المتداول تايكي مايدا: لماذا باع ZEC عند القاع ثم أعاد شراءه عند سعر أعلى؟

المصدر: تايكي مايدا

إعداد: فيليكس، PANews

شارك المتداول تايكي مايدا مؤخرًا على قناته في يوتيوب المنطق الأساسي وراء استثماره معظم صافي ثروته في Zcash (ZEC). يرى مايدا أن Zcash، باعتبارها بلوكتشين لامركزية تركز على حماية الخصوصية، تعالج نقطة ضعف البيتكوين المتمثلة في غياب الخصوصية من خلال تقنية إثباتات المعرفة الصفرية.

على الرغم من انخفاض سعر ZEC لمدة تسع سنوات وتعرضها لحوادث أمنية، فإن النمو الأخير في حجم الأموال داخل المجمعات المحمية وانتعاش السعر يشيران إلى انفجارها كأصل بديل لتخزين القيمة. كما يشرح مايدا سبب "فقدانه الإيمان" بعد الحادث الأمني، وبيعه عند أدنى نطاق سعري أقل من 300 دولار، ثم اختياره إعادة الشراء عند سعر أعلى.

قامت PANews بتلخيص أبرز ما جاء في الفيديو، وفيما يلي التفاصيل.

في هذا الفيديو، أريد التعمق في سبب أهمية Zcash، ومشاركة السبب من منظور مستثمر وراء تخصيصي الغالبية العظمى من صافي ثروتي الشخصية في Zcash بسبب خصائصها غير المتماثلة من حيث المخاطر والعائد.

Zcash هي شبكة بلوكتشين لامركزية أُطلقت رسميًا في أكتوبر 2016، وتركز بشكل أساسي على الخصوصية المالية. وهي تمتلك خصائص أصول مشابهة جدًا للبيتكوين: حد أقصى للإمداد يبلغ 21 مليون عملة؛ دورة تنصيف كل أربع سنوات؛ وتأمين الشبكة من خلال إثبات العمل بواسطة المعدّنين.

الفرق الرئيسي بين البيتكوين وZcash هو توفير خيار الخصوصية. البيتكوين لا توفر سوى عناوين عامة. هذا يعني أن أي شخص يمكنه الاطلاع على رصيد حسابك وسجل معاملاتك على البلوكشين. توفر Zcash كلاً من العناوين العامة والعناوين المحمية. يمكن للمستخدمين اختيار الاحتفاظ بعملات ZEC في عناوين عامة، وعند الحاجة إلى حماية الخصوصية، يمكنهم نقلها إلى عناوين محمية "لحجبها".

ولكن لفهم لماذا Zcash، ولماذا الآن في عام 2026، يجب أولاً فهم تاريخ فئة أصول العملات المشفرة، والاتجاه المستقبلي لتطورها.

حدود البيتكوين والموقع التاريخي لـ Zcash

نشأت البيتكوين من أزمة مالية، وأصبحت اليوم أصلًا احتياطيًا ومخزنًا للقيمة معترفًا به على نطاق واسع كمضاد للتضخم وانخفاض قيمة العملات، حيث تجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار، ولديها صناديق استثمار متداولة فورية متوافقة مع اللوائح.

لكن في طريق البيتكوين نحو التبني السائد، واجهت العديد من الانتقادات. ومعالجة هذه الانتقادات الموجهة ضد البيتكوين خلقت فرصًا بمئات المليارات من الدولارات.

أول انتقاد للبيتكوين هو الافتقار إلى القابلية للبرمجة والتوسع. عالجت إيثريوم وسولانا ومختلف حلول الطبقة الثانية هذه المشكلة، مما أدى إلى ظهور منظومات بمئات المليارات من الدولارات.

ثاني انتقاد للبيتكوين هو الافتقار إلى الخصوصية. هذا هو بالضبط التحدي الأساسي الذي تسعى Zcash إلى حله. إذا تمكنت من حل هذه المشكلة بنجاح، فإن القيمة السوقية لـ Zcash لديها فرصة كاملة للتحرك نحو مئات المليارات من الدولارات.

بالعودة إلى التاريخ، كان مؤسس البيتكوين ساتوشي ناكاموتو يأمل في البداية في دمج ميزات الخصوصية في البيتكوين، وإدخال إثباتات المعرفة الصفرية. ومع ذلك، نظرًا لأن التكنولوجيا كانت متقدمة جدًا وغير ناضجة في ذلك الوقت، خلص ناكاموتو في النهاية إلى أنها غير مجدية في ذلك الوقت.

