Dollar und trug damit rund 90 % zum Nettoumsatzanstieg des Unternehmens im Quartal bei. Dies ist lediglich eine Addition oder Subtraktion von Umsätzen und lässt keine Rückschlüsse darauf zu, dass Forschungs- und Entwicklungsressourcen, Produktionskapazitäten oder Kundenressourcen von einem Geschäftsbereich in einen anderen verlagert wurden.

Das Client-seitige und Embedded-Geschäft verzeichnete in diesem Quartal ebenfalls Wachstum. Die Gaming-Umsätze sanken jedoch im Vergleich zum Vorjahr um 343 Millionen US-Dollar. Dieser Rückgang wird zwar im Finanzbericht von AMD erwähnt, erklärt aber nicht ausreichend den durch Rechenzentren erzielten Skaleneffekt. Daher stützt diese Grafik zwar die Annahme, dass die Gesamtumsatzbasis verbreitert wurde, beweist aber keinen direkten Ressourcenaustausch zwischen den beiden Geschäftsbereichen.

Ein weiterer, oft übersehener Aspekt ist folgender: AMD führte den Rückgang im Gaming-Geschäft im Vergleich zum Vorjahr hauptsächlich auf geringere Umsätze mit Semi-Custom-Komponenten zurück, obwohl das Gaming-Segment auch das Semi-Custom-Geschäft mit Konsolen umfasst. Würde man diese Aussage direkt als Absatz von diskreten Radeon-Grafikkarten oder als Nachfrage nach GPUs für Endverbraucher interpretieren, würde dies den Umfang des Segments einschränken.

Wann wurde das Rechenzentrum zu einem Umsatzzentrum?

Während die Leistung eines einzelnen Quartals stets von den Produktlieferplänen beeinflusst wird, spiegeln strukturelle Veränderungen über aufeinanderfolgende Quartale hinweg die Umsatzstruktur besser wider. Laut den aufeinanderfolgenden Quartalsfinanzberichten von AMD trugen Rechenzentren 58,2 % zum Gesamtumsatz bei, ein Anstieg gegenüber 27,6 % im Vorjahr. Bezogen auf jeden hundert Dollar Umsatz stieg der Anteil der Rechenzentren von unter 30 % auf über die Hälfte.

Dieser Wendepunkt wurde im vierten Quartal 2025 erreicht. Der dunkelblaue Bereich im Diagramm ist seitdem nicht unter die Hälfte zurückgegangen, wodurch Rechenzentren zu AMDs umsatzstärkstem Segment geworden sind. Clientseitige Anwendungen, Gaming und eingebettete Systeme bleiben weiterhin Umsatzquellen; die beiden letztgenannten sind im Diagramm zusammengefasst, um eine Fehlinterpretation von Veränderungen im Gaming-Segment als Auf- und Abstieg eines bestimmten Grafikkartenprodukts zu vermeiden.

Der gestiegene Umsatzanteil aus Rechenzentren bedeutet nicht, dass AMD sich zu einem reinen KI-Chip-Hersteller entwickelt hat. Laut AMDs Unternehmensbeschreibung umfasst die Sparte verschiedene Geschäftsbereiche wie Serverprozessoren und Beschleuniger. Der Finanzbericht weist die zusätzlichen Umsätze nicht nach einzelnen Produkten aus. Die Grafik zeigt die Veränderungen in der Umsatzstruktur und kann somit aufzeigen, welches Segment einen höheren Umsatzanteil erzielt. Sie ersetzt jedoch keine interne Buchhaltung zu Produktkonfigurationen oder Investitionsentscheidungen.

Dieses Flächendiagramm birgt auch eine leicht zu übersehende Interpretation. Die Gesamtfläche der drei Ebenen beträgt für jedes Quartal 100 %. Die Vergrößerung des dunkelblauen Bereichs deutet nicht nur auf einen Anstieg des absoluten Umsatzes im Rechenzentrumsbereich hin, sondern auch auf eine Verbesserung seiner relativen Position innerhalb des Gesamtumsatzes von AMD. Es kann veranschaulichen, wie sich die Umsatzstruktur eines Segments verändert, aber es kann Produktkonfigurationen, Kapazitätsallokation oder interne Investitionsentscheidungen nicht isoliert erklären.

Wo steht AMD im Vergleich zu seinen Mitbewerbern?

Der größte Fehler bei der Einordnung von AMD in den Vergleich mit anderen Unternehmen liegt darin, denselben Index als einheitlichen Maßstab zu verwenden. Basierend auf den jeweiligen Finanzberichten von AMD, Nvidia und Intel setzt Diagramm 2 den Umsatz aller drei Unternehmen für die vier letzten veröffentlichten Quartale auf 100. Die blaue Linie endet bei 155, was darauf hindeutet, dass AMDs Umsatz im Rechenzentrumsbereich in diesem Zeitraum rasant gestiegen ist. Die Linie von Nvidia verläuft steiler, und auch die Linie von Intel zeigt einen Aufwärtstrend.

Neben der Geschwindigkeit spielt auch der Umfang eine Rolle. Laut den aktuellsten verfügbaren Finanzberichten der drei Unternehmen erzielte AMD einen Umsatz im Rechenzentrumsbereich von 6,718 Milliarden US-Dollar, Nvidia hingegen rund 75,2 Milliarden US-Dollar. Um einen Anstieg des Marktanteils nicht fälschlicherweise als vollständige Umkehrung der Wettbewerbspositionen zu interpretieren, ist es entscheidend, beide Aspekte gemeinsam zu betrachten.

Die jüngsten Umsatzzahlen der einzelnen Segmente von AMD und Intel liegen nahe beieinander. Laut Intels Finanzbericht beträgt Intels DCAI 6,262 Milliarden US-Dollar. Zu dieser Übereinstimmung ist in der Fußnote zu beachten: Intels DCAI umfasst auch konzerninterne Transaktionen und ist nicht mit AMDs Rechenzentrumsgeschäft gleichzusetzen.

Auch die zeitliche Übereinstimmung ist nicht ganz gegeben. Laut Nvidias Finanzbericht für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 endet das letzte im Diagramm dargestellte Geschäftsquartal am 26. April 2026, also früher als das Juni-Geschäftsquartal von AMD und Intel. Nvidia gab damals an, auf ein neues Berichtssystem umzustellen, das die Marktplattform in Rechenzentrums- und Edge-Computing unterteilt und den Bereich Rechenzentrums-Computing weiter in die Teilmärkte Hyperscale und ACIE gliedert.

Abbildung 2 zeigt lediglich die Gesamteinnahmen der von den drei Unternehmen offengelegten Rechenzentren und fasst die Unterkategorien der alten und neuen Architektur von Nvidia nicht zusammen. Die drei Linien lassen sich nur zur Beobachtung der Entwicklung der jeweiligen offengelegten Einnahmen verwenden und können weder in Marktanteile umgerechnet noch als strikte Rangfolge innerhalb desselben Quartals interpretiert werden.

Dieser Finanzbericht bestätigt somit, dass das Rechenzentrumsgeschäft zum umsatzstärksten Segment von AMD geworden ist. Der Rückgang im Gaming-Geschäft erfolgte zeitgleich, doch die öffentlich zugänglichen Segmentinformationen reichen nicht aus, um dies als einfachen internen Austausch zu erklären.