اليابان تبيع سندات خزانة أمريكية بكميات قياسية لتمويل تدخلها في سوق الصرف، واحتياطيات النقد الأجنبي تهبط دون تريليون دولار

العنوان الأصلي: 《يُشتبه في أن اليابان باعت سندات خزانة أمريكية لتمويل تدخل قياسي في الين، واحتياطيات النقد الأجنبي تهبط دون تريليون دولار》

المؤلف الأصلي: تشاو يينغ، وول ستريت جورنال

يُشتبه في أن اليابان قامت بتمويل تدخلها القياسي في سوق الين من خلال بيع سندات خزانة أمريكية وأوراق مالية أجنبية أخرى، مما أثار مجددًا مخاوف السوق بشأن ضغوط المعروض من سندات الخزانة الأمريكية.

وفقًا لبيانات احتياطيات النقد الأجنبي التي نشرتها وزارة المالية اليابانية يوم الاثنين، انخفضت حيازات اليابان من الأوراق المالية الأجنبية في نهاية أغسطس بمقدار 87.8 مليار دولار مقارنة بالشهر السابق، وهو انخفاض يتطابق إلى حد كبير مع حجم التدخل خلال ذلك الشهر. وكانت وزارة المالية قد أكدت في وقت سابق أنه خلال الشهر المنتهي في 26 أغسطس، استخدمت السلطات حوالي 15.4 تريليون ين (حوالي 98.6 مليار دولار) للتدخل في سوق الصرف، مسجلة رقمًا قياسيًا شهريًا تاريخيًا، ونُفذت بعض العمليات بالاشتراك مع الولايات المتحدة. ونتيجة لذلك، انخفض إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي اليابانية بمقدار 94.6 مليار دولار إلى 995 مليار دولار، هابطة دون حاجز التريليون دولار.

إن الحجم الكبير لهذا التدخل، والتأثير المحتمل لطريقة تمويله على سوق سندات الخزانة الأمريكية، قد جذب اهتمامًا كبيرًا من السوق. أعلن وزير الخزانة بيسنت مؤخرًا أن الحكومة ستضاعف حجم إعادة شراء السندات طويلة الأجل خلال الشهرين المنتهيين في 4 نوفمبر، وهو ما فسره السوق كإجراء لكبح ارتفاع العائدات طويلة الأجل، مما يُظهر أن اهتمام الجانب الأمريكي باستقرار سوق سندات الخزانة الأمريكية يتزايد باستمرار.

انخفاض حاد في حيازات الأوراق المالية الأجنبية، ومؤشرات واضحة على بيع سندات الخزانة الأمريكية

أظهرت بيانات وزارة المالية أن حيازات اليابان من الأوراق المالية الأجنبية انخفضت بمقدار 87.8 مليار دولار في نهاية أغسطس، وهو قريب من حجم الإنفاق على التدخل خلال ذلك الشهر. ورغم أن البيانات لم تكشف عن التكوين المحدد وتوزيع آجال الاستحقاق لحيازات الأوراق المالية، إلا أن المشاركين في السوق يقدرون عمومًا أن حوالي 70% من احتياطيات النقد الأجنبي اليابانية مستثمرة في سندات الخزانة الأمريكية.

من منظور أسعار السوق، انخفض سعر سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في نهاية أغسطس بشكل طفيف فقط مقارنة بنهاية يوليو، مما يعني أن مساهمة تغيرات التقييم في انخفاض حيازات الأوراق المالية الأجنبية كانت محدودة للغاية، مما يدعم بشكل أكبر الاستنتاج بأن اليابان باعت سندات الخزانة الأمريكية بشكل نشط.

تدخل قياسي، وتحرك أمريكي ياباني مشترك

أظهرت بيانات وزارة المالية أنه خلال الشهر المنتهي في 26 أغسطس، استخدمت السلطات اليابانية حوالي 15.4 تريليون ين للتدخل في سوق الصرف، مسجلة رقمًا قياسيًا شهريًا تاريخيًا، ونُفذت بعض العمليات بالاشتراك مع الولايات المتحدة. ويُعد هذا أكبر تدخل شهري لدعم الين حتى الآن.

وجاء هذا التدخل في ظل ضغوط واضحة على سعر صرف الين، مما اضطر السلطات إلى دخول السوق على نطاق واسع لدعم العملة المحلية. كما يشير شكل التدخل المشترك إلى تعمق التنسيق بين الولايات المتحدة واليابان بشأن قضايا سعر الصرف.

في الوقت الذي تلجأ فيه اليابان مرة أخرى إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية لتمويل التدخل، يتزايد اهتمام المسؤولين الأمريكيين باستقرار سوق سندات الخزانة الأمريكية، خاصة مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي. أعلن وزير الخزانة بيسنت مؤخرًا أن الحكومة ستضاعف حجم إعادة شراء السندات طويلة الأجل خلال الشهرين المنتهيين في 4 نوفمبر، ويعتقد السوق عمومًا أن هذا الإجراء يهدف إلى كبح العائدات طويلة الأجل.

وتُظهر هذه الخطوة اليابانية أنه حتى مع تزايد حساسية الجانب الأمريكي تجاه استقرار سوق سندات الخزانة الأمريكية، فإن طوكيو لا تزال مستعدة لسلوك طريق بيع سندات الخزانة الأمريكية عند الضرورة.

الاحتياطيات تهبط دون التريليون، لكن مساحة التدخل لا تزال وفيرة

على الرغم من أن احتياطيات النقد الأجنبي اليابانية قد هبطت دون حاجز التريليون دولار، لتصل إلى 995 مليار دولار، إلا أن السلطات ترى أن حجم الاحتياطيات المتبقية لا يزال كافيًا لدعم عمليات التدخل المحتملة في المستقبل. وبالإضافة إلى الأوراق المالية الأجنبية، انخفضت الودائع بالعملات الأجنبية، كمصدر تمويل محتمل آخر للتدخل، بمقدار 6.9 مليار دولار في نهاية أغسطس.

والجدير بالذكر أن وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما صرحت بعد التدخل الأمريكي الياباني المشترك بأن عمليات التدخل المستقبلية قد تستخدم أيضًا تسهيل إعادة الشراء التابع للاحتياطي الفيدرالي للسلطات النقدية الأجنبية والدولية (FIMA Repo Facility). وتتيح هذه الأداة لليابان الحصول على سيولة تصل إلى 60 مليار دولار يوميًا دون الحاجة إلى بيع سندات الخزانة الأمريكية، مما يحد بشكل فعال من التأثير على عائدات سندات الخزانة الأمريكية، ويوسع مساحة التدخل المحتملة.