ما هي إثباتات المعرفة الصفرية؟ ببساطة، إثبات المعرفة الصفرية هو إثبات رياضي يمكنه إثبات صحة معلومة للطرف الآخر دون الكشف عن تفاصيل المعاملة المحددة.

فريق Zcash هو أول فريق في العالم طبق بنجاح إثباتات المعرفة الصفرية في بيئة تشغيل. على الرغم من مروره بسلسلة من صعوبات النمو، إلا أنه بحلول عام 2026، تحسنت واجهة وتجربة الاستخدام (UI/UX) بشكل كبير، ويستعد للتبني السائد.

التحليل الكلي لسوق العملات المشفرة

قبل التعمق في الأسباب الجذرية التي قد تدفع Zcash نحو نمو هائل، أود أولاً أن أقدم لكم الحالة العامة لسوق العملات المشفرة، وموقعنا الحالي في الدورة، ولماذا أعتقد أننا في المراحل الأولى من السوق الصاعدة.

في عام 2026، يمر سوق العملات المشفرة بالمراحل الأولى من سوق صاعدة جديدة، وأعتقد أن هذا يعتمد على سببين أساسيين:

السبب 1: انخفاض قيمة العملات الورقية

مؤخرًا، مع إعلان وزير الخزانة الأمريكي الجديد سكوت بيسنت عن شراء سندات خزانة طويلة الأجل للسيطرة على أسعار الفائدة طويلة الأجل، ارتد الذهب والبيتكوين بقوة من القاع. وصل الارتباط بين الذهب والبيتكوين إلى مستوى قياسي، وهذا مهم جدًا، فهو يشير إلى تحول جوهري في موقف المستثمرين ومشاعرهم تجاه البيتكوين كفئة أصول.

قبل خمس سنوات، كان الناس يشترون البيتكوين أكثر كـ"سهم ناسداك باستخدام الرافعة المالية" أو مضاربة خالصة؛ أما الآن، فإن التدفق المستمر لرأس المال الخارجي يوفر دعمًا قويًا للغاية لسعر البيتكوين عند مستوى 70 ألف دولار.

السبب 2: المستثمرون الأصليون في العملات المشفرة مفرطون في التشاؤم ومراكزهم خفيفة للغاية

صناعة العملات المشفرة صناعة ذات طبيعة دورية للغاية، وتتجه مشاعر السوق إلى التطرف في القمم والقيعان. في 17 أكتوبر من العام الماضي، قمت بعمل فيديو أوضحت فيه أن سوق العملات المشفرة قد بلغ ذروته، وشجعت مشاهديني على بيع العملات المشفرة لأنه لم يتبقَ أي مجال للارتفاع تقريبًا. في ذلك الوقت، امتلأت التعليقات بالسخرية والشتائم ضدي، وكان الجميع في مراكز كاملة بانتظار "الارتفاع الحتمي" في الربع الرابع؛ مما أدى إلى افتقار السوق للمشترين الهامشيين في الربع الرابع بسبب المراكز الكاملة في الربع الثالث، وبمجرد ظهور أخبار سلبية انهار السوق.

أما الآن (منتصف عام 2026)، فالوضع معاكس تمامًا: عندما أشرت قبل أسبوعين في فيديو إلى أن البيتكوين قد وصل إلى القاع، وأنني متفائل بشأن Zcash وHyperliquid، هاجمتني التعليقات مرة أخرى، وسخرت مني ووصفتني بـ"الأحمق الذي اشترى عند القمة". هذا يعكس أن معظم المستخدمين الحاليين في السوق خارج المراكز، وفي حالة تشاؤم شديد فوتوا فرصة التمركز عند القاع. هذا التشاؤم الممتد إلى أقصى حد يشبه شريطًا مطاطيًا مشدودًا بالكامل، وبمجرد حدوث ارتداد، سيطلق زخمًا صعوديًا مذهلاً.

اقتصاديات العملات المشفرة على شكل K وإعادة تخصيص رأس المال

أشار المتداول الأسطوري ستانلي دراكنميلر إلى أن الاستثمار المعاكس مبالغ في تقديره في 80% من الوقت، لأنه عندما يكون الاتجاه واضحًا، فإن اتباع الجمهور والإجماع يمكن أن يكون مربحًا. ولكن في الـ20% المتبقية من الوقت، يتم تدمير الجمهور بسبب تفويت الفرصة الجماعي أو الشراء عند القمم. إذا تمكنت من التقاط نقاط التحول في هذه الـ20% بحدة واتخذت موقفًا معاكسًا بحزم، يمكنك الحصول على أرباح زائدة مرتفعة للغاية. عام 2026 هو بالضبط لحظة تحول كهذه.

حتى لو لم تكن لديك حاليًا نظرة متفائلة جدًا بشأن البيتكوين، أو لا تعتقد أن البيتكوين سترتفع فورًا، فهذا في الواقع ليس مهمًا. في العام الماضي شاركت رسمًا بيانيًا يوضح أن أصول العملات المشفرة المستقبلية ستظهر حالة اقتصادية على شكل K.

في الجزء العلوي من اقتصاد K (الجانب الصاعد)، توجد أصول جيدة مثل البيتكوين وZcash، أي أصول تخزين القيمة؛ والفئة الأخرى التي ستؤدي أداءً ممتازًا أيضًا هي العملات ذات إعادة الشراء. تمثل هذه العملات أسهمًا في كيان تجاري معين، وهذه المشاريع قادرة على تحقيق أرباح حقيقية، وتعود جميع الإيرادات إلى العملة. الاستثمار فيها يعادل الاستثمار في عمل تجاري حقيقي.

أما في الجزء السفلي من اقتصاد K (الجانب الهابط)، فتوجد القمامة الخالصة. مثل مختلف عملات البنية التحتية وعملات رأس المال الاستثماري. معظم هذه العملات ستتجه نحو الأسفل، ويجب ألا تلمسوها أبدًا.

حاليًا، نشهد إعادة تخصيص رأس المال داخل صناعة العملات المشفرة. الأموال تتدفق خارج الأصول السيئة إلى الأصول الجيدة.

على سبيل المثال، منذ بداية هذا العام، على الرغم من ارتفاع البيتكوين بشكل كبير، إلا أنها ظلت في الأساس عند نفس المستوى منذ بداية مايو (تذبذب عرضي واسع النطاق). لكن في نفس الفترة، تألقت بعض الأصول عالية الجودة: ارتفعت Hyperliquid بأكثر من الضعف، وارتفعت Lighter بنحو 4 أضعاف، وارتفعت Zcash بأكثر من الضعف. هذا يشير إلى أن الأموال الموجودة في السوق تقوم بحزم ببيع عملات رأس المال الاستثماري القمامة من الدورة السابقة بخسارة، وإعادة نشرها في أصول عالية الجودة تتمتع بحيوية طويلة الأجل حقًا.

أعتقد أن هذا الاتجاه سيستمر. رأس المال الخارجي من التمويل التقليدي سيتدفق مباشرة إلى البيتكوين، مما يوفر دعمًا لسعرها، لذلك لن تنهار البيتكوين بسهولة، بل ستحافظ على التذبذب أو ترتفع قليلاً؛ بينما تبدأ الأموال الموجودة داخل سوق العملات المشفرة في تسريع بيع الأصول السيئة، وإعادة تخصيصها إلى أصول جيدة مثل Zcash.

المجمعات المحمية وانعكاسية السعر

الآن نعود إلى موضوع الفيديو: لماذا Zcash؟ لماذا الآن؟ لماذا بدأت فجأة في الارتفاع؟

يُظهر الرسم البياني الشهري لـ Zcash على مدى 10 سنوات أنها كان أداؤها سيئًا للغاية في السنوات التسع الأولى، حيث كان أداؤها أسوأ من جميع العملات تقريبًا، ولكن في العام الماضي أو نحو ذلك، انفجرت فجأة بزخم صعودي قوي جدًا. عندما يستعيد أصل قديم ظل خاملاً لما يقرب من 10 سنوات فجأة حيوية هائلة وحجم تداول، لا تقم أبدًا ببيعه على المكشوف بدافع الغطرسة. هذا لا بد أن يكون مصحوبًا بتحول أساسي هيكلي كبير، وليس مجرد ضخ احتيالي بسيط.

المؤشر الأساسي الأكثر أهمية هو كمية ZEC في المجمعات المحمية. في السنوات الثماني الأولى، لم يتحسن حجم الأموال في المجمعات المحمية؛ ومع ذلك، في العامين الماضيين، بدأت كمية ZEC في المجمعات المحمية في إظهار اتجاه تصاعدي بطيء وثابت. هذا يعني أنها بدأت تكتسب استخدامًا يوميًا حقيقيًا لا رجعة فيه وتأثيرات شبكة أقوى.

إذا فكرت بشكل أعمق في الأساسيات الحقيقية لـ Zcash، ستجد أن أساسيات Zcash هي في الأساس دالة في "السعر" و"كمية Zcash في المجمعات المحمية". هذه علاقة انعكاسية مثيرة للاهتمام للغاية. يمكن توضيحها بمثال ملموس:

لنفترض أن إجمالي قيمة Zcash في المجمعات المحمية يبلغ مليون دولار فقط. إذا أراد حوت كبير بأصول تبلغ 10 ملايين دولار إجراء معاملة خصوصية محمية، فلن يتمكن من الدخول، لأنه بمجرد إيداعه سيشكل 90% من إجمالي المجمع، مما سيكشف سلوكه تمامًا، ولن يحصل على أي ضمان للخصوصية. لذلك عندما تكون القيمة الإجمالية للمجمعات المحمية منخفضة جدًا، لا تستطيع الأموال الكبيرة استخدام Zcash على الإطلاق.

إذا توسع حجم المجمعات المحمية إلى 10 ملايين دولار أو حتى 100 مليون دولار بسبب الارتفاع الكبير في سعر ZEC أو زيادة الإيداعات. عندها يمكن لحوت آخر بأصول تبلغ 10 ملايين دولار الإيداع بسهولة، لأن نسبته من إجمالي المجمع صغيرة جدًا، وبالتالي يحصل على حماية خصوصية ممتازة.

لذلك، فإن ارتفاع سعر ZEC يحسن بشكل مباشر وفوري الأساسيات الأمنية لـ Zcash، لأن السعر الأعلى والقيمة السوقية الأعلى يمكن أن يستوعبا مباشرة تدفقات رأس مال أكبر في المستقبل. هذا يشكل حلقة تعزيز ذاتي إيجابية: "ارتفاع السعر ← زيادة سعة المجمعات المحمية ← ارتفاع مستوى ضمان الخصوصية ← تحسن الأساسيات ← ارتفاع السعر أكثر".

Zcash كمخزن بديل للقيمة للبيتكوين

لماذا يختار الناس شراء Zcash في هذه المرحلة؟ لأن الناس بدأوا ينظرون إليها كوسيلة بديلة لتخزين القيمة للبيتكوين. قد يكون الناس قلقين بشدة بشأن المشكلتين التاليتين:

• البيتكوين تفتقر إلى الخصوصية؛
• البيتكوين تفتقر إلى خارطة طريق واضحة لمقاومة الحوسبة الكمومية. في هذه النقطة، تتفوق Zcash بفارق كبير على البيتكوين.

تشكل هذه المخاوف رياحًا مواتية هيكلية لتطور Zcash على المدى الطويل. عندما أذكر المقارنة التالية، قد يقلب الكثيرون أعينهم باستخفاف: في سوق المعادن التقليدية، تبلغ القيمة السوقية للفضة حاليًا حوالي 12% من القيمة السوقية للذهب. ومع ذلك، منذ ولادة البيتكوين، لم يكن هناك تقريبًا "أصل بديل لتخزين القيمة" ناجح حقًا.

أعتقد أن Zcash تمتلك اختلافات تقنية جوهرية وحالات استخدام فعلية، بما يكفي لدعمها لتصبح "ثاني أكبر أصل لتخزين القيمة" في عالم العملات المشفرة. يمكن للبيتكوين وZcash أن يكمل كل منهما الآخر تمامًا.

في وقت تسجيل الفيديو، كان سعر تداول Zcash حوالي 850 دولارًا، وقيمتها السوقية حوالي 1% فقط من البيتكوين. إنها تعمل حاليًا في الواقع كـ"نسخة بيتا عالية من البيتكوين". إذا ارتفعت البيتكوين بمقدار الضعف مقابل الدولار، وفي نفس الوقت ارتفعت نسبة Zcash/BTC من 1% الحالية إلى 5% من القيمة السوقية للبيتكوين، فإن الاحتفاظ بـ ZEC يمكن أن يحقق عائدًا يصل إلى 10 أضعاف مقابل الدولار.

عند تخصيص رأس المال في السوق الصاعدة، هذا هو العائد الزائد الذي أسعى إليه، وتضييق فجوة التقييم هذه (من 1% إلى 10%-15%) سيحمل أكبر الأرباح.

على الرغم من أن هذا رأي معاكس جدًا وقليلون هم من يصدقونه، إلا أن البيانات واضحة أمامنا: أصول المجمعات المحمية في ارتفاع، والسعر يخترق، والانعكاسية تعمل. والأهم من ذلك، أن صندوق Zcash الاستئماني قد تمت الموافقة عليه وإدراجه.

مؤسس Bridgewater Associates راي داليو يحب الذهب والأصول التي تتحوط ضد انخفاض القيمة كثيرًا، لكنه كثيرًا ما ينتقد البيتكوين، والسبب بالتحديد هو افتقار البيتكوين إلى حماية الخصوصية وعدم وجود خارطة طريق لمقاومة الكم. وهذه هي العوائق التي تمنعه من شراء البيتكوين على نطاق واسع. ألا يبدو أن داليو يصف Zcash؟ هل ستصبح Zcash الحل النهائي في المستقبل؟ مع مرور الوقت، هل سيهتم الناس أكثر بالخصوصية وتهديدات الكم في المستقبل؟ أعتقد أن الإجابة هي نعم.

سيكولوجية التداول وإدارة المراكز وتجربة "ثغرة Orchard" المؤلمة

كما ذكرت في بداية الفيديو، لقد استثمرت الغالبية العظمى من صافي ثروتي الشخصية في صفقة Zcash هذه. عند الاستثمار، كثيرًا ما أسأل نفسي ثلاثة أسئلة:

• ما هو منطقي الاستثماري؟
• ما مدى قوة إيماني؟
• كم من المال أنا مستعد لاستثماره في هذه الصفقة؟

في الأسواق المالية، مقدار المال الذي تكسبه يعتمد كليًا على حجم رأس المال الذي تستثمره مضروبًا في نسبة عائدك. إذا كان إيمانك غير كافٍ، واشتريت كمية رمزية فقط، فحتى لو ارتفعت 10 أضعاف، فلن تغير مصيرك المالي العام على الإطلاق.

صديقي المقرب جيز لديه مقولة شهيرة: "لماذا تهدر رأس المال الثمين على أفكارك الاستثمارية الثانية أو الثالثة أو الرابعة أو الخامسة الأفضل؟ أفضل أن أراهن بكل رقائقي على أفضل فكرة لدي." هذه حالة يصعب الوصول إليها للغاية، واستغرق الأمر مني سنوات كاملة لأتعلم حقًا تطبيق هذا المبدأ عمليًا.

سبب امتلاكي لهذا الإيمان القوي اليوم هو أنني مررت بتجربة مؤلمة وصادمة للغاية مع Zcash.

قد يعرف المشاهدون القدامى للقناة أنني بدأت في بناء منطقي الاستثماري لـ Zcash بين أبريل ومايو من هذا العام. كنت أشتري Zcash بجنون بأقل من 400 دولار، وكنت أزيد مراكزي مع ارتفاع السعر. لأنني كنت مؤمنًا بشدة أن Zcash ستشهد اختراقًا صعوديًا ملحميًا في الربع الثاني من هذا العام.

ومع ذلك، في يونيو من هذا العام، حلت الكارثة فجأة.

اكتشف الباحث التقني في Zcash تايلور هورنسبي ثغرة تقنية خطيرة محتملة في مجمع Orchard المحمي. هذا الخطأ يعني أن المهاجم الخبيث قد يستغل الثغرة لسك عملات Zcash تتجاوز الحد الأقصى من العدم داخل المجمع المحمي، وسحبها دون أن يلاحظه أحد. هذا يهدد بشكل مباشر وأساسي السلامة الأمنية لبروتوكول Zcash بأكمله، ويقوض منطقه كأصل لتخزين القيمة.

قبل الإعلان عن هذا الخبر، كان سعر تداول Zcash بين 600 و650 دولارًا. وبمجرد صدور الخبر، انهار السعر في وقت قصير جدًا، وهوى بأكثر من 60%.

في ذلك الوقت، كنت ما زلت أنشر بجنون على الإنترنت دفاعًا عن Zcash، فجاءت هذه القنبلة التقنية "النووية" وفجرتني تمامًا. على الرغم من أنني كنت أحتفظ بعملات فورية ولم تتم تصفيتي من قبل النظام، إلا أنني قمت بتصفية نفسي بنفسي. أخبرت الجميع في الفيديو حينها أنني بعت بخسارة عند القاع تقريبًا، وهذا ليس مبالغة على الإطلاق. لقد بعت كل عملات Zcash الخاصة بي بأقل من 300 دولار.

إذا راجعت الرسم البياني للسعر في ذلك الوقت، ستجد أن السعر المنخفض للغاية أقل من 300 دولار استمر لمدة 10 دقائق فقط تقريبًا. لقد بعت كل رقائقي بدقة تقريبًا عند القاع المطلق. لو حدث هذا قبل ثلاث أو أربع سنوات، ربما لم أكن لأتعافى منه أبدًا، لكنت حذفت Zcash نهائيًا من قائمة المفضلة لدي، ولاعتبرتها احتيالًا تقنيًا وأنا أصطك أسناني غيظًا. لكنني أدركت حينها أنه لا يمكنني التصرف بعاطفة، ويجب أن أنظر إلى مستقبل هذه الصفقة بموضوعية مطلقة ووضوح تام.

سبب بيعي بخسارة كان بسيطًا: كنت أخشى أن هذه الثغرة الأمنية الخطيرة في الطبقة الأساسية ستحطم تمامًا ثقة الناس في Zcash كمخزن للقيمة، ولن تكون أصلًا موثوقًا به بعد الآن. والسعر هو أفضل مؤشر لاختبار ما إذا كان الناس يحتفظون بالثقة في فئة أصول معينة.

فقلت لنفسي: "سأبيع الآن وأتحمل الخسارة. إذا تمكن سعر Zcash في المستقبل من استعادة جميع خسائره بالكامل، والعودة إلى المستوى الذي كان عليه قبل حدوث الثغرة، فهذا سيثبت لي أن السوق والناس قد أعادوا بناء واستعادة ثقتهم فيها. عندها، سأعيد شراء كل شيء عند سعر أعلى."

ألا يبدو هذا جنونيًا وغير منطقي تمامًا؟ لقد كنت أطارد السعر باستمرار أثناء ارتفاعه، ثم بعت بدقة عند أدنى سعر أرضي عندما انخفض، ثم أعلنت: بمجرد أن يعود إلى القمة، سأعيد الشراء عند أعلى سعر. هذا يبدو مخالفًا للمنطق السليم، لكنه ينطوي على فلسفة استثمار معاكس.

"اللاهشاشة" النظامية و"المثلث المستحيل" لتخزين القيمة في البلوكتشين

سبب قيامي بذلك يعتمد أولاً على مفهوم أساسي، وهو اللاهشاشة التي طرحها نسيم طالب: النظام اللاهش، بعد تعرضه لصدمات خارجية شديدة وفوضى وضغوط متعددة، لا يموت فحسب، بل يصبح أقوى من أي وقت مضى.

البيتكوين هي النموذج النهائي لللاهشاشة. في تاريخ البيتكوين، كان لديها أسباب لا حصر لها للموت: اختراق Mt. Gox، وأزمات الانقسام الصلب المتعددة، والعديد من الثغرات التقنية وحوادث الاختراق. ومع ذلك، في كل مرة كانت تنجو بصلابة، وتسجل أسعارًا تاريخية أعلى.

هذا أيضًا تجسيد لتأثير ليندي: كلما طالت مدة وجود نظام أو شيء ما، وزادت المحن التي مر بها، زادت ثقة الناس فيه، وأصبحت حيويته المستقبلية أقوى.

بالنسبة لأصول مثل "المال" و"تخزين القيمة" التي تعتمد كليًا على الثقة، فإن هذه الثقة المكتسبة بعد المحن لا تقدر بثمن. عندما اندلعت الثغرة في يونيو، لم أستطع تحديد ما إذا كانت Zcash ستتمكن من استعادة ثقة السوق.

في الوقت نفسه، يجب أن نناقش هنا المفاضلة الأساسية حول "تخزين القيمة" في البلوكتشين. أسميها المثلث المستحيل لتخزين القيمة في البلوكتشين (على غرار مثلث أداء السلسلة العامة لإيثريوم وسولانا).

بالنسبة لأصول تخزين القيمة مثل البيتكوين وZcash، يمكنك تلبية اثنتين فقط من الخصائص الثلاث التالية في نفس الوقت، ولا يمكنك الحصول على الثلاثة معًا:

• اللامركزية الكافية؛
• القابلية الكاملة للتدقيق؛
• حماية الخصوصية المطلقة.

البيتكوين تلبي 1 و2: إنها لامركزية، ولديها قابلية كاملة للتدقيق. يمكن لأي شخص التحقق في أي وقت على السلسلة وتحديد عدد عملات البيتكوين المتداولة حاليًا، لأن جميع العناوين والأرصدة عامة تمامًا. لذلك، يمكننا ضمان أن إجمالي كمية البيتكوين لن يتجاوز 21 مليون عملة أبدًا. لكن الثمن هو أن البيتكوين فقدت الخصوصية تمامًا.

Zcash تلبي 1 و3: إنها لامركزية بما فيه الكفاية، ولديها خصوصية مطلقة. لكن على الوجه الآخر للعملة، بسبب وجود المجمعات المحمية، لا يمكنك في أي لحظة إجراء تدقيق عام وفوري ومثالي لإجمالي العرض، ولا يمكنك إثبات بشكل كامل ما إذا كان هناك معدّنون قد قاموا بسك عملات إضافية سرًا من خلال ثغرات تقنية.

كنت أعرف هذه المفاضلة من قبل. لكن في يونيو، عندما كشف تايلور هورنسبي عن تلك الثغرة المتعلقة بإمكانية سك عملات إضافية، جعلني الذعر والألم في ذهني أستسلم مؤقتًا، وكنت فقط أرغب بشدة في التخلص من الألم الهائل لتبخر أصولي الدفترية، فاتخذت قرار البيع بخسارة.

كتاب "Best Loser Wins" وسيكولوجية التداول المعاكس

خلال السوق الهابطة السابقة، قرأت كتابًا عن سيكولوجية التداول أثر فيّ بعمق شديد، اسمه "Best Loser Wins". أعتقد أنه أحد أفضل المؤلفات في السوق حول سيكولوجية المتداولين وعقلية المستثمرين وكيفية التفكير بعقلانية في السوق.

الفرضية الأساسية لهذا الكتاب هي: في هذا السوق، 90% من الناس يخسرون المال في النهاية. إذن، الشيء الوحيد الذي نحتاج إلى فعله هو دراسة كل تحركات هؤلاء الـ90% بعناية، والقيام بعكس ما يفعلونه تمامًا في التطبيق العملي. فيما يلي الفخان النفسيان القاتلان الأكثر شيوعًا بين 90% من المستثمرين الأفراد:

الفخ الأول: الشراء المستمر أثناء الانخفاض

عندما يشتري الناس أصلًا معينًا (على سبيل المثال بسعر 50 دولارًا)، ثم ينخفض السعر إلى 40 دولارًا، يشعر الناس بشكل طبيعي برغبة قوية في شراء المزيد: "لقد أصبح أرخص، يجب أن أخفض متوسط التكلفة بسرعة". لكن الكتاب يشير إلى أن السبب العميق اللاواعي وراء شراء الناس أثناء الانخفاض هو في الواقع رفض الاعتراف بأنهم أخطأوا. إنهم لا يريدون البيع عند الخسارة، ولا يريدون قبول الخسائر الدفترية، لذلك يقومون بخداع أنفسهم وتبرير الأمر نفسيًا من خلال شراء المزيد من "الرقائق الأرخص".

الفخ الثاني: جني الأرباح مبكرًا جدًا أثناء الارتفاع

هناك مقولة سامة منتشرة على نطاق واسع في السوق: "اجني أرباحك، فلن تفلس أبدًا بسبب جني الأرباح." لكن في الواقع، يمكنك أن تفلس تمامًا بسبب جني الأرباح مبكرًا جدًا. في حياتك الاستثمارية الحقيقية، ستواجه حتمًا خسائر، وستحقق حتمًا أرباحًا. الطريقة الوحيدة للبقاء على المدى الطويل في هذا المجال وكسب أموال كبيرة هي: ضمان أن حجم أرباح المراكز الرابحة يغطي خسائر المراكز الخاسرة بأضعاف مضاعفة، بل بعشرات الأضعاف.

إذا كنت دائمًا تبيع الأصول الرابحة بفارغ الصبر بمجرد ارتفاعها قليلاً (جني الأرباح)، بينما تستمر في الشراء عند الانخفاض والتمسك بالأصول الخاسرة التي تنهار، فعلى المدى الطويل، ستنتهي محفظتك الاستثمارية في النهاية بمجموعة كبيرة من "القمامة" التي لا تتحسن أبدًا.

الطريقة الحقيقية لتحقيق أرباح ضخمة هي العكس تمامًا: يجب أن تراهن بشكل متزايد على المراكز الرابحة، وتزيد مراكزك باستمرار أثناء قناة ارتفاع السعر. لقد استغرقت سنوات عديدة في محاولة استيعاب هذا المبدأ وتطبيقه.

على الرغم من أنني في نظر الخارج، كمدون ياباني على يوتيوب، أطارد السعر بجنون أثناء ارتفاعه، وأبيع بدقة عند القاع المطلق عندما ينخفض، ثم أعيد الشراء عند سعر أعلى عندما يرتد السعر، أبدو كمجنون وأحمق تمامًا، مثل مايكل سايلور في مجال Zcash بشكل سخيف.

لكن جوهر منطق الاستثمار هو: بغض النظر عما حدث في الماضي، فهذا غير مهم. الشيء الوحيد المهم هو ما سيحدث في المستقبل. "البيع بخسارة" ساعدني بنجاح على التخلص من العبء النفسي والخوف من الثغرة، وبعد أن تم حل أزمة الثغرة بنجاح، واستعاد السعر جميع خسائره بالكامل، يكون السوق قد أجرى عني أصعب "اختبار ضغط".

بما أن السوق اختار أن يثق بها من جديد، فحتى لو واجهت سخرية الجميع على الإنترنت، يجب أن أتغلب على كبريائي، وأعيد الشراء بحزم عند سعر أعلى. الاستثمار هو معركة وحيدة للغاية وشخصية للغاية، وفي نهاية كل يوم تداول، يجب أن تتغلب وحدك على شياطينك الداخلية:

• هل يمكنك تحمل التقلبات العنيفة؟
• هل يمكنك أن تقسو على نفسك وتبيع عندما يحين وقت البيع؟
• هل يمكنك التمسك بمركزك عندما يحين وقت التمسك، ومقاومة الإغراء؟
• هل يمكنك تقبل الخسائر بهدوء والتصالح معها؟
• هل يمكنك كبح جماح هوسك بالاستمرار في الحلم عند جني الأرباح؟

هذه هي العوامل الحاسمة التي تحدد الفوز والخسارة.

شارك ستانلي دراكنميلر، بصفته أحد أعظم المتداولين في هذا الجيل، هيكل بناء المراكز والتداول المفضل لديه:

• أولاً، بناء أطروحة أساسية بعد تفكير عميق، وتكوين إيمان داخلي بها؛
• ثم إنشاء حجم مركز أولي (على سبيل المثال مركز خفيف بنسبة 10% أو 20%)؛
• مع مرور الوقت، عندما تبدأ حركة سعر السوق في التحقق تدريجيًا من أطروحتك الأساسية، يجب أن تتبع الاتجاه والزخم، وتضخ أموالك باستمرار.

هذا يبدو مخالفًا جدًا للحدس. يمكن ضرب مثال يبدو غبيًا لكنه حقيقي جدًا:

لنفترض أنه قبل سنوات، كان سعر تداول البيتكوين 1000 دولار، وكنت تعتقد أنها يمكن أن ترتفع إلى 10 آلاف دولار. اشتريت كمية صغيرة عند 1000 دولار، ثم ارتفعت البيتكوين إلى 2000 دولار. ماذا ستفعل في هذه الحالة؟ هل تبيع؟ أم تستمر في زيادة مركزك؟

منطق دراكنميلر هو: عندما ترتفع البيتكوين من 1000 دولار إلى 2000 دولار، فهذا هو السوق يتحقق بأموال حقيقية من أطروحتك الأولية. بالمقارنة مع سعر 1000 دولار، عندما تكون البيتكوين عند 2000 دولار، فإن احتمالية وصولها إلى 10 آلاف دولار أصبحت في الواقع أعلى. لذلك، عندما يتم التحقق من منطقك من قبل السوق، ويبدأ زخم سعري قوي في التراكم على أصل تخزين قيمة ذي انعكاسية قوية للغاية مثل Zcash، يجب أن تختار اتباع الاتجاه وزيادة مركزك بقوة.

هذا صعب للغاية، لكنني كنت أطبق هذا المنطق مباشرة على يوتيوب وX: شراء العملات الفورية، والاستمرار في إضافة مراكز شراء عبر الرافعة المالية أثناء الارتفاع. هذه القدرة على زيادة الرهان في الأوقات الجيدة هي التي تحدد ما إذا كنت ستصبح من القلة القليلة الفائزة التي تحقق أرباحًا زائدة ضخمة، أم ستبقى مجرد متوسط الأداء.

على الرغم من أن عدد الأشخاص الذين يناقشون Zcash على وسائل التواصل الاجتماعي قد زاد الآن، إلا أنني بعد التحدث مع العديد من مديري صناديق العملات المشفرة والمتداولين المحترفين اكتشفت أن تخصيصاتهم لـ Zcash لا تزال خفيفة للغاية مقارنة بالبيتكوين والإيثريوم وحتى Hyperliquid.

كما ذكرت سابقًا، فإن الغالبية العظمى من أصول العملات المشفرة تصبح أقل جاذبية من حيث القيمة مع ارتفاع الأسعار (بسبب التقييمات المرتفعة للغاية وعدم قدرة التدفقات النقدية على الدعم). لكن Zcash على العكس تمامًا، فمع ارتفاع السعر، وبسبب زيادة القدرة الاستيعابية للمجمعات المحمية، تتحول أساسياتها مباشرة إلى منتج خصوصية أكثر فائدة وأكثر كمالاً.

أشارككم كل شيء بصراحة تامة. لا أريد أن أكون مسؤولاً عن أي شيء قد يتسبب في خسارة الآخرين، وربما أنا نفسي سأفلس في النهاية، وهذا ممكن تمامًا أيضًا.